1月倫敦銀整體維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)，主要受到美元跌至低位以及風(fēng)險(xiǎn)事件的影響。上周，特朗普批準(zhǔn)對(duì)進(jìn)口太陽(yáng)能電池板征收最高30%的懲罰性關(guān)稅，引發(fā)白銀價(jià)格大跌至16.73元/盎司附近，但隨著避險(xiǎn)情緒的拉升，跟隨黃金轉(zhuǎn)而沖高至17.7美元/盎司，目前在17.3美元/盎司附近振蕩。

短期而言，美元存在擺脫低迷走出反彈行情的可能。技術(shù)上看，銀價(jià)上漲動(dòng)能不足，上方17.5/18.2美元/盎司阻力較強(qiáng)，短期內(nèi)不易沖高，然而考慮到需求轉(zhuǎn)好，銀價(jià)將在17美元/盎司附近獲得支撐。

關(guān)注消息面動(dòng)向

特朗普在2018年國(guó)情咨文演講中呼吁國(guó)會(huì)提供至少1.5萬(wàn)億美元來(lái)進(jìn)行新的基礎(chǔ)建設(shè)，但缺乏具體的細(xì)節(jié)，并未令美元指數(shù)開(kāi)啟反彈，現(xiàn)貨白銀微幅走高。美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議，如期維持基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.25%—1.5%不變。而此次聲明意外剔除了有關(guān)近期內(nèi)通脹維持2%以下的措辭，對(duì)于市場(chǎng)而言，這是較強(qiáng)的偏鷹表態(tài)。聲明過(guò)后，美國(guó)聯(lián)邦利率基金期貨顯示，今年3月加息的概率超過(guò)80%，白銀短時(shí)下挫后又回升，或是市場(chǎng)已提前消化美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的信心，美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹的表態(tài)并未給市場(chǎng)帶來(lái)太大的意外，美元疲軟依然支撐銀價(jià)走勢(shì)。

美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)預(yù)期將維持在年均水平，并不會(huì)給銀價(jià)帶來(lái)大的打壓或提振，但仍需關(guān)注，一旦數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)預(yù)料，則會(huì)加劇銀價(jià)的波動(dòng)。

長(zhǎng)期需求較為樂(lè)觀

2018年強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)示著白銀在工業(yè)方面的需求增加，或占貴金屬需求的一半，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)帶動(dòng)白銀領(lǐng)先于黃金市場(chǎng)。國(guó)際投行摩根大通認(rèn)為，世界性金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)在提高，自2011年4月以來(lái)，一直在以相當(dāng)高的速度積累白銀。在不到六年的時(shí)間里，白銀儲(chǔ)備從零上升至近1.2億盎司。由此來(lái)看，長(zhǎng)期需求較為樂(lè)觀，支撐銀價(jià)走勢(shì)。

但從近期機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，白銀ETF呈現(xiàn)逐步減倉(cāng)的趨勢(shì)，1月共減倉(cāng)235.82噸，截至到1月31日，持倉(cāng)為9736.88 噸。白銀CFTC連續(xù)第二周減倉(cāng)，COMEX白銀期貨投機(jī)性凈多頭減少8131手，其中多頭減少3673手，空頭增加4458手。從持倉(cāng)角度來(lái)看，市場(chǎng)態(tài)度謹(jǐn)慎偏空，銀價(jià)短期或面臨調(diào)整。

技術(shù)面支撐較弱

技術(shù)面來(lái)看，銀價(jià)日線MACD雙線走平，動(dòng)能柱縮小，上方阻力17.5/18.2美元/盎司，下方支撐位于60日均線16.8美元/盎司附近。從周線來(lái)看，MACD金叉向上，但上方受到阻力線17.58美元/盎司的壓制，下方支撐線位于15.6美元/盎司。綜合來(lái)看，短期銀價(jià)將維持區(qū)間振蕩調(diào)整。

圖為市場(chǎng)實(shí)際收益率與白銀價(jià)格走勢(shì)

圖為白銀日線走勢(shì)