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辛普森:被視為最有希望接任巴菲特和芒格的人選

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-03-04 14:31:24 來源:網(wǎng)絡(luò)整理

 辛普森是伯克希哈撒韋公司旗下的政府雇員保險(xiǎn)公司(GEICO)首席執(zhí)行官,被視為最有希望接任巴菲特和芒格的人選。
  巴菲特稱,“時(shí)至今日,我想不出比他更合適的人選。過去幾年,盧的投資業(yè)績(jī)比我好得多,他抓住了我沒能抓住的機(jī)會(huì)。我們通過GEICO的24億美元投資獲得了7億美元凈值增長。我本人對(duì)盧的投資方式?jīng)]有發(fā)言權(quán),因?yàn)樗兴脑瓌t?!?BR>  據(jù)悉,伯克希爾公司每筆在7億美元以上的大額投資決策基本上由巴菲特本人拍板,而辛普森則可以在7億美元內(nèi)自由發(fā)揮。
  巴菲特最欣賞辛普森的三個(gè)地方是:機(jī)智、有個(gè)性、好脾氣。巴菲特認(rèn)為,好脾氣會(huì)讓人更有理性,不容易被情感沖昏頭腦。
  在辛普森自1979年加盟GEICO,到GEICO被伯克希爾完全收購(1996年)的17年間,辛普森投資組合的年均回報(bào)率達(dá)到了24.7%,而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)年均增幅為17.8%。
  此時(shí)期,巴菲特連續(xù)17年跑贏大盤,辛普森則在1987年、1990年和1993年三次大盤跌入低谷時(shí)沒能跑贏大盤,但在每次股市見頂時(shí)辛普森都能夠取得高于大盤的收益,比巴菲特更突出。
  與80%格雷厄姆加上20%費(fèi)舍爾的巴菲特的投資理念相比,辛普森的投資理念和費(fèi)舍爾更加接近。
  辛普森認(rèn)為選股要從研究開始。每當(dāng)他傾向于某只股票,首先會(huì)找這家公司管理層開個(gè)會(huì)議。辛普森說,“管理的好壞直接影響到公司的價(jià)值。我們盡量找公司的高層人士,去拜訪總部的話更好。也許你能夠從紙面上獲得所有的信息,但真正了解公司高層的想法更顯得重要?!?BR>  而且,辛普森嚴(yán)肅的作風(fēng)、直率的談話以及對(duì)行業(yè)深入的接觸,使得他很難被那些公司管理層所折服。
  概括起來,辛普森的投資原則有以下五條:
  第一,獨(dú)立思考。嘗試去懷疑一些慣例和格言,避免跟隨眾人進(jìn)入華爾街周期性的非理性行為和情緒漩渦。不要忽視非主流公司,這種公司常常能帶來更大的機(jī)會(huì)。
  第二,投資于受股東歡迎的高回報(bào)企業(yè)。從長遠(yuǎn)來看,和股價(jià)上漲最直接相關(guān)的是其股東的回報(bào)。估值中通常有以下問題:管理層是否持有公司股票?持有多少?管理層能否毫無保留地面對(duì)股東?管理層是否愿意放棄無利可圖的業(yè)務(wù)?管理層愿意用超額現(xiàn)金去市場(chǎng)上回購股票嗎?最后這一點(diǎn)可能最重要,一個(gè)有著利潤豐厚業(yè)務(wù)的公司的管理層,通常都會(huì)用超額現(xiàn)金去擴(kuò)大規(guī)模直至無利可圖。而回購股票與之相比,無疑是一個(gè)利用超額資金的更好方法。
  第三,即使再卓越的企業(yè),也應(yīng)該支付合理的價(jià)格。即使世界上最好的企業(yè),如果價(jià)格太高,也會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。股價(jià)和收益的比值對(duì)評(píng)估一家公司非常有用,但采用股價(jià)/現(xiàn)金流這個(gè)指標(biāo)更有價(jià)值。此外,公司年收益率與美國政府長期債券收益率的對(duì)比也非常有用。
  第四,為盡可能降低稅以及傭金,應(yīng)做長期投資。短期投資不具有可預(yù)見性,而長期來看,優(yōu)質(zhì)公司股東有非常大的機(jī)會(huì)獲得高于市場(chǎng)平均收益。
  第五,集中投資。要獲得高于市場(chǎng)平均回報(bào)最好是投資于少數(shù)幾家符合標(biāo)準(zhǔn)的公司。1996年,辛普森用25億美元集中投資了7只股票,而大型共同基金平均持股數(shù)為86只。辛普森說,如果我們對(duì)15個(gè)公司有把握,那就針對(duì)這15個(gè)公司做投資,不能遍地撒網(wǎng),因?yàn)槲覀儾豢赡軐?duì)所有公司都能做到透徹的了解。

 

責(zé)任編輯:沈良

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