主持人：從上漲的角度來看，這段時間工業(yè)品的表現(xiàn)還是好于農(nóng)產(chǎn)品的，農(nóng)產(chǎn)品要么在盤整，要么像菜粕這種跌到接近前期低點，就您看來農(nóng)產(chǎn)品有沒有一些相對來說比較好的行情？

丁洪波：農(nóng)產(chǎn)品我倒不是很看好。因為農(nóng)產(chǎn)品的需求是剛性的，彈性比較小，并不會因為價格便宜了就拼命吃農(nóng)產(chǎn)品，也不會因為價格貴了就不吃了。但是供應(yīng)是全看天氣的，如果風(fēng)調(diào)雨順的話，供應(yīng)就這么多，漲也漲不起來。目前來看，農(nóng)產(chǎn)品方面，白糖沒怎么漲過，絕對價格處在相對較低的位置，可能存在一個筑底的可能性。我覺得白糖是可以稍微布局一下的。

主持人：有人說棉花快到歷史低位去了，它上一輪上漲是從一萬三開始的，現(xiàn)在棉花已經(jīng)到了一萬五左右，上一輪上漲到現(xiàn)在已經(jīng)有七八年了，這么長時間才漲了2000塊錢是不是也可以認為是階段性底部？

丁洪波：棉花有著工業(yè)和農(nóng)業(yè)的雙重性質(zhì)，它的需求是工業(yè)性的，而供應(yīng)是農(nóng)業(yè)性的，和橡膠有點相似。這就意味著它的需求和大環(huán)境有著較為緊密的關(guān)系，如果宏觀好的話，需求是可以拉動其價格上漲的，在供應(yīng)方面則是看天吃飯，所以棉花和橡膠都屬于彈性相對較大的品種。當(dāng)然，橡膠不是一年一種的，它可能是種了六七年開始收割以后可以長期收割下去的，而棉花屬于一年一種的產(chǎn)品，也就是說棉花如果出現(xiàn)大行情可能會集中在一兩年里面，橡膠的持續(xù)性則會相對較長。

主持人：我聽到有朋友說農(nóng)產(chǎn)品往往是一輪商品上漲過程中最后出現(xiàn)漲勢的，等農(nóng)產(chǎn)品漲完以后可能這輪牛市就結(jié)束了，對此您怎么看？

丁洪波：這是有可能的，尤其是油脂類，像豆油、棕櫚油等等，它們也有一定的工業(yè)的性質(zhì)，原油漲得很高的時候，它們可以去做生物柴油。原油價格很低的時候，豆油、棕櫚油等做生物柴油不僅沒錢可賺，還會引發(fā)環(huán)保問題，但是原油價格很高的時候，哪怕環(huán)保的成本很大，但是因為利潤高，也是有利可圖的。所以當(dāng)工業(yè)品都漲好之后，熱錢沒地方去了，看到農(nóng)產(chǎn)品很便宜就會去買農(nóng)產(chǎn)品，進而推動其行情發(fā)展。

主持人：美元和商品之間也有一定的關(guān)系，有人認為美元已經(jīng)進入下跌通道了，您能否就此觀點結(jié)合美元的走勢和我們分享一下您的看法？

丁洪波：美元指數(shù)近期來看確實有下跌的趨勢，一個原因是特朗普上臺之后提出美國利益第一，這就要求美國進出口貿(mào)易商之間要減少貿(mào)易逆差，要達到這樣的效果美元需要適當(dāng)性走軟。還有一個原因是歐洲目前的經(jīng)濟基本面還是不錯的，歐元在逐漸走強。既然現(xiàn)在美元已經(jīng)走軟了，我覺得后面不大會馬上大幅度走強，弱勢震蕩的可能性會更大一些。從美元的角度來看，這樣也是支持商品上漲的。如果美元大漲的話，商品出現(xiàn)大牛市的可能性也不會很大。這樣來看的話，世界上最大的兩個品種，原油和美元目前都是支持商品向上走的。

主持人：有人表示以前美元和商品的關(guān)聯(lián)度比較大，現(xiàn)在兩者之間的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)有所縮減，您是否有這樣的感覺？

丁洪波：確實是這樣，以前的時候美元只要一漲銅就會跌，一跌銅就會漲，可能大的方向還是差不多的，但是總得來看，現(xiàn)在的關(guān)聯(lián)度確實變低了。為什么呢？因為美元只是相對于其它貨幣的一個比價而已，雖然說我們的商品都是以美元計價的，但是現(xiàn)在我們更關(guān)注的還是它自身的商品屬性，其金融屬性已經(jīng)降低了。我們看現(xiàn)在白糖在跌，銅就在漲；橡膠在跌，鋅就在漲，這些都是由商品屬性決定的，美元更多是影響商品的金融屬性。目前在大宗商品里面，還沒有到金融屬性影響比較大的時候，可能在后期金融屬性的影響才會變得更大。也就是說，貨幣政策或者全球的金融環(huán)境對商品價格影響越大的時候金融屬性越強，供求對商品漲跌影響越大的時候，金融屬性就越弱。

當(dāng)大家都在囤貨的時候，比如2010年前后，很多人因為對通脹的預(yù)期很強烈，大量囤棉花、囤銅等等，這種情況下金融屬性會比較占上風(fēng)?，F(xiàn)在商品上漲并不是因為囤貨，而是因為供應(yīng)確確實實減少了或者需求確確實實增加了。比如螺紋的上漲并不是由于有人囤貨，而完全是因為供應(yīng)減少，這時就是由其個體的商品屬性決定了。目前的市場環(huán)境還沒有到炒作的程度，我覺得現(xiàn)在商品應(yīng)該處在上漲的初中期階段。

主持人：雞蛋雖然是農(nóng)產(chǎn)品，但是它好像和其它農(nóng)產(chǎn)品并沒有太大的關(guān)系，您能不能介紹一下雞蛋？

丁洪波：雞蛋的季節(jié)性特征是非常強的，每年過年以后到梅雨季節(jié)這段時間都是下跌的，出梅以后一般來說則會出現(xiàn)較為強勢的行情，所以九月份的雞蛋往往是強勢合約。這是因為在梅雨季節(jié)，雞蛋是放不住的，很難保存，基本上有多少就要銷多少，而到了天氣暴熱的時候，雞的產(chǎn)蛋率降低，加上十月份有國慶節(jié)和中秋節(jié)，需要在九月份進行備貨，這樣一來從八月底開始雞蛋都不會表現(xiàn)很弱。

主持人：就往年經(jīng)驗來看，一月份的現(xiàn)貨雞蛋都會低于上一年九月份。假設(shè)1709的交割價格為4200，有人就認為1801的交割價應(yīng)該低于4200，于是就想要去拋空一月份，您覺得這個邏輯成立嗎？

丁洪波：一般來說是會低于九月份的，但這不是必然。一月份本身就是一個弱勢月份，因為“雙節(jié)”（國慶節(jié)、中秋節(jié)）過后大家雞蛋也吃得比較多了，加上蛋雞產(chǎn)蛋率較高，而雞蛋用量減少，而且到了冬季大家會更加傾向于肉類，對雞蛋的需求會更低。所以按照正常情況來講，一月份雞蛋的交割價是會低于九月份的。但現(xiàn)在也存在一個問題，五月底的時候雞蛋價格跌得很低，這對蛋農(nóng)來說是非常難受的，甚至有的已經(jīng)開始殺雞了。現(xiàn)在我們就是要看殺了多少雞，如果這個數(shù)量確實非常龐大，也不排除一月份的交割價格會更高。綜上來看，目前對于一月份的價格還是很難把握的。所以如果大家一定要做一月份這個合約的話，我建議大家一定要對蛋雞的存量有充分的了解。如果你不了解的話，就只順，不做亂。就目前來看是一個很順的多頭市，行情也已經(jīng)起來了，這個起來也不是假的，是真的，要馬上跌下去也不是那么容易。我覺得現(xiàn)在做空的時機還遠遠沒有到，甚至跌下來的時候還可以適當(dāng)做點多。如果你一定要做，等到十月、十一月筑頂?shù)臅r候也來得及。

主持人：有人認為今年用技術(shù)分析做期貨很難，特別是上半年有些朋友用技術(shù)分析做交易要么沒賺錢，要么還虧錢，這是否說明現(xiàn)在在交易中技術(shù)分析已經(jīng)有點失效了？

丁洪波：我從來沒有這么認為過，我始終覺得技術(shù)分析是有效的。到目前為止，我做期貨已經(jīng)十多年了，從來沒有在任何時候會覺得技術(shù)分析是無效的，這一點我是堅定不移的。只不過是現(xiàn)在可能很多人對技術(shù)分析不了解，不知道什么叫技術(shù)分析，所以當(dāng)他看到某個人做技術(shù)分析虧錢了的時候，就得出了這一分析方法無效的結(jié)論。技術(shù)分析其實是一套比較詳細的方法，它里面在什么時候該做什么時候還是比較確定的，不論是在計劃還是執(zhí)行上都有屬于自己的理論。

主持人：還有人認為現(xiàn)在做期貨，技術(shù)分析是一方面，另一方面還要多去了解宏觀、產(chǎn)業(yè)、供求等方面的信息，只有了解清楚這些才能更好的賺錢，您覺得這樣有沒有道理？

丁洪波：我覺得這是有一定道理的。比如說你做技術(shù)分析的時候，有可能是A、B、C三個品種都可以做多，但是最后肯定會出現(xiàn)一個漲得多一個漲得少的情況，這時如果你了解一些宏觀、供求等基本面信息的話就可以有側(cè)重的傾向某些品種，這樣一來，可能準(zhǔn)確率也會有所提高。宏觀方面的信息其實也是你技術(shù)分析的一個佐證。

主持人：現(xiàn)在市場上還是有很多個人投資者，對他們來說，掌握一套技術(shù)可能還是有時間的，但是在外出調(diào)研方面并不具備優(yōu)勢，您覺得對個人投資者來說要像傅海棠一樣自己去跑還是可以通過其他方式獲取基本面的信息？

丁洪波：可以通過一些別的渠道，二手渠道其實也沒有太大的關(guān)系，尤其是你擁有一套技術(shù)分析的系統(tǒng)之后，基本面信息只不過就是一個佐證。我相信這一把做空螺紋鋼的人當(dāng)中也會有很多曾經(jīng)是跑到鋼廠去調(diào)研過的，這就說明你哪怕親自跑到一個地方去調(diào)研，得出的結(jié)論也不會百分之百準(zhǔn)確。最終我們還是要回到盤面上來，根據(jù)盤面的情況通過技術(shù)分析找出好的買賣點，做好交易計劃，宏觀方面的分析更多的是給你一個大方向上的指引。也就是說哪怕你基本面調(diào)查出來雞蛋要跌，但是它上漲了破了你的止損位你還是要止損的。當(dāng)然如果你倉位非常輕，按長線來做，不止損也是沒關(guān)系的。我一直覺得看盤面是不會錯的，包括股票也好、期貨也好，盤面上的信息都會明明白白告訴你這個品種的趨勢如何。所有的心理面、資金面、基本面都已經(jīng)糅合在一起呈現(xiàn)在盤面上了。從這個角度來看，技術(shù)分析還是非常重要的。

主持人：您前段時間做了一個《三十年河?xùn)|三十年河西》的主題演講，這里面的三十年河?xùn)|三十年河西指的是不同的方法有時候好有時候壞還是指不同的品種有時候好有時候壞？

丁洪波：我想表達的其實是，交易沒那么簡單，千萬不要執(zhí)著于線性思維中，盡量用非線性思維去思考問題，即要學(xué)會拐彎。我覺得不管是做事也好、分析也好，你朝著原則和目標(biāo)前進的時候是要保持線性思維的，不要拐彎，但是在前進過程采取的方式方法你可以依照環(huán)境靈活變動。放到交易中來也是一樣的，我們要盈利的目標(biāo)一定不能改變，但我們的交易方法在不同的階段是需要變通的，要根據(jù)行情綜合分析。

我希望大家能摒棄掉一些線性思維，利用非線性思維。這不僅僅是一個交易方法的問題，還可以是趨勢和震蕩的問題。趨勢和震蕩都不是永遠的，它們之間會相互轉(zhuǎn)化，震蕩久了趨勢出來的時候一定要跟進，這樣肯定會抓住一波行情的。另外，像我是做趨勢為主的，我建議做趨勢的人盡量不要盯在一個品種上面，因為一個品種一年中的趨勢是在不斷變化的。我們在有一套系統(tǒng)性的方法以后，要學(xué)會在三四十個品種里面找符合自己方法的品種，不符合的就放棄。

主持人：現(xiàn)在有人認為整個商品期貨進入了分化輪動上漲的階段，您是否認同？

丁洪波：這個我還是認同的，因為上漲過程中，不同品種之間肯定存在先后，資金的傾向也是有先后的，輪動也就因此而來?？赡芤婚_始是黑色，接著是有色，能化，最后是農(nóng)產(chǎn)品這樣一步步來。

主持人：如果投資者們未來半年或者一年里用這樣的思路考慮整體，然后在細節(jié)上結(jié)合自己的分析方法可能會取得一個比較好的效果，是這樣嗎？

丁洪波：我覺得這樣是比較好的，但是有時候我們也不確定哪一個先起來，哪一個后起來，所以在品種選擇上還是要適當(dāng)分散一點，這樣把握性也會更大，集中品種也是有風(fēng)險的，當(dāng)然也不宜過分分散。