從容投資是國(guó)內(nèi)知名老牌私募基金管理公司,擅長(zhǎng)管理運(yùn)作宏觀對(duì)沖基金,專注于二級(jí)市場(chǎng)投資,投資范圍覆蓋A股、港股和美股市場(chǎng),還使用債券、期貨等多項(xiàng)投資工具,目前管理資產(chǎn)規(guī)模過(guò)百億。 2007年11月份,從容投資是在市場(chǎng)近6000點(diǎn)的時(shí)候成立的,經(jīng)歷了2008年的大熊市,從2010年到2014年長(zhǎng)時(shí)間的熊市,以及2015-2016年的幾輪股災(zāi),經(jīng)歷了三波熊市依然屹立不倒,完美詮釋“剩者為王”。自2007年成立以來(lái),從容投資已經(jīng)成為工商銀行總行、建設(shè)銀行總行、中國(guó)銀行總行、招商銀行總行、交通銀行總行、光大銀行總行、興業(yè)銀行總行及一些大型機(jī)構(gòu)投資者所認(rèn)可的“白名單”機(jī)構(gòu)。 投資理念: 價(jià)值為本、從容投資、順勢(shì)而為、絕對(duì)回報(bào) 一.價(jià)值為本:價(jià)值為本即以投資標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值為準(zhǔn)繩,賣出價(jià)格高于價(jià)值的品種,買入價(jià)格低于價(jià)值的品種。從品種自身的 價(jià)值回歸和價(jià)值增長(zhǎng)中獲利,而不是從市場(chǎng)投機(jī)的無(wú)序波動(dòng)中獲利。為此需要建立科學(xué)合理的價(jià)值體系,并且對(duì)投資標(biāo)的作出盡 可能精確的估值,在合理估值區(qū)間之內(nèi)選擇有利時(shí)機(jī)建倉(cāng)。在合理價(jià)值區(qū)間以上持續(xù)運(yùn)行的必須清倉(cāng)賣出。 二.從容投資:從容投資包含了兩層含義: 首先,從容投研團(tuán)隊(duì)必須先于主流投資者發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),于投資標(biāo)的并不熱門之機(jī)從容介入,先行布局。當(dāng)投資標(biāo)的的運(yùn)行一段時(shí) 間,超出價(jià)值區(qū)間接近價(jià)格頂點(diǎn)之際提前退出,不涉險(xiǎn)境?;乇芗ち业挠绊懝蓛r(jià)追漲殺跌,付出高昂交易成本的操作手法。 先人一步是從容投資的精髓。 其次,從容投資的另一層含義是,所買入的品種預(yù)期漲幅必須是足夠大,能夠從容持有,而不是買入不久即不得不考慮賣出。不去追逐蠅頭小利,不去捕捉難以確定的“機(jī)會(huì)”。從容投資的基石,仍然是對(duì)價(jià)值的準(zhǔn)確判斷和價(jià)值變化規(guī)律的深刻理解。 “三先投資策略”:從容投資又可以簡(jiǎn)稱為三先投資,即先發(fā)現(xiàn),先介入,先退出。 三.順勢(shì)而為:市場(chǎng)風(fēng)云變幻,從容投資主張以謙遜的心態(tài)來(lái)投資,正視投研團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知能力局限。反對(duì)傲慢主觀地定義市場(chǎng)本 身的對(duì)錯(cuò)。當(dāng)市場(chǎng)的發(fā)展與投研團(tuán)隊(duì)的判斷發(fā)生分歧時(shí),優(yōu)先保護(hù)投資人的本金安全。始終將風(fēng)險(xiǎn)控制作為公司的基本理念貫徹 到投資運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)。 四.絕對(duì)回報(bào):“絕對(duì)回報(bào)”是從容投資公司愿景在投資哲學(xué)上的反映。希望投研團(tuán)隊(duì)能在不同市況中間取得差異性的正 回報(bào),盡最大可能避免負(fù)回報(bào)。不以排名,相對(duì)指數(shù)或者同業(yè)的業(yè)績(jī)作為參考,將客戶的回報(bào)放在第一位?;貓?bào)率的高低與客戶的信任成正比,絕對(duì)回報(bào)也指不僅要求正回報(bào),而且要求單位時(shí)間段回報(bào)率較高,單位時(shí)間段客戶資產(chǎn)增值較快。積 極主動(dòng)地捕捉甚至創(chuàng)造盈利機(jī)會(huì)。 從容全天候策略的研究流程 最初,從容投資以股票策略為主,但逐漸認(rèn)識(shí)到策略過(guò)于單一,在熊市中對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力太弱,經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)型加入宏觀策略等。目前宏觀策略是從容最擅長(zhǎng)的策略之一,宏觀策略的投資標(biāo)的既有股票、債券,還有商品期貨。產(chǎn)品線主要分為全天候基金、純多頭專業(yè)型基金、海外基金三大類。目前從容投資宏觀策略型產(chǎn)品占比近一半。 從容投資建立了涵蓋幾百個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)配置模型-從容圖靈資產(chǎn)配置模型,對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期下資產(chǎn)的特性進(jìn)行精確的跟蹤和計(jì)算,在各大類資產(chǎn)上尋找交易性機(jī)會(huì),獲取免疫于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和股市波動(dòng)的較穩(wěn)定投資回報(bào)。 1、研究宏觀經(jīng)濟(jì)變量,得出全天候基金對(duì)于各個(gè)資產(chǎn)類別的偏離配置系數(shù) 宏觀經(jīng)濟(jì)的變量研究包括利率和資金的供求情況分析、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度判斷、微觀企業(yè)的調(diào)研,以及大宗商品的供求關(guān)系、庫(kù)存周期以及生產(chǎn)周期的研究。 2、選擇具體配置的大類資產(chǎn) 根據(jù)圖靈資產(chǎn)配置模型,對(duì)大類資產(chǎn)的發(fā)展方向進(jìn)行判斷,給出資產(chǎn)配置方向,選擇股票、債券及利率衍生品還是商品期貨。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)理論、根據(jù)每類資產(chǎn)的波動(dòng)來(lái)控制總倉(cāng)位,從而來(lái)控制總體回撤。 3、確定資產(chǎn)配置方案 根據(jù)圖靈資產(chǎn)配置模型,并且根據(jù)各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性,給出各類資產(chǎn)的配置比例以及具體配置方案。 4、在每個(gè)類別資產(chǎn)中構(gòu)筑詳細(xì)組合 投研團(tuán)隊(duì)通過(guò)實(shí)地調(diào)研和公開(kāi)信息,對(duì)潛在投資標(biāo)的進(jìn)行跟蹤,精選品種,構(gòu)筑組合。 5、績(jī)效評(píng)估 在運(yùn)行過(guò)程中,對(duì)資產(chǎn)配置方案和資產(chǎn)組合進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因,改進(jìn)資產(chǎn)配置方案和品種選擇。 股票池分為三級(jí) 從容投資的股票池分為三級(jí),核心股票池可以下單的有300多只股票,行業(yè)上會(huì)有偏重,比如醫(yī)療服務(wù)、環(huán)??萍?、大健康等。研究員發(fā)掘一只股票,會(huì)向基金經(jīng)理推薦,首先撰寫報(bào)告,進(jìn)入一級(jí)股票池,跟蹤兩個(gè)禮拜后進(jìn)入二級(jí)股票池,觀點(diǎn)得到驗(yàn)證后,就要去現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研,然后再跟蹤一兩周,觀點(diǎn)再次得到驗(yàn)證后,進(jìn)入三級(jí)股票池,這意味著可以讓基金經(jīng)理下單,當(dāng)然下單的過(guò)程就和研究員無(wú)關(guān)了。股票選擇流程方面,設(shè)置投委會(huì),決定股票池的選擇及配置比例,規(guī)定單只股票不能超過(guò)10%,個(gè)股虧損不能超過(guò)15%。從容對(duì)于持倉(cāng)股票的流動(dòng)性有限制,持股也較為分散,一個(gè)基金至少20-30只持倉(cāng)股,分布在6-7個(gè)一級(jí)行業(yè)內(nèi)。 期貨研究和決策主要關(guān)注于宏觀面 期貨研究和決策主要關(guān)注于宏觀面,在模型看多看空之后,基金經(jīng)理再來(lái)判斷具體的品種在哪個(gè)具體位置可以做空,對(duì)技術(shù)面進(jìn)行一個(gè)判斷。模型會(huì)提示到大的品種、大的系列,但不會(huì)提出具體品種和操作時(shí)點(diǎn),時(shí)點(diǎn)是研究的結(jié)果。從容投資主要關(guān)注的期貨品種是和宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)系列,比如黑色系、大的資源品種,而農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬因?yàn)樾枰獙?duì)供給研究比較深入,目前還不是策略中的主力。 從容投資行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富,資產(chǎn)配置能力突出,自主開(kāi)發(fā)的 宏觀資產(chǎn)配置模型取得了良好的分散化效果。個(gè)股方面, 堅(jiān)持“價(jià)值為本,從容投資,順勢(shì)而為,絕對(duì)回報(bào)”的投 資哲學(xué),強(qiáng)調(diào)從品種自身的價(jià)值回歸和價(jià)值增長(zhǎng)中獲利, 先于主流投資者發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),于投資標(biāo)的并不熱門之機(jī)從容 介入,在超出價(jià)值區(qū)間接近價(jià)格頂點(diǎn)之際提前退出。從容這幾年的業(yè)績(jī)是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)考驗(yàn)的,但在市場(chǎng)面前要走的路還很長(zhǎng)。 以上文字由基金研究第三方七禾網(wǎng)翁建平撰寫 m.yfjjl6v.cn 2017-10-18 私募機(jī)構(gòu):上海從容投資管理有限公司 客服電話:021-33927988 官網(wǎng):http://www.congrongfund.com 成立時(shí)間:2007年 投資策略:股票、債券,期貨 核心人物:呂俊、陳宸 管理規(guī)模:100億以上(來(lái)源于中國(guó)證券報(bào)) 公司介紹 上海從容投資管理有限公司成立于2007年。公司經(jīng)營(yíng)范圍包括投資管理外包服務(wù),投資顧問(wèn)等?!皬娜萃顿Y”將依托強(qiáng)大的投資研究能力,立足中國(guó)市場(chǎng),為機(jī)構(gòu)投資者和已實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的人士即高凈值個(gè)人客戶(HNW)提供定制的投資管理和顧問(wèn)服務(wù)。 公司基于價(jià)值投資的理念,通過(guò)深度發(fā)掘被低估的上市公司,按照先發(fā)現(xiàn),先介入,先退出的原則,安全而充分地享受上市公司成長(zhǎng)的成果。以為客戶創(chuàng)造絕對(duì)收益為目標(biāo),把握宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì),進(jìn)行資產(chǎn)的合理靈活配置,實(shí)現(xiàn)信托收益的穩(wěn)健增值,為投資人創(chuàng)造絕對(duì)收益。 核心人物 呂?。憾麻L(zhǎng)。武漢大學(xué)碩士,16年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任上投摩根基金管理有限公司副總經(jīng)理,投資總監(jiān),中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理;國(guó)泰基金公司基金經(jīng)理等職。 陳宸:研究主管。同濟(jì)大學(xué)管理科學(xué)與工程碩士。曾任紐伯格伯曼之中國(guó)對(duì)沖基金(原雷曼兄弟之中國(guó)基金團(tuán)隊(duì)、原艾威資本之中國(guó)基金團(tuán)隊(duì))副總裁/消費(fèi)品行業(yè)分析師;中信證券副總裁/零售行業(yè)分析師;國(guó)金證券研究所零售行業(yè)分析師。 公司榮譽(yù) 2011年度中國(guó)私募基金風(fēng)云榜“杰出公司治理獎(jiǎng)”——由朝陽(yáng)永續(xù)頒發(fā) 2010年度首屆中國(guó)陽(yáng)光私募最佳管理人“金樽獎(jiǎng)”——由第一財(cái)經(jīng)和證券之星頒發(fā) 2010年度首屆中國(guó)“金牛陽(yáng)光私募管理公司”獎(jiǎng) ——由中國(guó)證券報(bào)頒發(fā) 2008-2009年度第二屆中國(guó)最佳私募基金“長(zhǎng)期優(yōu)勝獎(jiǎng)”——由國(guó)金證券頒發(fā) 2009年度“財(cái)經(jīng)中國(guó)2009年會(huì)暨第七屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜”“明星私募基金經(jīng)理獎(jiǎng)”——由和訊網(wǎng)、中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心(SEEC)等頒發(fā) 2008-2009年度中國(guó)陽(yáng)光私募基金排行榜“最佳陽(yáng)光私募基金經(jīng)理”獎(jiǎng) ——由第一財(cái)經(jīng)和證券之星頒發(fā) 2008年度“2008年度最佳私募基金管理人新銳獎(jiǎng)”——由國(guó)金證劵研究所頒發(fā) 2007年度“開(kāi)放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?;皙?jiǎng)”——由《中國(guó)證券報(bào)》頒發(fā) 2006年度“年度基金經(jīng)理”大獎(jiǎng)(股票型)——由 晨星(中國(guó))基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頒發(fā) 2006年度 “兩年連續(xù)業(yè)績(jī)獎(jiǎng)”(人民幣混合策略基金)和“一年業(yè)績(jī)獎(jiǎng)”(人民幣混合策略基金)——由理柏基金評(píng)級(jí)和咨詢機(jī)構(gòu)頒發(fā) 2005年度“股票型基金金牛獎(jiǎng)” ——由《中國(guó)證券報(bào)》 頒發(fā) 2005、2006年度“最受投資者歡迎基金經(jīng)理獎(jiǎng)”——由《上海證券報(bào)》頒發(fā) 2005年度“平衡型基金明星基金經(jīng)理獎(jiǎng)”——由《證券時(shí)報(bào)》頒發(fā) 2003年度“十大明星基金經(jīng)理稱號(hào)”——由中央電視臺(tái)CCTV授予 相關(guān)鏈接: 官網(wǎng):http://www.congrongfund.com 私募排排網(wǎng):http://dc.simuwang.com/company/CO0000001A.html 格上財(cái)富:https://www.licai.com/simu/gongsi-CongRongTouZi.html 金斧子:https://www.jfz.com/simu/c-CO0000001A.html 中投在線:https://www.touzi.com/simu/company-2700.html 新浪財(cái)經(jīng) 從容投資呂俊:宏觀經(jīng)濟(jì)可能會(huì)超預(yù)期 未來(lái)比較樂(lè)觀 http://finance.sina.com.cn/money/smjj/2016-12-15/doc-ifxytqav9325747.shtml 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 從容投資呂?。盒轮芷诓坏扔谛路睒s 且行且珍惜 http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/2017-09-02/doc-ifykpuui0405358.shtml 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 從容投資呂俊:宏觀投資給予基金經(jīng)理戰(zhàn)場(chǎng)主動(dòng)選擇權(quán) http://business.sohu.com/20150814/n418905439.shtml 華爾街見(jiàn)聞 從容投資呂?。菏袌?chǎng)暴跌是送錢 http://qizhi.hexun.com/2016-01-13/181785127.html 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 專訪從容投資呂俊: 運(yùn)用對(duì)沖策略暴跌中抽身 http://stock.sohu.com/20150720/n417089769.shtml 以上信息來(lái)源于市場(chǎng)公開(kāi)渠道,由七禾網(wǎng)翁建平整理 m.yfjjl6v.cn 2017-10-18 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 責(zé)任編輯:翁建平 |
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