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張希海:期貨這么容易虧錢,豈不是賺錢也很容易!

最新高手視頻! 七禾網 時間:2017-11-14 17:58:09 來源:七禾網

七禾網5、您以前是做外匯期貨為主的,為什么后來重心放在國內期貨上?


張希海:外匯期貨和國內商品期貨比起來有以下三點不足,1、外匯國內成交速度不占優(yōu)勢,交易行情劇烈時滑點無法控制。2、外匯出入金手續(xù)繁瑣,資金額受限制。3、外匯是24小時交易,交易時間長,成交量最大的美洲盤正好是國內的晚上9點以后,經常熬夜看盤,身體吃不消。國內期貨這幾年也出了不少品種的夜盤,不少專家學者建議取消國內的期貨夜盤。有的品種開夜盤有必要,有的品種根本就沒有必要開夜盤,國外沒有的品種或者交易量比較小的品種建議把夜盤取消。因為夜盤影響期貨人的生活質量,上午看盤、下午看盤、晚上8點多還要回家看盤,感覺做期貨的人根本沒有業(yè)余生活,比較枯燥無味,長此以往,睡眠質量肯定會受到影響,我的睡眠現在就很不好,應該是以前長期熬夜看盤留下的病根。



七禾網6、您做內盤期貨用的是程序化交易模式,當時做外匯期貨用的是程序化還是人工模式?您覺得內盤和外盤交易最大的差別是什么?哪個市場更容易盈利?哪個市場風險更大?


張希海:我當時做外匯是主觀交易,2013年才開始程序化交易。主觀交易種種弊端我就不說了,想必大家都知道。內外盤最大的差距就是國內信息獲取渠道相對閉塞,對我們很不利,盈利情況也是國內期貨比較好,國內的期貨市場起步比較晚,看看國外市場的今天,很可能就是我們的明天的樣子。對于風險來說,我覺得做金融只要是加杠桿風險都是很大的。普通傳統(tǒng)生意上面也是如此,風險不要超過自己的能力承受范圍,虧損永遠不要超過自有資金30%,借貸做生意不值得提倡。做期貨虧損的往往是自己投入的保證金,借貸做生意一旦虧損還要欠銀行和身邊的朋友們一大筆錢,控制不好比期貨風險還要高。



七禾網7、程序化交易者,不盈利或虧損的也大有人在,您覺得為什么做程序化交易也不容易賺錢?


張希海:期貨程序化在國外已經有30多年歷史了,隨著國內期貨市場的成熟和發(fā)展,各大基金公司和金融大鱷的程序化交易比重現在已達到了60%以上,手動交易占比越來越低。最近幾年海歸派、高學歷、數學專業(yè)人才的加入,使得程序化交易市場越來越殘酷,如果不付出艱辛努力,幾年可能一套穩(wěn)定盈利的交易策略都寫不出來。全國有幾十萬人在研究期貨程序化策略,都在幾幅K線圖里面發(fā)現所能出現的任何一個獲利機會,形成程序化交易系統(tǒng)。程序化交易重點是如何將合適的策略在合適的時間放在合適的市場。一串一串代碼地寫,一個一個策略地研究,加減各種過濾條件,不斷地優(yōu)化改良,很多時候辛苦幾個月發(fā)現終點又回到了起點,還得從頭來過,往前走每一步都是一條未知的路。



七禾網8、能做好程序化交易,并且實現長期盈利的關鍵是什么?


張希海:商品期貨程序化剛開始是研究策略,后來是研究組合,再后來就是風險控制、策略管理了。我覺得長期穩(wěn)定贏利的關鍵是風險控制。馬科維茨的資產組合理論---只能用不相關的產品來平滑收益曲線。風險控制里面最主要的是分散投資,多策略、多品種、多周期分散化投資是對于無法預知未來行情的一種保護,因為我不知道我的程序化策略何時能夠盈利、何時虧損,對于未來的行情,我也是不知道的,在杠桿作用下資金的抗風險能力抵不過期貨市場的未知性,為了減少風險獲取穩(wěn)定盈利,越來越多的機構投資者、職業(yè)交易員會選擇多策略、多品種、多周期的資金配置。程序化統(tǒng)計盈利的基礎是完全依據對歷史數據的統(tǒng)計分析,歷史數據代表的是過去,能不能夠預測未來?過去所發(fā)生的,在未來并不一定會發(fā)生,所以我要找到一個組合,多策略、多品種、多周期的組合,因為期貨走勢大部分的時間是震蕩,組合程序化策略在震蕩中產生虧損時盈虧可以相互抵消。當期貨行情產生共振時,資金將爆發(fā)式增長來達到盈利的目的,倆月不賺錢,賺錢吃倆月,一個組合并不是看你在行情好的時候能夠賺多少錢,而是在行情不好、持續(xù)虧損的時候,你能否堅持得下來。



七禾網9、2014年-2015年您的股指期貨程序化策略收益良好,當時用的是哪些類型的策略?這些策略現在還能用嗎?


張希海:做股指期貨我們用的是日內短線,前幾天還測試了,現在能用,還有一定的獲利空間,不過因為成交量太小了,沒有多少對手盤,滑點也會超過我們的心理預期,不敢貿然進入,等到交易手數和持倉量達到10萬手以上,我們還可以配置10%-20%的資金到股指期貨程序化中去,做一下分散投資。



七禾網10、目前的股指期貨適合什么策略?您還在做股指的程序化交易嗎?


張希海:我覺得應該是稍微偏長一點的策略,現在沒有做,等待中金所進一步放開限制之后吧。



七禾網11、您現在商品期貨的程序化交易參與15個品種,請問這15個品種是怎么選出來的?具體有何標準?以后交易的品種會不會變化?


張希海:我們選擇商品要看交易量、持倉量、相對活躍排名靠前的品種,商品期貨程序化品種排列,按照我來看依次是:鋼鐵、煤炭類、有色、化工、農產品,農產品排在最后,也最不好做,程序化交易一般不建議做農產品。七禾網上次采訪海歸女神陸麗娜,她說過的那一句話挺經典,就是品種的策略普適性和策略的品種普適性。這些品種一般不會改變,除非交易量和持倉量大幅下滑,變成死合約了,我們才有可能用其它商品替換。



七禾網12、您的商品程序化以30分鐘、60分鐘周期為主,請問為什么主要選擇這兩個周期?有沒有嘗試過日線級別,或者1分鐘、5分鐘級別?


張希海:國內商品期貨程序化最主流的交易周期就是30分鐘,60分鐘,我們也不例外。時間周期太短的,震蕩受不了,過短周期的策略表現一般不太穩(wěn)定,可能在某個時期非常好用,在某個時期又大幅虧損,如果為了資金曲線,可以在組合當中少量采用。日線級別的周期我們也有策略運行,每年的開倉手數5—10次,有時候幾個月一單,新手一般受不了,這些周期我們都搭配起來用。商品期貨程序化主要的盈利來源還是中長期趨勢策略。最好的經驗、最好的方法都是用錢賠出來的,沒有真刀真槍實戰(zhàn),是不知道前面的路有多少荊棘坎坷的。



七禾網13、您的商品程序化有30個策略組成,這30個策略分為哪幾類?各自的共振或互補關系如何?為什么選擇這么多策略的組合?


張希海:我們的策略庫里面有100多個策略,選出來運用了30多個,有趨勢、震蕩、對沖3大類,基于指標、數學公式、均線、突破等原理。有對趨勢敏感的,有對趨勢不敏感的,有短線思路的,有長線思路的,組合就是要取長補短,商品期貨80%的時間是震蕩,20%才是趨勢,盈利往往出在這20%的趨勢行情里面。如何能在震蕩中減少虧損,留著子彈等待趨勢的到來,還是那句話,一個組合不是看在行情好的時候賺多少錢,而是看在行情不好的時候能否堅持下來,再好的策略都會在特定的市場環(huán)境中出現不適應。沒有最好的策略,只有最好的組合,選擇多策略、多品種、多周期的組合能把風險降到最低,讓盈利奔跑。



七禾網14、這30個策略,在入場開倉時主要依據是什么?


張希海:主要用的是形態(tài)識別,指標識別,還考慮了量的變化、幅度的變化等等,這些因素都考慮在里面了,入場的時候,每個策略的入場規(guī)則是不一樣的,開倉點位比較分散。



七禾網15、每個策略、每個品種的資金是如何配置的?整個賬戶一般情況下倉位多大?最大倉位會達到多少?


張希海:我們簡單劃分成為鋼鐵、黑色、有色、化工四大系列,每個系列分配10%的資金,把10%的資金又分配在相應的策略上面,一般情況下賬戶倉位20%,行情趨勢比較明朗時,最大倉位可以達到40%。



七禾網16、一個策略符合哪些條件才會被您選入并正式使用?您和團隊現在有沒有在開發(fā)新策略?


張希海:我們入選的策略需要3年以上歷史數據、平穩(wěn)資金曲線、最大回撤值、盈虧比、連虧連贏次數、最大單筆虧損等等審核條件,策略研發(fā)出來后觀察幾個月沒有問題,就可以入我們的策略庫了。去年我們就開始研發(fā)商品期貨程序化套利策略,應該很快就可以投入實戰(zhàn)應用。



七禾網17、2017年市場上做商品期貨程序化的策略大多表現不太好,您覺得主要原因是什么?


張希海:2017年上半年量化不太好做,我們也不是很好,資金曲線沒有太大回撤,相對平穩(wěn)吧,也是到七月才開始好起來了。10月底杭州私募高峰論壇上風禾的王黎博士說:“2017年是量化小年”,這也可能是今年程序化投資者的普遍感受。我覺得主要原因是政策面影響致使商品期貨行情波動加劇,程序化策略不適應造成的。拿螺紋鋼來說,在以前的10幾年從來沒有出現這么長時間大幅震蕩的行情。做商品期貨程序化的一般螺紋鋼占得比重相對大一些,因為螺紋鋼(號稱小股指),成交量大、很活躍、歷史數據多、盈利穩(wěn)定、大家都在做,要是螺紋鋼策略上半年虧損了,就會對上半年的整個資金曲線造成很大影響。



七禾網18、您的商品期貨程序化策略在2017年表現不錯,這是因為您的策略有哪些方面的獨到之處?


張希海:應該是多品種、多策略、多周期對沖達到的效果,上半年螺紋鋼虧損的時候,鐵礦石在賺錢,鐵礦石不賺錢的時候焦炭在賺錢,東方不亮西方亮,程序化組合在一起的好處就是他們在震蕩的時候能減少虧損。


責任編輯:李燁
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