七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

2017年，七禾網(wǎng)推出投資直播間并上線全新欄目【高手&機(jī)構(gòu)面對(duì)面】，每周邀請(qǐng)一位市場(chǎng)上的投資高手或者優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)做客七禾直播間分享投資心得及市場(chǎng)熱點(diǎn)，本期（11月28日）邀請(qǐng)到的是外盤高手徐達(dá)，以下是直播對(duì)話的文字整理。

嘉賓簡(jiǎn)介：徐達(dá)，16歲考上同濟(jì)大學(xué)，1988年老八股入手進(jìn)入市場(chǎng)研究交易。在實(shí)踐中實(shí)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)跟財(cái)富積累。以價(jià)值投資為主，技術(shù)面結(jié)合，讓資金在長(zhǎng)周期里實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)獲得更高的使用率。投資范圍涉及港股、A股、美股。在雪球網(wǎng)、格隆匯等多個(gè)投資交流平臺(tái)享有很高的美譽(yù)和知名度。

精彩觀點(diǎn)：

我們現(xiàn)在賺到的錢也是托這個(gè)時(shí)代的福，托中國(guó)發(fā)展的福，使我們能夠投入到建設(shè)大潮中去，這是國(guó)家對(duì)我們的回報(bào)。

時(shí)間就是你的朋友，只有通過(guò)時(shí)間的福利才能賺到更多的錢。

下跌的時(shí)候賺股票，上漲的時(shí)候賺鈔票。

我是賺公司估值修復(fù)的錢，盈利的預(yù)期。

港股便宜，三年里分紅都超過(guò)股價(jià)了，在這樣的市場(chǎng)里只要能避免老千股，只要時(shí)間足夠長(zhǎng)，想不發(fā)財(cái)都難。

買入一個(gè)股票后，要對(duì)這家公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行不停檢查，到底是不是未來(lái)最好的行業(yè)，能否抵御金融危機(jī)。

等時(shí)間長(zhǎng)了以后，好的公司都會(huì)變貴，而差的公司則肯定會(huì)變便宜。

現(xiàn)在港股A股化和A股港股化的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯。

公司的好壞會(huì)通過(guò)股價(jià)體現(xiàn)出來(lái)，未來(lái)什么類型的公司比較好，資金就會(huì)對(duì)這種公司做出反應(yīng)。

美國(guó)就是一邊淘汰，一邊讓優(yōu)秀的企業(yè)不停擴(kuò)大，資本也就自然而然向著優(yōu)秀的企業(yè)集中。

有時(shí)候賺錢不是一個(gè)人的功勞，而是一個(gè)時(shí)代帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在這個(gè)階段屬于短期回調(diào)，有可能會(huì)有個(gè)反彈。

做預(yù)判這種行為對(duì)于做長(zhǎng)線品種來(lái)說(shuō)是可以的，但是這樣會(huì)讓你忽略掉市場(chǎng)中的一些機(jī)會(huì)。

如果你知道一家公司的基本面沒(méi)問(wèn)題，市場(chǎng)不好反而是一件好事，可以逢低買入。

我會(huì)比較喜歡金融危機(jī)，因?yàn)榻鹑谖C(jī)能讓你買到很多便宜貨。

永遠(yuǎn)有20%的資金是放在場(chǎng)外等待機(jī)會(huì)的。

如果你有膽量、想發(fā)財(cái)可以選擇集中持股。

只有對(duì)公司的基本面比較了解，并至少有3年交易經(jīng)驗(yàn)的人才可以集中持股。

對(duì)大部分的普通投資者來(lái)說(shuō)，個(gè)人投資分散會(huì)好一些，任何一只股票，任何一個(gè)公司，都會(huì)受到負(fù)面因素的影響。

下跌非常快，上漲非常慢，賺錢不容易，花錢很容易。

永遠(yuǎn)不可能抄到底，如果你抄到底了，那肯定也錯(cuò)過(guò)了很多機(jī)會(huì)。

公司的股價(jià)最后反應(yīng)的是公司的利潤(rùn)，這是一個(gè)必然規(guī)律，也是一個(gè)“天道”。

所謂天道，就是要順應(yīng)大勢(shì)，這個(gè)大勢(shì)要么是天定的大勢(shì)，要么是政府定的大勢(shì)，要么是市場(chǎng)定大勢(shì)，要么是人類核心需求的一些東西。

人的思想是逐漸趨向于僵化的，對(duì)新事物是抗拒的，接受新事物的過(guò)程是比較痛苦的，所以我認(rèn)為開(kāi)放心態(tài)能夠不斷的提升自己的能力，打開(kāi)自己的視野，接受新的事物。

站得遠(yuǎn)點(diǎn)看得越多，低迷時(shí)買入，狂熱時(shí)退場(chǎng)觀望。

視頻節(jié)選

徐達(dá)老師在2018年4月28日-29日在杭州有場(chǎng)專場(chǎng)培訓(xùn)，課后微信群長(zhǎng)期實(shí)盤指導(dǎo)，有興趣的聯(lián)系 徐：13758250514（同微信）

課程鏈接：港股大佬【徐達(dá)】帶你長(zhǎng)期炒股（限額10名）

主持人：各位觀眾朋友大家好，歡迎大家收看我們七禾網(wǎng)和九度財(cái)經(jīng)的直播節(jié)目，同時(shí)非常感謝橫華國(guó)際證券給我們節(jié)目的大力支持。今天請(qǐng)到的是徐達(dá)徐總。徐總16歲就考上了同濟(jì)大學(xué)，從“老八股”就開(kāi)始研究股票了，A股、港股、美股都有涉及，這些年也取得了比較好的收益，特別是在港股方面的成績(jī)?cè)谌ψ永镆灿幸欢ㄖ?。那么您擁有將?0年的股票操作經(jīng)驗(yàn)，您在市場(chǎng)中最大的感受是什么？

徐達(dá)：我1986年在大學(xué)時(shí)期就對(duì)股票感興趣，因?yàn)槟菚r(shí)想出國(guó)留學(xué)，又不想靠洗碗打工，覺(jué)得做股票高大上一點(diǎn)，所以從學(xué)校圖書(shū)館借了很多書(shū)開(kāi)始研究，但那時(shí)候?qū)W到的理論和現(xiàn)實(shí)差距比較大。大學(xué)畢業(yè)后買了老八股中的真空電子，因?yàn)槠渌善倍紳q停買不到，只有這個(gè)成交量大一點(diǎn)可以買到。當(dāng)時(shí)300多元一股漲到2000多元一股，賺了7倍，但是因?yàn)橐膊皇呛芏?，所以最后盈利也沒(méi)能保住，但就此開(kāi)始了投資市場(chǎng)之路。

這么多年的感受就是，股票市場(chǎng)是個(gè)流動(dòng)性較好的市場(chǎng)，我們現(xiàn)在賺到的錢也是托這個(gè)時(shí)代的福，托中國(guó)發(fā)展的福，使我們能夠投入到建設(shè)大潮中去，這是國(guó)家對(duì)我們的回報(bào)。我們?nèi)绻谄渌胤剑赡芑貓?bào)就沒(méi)有那么多。

主持人：我們知道專職做投資的人跟我們普通人有些不一樣，因?yàn)槠胀üぷ鳟吘惯€要面對(duì)上司、領(lǐng)導(dǎo)、同事、客戶等各種不可回避的人際關(guān)系和事情。您這些年的投資經(jīng)歷對(duì)您的價(jià)值觀、生活方式、性格或者是平時(shí)的處事方式會(huì)不會(huì)有影響？

徐達(dá)：我以前是做設(shè)計(jì)的，通過(guò)設(shè)計(jì)賺來(lái)的錢一波波投入到股市中，再在股市中進(jìn)行滾雪球，一步步滾大。在這過(guò)程中感悟到的是，時(shí)間就是你的朋友，只有通過(guò)時(shí)間的福利才能賺到更多的錢。此外要在高位謹(jǐn)慎一點(diǎn)，在低位膽子大一點(diǎn)，也是對(duì)戰(zhàn)勝自己的貪婪與恐懼的考驗(yàn)，在考驗(yàn)的過(guò)程中能讓自己的性格變得平和，做到榮辱不驚。在股票上漲的時(shí)候知道高潮隨時(shí)會(huì)結(jié)束，就要用平常心來(lái)對(duì)待高潮；在跌得很慘的時(shí)候，要知道社會(huì)在發(fā)展，公司生產(chǎn)的物品在銷售，總有一天業(yè)績(jī)會(huì)體現(xiàn)在股價(jià)上面，讓你獲得回報(bào)，所以在低迷的時(shí)候也不需要太悲觀。這些磨煉對(duì)一個(gè)人的性格、脾氣都有好處。

主持人：比如像開(kāi)公司，有客戶投了錢，讓我們做些事，即使不開(kāi)心也得做。那您做投資這邊應(yīng)該不會(huì)有這樣的情況吧？

徐達(dá)：也還是會(huì)有。因?yàn)楣善笔袌?chǎng)上不斷有新的事物出現(xiàn)要去分析，這是對(duì)自己知識(shí)的更新，這種更新是個(gè)痛苦的過(guò)程。年齡大了思維會(huì)固化，不容易接受新鮮事物，比如說(shuō)比特幣等等，都要關(guān)注。接受新事物也是個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程，實(shí)業(yè)里遇到的是具體的事情，在這個(gè)行業(yè)里就是知識(shí)的更新和視野的開(kāi)拓，其實(shí)要求更高。

主持人：外人眼里看您做股票是非常自由的事情，但其實(shí)需要對(duì)新鮮事物有所了解還是需要不停學(xué)習(xí)和努力。您A股、港股、美股都有涉及，有些人認(rèn)為股票都差不多，也有些人認(rèn)為市場(chǎng)不同，發(fā)行制度不一樣，參與群體不一樣，所以三個(gè)市場(chǎng)各有特點(diǎn)。您認(rèn)為這三個(gè)市場(chǎng)最大的特點(diǎn)分別是什么？

徐達(dá)：我個(gè)人認(rèn)為，所有公司的估值都反應(yīng)了盈利和未來(lái)的盈利預(yù)期。但是分市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)受到國(guó)家政策和人為因素的影響比較大，比如IPO的發(fā)行有規(guī)?？刂?。美股的全球化和市場(chǎng)化非常充分，影響一般在當(dāng)天或者第二天就反應(yīng)完畢。A股反應(yīng)的周期就會(huì)比較長(zhǎng)。港股屬于邊緣化的市場(chǎng)，本地投資者比較少，是個(gè)離岸市場(chǎng)。港股市場(chǎng)有個(gè)特點(diǎn)就是老千股比較多，所以現(xiàn)在港交所也在努力做監(jiān)管，營(yíng)造對(duì)股民比較有利的市場(chǎng)環(huán)境。我當(dāng)時(shí)參與港股的原因是感覺(jué)香港什么都貴，只有股票比較便宜。我當(dāng)時(shí)買過(guò)一個(gè)港股叫捷豐家居，是浙江余姚和宜家供應(yīng)不銹鋼桿子的，買的時(shí)候是7、8毛錢，第一年是分了5分錢，第二年分了5分，第三年分了8毛錢，這在A股市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，但是在港股市場(chǎng)就出現(xiàn)過(guò)分紅比股價(jià)還高的例子。像這樣的股票，拿到一個(gè)，就足夠你賺很多錢。

主持人：您說(shuō)的老千股是指操控股價(jià)嗎？

徐達(dá)：還不止是操控股價(jià)，是把股價(jià)往下做，把股東的錢毀滅掉。我本人也碰到過(guò)一次，當(dāng)時(shí)一個(gè)股票是1股賠13股，兩個(gè)月時(shí)間從3毛錢跌到了1分錢，而且跌到1分錢以后，只有賣出價(jià)，沒(méi)有買入價(jià)。然后10股就變成1股，縮股，變成1毛錢后再跌1分錢，100萬(wàn)資金可能就剩幾萬(wàn)了。我聽(tīng)說(shuō)過(guò)一個(gè)朋友是600萬(wàn)變成了3萬(wàn)，在國(guó)內(nèi)這種情況還比較少。

主持人：每個(gè)人做股票都有一套理念，您做股票的核心投資理念是什么？

徐達(dá)：最近和一些高手交流之后我也有所思考。我個(gè)人賺錢大部分還是通過(guò)對(duì)公司的基本面分析，如果擁有足夠的財(cái)務(wù)邊界和未來(lái)成長(zhǎng)性，就在市場(chǎng)低迷的時(shí)候買入，當(dāng)然平時(shí)偶爾也會(huì)有短線的追漲殺跌。今年我做的一個(gè)股票信邦控股，我發(fā)現(xiàn)這家公司是在8月31號(hào)，這一天漲了10%，前一天是中報(bào)公布日期，我看到之后算了下市值39億，半年盈利1.7億，營(yíng)業(yè)額8.8億，凈利潤(rùn)有20%，如果換算成全年的話，市盈率是11倍。由于港股市場(chǎng)整體估值比較便宜，所以這個(gè)股票算比較貴的，但是我在公司的財(cái)報(bào)里看到一句話，“今年在手的訂單有87億”，是上半年?duì)I業(yè)額的10倍，可想而知如果全部賺到的話大概有20億。當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)上有聲音質(zhì)疑這家公司凈利潤(rùn)率過(guò)高，是否有作假可能。我也在查證這家公司的訂單是否真的有這么多，這家公司是給高檔車做內(nèi)室的電鍍，大家都知道現(xiàn)在國(guó)家對(duì)環(huán)保的要求比較嚴(yán)格，所以我感覺(jué)行業(yè)的集中度會(huì)提升。凈利潤(rùn)這么高的原因是該企業(yè)的垂直化生產(chǎn)，從模具的開(kāi)發(fā)就奠定了電鍍的良品率，良品率是利潤(rùn)的關(guān)鍵點(diǎn)。這個(gè)公司的老板是老一輩的哈工大的畢業(yè)生，上海人，比較精明能干。后來(lái)我還了解到這個(gè)訂單是分三到五年完成，那么生意就很穩(wěn)定，利潤(rùn)也高。所以我當(dāng)時(shí)就比較堅(jiān)定的買入，后來(lái)也漲了很大一波，最后一波沒(méi)有吃到，但也沒(méi)有影響整體利潤(rùn)。最近在回調(diào)，也比較開(kāi)心，因?yàn)楣镜臉I(yè)務(wù)沒(méi)有變，跟股價(jià)沒(méi)有直接的聯(lián)系，所以下跌的時(shí)候賺股票，上漲的時(shí)候賺鈔票。

主持人：我們聲明一下，個(gè)股舉例不作為個(gè)股推薦，大家如果想要買入還是需要通過(guò)自己的分析。徐總在這個(gè)市場(chǎng)也盈利很多年了，您認(rèn)為能夠持續(xù)盈利的主要原因是什么？

徐達(dá)：這與個(gè)人的性格有關(guān)，我是個(gè)比較謹(jǐn)慎的人，所以我比較擅長(zhǎng)在市場(chǎng)或者個(gè)股低迷的時(shí)候通過(guò)對(duì)公司的分析買入公司股份，也代表了我對(duì)公司一部分的所有權(quán)。

主持人：您的分析是以基本面分析、價(jià)值分析為主？

徐達(dá)：主要是以基本面分析為主，對(duì)公司產(chǎn)品、生意周期、社會(huì)大周期分析，目前我在A股市場(chǎng)是空倉(cāng)，市場(chǎng)較為低迷，大家比較悲觀。但是對(duì)我來(lái)說(shuō)是個(gè)耐心等待的時(shí)機(jī)，雖然有時(shí)候也會(huì)抄在半山腰，但是等待的時(shí)間越久，行情起來(lái)的可能性越大。