七禾網(wǎng)19、其實(shí)近一兩年，港股的表現(xiàn)也非常出色，貴公司是否有參與港股市場(chǎng)的投資？與A股市場(chǎng)相比，有哪些區(qū)別？

王春明：目前的投資都在A股，沒(méi)有投資港股和其他海外市場(chǎng)，謝謝。

七禾網(wǎng)20、春明目前運(yùn)作的幾個(gè)專戶歷史的最大回撤相對(duì)較大，這是屬于系統(tǒng)容許的范圍內(nèi)嗎？春明的交易體系是如何來(lái)控制回撤的？

王春明：之前運(yùn)作的專戶是個(gè)人賬戶，開(kāi)始也沒(méi)打算對(duì)外展示，追求絕對(duì)收益，帶兩融杠桿而且碰到股災(zāi)和熔斷等極端的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以回撤比較大，但是春明專戶1號(hào)3年半時(shí)間43倍的收益對(duì)應(yīng)40%多的最大回撤風(fēng)險(xiǎn)收益比還是極優(yōu)秀的，最大的杠桿遇上最極端的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)走出最好的收益，證明我們的投研和交易是最好的，所以好的投研也是事前風(fēng)控最重要的一環(huán)。當(dāng)然現(xiàn)在發(fā)行公開(kāi)產(chǎn)品我們會(huì)通過(guò)不同的產(chǎn)品設(shè)計(jì)（穩(wěn)健型不帶杠桿）和事前事中事后風(fēng)控來(lái)盡量控制回撤，謝謝。

七禾網(wǎng)21、春明基金的風(fēng)控流程設(shè)計(jì)非常詳細(xì)，特點(diǎn)在哪里？實(shí)施的效果如何？

王春明：風(fēng)控流程的特點(diǎn)：一，風(fēng)控委員會(huì)完全獨(dú)立且與投決會(huì)平行；二，既有嚴(yán)格的風(fēng)控機(jī)制，又有個(gè)股可執(zhí)行性強(qiáng)的風(fēng)控流程。現(xiàn)有的風(fēng)控體系比較適合我們的現(xiàn)狀，當(dāng)然以后隨著公司的發(fā)展，也會(huì)對(duì)風(fēng)控體系持續(xù)改進(jìn)完善，謝謝。

七禾網(wǎng)22、春明基金近兩年獲得了業(yè)內(nèi)不少獎(jiǎng)項(xiàng)，我們也知道市場(chǎng)上明星冠軍常有，但壽星卻少有，春明基金會(huì)做哪些方面的努力來(lái)保證自己做到市場(chǎng)中的壽星？

王春明：私募公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于投研，要成為壽星就得持續(xù)把投研做好，做好投研的基礎(chǔ)是大量持續(xù)的學(xué)習(xí)、獨(dú)立客觀專注的研究，同時(shí)隨著公司規(guī)模的增長(zhǎng)，我們會(huì)投入更多的資源引入或培養(yǎng)更多更好的投研人才，謝謝。

七禾網(wǎng)23、價(jià)值投資往往是長(zhǎng)期投資，而作為私募機(jī)構(gòu)，又擔(dān)負(fù)著在約定的時(shí)間內(nèi)未客戶帶來(lái)收益的責(zé)任，比如在熊市中，春明基金會(huì)做哪些應(yīng)對(duì)？

王春明：任何資金都是有時(shí)間成本的，所以我們希望資金利用效率很高，首先在行情好的年景我們會(huì)適當(dāng)?shù)亟栌脙扇诟軛U做出高收益，比如2017年，這也是我們追求絕對(duì)收益的原因；其次在熊市我們依靠最好的投研來(lái)買(mǎi)入具有安全邊際的個(gè)股，比如2015年股災(zāi)重倉(cāng)持有萬(wàn)科，所以疊加時(shí)間復(fù)利后我們的收益很高，謝謝。

七禾網(wǎng)24、春明基金成立于2015年，彼時(shí)正值國(guó)內(nèi)私募行業(yè)結(jié)束野蠻生產(chǎn)的時(shí)候，這兩年來(lái)，私募行業(yè)也經(jīng)歷了比較大的變化與發(fā)展，春明走過(guò)了哪些歷程？    

王春明：2017年之前我們都在做自己的賬戶沒(méi)有對(duì)外，時(shí)間都花在投研和提高投研交易能力上，2017年8月發(fā)行第一只私募基金春明一號(hào)，至今八個(gè)月取得了：排排網(wǎng)近半年股票策略類收益全國(guó)第一，2018年1月排排網(wǎng)和朝陽(yáng)永續(xù)及天風(fēng)證券全國(guó)私募大賽股票策略類收益全國(guó)第一，2017年12月天風(fēng)證券私募大賽股票策略類收益全國(guó)第一，2017年4季度排排網(wǎng)股票策略類收益全國(guó)第三，謝謝。            

七禾網(wǎng)25、監(jiān)管扶優(yōu)懲劣，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，春明基金將要保持什么樣的核心競(jìng)爭(zhēng)力處于不敗之地？

王春明：我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是持續(xù)專注做好投研，唯有堅(jiān)守價(jià)值投資持續(xù)把投研做好我們才能為客戶創(chuàng)造最大價(jià)值，我們也才有存在的價(jià)值，謝謝。

七禾網(wǎng)26、春明基金未來(lái)的規(guī)劃如何？

王春明：價(jià)值投資，創(chuàng)造價(jià)值。春明基金未來(lái)希望是在合規(guī)且專業(yè)運(yùn)營(yíng)的前提下，以價(jià)值投資為基因，追求長(zhǎng)期投資的確定性，成為長(zhǎng)期投資收益率進(jìn)入全國(guó)前十甚至更靠前的私募基金公司，謝謝。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

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劉健偉訪談?wù)?/strong>

2018-4-26

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