2月以來，上海銅期貨價格從25000元一路上漲到最高近30000元，基本面和資金面共同作用提振了市場信心，支撐了價格。與此同時，現(xiàn)貨價格也與期貨價格相呼應(yīng)，我們認為期銅后期仍有上漲空間。

　　基本面上，倫敦銅從3000美元起漲，最高拉升到3600美元以上，很大程度上是基于對美國推出新經(jīng)濟刺激方案的預期。有所改善的美國制造業(yè)數(shù)據(jù)也提振了投資者對銅價上漲的信心。不過，最近公布的一些數(shù)據(jù)并不十分理想，這在一定程度上限制了價格上漲的空間，市場對美國經(jīng)濟前景憂慮的情緒還未完全消除，這需要通過時間去化解。

　　另外，對于倫敦盤而言，庫存持續(xù)增加依然是制約價格上漲的最大阻力，從交易所公布的數(shù)據(jù)看，目前倫敦銅的庫存已經(jīng)達到了近52萬噸。庫存如果繼續(xù)大幅增加，對倫敦盤的抑制作用將是比較明顯的。

　　相對國際市場而言，國內(nèi)市場基本面的情況總體是比較樂觀的。大家知道，在公布了4萬億經(jīng)濟刺激計劃之后，國務(wù)院陸續(xù)出臺了多個行業(yè)的振興計劃，其中當然包括有色金屬行業(yè)。

　　可以看出，政府是有信心的。盡管金融危機對中國的影響可能還未完全暴露出來，還有很多問題有待解決，但是隨著時間的推移以及后續(xù)政策出臺，相信這種不利的影響會逐步降低到最低程度。

　　日前，中國發(fā)改委通過了有色金屬行業(yè)的振興計劃的審議，有消息表示該計劃包括了加大儲備，推進兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能等內(nèi)容，而這些對于金屬市場將形成強力支撐。來自麥格理的報告顯示，估計中國國儲局已經(jīng)買入至多30萬噸銅，且這些銅將在6月之前完成交割。消息人士表示，國儲局自南美冶煉商買入至多10萬噸精煉銅，還自歐洲冶煉廠采購數(shù)船銅。麥格理報告估計，國儲局可能在今年上半年買入20萬噸至30萬噸精煉銅。

　　雖然收儲不能代表需求恢復，但隨著有色行業(yè)振興計劃逐步實施，隨著國家經(jīng)濟狀況好轉(zhuǎn)，尤其是國家對電力方面投資力度加大，銅需求的恢復是可以預期的。因此，從長期看，銅價持續(xù)低迷的狀況將會有所改觀。

　　資金面上，近段時間以來，滬銅的持倉量從年前的26萬多手增加到目前的32萬多手，資金關(guān)注程度之深可見一斑。去年10月之后價格持續(xù)回落，銅價從5萬多被腰斬到最低22000多，目前28000元的水平相對之前而言也是比較低的價格。并且，從滬銅歷史持倉上看，目前的持倉水平仍有進一步擴大的空間。2003年滬銅持倉最高峰時達到51萬多手。因此，從資金面上看，市場對中國經(jīng)濟需求預期仍然比較好，相對低廉的價格對資金的吸引力將會大大增加，這將給銅價恢復上漲提供資金支持。

　　就兩個方面綜合而言，基本面和資金面依然對銅價上漲有利多支持，也許銅價在短期內(nèi)不會有持續(xù)大幅上漲的行情出現(xiàn)，但從時間周期上看，銅價目前已經(jīng)處于一個恢復上漲的階段。