精彩摘要: 1、美國人擁有自家資產的比例逐漸下滑,平均每天以18億美元的速度流失。 2、要么貿易政策大幅改弦更張,要么美元貶值到驚天動地的地步。 3、我們國家現(xiàn)今的貿易政策終將拖垮美元。 4、“經常帳赤字”(其中最重要的是貿易逆差)與我國的“預算赤字”,并稱為雙胞胎。 5、目前積重難返的經常帳赤字將改寫整個游戲規(guī)則,隨著時間過去,債主將一一上門,將我們收入瓜分殆盡。 6、光想到每年定期要向外國朝貢,對于一個強調“私有制”的國家來說,可能就會引起國人一肚子氣。在這里我必須夸張一點地講,“佃農經濟”,這正是共和黨與民主黨這些政客,準備帶領我們前進的方向。 7、除非貿易政策大幅改弦更張或是美元大幅貶值到驚天動地的程度,否則根深蒂固的結構性失衡問題仍將持續(xù)困擾金融市場的運作。 8、目前世界上其它國家確實正對美國實行重商主義(貿易傾銷),覬諛我國豐厚的資產以及深厚的家底。 9、強勢的美元以及低通膨的環(huán)境還是我們的最愛。 10、尋常的失敗可能比不尋常的成功更能搏取名聲。 大家一定要搞清楚一點,外匯上的投資不代表我們在唱衰美國,因為我們生活在一個極其富有的國度,這個系統(tǒng)相當重視市場經濟,尊重法制,每個人都有公平的機會,我們無疑是當今世上最強大的經濟體,而且以后也是,我們是何等的幸運。 但就像我以前在在財富雜志發(fā)表的文章所提到的,我們國家現(xiàn)今的貿易政策終將拖垮美元,美元價值目前已大幅下滑,且沒有任何好轉跡象。 若政策不改,外匯市場脫序的情況將不斷發(fā)生,并在政治與金融面上產生連鎖效應,雖然沒有人保證影響的層面有多廣,政治人物卻不得不正視此問題的嚴重性,但政客們目前所采取的態(tài)度卻是刻意的忽視。 2017年,美國全年貿易逆差為5660億美元,創(chuàng)九年以來新高。 美國人資產平均每天流失18億美元 當然必須強調的是,查理跟我都相信,真正的貿易,也就是與他國交換貨物與服務的行為,對于彼此都有相當大的益處,去年光是這類的貿易總額就達1.15兆美元,但除此之外,我們另外又向外國多采購了6,180億美元的產品與服務,這筆居高不下的數(shù)字將引發(fā)嚴重的后果。 單一方向的虛擬交易,在經濟學上總有對價,維持均衡的結果就是以本國的財富移轉到國外。其形式有可能是由私人企業(yè)或政府部門所發(fā)出的借據,或者是出讓股票或房地產的所有權,不管怎樣,此舉將造成美國人擁有自家資產的比例逐漸下滑,平均每天流失18億美元。這數(shù)字比去年同期又增加了兩成,目前外國人累積持有我國資產已達3兆美元,在十年前這項數(shù)字還微乎其微。 上兆元對一般人來說或許是遙不可及的天文數(shù)字,更讓人容易搞混的是目前的「經常帳赤字」(由三個項目組成,其中最重要的項目就是貿易逆差),這與我國的「預算赤字」,并稱為雙胞胎,但兩者的成因不同,造成的影響也不同。 預算赤字僅會造成本國內財富的重新分配,別的國家與人民不會增加對我們資產的所有權,也就是說就算是赤字飆上天,國內所有的產出所得,仍將歸我國民所有。 當一個國家強盛富庶時,美國人民可透過國會議員來爭取如何分配國家產出,也就是誰必須付稅而誰可以得到政府的補助,如果開出的支票過于浮濫,家族成員便會激烈地爭辯誰將受累,或許會以調高稅賦以應對,或許開出的承諾會做些調整,也或許會發(fā)更多的公債,但一旦紛爭結束,家中所有的餅不管怎么分,依舊是由所有成員來分享,絕不會有外人進來分一杯羹。 赤字積重難返,債主將一一上門 但目前積重難返的經常帳赤字將改寫整個游戲規(guī)則,隨著時間過去,債主將一一上門,將我們收入瓜分殆盡,其結果是世界上其它人從我們身上抽取的稅捐一天比一天高,而我們就像是一個入不敷出的家庭,而且慢慢會發(fā)現(xiàn),辛苦的工作所得,將被債主吸得一乾二凈。 若是我們讓經常帳赤字的情況繼續(xù)惡化下去,未來十年內外國人持有我國資產的數(shù)目將爆增到11兆美元,而若以平均5%的投資報酬率來計,我們每年還須額外支付5,500億美元的勞務與貨品給外國人。十年之后,我們的GDP預估不過是18兆美元(假設維持低通膨,雖然這還不是很確定),屆時美國家庭,為了過去的揮霍無度,每年都要奉獻出3%的全年所得給外國人,在這種狀況下,真的就要變成所謂的父債子還了。 每年要支付給外國的年貢,除非是美國人從現(xiàn)在開始縮衣結食,同時持續(xù)地增加貿易順差,否則定將引起國內的政局紛擾。雖然在這種情況下,美國人依舊能夠維持不錯的生活水平,事實上拜經濟成長所賜,過得會比過去還好。 但光想到每年定期要向外國朝貢,對于一個強調“私有制”的國家來說,可能就會引起國人一肚子氣。在這里我必須夸張一點地講,「佃農經濟」,這正是共和黨與民主黨這些政客,準備帶領我們前進的方向。 許多重量級的美國財經學者,不論是當政的或是在野的,都一再重申,目前的經常帳赤字絕非常態(tài)。舉例來說,美國聯(lián)邦準備公開市場操作委員會于2004年6月29-30日的會議記錄中便提到,幕僚群已注意到我們絕對無法負荷長期大量的外部赤字,盡管一些重量級人物不斷大聲疾呼,但實際上他們還是無法提出徹底解決貿易赤字的具體方案。 要么貿易政策大幅改弦更張,要么美元貶值到驚天動地的地步 在我16個月以前于財富雜志刊登的一篇文章當中,我就曾警告,持續(xù)貶值的美元并不能解決問題,到目前為止,確是如此。 然而政府官員卻依然希望經濟能夠軟著路,同時敦促本國人省著點花用,其它國家刺激(應該說是膨脹)本國經濟,在我看來這些建言都沒有切中要點。 除非貿易政策大幅改弦更張或是美元大幅貶值到驚天動地的程度,否則根深蒂固的結構性失衡問題仍將持續(xù)困擾金融市場的運作。 贊成維持現(xiàn)狀的支持者喜歡引用亞當史密斯的話說,如果每個家庭的做法都正確無誤,那么整個國家的方向就錯不了,如果外國人能夠生產出比我們自己還要便宜的東西,那當然是用我們自家產出較具競爭優(yōu)勢的東西拿來做交換。 我同意這點,但是請注意,史密斯先生的說法,指的是以物易物,而不是拿家產來做交換,尤其是當我們一年要典當6,000億美元的資產,同時我相信他同樣也不贊同家人以變賣資產的方式來弭補過度消費的缺口,而很不幸的,這正是當今最偉大的國家-美利堅合眾國正在做的事。 目前世界上其它國家確實正對美國貿易傾銷 換個角度來說,如果美國現(xiàn)在享有的是6,000億美元的貿易順差的話,其它國家一定會立刻跳出來譴責我們的貿易政策,將之視為重商主義(貿易傾銷)。 也就是長久以來,為人所垢病的鼓勵出口、壓抑進口、囤積財富的經濟政策,我對這種做法也以為不可,但事實上就算不是有意的,目前世界上其它國家確實正對美國實行重商主義(貿易傾銷),覬諛我國豐厚的資產以及深厚的家底。 確實除了美國以外,世界上再也沒有其它國家可以享有幾乎無上限的信用額度,截至目前為止,大部份的外國人還是相當樂觀,他們認定我們是花錢如流水的敗家子,而且是極其富有的敗家子。 但我們這種揮金如土的行為,不可能無限制地持續(xù)下去,雖然很難預估這樣的貿易問題未來將如何收尾,但可以肯定的是,絕對不可能依靠美元對其它貨幣大幅升值。 強勢的美元以及低通膨的環(huán)境還是我們的最愛 我們很希望美國能夠提出一套立即解決貿易逆差的方案,雖然,這樣將使得伯克希爾帳上立即產生大量的外匯交易損失,但由于伯克希爾大部份的資產還是擺在以美元為計價的資產之上,強勢的美元以及低通膨的環(huán)境還是我們的最愛。 如果你想要持續(xù)追蹤貿易與匯率問題,建議你看金融時報,這份倫敦地區(qū)發(fā)行的報紙長期引領國際金融訊息,同時還發(fā)行有美國版,它們在貿易方面的報導與社論都堪稱一流。 當然照例我還是要老調重談,總體經濟是沒有人搞得懂的玩意兒。我們在匯率上的判斷不一定對,事實上,近來也有很多份子跟著湊熱鬧,一起高喊美元弱勢的現(xiàn)象,反而讓我們覺得怪怪的。果真如此,那我們可就糗大了,諷刺的是,要是我們按兵不動,將伯克希爾的資金擺在美元資產之上,就算其價值大幅下滑,反而沒有人會注意。 凱恩斯曾經提到他著名的通用理論,普世的智慧告訴我們,尋常的失敗可能比不尋常的成功更能搏取名聲?;蛘咧v得再通俗一點,旅鼠或許以愚蠢著稱,但卻沒有任何單個旅鼠挨罵。若是為了面子,查理跟我在外匯上的作法,很可能讓自己的面子掛不住,但我們還是盡心盡力的經營伯克希爾,這也是我們不獨鐘情美元資產的根本原因。 責任編輯:翁建平 |
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