因旱情逐步緩解，暴炒后步入季度性調(diào)整的小麥與玉米漸現(xiàn)絕佳套利機會。

　　前期北方冬麥區(qū)特大旱情，給投機資金暴炒小麥的機會。此次旱情對今年小麥最終產(chǎn)量的影響暫時沒有確切數(shù)據(jù)，但對于庫存量豐富的小麥而言，供給關(guān)系不會有太大改變。目前，全國作物受旱面積和冬麥區(qū)受旱面積均已低于多年同期均值。

　　小麥和玉米是期貨市場中的經(jīng)典套利。主要原因如下：在作為食品加工以及飼料方面，兩者有一定替代關(guān)系。兩者價格具有相互制約、同漲共跌特性。但由于季節(jié)性因素，在各自收獲季節(jié)價格會有所下降，使兩者價差變化呈現(xiàn)明顯的季節(jié)差異。而且，這種波動存在周期性，每年6、7月份新小麥上市，而11、12月份新玉米上市。因此每年5月份左右差價會縮小到全年最低位置，每年11月到次年1月差價會擴大到相當(dāng)高的位置。小麥、玉米價格的波動存在差異，小麥價格總是比玉米高。主要因為：小麥絕大部分都是人吃的，而玉米大部分是畜生吃的，人吃的小麥價格總是比畜生吃的貴；玉米畝產(chǎn)高于小麥畝產(chǎn)，每噸生產(chǎn)成本卻低于小麥；而從商業(yè)價值來看，玉米的商業(yè)價值比小麥相對低一些。

　　目前在金融危機下，國家對糧食生產(chǎn)比任何時候都重視。為了堅定農(nóng)民種糧的信心，國家收儲政策利好不斷，最低收儲價格也不斷上升。今春以來，國家連續(xù)兩次提高小麥、稻谷最低收購價。但由于生產(chǎn)成本提高，不少地方政府和人大代表紛紛要求“較大幅度提高糧食最低收購價格”，保護農(nóng)民種糧積極性。國家對糧食的相關(guān)政策目的是穩(wěn)定糧食市場，以及提高農(nóng)民種糧積極性。但糧食價格大幅上漲也不可能，這會造成社會恐慌，從而出現(xiàn)搶購，囤積糧食行為，嚴(yán)重影響社會穩(wěn)定。所以后市小麥和玉米價格不會暴漲暴跌，更多的是在一個區(qū)間進(jìn)行季節(jié)性的變化。

　　雖然我國今年遇到歷史罕見干旱，但無論國家、地方政府，還是農(nóng)民都投入歷史上罕見抗旱物力，財力和人力。動用物資和資金都前所未有。隨著旱情緩解，春暖花開的季節(jié)來臨，投機資金也紛紛離場。在小麥生產(chǎn)連續(xù)5年豐收之后，小麥已具備較大庫存量，去年國內(nèi)小麥總產(chǎn)量為1.1億噸，2008到2009年度國內(nèi)小麥期初庫存為5000萬噸，保證充足供應(yīng)不會有問題。國家糧食局甚至做出今年小麥歉收50%都不會影響供應(yīng)的論斷。所以此次投機資金的游擊炒作并沒有基本面支持。從現(xiàn)階段國家對玉米的政策來看，小麥賺收已成定局，國家為了糧食安全，保證糧食總體上不歉收，后市會加大對玉米價格的干預(yù)，保證農(nóng)民種植積極性。而且馬上到了北方農(nóng)民在選擇種玉米還是大豆的時期，為了玉米產(chǎn)量以及下半年收購狀況較好，玉米下游企業(yè)此時都會給玉米強有力支撐，保持其價格豎挺。