一位經(jīng)營(yíng)大型鋼材貿(mào)易公司的老板，最近與我有著一次非常深入的問(wèn)答，可以說(shuō)，問(wèn)得“相當(dāng)?shù)亍鄙钊搿?/P>

　　這個(gè)老板做期貨也有幾年光景了，經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)期貨不眠夜之后，現(xiàn)在股票與期貨愈做愈大，各有著幾千萬(wàn)的投入。我和他也是在一家投資公司舉辦的一次股指期貨培訓(xùn)班上認(rèn)識(shí)的，那還是2008年的事，當(dāng)時(shí)兩天的培訓(xùn)費(fèi)是3000元，那位老板因?yàn)楣墒型度胭Y金較大對(duì)股指期貨很感興趣而參加了培訓(xùn)班，我則是培訓(xùn)班的老師之一。

　　這位老板相信好問(wèn)則裕，也非常好問(wèn)。以下是他最近就股指期貨保證金制度向我提出的六個(gè)問(wèn)題。

　　問(wèn)：商品期貨可以用權(quán)利憑證（如標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單）來(lái)沖抵保證金，股指期貨可以用什么來(lái)沖抵保證金？

　　答：《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》規(guī)定，經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可以用中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的有價(jià)證券充抵保證金。

　　按照《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易所會(huì)員、客戶可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、國(guó)債等價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券充抵保證金進(jìn)行期貨交易。有價(jià)證券的種類、價(jià)值的計(jì)算方法和充抵保證金的比例等，由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。

　　問(wèn)：客戶的保證金安全如何得到保障？

　　答：《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法》規(guī)定，會(huì)員應(yīng)當(dāng)將客戶繳納的保證金存放于期貨保證金賬戶，并與其自有資金分別保管，不得挪用。會(huì)員收取的客戶保證金歸客戶所有，任何單位和個(gè)人不得占用和挪用。會(huì)員不得將收取的客戶保證金用于自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者清償自身債務(wù)，不得允許他人擅自使用客戶保證金或者擅自使用客戶保證金為他人提供擔(dān)保。

　　此外，《期貨公司管理辦法》還規(guī)定，期貨公司破產(chǎn)或者清算時(shí)，客戶的保證金和充抵保證金的其他資產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。非因客戶本身的債務(wù)或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形，不得查封、凍結(jié)、扣劃或者強(qiáng)制執(zhí)行客戶的保證金和充抵保證金的其他資產(chǎn)。

　　問(wèn)：如果期貨公司破產(chǎn)無(wú)法支付客戶保證金，客戶保證金會(huì)不會(huì)獲得補(bǔ)償？

　　答：《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》規(guī)定，期貨公司因嚴(yán)重違法、違規(guī)或者風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以按照本辦法規(guī)定決定使用保障基金，對(duì)不能清償?shù)耐顿Y者保證金損失予以補(bǔ)償。

　　該辦法第二十條規(guī)定，對(duì)期貨投資者的保證金損失，保障基金按照下列原則予以補(bǔ)償：（一）對(duì)每位個(gè)人投資者的保證金損失在10萬(wàn)元以下（含10萬(wàn)元）的部分全額補(bǔ)償，超過(guò)10萬(wàn)元的部分按百分之九十補(bǔ)償； （二）對(duì)每位機(jī)構(gòu)投資者的保證金損失在10萬(wàn)元以下（含10萬(wàn)元）的部分全額補(bǔ)償，超過(guò)10萬(wàn)元的部分按百分之八十補(bǔ)償。

　　問(wèn)：期貨公司故意拖延客戶出入金，交易所有什么規(guī)定？

　　答：《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》規(guī)定，會(huì)員無(wú)正當(dāng)理由拖延客戶出入金的，責(zé)令改正，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，采取談話提醒、書(shū)面警示、通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、限制開(kāi)倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫?；蛘呦拗茦I(yè)務(wù)、調(diào)整或者取消會(huì)員資格等措施。

　　問(wèn)：股指期貨合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為12%，“最低”是什么意思？

　　答：保證金收取的標(biāo)準(zhǔn)不是固定不變的。股指期貨合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為12％?！白畹?2%”，意味著交易所收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)不得低于12%，可以比12%高，比如一開(kāi)始交易所可能將保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)為15%。而期貨公司還會(huì)在交易所的標(biāo)準(zhǔn)上增加幾個(gè)百分點(diǎn)。需要注意的還有，期貨公司有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況自行調(diào)整保證金比例。

　　問(wèn)：中金所在什么情況下會(huì)調(diào)整股指期貨保證金呢？

　　答：按照中金所的保證金制度規(guī)定，在股指期貨交易過(guò)程中，出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)：期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)（簡(jiǎn)稱單邊市）；遇國(guó)家法定長(zhǎng)假；交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化；交易所認(rèn)為必要的其他情形。