戴維?耐瑟(David Nassar) 是Market Wise 證券公司的董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官，他是一名在線經(jīng)紀(jì)人，是Market Wise 股票交易學(xué)校的董事長(zhǎng)和創(chuàng)始人。Market Wise 學(xué)校已經(jīng)教會(huì)來(lái)自世界各地的一千多人如何使用最現(xiàn)代和最先進(jìn)的技術(shù)和戰(zhàn)略，讓交易實(shí)現(xiàn)電子化，其中的一些交易戰(zhàn)略和技術(shù)在納撒爾的暢銷(xiāo)書(shū)中有論述，這本暢銷(xiāo)書(shū)的名字是 (Mcgraw—hill出版社)。他目前在寫(xiě)另外兩本書(shū)，同時(shí)也定期舉辦研討會(huì)教導(dǎo)公眾掌握電子交易技術(shù)。 　　 　　

辛希爾：你是怎么開(kāi)始即日交易的？ 　　 　　
耐 瑟：我最開(kāi)始并不是做即日交易的，我對(duì)金融市場(chǎng)的了解最先源于我的父親，他在金融服務(wù)業(yè)工作了47年，回家他就教我們(IRAS，個(gè)人退休金賬戶(hù)，在這里指?jìng)€(gè)人退休金賬戶(hù)投資計(jì)劃)，那時(shí)它們剛開(kāi)始出現(xiàn)，還有那些剛出現(xiàn)在市場(chǎng)上的共同基金和所有新的投資產(chǎn)品。高二時(shí)，我參加了一家投資俱樂(lè)部開(kāi)始投資股票，到上大學(xué)時(shí)，我就開(kāi)始進(jìn)行實(shí)際的交易了。那時(shí)我是典型的圖表崇拜者，并在方格紙上畫(huà)出我自己的股票的圖表。 　　 　　

辛希爾：你以前認(rèn)為自己是一名投資者嗎？ 　　 　　
耐 瑟：就我來(lái)說(shuō)，我是在投資。因?yàn)槲乙淮螘?huì)持有頭寸幾天或幾個(gè)星期，我很早就有盈利了，甚至從最開(kāi)始的時(shí)候我就獲利了，并且很快就開(kāi)始賺大錢(qián)了，我想我直到知道了所有的秘訣之后，才開(kāi)始有虧損。 　　 　　

辛希爾：在交易中有保持不敗的秘訣嗎？ 　　 　　
耐 瑟：我認(rèn)為這個(gè)秘訣就是謙遜。正如我所說(shuō)的，我經(jīng)歷了一段非常自大的階段，我認(rèn)為我知道了所有的答案，那時(shí)，我輸?shù)舻腻X(qián)比過(guò)去任何時(shí)候都多。所以我知道，你越是謙遜，你就會(huì)越尊重這個(gè)市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，一點(diǎn)點(diǎn)恐懼對(duì)你來(lái)說(shuō)是好事。 　　 　　

辛希爾：人們現(xiàn)在似乎還沒(méi)有那種意識(shí)。 　　 　　
耐 瑟：是呀。我覺(jué)得一般的投資者或者在線投資者心中還有恐懼的概念。他們認(rèn)為事情很簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的牛市，他們會(huì)想：“我將來(lái)某只股票，如果它的價(jià)格不能立刻上升，我就等幾個(gè)星期，它會(huì)漲回來(lái)的?！蔽蚁胝嬲每謶值娜瞬攀羌慈战灰渍摺?　　 　　

辛希爾：你為什么這樣說(shuō)呢？ 　　 　　
耐 瑟：作為即日交易者，我們不會(huì)浪費(fèi)交易時(shí)間去等待上升或下降趨勢(shì)的到來(lái)。這兩種情況都可能很快發(fā)生，否則我們就會(huì)出局，不是以這種方式就是以另一種方式。即使是一段時(shí)間內(nèi)我們沒(méi)有經(jīng)歷真正的熊市，作為即日交易者，我認(rèn)為我們實(shí)際上每天或每幾天都會(huì)感到熊市的影響力。 　　 　　

辛希爾：你能給我們舉個(gè)例子嗎？ 　　 　　
耐 瑟：昨天對(duì)于即日交易來(lái)說(shuō)就是一個(gè)熊市的典型例子。我認(rèn)為昨天對(duì)于理解我的思維方法是是至關(guān)重要的。我不介意告訴你們，我虧損了13000美元，因?yàn)槲以谝恢徊粦?yīng)該買(mǎi)的股票上停頓的時(shí)間太長(zhǎng)了，結(jié)果就這樣損失了13000美元，只是因?yàn)槲以谂c總的趨勢(shì)相對(duì)抗。我試圖說(shuō)明的要點(diǎn)是，每天致力于市場(chǎng)的積極的交易者不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間地握有頭寸的。你們?nèi)绻胝嬲廊绾卧谛苁兄凶鼋灰?，從那一天的情況就可以看透這個(gè)市場(chǎng)。 　　 　　

辛希爾：那么當(dāng)一個(gè)真正的改正機(jī)會(huì)或者一個(gè)熊市來(lái)臨的時(shí)候，即日交易者可能會(huì)賺得更多了。 　　 　　
耐 瑟：我絕對(duì)相信他們會(huì)的。我認(rèn)為這一點(diǎn)沒(méi)有任何疑問(wèn)。 　　 　　

辛希爾：因?yàn)橹挥虚L(zhǎng)線投資者才想永遠(yuǎn)持有股票。 　　 　　
耐 瑟：是的，當(dāng)走勢(shì)與長(zhǎng)線投資者相背時(shí)，他們的操作模式是持股不動(dòng)，股價(jià)會(huì)漲回來(lái)的。所以這又回到你最初的問(wèn)題上來(lái)了：我認(rèn)為一般的投資者對(duì)市場(chǎng)要有恐懼心理嗎？答案是肯定的，在一定程度上，要對(duì)市場(chǎng)有恐懼敬畏。 　　 　　

辛希爾：在一次你舉辦的研討會(huì)上，我注意到你實(shí)際上將即日交易分為不同的策略。你能解釋一下，對(duì)于你來(lái)說(shuō)，即日交易者是一個(gè)什么概念呢？ 　　 　　
耐 瑟：對(duì)于我來(lái)說(shuō)，即日交易者的概念有雙重含義，從更程式化的角度，一個(gè)即日交易者是在一定的領(lǐng)域內(nèi)用諸如二級(jí)顯示屏(LEVEL)ECNS。SELECT NET和RUPER DOT等工具真正地直接進(jìn)入市場(chǎng)的人，這只是成為一個(gè)即日交易者的基本的組成部分。從更多的技術(shù)局面上說(shuō)，評(píng)判即日交易者要點(diǎn)應(yīng)該是涵蓋面極廣的，無(wú)論是遵守日內(nèi)交易(INTRA—DAY)，時(shí)內(nèi)交易(INERA—HOUR)，還是多日交易(MULTIPBE—DAY)規(guī)則的人都是即日交易者。無(wú)論這個(gè)人是每小時(shí)，每天或者每幾天才做一筆交易，他都可以被視為是即日交易者。我不認(rèn)為一個(gè)人大多數(shù)種類(lèi)的交易都去碰就能賺到錢(qián)。坦白地說(shuō)，那些在大部分交易中獲利的人才是贏家，有許多人只是通過(guò)一天做幾筆交易或一星期做幾筆交易就能很容易地賺錢(qián)。 　　 　　

辛希爾：你認(rèn)為自己是一名波段交易者嗎？ 　　 　　
耐 瑟：我稱(chēng)自己為多面交易者。大部分時(shí)間里，我通常是在幾天之內(nèi)持有股票，就像我現(xiàn)在做的這樣。目前，我持有3000股工業(yè)技術(shù)類(lèi)股票。因?yàn)橐恍┘夹g(shù)上的原因我認(rèn)為這個(gè)板塊的股票還有5至10天的漲勢(shì)。我也投資共同基金，因此我不是用我所有的錢(qián)來(lái)進(jìn)行交易，我從來(lái)都不這樣做。我通常是做多角化經(jīng)營(yíng)的。這是一種擴(kuò)大范圍的盈利方式，也是我所贊同的方式。但是我也并不在意以一個(gè)即日交易者的身分進(jìn)入市場(chǎng)持有股票，在中途又變?yōu)橐粋€(gè)波段交易者。 　　 　　

辛希爾：你認(rèn)為日內(nèi)交易是復(fù)雜的戰(zhàn)略嗎？ 　　 　　
耐 瑟：的確，我認(rèn)為這是最難的，因?yàn)檐浖杀?，傭金，稅收成本的原因，你必須在交易中賺取你收支平衡還要多的錢(qián)才能獲利。我做即日交易時(shí)，總在尋找一個(gè)比只有很小或只有1/8的上升空間更高的點(diǎn)位。如果我不喜歡這只股票的走勢(shì)，我也會(huì)接受很小或1/8的盈利。我可能在只賺了1/16 或1/8的利潤(rùn)時(shí)就退出交易。我退出不是因?yàn)槔麧?rùn)，我退出是因?yàn)槲也幌矚g這只股票的走勢(shì)。很明顯，我最初進(jìn)行交易的動(dòng)機(jī)是要尋找比1/16 或1/8的利潤(rùn)更高的點(diǎn)位，我尋求的是有0.5升幅的點(diǎn)位甚至是更高的點(diǎn)位，這取決于這只股票的流動(dòng)性如何。 　　 　　

辛希爾：你如何決定要買(mǎi)哪只股票？ 　　 　　
耐 瑟：從根本上說(shuō)要依賴(lài)數(shù)據(jù)。那些通過(guò)二級(jí)顯示屏傳送到你頭腦中的數(shù)據(jù)會(huì)告訴你股票的走勢(shì)如何，股價(jià)是否與總體趨勢(shì)相同，是否與前一天相近或者是一個(gè)新高。我比較喜歡運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)觀察一只股票的交易在每個(gè)價(jià)格水平下的表現(xiàn)如何，這樣你就能很好地了解股票。例如一只股票的價(jià)格會(huì)從85美元漲到87美元，當(dāng)其很費(fèi)力地從85 1/2上升到86 1/2時(shí)，這個(gè)過(guò)程能告訴我許多關(guān)于股價(jià)將如何從86 1/2升到87美元的情形。這2個(gè)點(diǎn)的移動(dòng)可以分為兩個(gè)部分，我觀察其動(dòng)能的變化并判斷其何時(shí)處于強(qiáng)勢(shì)，何時(shí)為弱勢(shì)。因此，當(dāng)我了解到這只股票從85 1/2到86 1/2這一個(gè)點(diǎn)的升幅中，其走勢(shì)較強(qiáng)，如果它突破了這個(gè)點(diǎn)位繼續(xù)上升，我就會(huì)知道在這一點(diǎn)或二個(gè)點(diǎn)升幅中會(huì)有很強(qiáng)的力量支持股價(jià)走完最后的這1/2個(gè)點(diǎn)。這種力量要比股價(jià)只是緩慢地上升過(guò)程中的支撐力量要強(qiáng)。我從中也可以知道這只股票在其最后的1/2個(gè)點(diǎn)的走勢(shì)中會(huì)有更多的回報(bào)，比它在其中間點(diǎn)位區(qū)間移動(dòng)中帶來(lái)的回報(bào)要大。 　　 　　

辛希爾：因此你很看重價(jià)格水平？ 　　 　　
耐 瑟：我用“厚”和“薄”來(lái)描述一只股票在每個(gè)價(jià)位的買(mǎi)賣(mài)情形，如果一只股票很快地上升到一個(gè)價(jià)位，那它屬于“薄”這種情形，因?yàn)檫@個(gè)過(guò)程沒(méi)有大的成交量的配合。例如，假設(shè)一只股票的價(jià)格將從85美元升到86美元，如果它是從85美元經(jīng)過(guò)每一個(gè)小點(diǎn)位，85 1/8，1/4，1/2等等，一直到下一個(gè)價(jià)位或下一筆從85美元到86美元的交易，那么它在每一個(gè)價(jià)位上就沒(méi)有很好的流動(dòng)性。相反微軟公司的股票則是一只“厚”型 股票的例子，這只股票在上升途中，在每一個(gè)價(jià)位上都有難以置信的成交量的配合。例如，你會(huì)看到在1/16的價(jià)位上有25000股成交，等等，它在每一個(gè)價(jià)位上都是很“厚”的。如果一只股票很快地經(jīng)過(guò)這些價(jià)位，那就說(shuō)明這些價(jià)位上有很強(qiáng)的力量支撐，這種力量比其股價(jià)只是緩慢攀升中的力量要強(qiáng)得多。 　　 　　

辛希爾：那是不是說(shuō)你很看重成交量呢？ 　　 　　
耐 瑟：是的，成交量就像是飛機(jī)的燃料，它能讓整個(gè)飛機(jī)飛起來(lái)。成交量還代表著流動(dòng)性，它能說(shuō)明有多少筆交易真正成交。讓我們假設(shè)你想在15 1/8的價(jià)位上賣(mài)1000股，而想買(mǎi)的人有大筆的買(mǎi)單并將所有的股票全部買(mǎi)進(jìn)，交易越快成交，股價(jià)就能越快地通過(guò)每個(gè)價(jià)位。這時(shí)需求超過(guò)了供給，因此價(jià)格也就升高了。從另一方面來(lái)看，現(xiàn)在你想以15 1/8賣(mài)出1萬(wàn)股，但總的來(lái)說(shuō)，買(mǎi)者卻只是緩慢地加入到交易中來(lái)，這時(shí)你會(huì)說(shuō)：“昨天我以15 1/8賣(mài)出了1萬(wàn)股，但今天，我以同樣的價(jià)格試圖賣(mài)出同樣的股票，買(mǎi)方卻很少光顧我的門(mén)檻?！苯灰琢烤徒档土?。作為賣(mài)方，你就會(huì)考慮降低價(jià)格以賣(mài)出存貨。如果你想知道市場(chǎng)上那些價(jià)位的力量大小，看買(mǎi)方的力量就行了，那是通過(guò)成交量來(lái)衡量的。 　　 　　

辛希爾：有些投資者認(rèn)為價(jià)格是他們看中的惟一因素，你的意見(jiàn)呢？ 　　 　　
耐 瑟：我真的懷疑什么人能只看價(jià)格就能成為一名優(yōu)秀的交易者。我告訴你在這個(gè)市場(chǎng)上我認(rèn)同的一種觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)就是關(guān)于原因和結(jié)果的集合。原因是指由于供給和需求的不平衡引起股價(jià)變動(dòng)的原因，結(jié)果則是你所看到的供給和需求的不平衡引起的股價(jià)隨之變動(dòng)的這種結(jié)果，那些對(duì)股價(jià)變動(dòng)才有反應(yīng)的交易者已經(jīng)落后于交易了，而那些通過(guò)解讀成交量以及股價(jià)在每個(gè)價(jià)位變動(dòng)的快慢，從而意識(shí)到供給和需求的不平衡的人，會(huì)判斷出這種不平衡是由于買(mǎi)方的力量強(qiáng)還是由于賣(mài)方的力量強(qiáng)造成的。如果是買(mǎi)方的力量超過(guò)了賣(mài)方或者是牛市壓倒了熊市，股價(jià)會(huì)走得更高。如果賣(mài)方力量由于那些賣(mài)的意愿強(qiáng)烈從而壓倒了買(mǎi)方，也就是說(shuō)，賣(mài)者多于買(mǎi)者，則股價(jià)就會(huì)下跌。如果你對(duì)供給和需求不平衡做出了反應(yīng)，你能搶在交易浪之前，你也會(huì)更貼近專(zhuān)業(yè)的交易者，而不再是業(yè)余的交易者了。 　　 　　

辛希爾：你同意造成這一現(xiàn)象的關(guān)鍵是由于二級(jí)顯示屏的應(yīng)用嗎？ 　　 　　
耐 瑟：毫無(wú)疑問(wèn)，二級(jí)顯示屏是我使用的最重要的工具之一。但總體來(lái)說(shuō)，你還不能絕對(duì)地說(shuō)它是最好的工具。在其它工具的協(xié)作下它才能很好，就像磁帶，如果沒(méi)有磁帶，二級(jí)顯示屏就是一個(gè)完全無(wú)用的工具，而它與磁帶一起使用，就會(huì)產(chǎn)生合力，也就是說(shuō)，這兩種工具的結(jié)合比單獨(dú)一種工具要有用的多。如果你讓我只能用兩樣?xùn)|西，我會(huì)要求給我磁帶，再給我一個(gè)二級(jí)顯示屏。我也喜歡圖表，但圖表是昨日的新聞，圖表反映的是已經(jīng)發(fā)生的事，因此，如果我不得不放棄這個(gè)例子中的三個(gè)工具之一的話，圖表將不得不被放棄。 　　 　　

辛希爾：即使是日內(nèi)交易的圖表也要放棄嗎？ 　　 　　
耐 瑟：那當(dāng)然了。日內(nèi)交易圖表只是一條線或只是一小塊或者是K線，代表著已經(jīng)發(fā)生的交易。 　　 　　

辛希爾：那二級(jí)顯示屏能告訴你什么呢？ 　　 　　
耐 瑟：二級(jí)顯示屏向你說(shuō)明每筆交易的規(guī)模及股票在真實(shí)時(shí)間里交易的速度。交易量能告訴你買(mǎi)方和賣(mài)方的強(qiáng)度，它比市場(chǎng)上的其它任何事情能告訴你的都多。 　　 　　

辛希爾：你能給我舉個(gè)例子嗎？ 　　 　　
耐 瑟：有一種分析可能有點(diǎn)用處。如果一座大廈著了火，火勢(shì)失去了控制，這用來(lái)比喻大廈里的人是賣(mài)方，他們急速地沖向門(mén)口，那么他們奔向門(mén)口的速度可以讓你了解他們的恐慌和慌亂達(dá)到了什么程度。如果沖向市場(chǎng)的賣(mài)方眼睛里充滿(mǎn)了恐慌，你就會(huì)知道，就你的股票而言，股價(jià)會(huì)失去控制而下跌。從另一方面看，也許這座大廈只是一點(diǎn)煙而已，警報(bào)響起后，你卻看不到什么真的煙火，人們平靜地走向門(mén)口，賣(mài)方平靜地從他們的股票中退出，這中間沒(méi)有恐懼和慌亂。當(dāng)你觀察一只股票交易的快慢以及那些的規(guī)范與人們要逃出一座著火的大廈的速度比較之后，你就能得到一個(gè)更好的有關(guān)轉(zhuǎn)折點(diǎn)何時(shí)來(lái)臨，何時(shí)買(mǎi)進(jìn)以及時(shí)賣(mài)出的指示。 　　 　　

辛希爾：你的說(shuō)法聽(tīng)起來(lái)像是說(shuō)在這個(gè)市場(chǎng)就是要理解其它人的心理。 　　 　　
耐 瑟：就是這樣的。這個(gè)市場(chǎng)就是有關(guān)人及人的行為和心理的市場(chǎng)。股價(jià)不會(huì)由于一個(gè)公司研制出一種新藥而變化，股價(jià)的變動(dòng)是由于研制藥的公司能讓人們的心理上產(chǎn)生一處預(yù)期，從而導(dǎo)致情感上的反映，這才是股價(jià)變動(dòng)的原因。今天人們能治療癌癥，但如果沒(méi)有人知道這個(gè)情況或者沒(méi)有預(yù)期到這一點(diǎn)，人們不會(huì)買(mǎi)股票。相反的，你可以在牛市時(shí)讓人們?cè)谛睦砩袭a(chǎn)生預(yù)期，即工業(yè)的商業(yè)運(yùn)行模式將發(fā)生變化，則股價(jià)就會(huì)突破屋頂，這都是由于預(yù)期造成的。 　　 　　

辛希爾：你從交易中曾得到的最好的建議是什么？ 　　 　　
耐 瑟：這當(dāng)然不只是一個(gè)答案了，但我認(rèn)為人們給我的所有建議最好的一條就是止損，這說(shuō)起來(lái)委很容易，每個(gè)人都這么說(shuō)，但直到你身處其中，除非你腦袋搬家了，否則真的很難掌握這一點(diǎn)。但這卻是你學(xué)到的最有價(jià)值的建議。 　　 　　

辛希爾：說(shuō)到損失，你在什么點(diǎn)位止損呢？ 　　 　　
耐 瑟：如果你試圖精確地解釋這個(gè)市場(chǎng)，并將你的止損位定在8%或2%或1/2，你是不會(huì)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的，因?yàn)槭袌?chǎng)不是書(shū)面上的東西。我的止損是根據(jù)股價(jià)反映的情況而定的，考慮其動(dòng)能的變化，即我說(shuō)過(guò)的有關(guān)買(mǎi)方和賣(mài)方的強(qiáng)勢(shì)大小或他們的想法。對(duì)于每個(gè)股票而言，情況將是不同的。 　　 　　

辛希爾：但你沒(méi)有設(shè)置什么止損的一般限制嗎？ 　　 　　
耐 瑟：我有一些精確的設(shè)定。舉例來(lái)說(shuō)我知道不會(huì)讓自己在一個(gè)即日交易中損失1萬(wàn)美元，如果到達(dá)了那個(gè)點(diǎn)位，我就需要有一些嚴(yán)格的心理上的強(qiáng)制，使我能退出這筆交易，盡管我已損失了。我本應(yīng)該在我意識(shí)到供需不平衡時(shí)就退出來(lái)的，用更專(zhuān)業(yè)的話來(lái)說(shuō)，假設(shè)你看二級(jí)顯示屏，你會(huì)發(fā)現(xiàn)做市商正加入賣(mài)方隊(duì)伍，行情顯示他們正以買(mǎi)價(jià)成交，這就意味著賣(mài)方正在攻擊買(mǎi)方的價(jià)位，然后你會(huì)看到專(zhuān)業(yè)人士加入到賣(mài)方，從而增加了更多要賣(mài)出的股票。這是一個(gè)對(duì)股價(jià)正準(zhǔn)備下跌的很有用的提示。那你還為什么要等到價(jià)格隨之變化才變現(xiàn)你的錢(qián)呢？立該止損。你是錯(cuò)的。 　　 　　

辛希爾：除了要注意止損外，你還有什么其它可以減少損失的方式的方式？ 　　 　　
耐 瑟：在我介入之前，還在局外的時(shí)候，我通常都會(huì)有一個(gè)好的想法，大家可能認(rèn)為只有一個(gè)解決方式，就是要止損，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)管理是在你選擇吧只股票進(jìn)行交易時(shí)就開(kāi)始的。例如，你想買(mǎi)入CMGI這只很“薄”的股票，還是想跟進(jìn)一只更平衡的股票，就像太陽(yáng)微系統(tǒng)公司，我相信風(fēng)險(xiǎn)管理要從選擇股票類(lèi)型以及選擇交易的種類(lèi)開(kāi)始。首先，應(yīng)買(mǎi)賣(mài)有理性的流動(dòng)性的股票，而不是一只失去控制的股票(我經(jīng)常告訴大家不要因?yàn)椴皇芸刂频牧鲃?dòng)性，就從首次公開(kāi)發(fā)行的股票開(kāi)始進(jìn)行交易，還沒(méi)學(xué)會(huì)走，就開(kāi)始跑起來(lái))，一旦你進(jìn)行交易，風(fēng)險(xiǎn)管理的下一個(gè)目標(biāo)就是在整個(gè)交易中保持同樣的紀(jì)律性。如果是即是交易，就堅(jiān)持做即日交易，不要再轉(zhuǎn)換成另一種類(lèi)型的交易比如長(zhǎng)線交易，堅(jiān)持你在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)為自己設(shè)定的規(guī)則。 　　 　　

辛希爾：換句話說(shuō)，就是首先要知道你為什么要買(mǎi)這只股票的原因。 　　 　　
耐 瑟：是的，并且要知道你期望的交易要進(jìn)行多長(zhǎng)時(shí)間。我知道如果我要進(jìn)行一筆有短期動(dòng)能的即日交易而非波段交易時(shí)，那我在開(kāi)始交易時(shí)就要肯定這一點(diǎn)。在一筆波段交易中，我不看重股票的成交量，如果我進(jìn)行的是一筆即日交易，我會(huì)根據(jù)股票成交量來(lái)行動(dòng)，但很快我就會(huì)退出。我堅(jiān)持我在開(kāi)始時(shí)制定的紀(jì)律。 　　 　　

辛希爾：有些人認(rèn)為波段交易太危險(xiǎn)了因?yàn)槟銓⒊钟泄善边^(guò)夜，特別是在有價(jià)差的時(shí)候，你同意這種說(shuō)法嗎？ 　　 　　
耐 瑟：從等式的一邊來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)較大的，但不是兩邊都這樣。雖然你不能控制額外的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，你必須控制你能控制的風(fēng)險(xiǎn)，主要是你的交易量和你的時(shí)間段。 　　 　　

辛希爾：你是怎么控制量和時(shí)間的呢？ 　　 　　
耐 瑟：量和時(shí)間是兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，你買(mǎi)賣(mài)的股票越多，你要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。你在市場(chǎng)上呆的時(shí)間越長(zhǎng)，你就會(huì)遇到更多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，每一個(gè)因素會(huì)相互抵消就像一個(gè)翹翹板一樣，如果你將在市場(chǎng)上呆很長(zhǎng)的一段時(shí)間，你怎么抵消這些風(fēng)險(xiǎn)呢？你就得減少持有股票的量。如果你想通過(guò)一次有動(dòng)能的即日交易很快地退出市場(chǎng)，那你在不希望在這次交易中停留過(guò)長(zhǎng)的時(shí)間的過(guò)程中，就已經(jīng)降低了風(fēng)險(xiǎn)。你可以通過(guò)增加規(guī)?；蚪灰琢縼?lái)抵消那些引致的風(fēng)險(xiǎn)。 　　 　　

辛希爾：你認(rèn)為人們應(yīng)該持有頭寸嗎？ 　　 　　
耐 瑟：我認(rèn)為對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，2：1的頭寸還是可以接受的，這個(gè)頭寸的比例引起的問(wèn)題還沒(méi)有達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的地步。有人會(huì)說(shuō)，是啊，你的頭寸在2倍以下，所以你才這么說(shuō)。但對(duì)于我來(lái)說(shuō)，這并非只是與金錢(qián)有關(guān)，而是交易的原則問(wèn)題。如果一個(gè)小偷只偷了一塊錢(qián)，他與偷100美元的人一樣都是一個(gè)賊，這只是一個(gè)你偷了多少錢(qián)的問(wèn)題。可能這其中有一些哲學(xué)性，但我認(rèn)為頭寸是不會(huì)改變你的交易方式的。你是用現(xiàn)金賬戶(hù)還是用頭寸進(jìn)行交易，這不是重要的因素。我還是認(rèn)為對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)不應(yīng)該用2：1的頭寸進(jìn)行交易。 　　 　　

辛希爾：換句話說(shuō)，你怎么知道何時(shí)去變現(xiàn)利潤(rùn)呢？ 　　 　　
耐 瑟：這和我要知道何時(shí)止損的道理是一樣的，股票表現(xiàn)得已不再那么好并且也不象我預(yù)期的那種走勢(shì)，換句話說(shuō)，我買(mǎi)入股票的原因也是我要賣(mài)出股票的原因。這不是盈利或虧損的問(wèn)題，這是對(duì)一種走勢(shì)的觀察問(wèn)題。如果股價(jià)走得很強(qiáng)，而且買(mǎi)方仍在介入，則這種強(qiáng)勢(shì)存在，我就會(huì)保留我的利潤(rùn)不兌現(xiàn)。如果我將錢(qián)放在一筆交易中，我就會(huì)在這種上升趨勢(shì)線上不斷調(diào)整我心理上的止損點(diǎn)，就像剛才說(shuō)的那樣。 　　 　　

辛希爾：你能給我們舉個(gè)例子嗎？ 　　 　　
耐 瑟：讓我們假設(shè)股價(jià)比我想要的高了1個(gè)點(diǎn)，而且股價(jià)開(kāi)始顯示出弱勢(shì)的跡象，并有了一點(diǎn)回調(diào)。我將會(huì)用一個(gè)或二個(gè)低點(diǎn)來(lái)檢驗(yàn)在股價(jià)下跌中能否再找到一個(gè)新的支撐位，或者是我們所說(shuō)的一個(gè)更高的點(diǎn)或較高的低點(diǎn)。如果這只股票價(jià)格降低，但其比前期的低點(diǎn)要高，我會(huì)任其繼續(xù)下去，因?yàn)槲乙呀?jīng)觀察到了一個(gè)更高的支撐位。 　　 　　

辛希爾：那些分析資料有什么作用呢？ 　　 　　
耐 瑟：這就像做俯臥撐。剛做練習(xí)時(shí)，你只能做50個(gè)，一個(gè)星期后，你就能做100個(gè)，你會(huì)變得更強(qiáng)壯并能做更多的俯臥撐，但你最終會(huì)達(dá)到一個(gè)疲勞的極限點(diǎn)。然而，每天你會(huì)沖擊更高的疲勞極限點(diǎn)，所以我會(huì)沿著這種上升的走勢(shì)在心理上設(shè)定更高的極限點(diǎn)。如果股價(jià)從85美元重新回到84 1/2美元，但在84 1/2的價(jià)位上站得很穩(wěn)，那我就沒(méi)必要結(jié)束這次交易，我甘愿冒這個(gè)1/2個(gè)點(diǎn)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而觀察它在84 1/2的點(diǎn)位上走勢(shì)如何。為什么呢？因?yàn)槿绻芡ψ。蜁?huì)有很大的可能令其股價(jià)重拾升勢(shì)。股價(jià)在85 1/2或86美元?jiǎng)?chuàng)出一個(gè)新高。所以我會(huì)給我的股票一個(gè)運(yùn)行的機(jī)會(huì)。 　　 　　

辛希爾：你對(duì)短線交易的新手有什么建議呢？ 　　 　　
耐 瑟：有的，那就是慢點(diǎn)開(kāi)始!從一個(gè)稍長(zhǎng)的時(shí)間段開(kāi)始，你的交易方式要更積極些。不要從一天做50筆交易開(kāi)始，當(dāng)你做那么多交易時(shí)，就會(huì)有太多的感情因素?cái)v雜進(jìn)去產(chǎn)。在開(kāi)始的時(shí)候，每天做幾筆交易，慢慢實(shí)踐你的交易方式。要習(xí)慣情緒上的波動(dòng)。一旦你進(jìn)入其中，就不像是你第一次從飛機(jī)上做高空跳傘，你在交易的環(huán)境中會(huì)更舒服的。關(guān)鍵是要在你賺錢(qián)之前必須還活著。你積極地介入交易不是要賺錢(qián)，你介入交易首先是要生存，然后，一旦你適應(yīng)環(huán)境，你就能學(xué)會(huì)如何賺錢(qián)。