門羅?多特不喜歡吹噓自己的成功業(yè)績,他認為自己的職業(yè)就是給客戶賺錢。就象有人制造鞋帽、有人建造房屋,基金經理賺取金錢。他是為客戶賺錢的生意人。 多特17歲時打暑期工接觸到期貨交易和電腦交易程序,上大學時已經明確志向,要成為一名出色的交易者,并開始朝這個目標努力。畢業(yè)后他進入一家期貨公司,先后擔任出市代表和交易管理人員,業(yè)余仍潛心研究電腦程序和交易技巧。他的工作卓有成效,但為了最終能夠自立門戶,他滿懷信心,退出公司,只身行自己的路。 起初他只為自己交易,1986年開始成為基金經理。在隨后的五年里,他的年均回報為67%,其間最大的虧損只有8%多一點。在所有的交易月份中,87%的月份是贏利的。多特從市場中賺錢的方式包含兩個因素:優(yōu)勢和風險控制。 多特認為交易需要擁有優(yōu)勢,并知曉優(yōu)勢何在。風險控制同樣重要。僅有好的風險控制并不會增加優(yōu)勢,如果交易系統不好,仍然可能輸錢。但是有了好的交易系統,風險控制可以使成功和失敗區(qū)分開來。要賺錢需要有優(yōu)勢并應用良好的風險控制。 多特研制和測試電腦交易程序,用來幫助自己做交易。他花費許多時間與精力做這項工作,并借鑒市場上出售的各種電腦交易程序,努力改進,使自己的程序更有優(yōu)勢。一般的程序都屬于趨勢追隨系統,而多特的程序更注重以統計分析為基礎。他由程序幫忙的交易只占他的全部交易次數的50%左右。即使按照交易程序的建議來買賣,他也根據自己的經驗加以調整。他認為市場中有些東西無法進行程序化,所以他有同樣具有優(yōu)勢的非程序交易方法。 多特與場內保持頻繁的電話聯絡。通常他們每分鐘都接到場內代表打來的電話,獲悉最新的場內動向和信息。場內信息可以幫助多特判斷市場,動態(tài)地再評估手上持倉的風險。如果他聽到消息說許多受尊敬的大交易者都在做著相同的舉動,就會考慮采取同樣舉措;要是他已經處于相同的方向,他會增大持倉的數量。 整數價位關口幾乎在任何市場中都起作用。多特喜歡在即將到達關口價位時順勢加入,然后讓助手們每人撥通一部場內經紀人的電話,聆聽交易大廳里的動靜:交易場面是否激動人心?下單的手筆是大是???如果聲音不嘈雜、指令規(guī)模不大,他就平倉離場;如果喊叫瘋狂、指令大筆大筆下到場內,他就持住倉位,等待大勢破關而行。 多特還有一種交易策略,即利用場內信息渠道通暢的優(yōu)勢,捕捉場內交易人制造的價格波動。場內交易人是只為自己的帳戶炒作的交易所會員,他們絕大多數都不留單過夜。當得悉價格變動主要系由于他們入市所造成時,他會反其道而行之。場內交易人在收市前總要平去持倉,這樣會使市場價格回到它來時的位置。 多特的信息渠道也能及時通報有關基本面變化或新聞發(fā)布等重要消息,但是他也受到自己交易規(guī)模的限制。他由于航船過于龐大,只得放棄一有不利便立即反應的選擇。1991年1月9日,國務卿貝克約見伊拉克大使,意在避免迫在眉睫的戰(zhàn)爭。此前,美國公眾對這次會談抱樂觀態(tài)度,誰都認為伊拉克再持續(xù)強硬是殊不明智的做法。多特預計新聞發(fā)布將增加和平氣氛,因而在SP指數期貨上建立大量多倉。會談結束后,貝克向報界發(fā)表聲明,開口便說:“非常遺憾……”交易者不待下文,拋售浪潮立即席卷股市和債市。多特即時聽到聲明,但是對他的交易規(guī)模來說已經太晚了。他在半個小時之內虧損了1200點,其中絕大部分是在頭十秒鐘中虧掉的。如果當時他就拋售平倉,下跌可能更猛,也很可能賣在當天的最低價上。關鍵在于交易規(guī)模的大小。如果只有很小的倉位,多特完全可以伺貝克金口一開就平倉出來。實際上多特一直等到市場平靜一點后才開始分批平倉,收市前全部平出。多特這天虧損950萬美元,但他必須認賠,因為他得遵守自己的風險控制紀律。 多特的風險控制是與優(yōu)勢原則同樣重要的信條。他的風險控制有幾個界線:每筆交易的虧損不得超過總資產的1.5%,每天的虧損不得超過總資產的4%,每月的虧損不得超過10%;如果某月發(fā)生10%以上的損失就要停止交易操作,須等待新的月份開始才能繼續(xù)買賣。每個月初,多特還為自己確定當月每個市場上自己的最大持倉限制,從不越線。他的性格中也有一些脆弱的東西,但是他時刻不忘風險控制的原則。 當他在市場上賠大錢的時候,多特會感到對市場憤怒。他清楚這很不理智,就盡量控制。要做一個好的交易者,控制情緒、保持理智至關重要。多特多年來試圖根除憤怒情緒的反應,但是無法做到。他了解自己可能憤怒,但不會讓憤怒主宰自己。虧損時他會設計出平倉方案,讓助手代替操作,自己則退居一旁,力保交易被理智地執(zhí)行完畢。
對多特來說,當一筆交易完成,即使產生虧損,他也會比在交易中感覺好很多。因為痛苦過去了,至少他知道了具體的數字,可以有一種放松的感覺。聽上去操作交易似乎是一件苦差,實際上多特對交易十分著迷,感到其中樂趣無窮。多特一年只留給自己十幾個假日,但又幾乎從不利用。畢竟生活中任何美好的東西都會讓人付出代價,犧牲假日是付給交易的代價。他保持著旺盛的工作熱情,說只有在對將來不再感到興奮和充滿信心時,才會放棄交易。
責任編輯:沈良 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 m.yfjjl6v.cn版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網 | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網APP安卓&鴻蒙 | 七禾網APP蘋果 | 七禾網投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]