提要

2017/2018榨季印度、泰國、歐盟食糖大幅增產(chǎn)，全球市場供應(yīng)嚴(yán)重過剩。從巴西食糖出口目的地來看，未來其亞洲市場將主要受到印度、泰國沖擊，而歐盟會擠占其非洲的小部分市場，非洲及中東市場將越來越重要。

2017/2018榨季印度、泰國、歐盟食糖大幅增產(chǎn)，全球市場嚴(yán)重過剩，未來全球食糖市場供應(yīng)格局將由原來的巴西一家獨大轉(zhuǎn)為印度、泰國與巴西共分天下。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，2019年巴西出口食糖將減少500萬噸，占全球食糖出口總量的比例將由兩年前的48%降至38%；印度、泰國2018年食糖出口共計將增加250萬噸；2019年將繼續(xù)增加550萬噸，屆時其所占全球食糖的出口份額將由2017年的15.5%提高至27.1%。從巴西食糖出口目的地來看，未來其亞洲市場將主要受到印度、泰國沖擊，而歐盟會擠占其非洲的小部分市場，非洲及中東市場將越來越重要。

今年全球主產(chǎn)區(qū)預(yù)計過剩4276萬噸

2017/2018榨季印度、泰國等食糖生產(chǎn)國大幅增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)嚴(yán)重過剩。據(jù)USDA（美國農(nóng)業(yè)部）預(yù)估，2018年全球食糖將過剩1693噸，季末庫存由上年的4198萬噸升至4952萬噸。具體來說，2018年食糖供應(yīng)明顯過剩的國家或地區(qū)有巴西（2827萬噸）、泰國（1110萬噸）、印度（594.5萬噸）、澳大利亞（350 萬噸）、歐盟（235萬噸）、巴基斯坦（202.5 萬噸）及墨西哥（131.8萬噸）等，盈余總計為5554萬噸。主產(chǎn)國中，存在供應(yīng)缺口的國家相對較少，僅中國（545 萬噸）、印尼（440 萬噸）、美國（292.9萬噸），2018年預(yù)估供應(yīng)缺口共計1278萬噸。2018年全球食糖主產(chǎn)區(qū)預(yù)計過剩約4276萬噸。

圖為2018年全球主要產(chǎn)糖區(qū)供應(yīng)缺口預(yù)估（單位：千噸）

為應(yīng)對全球食糖大量過剩，巴西糖廠選擇調(diào)低甘蔗制糖比，減少食糖產(chǎn)量；印度、泰國開始尋求食糖制醇的出路，印度政府近期還宣布建立300萬噸食糖緩沖庫存。USDA預(yù)測2019年巴西、巴基斯坦、歐盟的食糖供應(yīng)過剩量將下降，而印度、泰國的過剩量還將上升，主要食糖生產(chǎn)國的食糖過剩量同比將略微下降600萬噸至3677萬噸。這些糖需要出口到其他非產(chǎn)糖國或是產(chǎn)糖量較低的國家。

全球食糖出口結(jié)構(gòu)有所變化

2011年以來全球食糖貿(mào)易量一般在5500萬噸左右，巴西2017年出口食糖2850萬噸，占全球出口量的48%；2018年出口預(yù)計略降30萬噸，占比降至45%；2019年預(yù)計出口量將顯著下降約500萬噸至2360萬噸，占全球出口量的38%。

印度、泰國2017/2018榨季食糖大幅增產(chǎn)，并且機構(gòu)普遍預(yù)估2018/2019榨季印度仍將繼續(xù)增產(chǎn)。泰國2017年食糖出口量約700萬噸，占全球食糖出口量的12%；2018年預(yù)計增加出口250萬噸，占比升至15%；2019年預(yù)計繼續(xù)增加出口150萬噸至1100萬噸，占比繼續(xù)攀升至17%。印度2018年出口食糖量預(yù)計維持在200萬噸，全球占比僅為2%；2019年預(yù)計增加400萬噸至600萬噸，全球占比升至10%。

2017年10月開始，歐盟食糖生產(chǎn)及出口配額制度到期失效。歐盟27國2017年出口食糖151萬噸，占全球出口量的2%；2018年預(yù)計將增加出口約220萬噸，占比升至6%；2019年預(yù)計其食糖產(chǎn)量略有下降，出口將回落至300萬噸，占比降至5%。2017/2018榨季歐盟食糖主要出口目的地為埃及、以色列、斯里蘭卡和敘利亞等。

作為全球前四大食糖出口國之一的澳大利亞，2017年出口了400萬噸食糖，占全球食糖出口量的7%；隨后兩年預(yù)計其食糖產(chǎn)量略有下降，年出口量約370萬噸左右，全球占比降至6%。

2018年巴基斯坦約有200萬噸過剩糖，預(yù)計出口100萬噸，占全球食糖出口量的2%；2019年該國食糖預(yù)計減產(chǎn)，過剩量降至80萬噸左右，出口量將縮減至零，對于國際糖市影響消失。墨西哥2017年出口食糖接近130萬噸，主要出口至美國；2018年出口量預(yù)計與上年持平；2019年出口量預(yù)計略增至150萬噸。

印度、泰國擠占巴西部分出口市場

巴西食糖主要流向亞洲和非洲，巴西2017/2018榨季（4月—次年3月）出口至亞洲的食糖接近1500萬噸，出口至非洲的食糖為1000萬噸，出口美洲、歐洲、大洋洲的食糖均不超出200萬噸。其中，巴西出口非洲食糖量逐年遞增，出口亞洲食糖量振蕩升高，出口歐洲食糖量逐年遞減，出口美洲食糖量相對穩(wěn)定，出口大洋洲食糖量一直非常低。

圖為巴西出口五大洲的食糖量

2018/2019榨季前兩個月，巴西食糖出口的前十個國家依次為：阿爾及利亞、印度、孟加拉國、沙特、加拿大、伊拉克、埃及、摩洛哥、格魯吉亞、阿聯(lián)酋。近些年，巴西出口至非洲國家阿爾及利亞、摩洛哥的食糖逐年增加。巴西2017/2018榨季出口至沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、埃及等幾個中東國家的食糖量均出現(xiàn)增長。加拿大是巴西在美洲最為重要的食糖輸出國，其食糖進(jìn)口量占到巴西出口美洲國家的一半。

圖為2018/2019榨季巴西食糖出口前十國

印度是全球第二大產(chǎn)糖國、第一大消費國，其從巴西主要進(jìn)口原糖，用于加工后出口。印度2017/2018榨季意外大幅增產(chǎn)，國內(nèi)糖價大跌，食糖庫存高企。2018年前5個月印度從巴西進(jìn)口食糖量已降至55.65萬噸，同比減少43.73%。

孟加拉國毗鄰印度，與泰國、巴基斯坦距離也不遠(yuǎn)。2017/2018年度印度、泰國、巴基斯坦增產(chǎn)，或許會擠占巴西出口孟加拉國的食糖量，數(shù)據(jù)據(jù)顯，2018年前5個月巴西出口孟加拉國的食糖量同比下降19.17%。但孟加拉國食糖進(jìn)口高峰一般在6—10月，巴西出口該國所受到的影響還需繼續(xù)觀察。

（作者單位：南華期貨）

圖為本世紀(jì)以來全球食糖年度供應(yīng)過剩量（單位：千噸）