400美元能做什么？對絕大多數(shù)人來說，400美元從事期貨交易，賺錢的可能性根本是微乎其微的，但是在理查?丹尼斯追隨趨勢的交易原則下，就是這400美元，最終被丹尼斯像變魔術(shù)奇跡般地變成了兩億多美元。在成功之余并親自培訓(xùn)帶出來的十幾個徒弟："海龜"，成為美國期貨市場的一支生力軍，管理的資金達(dá)數(shù)十億美元。

　　在美國期貨市場里，理查?丹尼斯（richard dennis）是一位具有傳奇色彩的人物，60年代末，未滿20歲的理查?丹尼斯在交易所擔(dān)任場內(nèi)跑手（runner）,每星期賺40美元，兩、三年后, 他覺得時機(jī)成熟，準(zhǔn)備親自投入期貨市場一試身手。他從親朋好友處借來l600美元，但因資金不足，只能在合約量較小的芝加哥買了一個"美中交易所"的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。對絕大多數(shù)人來說，400美元從事期貨交易，賺錢的可能性根本是微乎其微的，但是在理查?丹尼斯追隨趨勢的交易原則下，就是這400美元，最終被丹尼斯像變魔術(shù)奇跡般地變成了兩億多美元。用他父親的話說："理查這四百塊錢滾得不錯。"在成功之余并親自培訓(xùn)帶出來的十幾個徒弟，成為美國期貨市場的一支生力軍，管理的資金達(dá)數(shù)十億美元。

　　理查?丹尼斯并不是天生就會做期貨的, 那時他還不滿21歲，還不能直接進(jìn)交易所做，他父親替他站在里面叫價，他在外面指揮。就這樣斷斷續(xù)續(xù)地做工兩年，賠了大約兩千塊錢。他滿21歲那一天，他父親松了一口氣說："兒子，你自己去做吧，這一行我可是一竅不通。"剛開始賠多賺少，一月的工資還不夠一個小時賠的。1970年，趕上那年玉米鬧蟲害，很快就將400美元滾成3000美元。他本來是要去讀大學(xué)的，但只上了一周課便決定退學(xué)，專職做期貨。有一天他進(jìn)了張臭單，一下子賠了300美元，心里覺得不服，一轉(zhuǎn)方向又進(jìn)了一張單，很快又賠了幾百。他一咬牙又掉轉(zhuǎn)方向再進(jìn)一張，就這么來回一折騰，一天就賠掉l／3本金。那一次賠錢教訓(xùn)很深刻，經(jīng)歷了大起大落以后，他學(xué)會了掌握節(jié)奏：賠錢不稱心時，趕緊砍單離場，出去走走或是回家睡一覺，讓自己休息一下，避免受情緒影響而作出另外一個錯誤決定，再也不因虧損而加單或急著撈本。

　　最困難的時候也是最有希望的時候。有時候賠了錢，最不愿再琢磨市場，而往往最好的做單機(jī)會就在此時悄悄溜過。只有抓住了應(yīng)有的賺錢機(jī)會，把利潤賺足，犯錯誤時才能夠賠得起。另一方面又要學(xué)會選擇最佳做單時機(jī)。理查?丹尼大概估計(jì)過，他做單95％的利潤來自 5%的好單。錯過好的機(jī)會會影響成績，這正符合技術(shù)分析中常用的一句話"let profits run, cut losses short?"讓利潤增長，迅速砍掉虧損，過濾掉一些不該進(jìn)場的單子則能提高收益率。多年后，理查?丹尼斯回憶那段時光時，覺得那筆學(xué)費(fèi)交得很合算，他學(xué)到了很多東西。

　　在1973年的大豆期貨的大升行情中，大豆價格突然沖破四美元大關(guān)，大部分盲目相信歷史的市場人士認(rèn)為機(jī)不可失，大豆將像1972年以前一樣在50美分之間上落，在近年的最高位410美分附近齊齊放空，但理查?丹尼斯按照追隨趨勢的交易原則，順勢買入，大豆升勢一如升空火箭，曾連續(xù)十天漲停板，價格暴升三倍，在短短的四、五個月的時間內(nèi)，攀上1297美分的高峰，理查?丹尼斯賺取了足夠的錢，并遷移到更大的舞臺-----cbot, 芝加哥商品期貨交易所。

　　理查?丹尼斯成功的關(guān)鍵在于及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。他基本上屬于無師自通，所有的經(jīng)驗(yàn)和知識都是在實(shí)踐中從市場學(xué)來的。一般人賺了錢后欣喜若狂，賠了錢后心灰意冷，很少用心去想為什么賺，為什么賠。理查?丹尼斯在賠錢后總是認(rèn)真反思，找出錯誤所在，下次爭取不再犯。賺錢時則冷靜思考對在哪里，同樣的方法如何用到其他市場上。這樣日積月累下來，自然形成自己一套獨(dú)特的做單方法：

　　1. 追隨趨勢

　　2. 技術(shù)分析

　　3. 反市場心理

　　4. 風(fēng)險控制

　　1. 追隨趨勢。絕對不要一廂情愿認(rèn)為某一價位是高價區(qū)和低價區(qū)，自以為是的"逢高賣，逢低買",抄底、摸頂都是非常危險的。理查?丹尼斯認(rèn)為能判斷對的只是市場可能走的方向，但朝某個方向究竟走多少得由市場去決定。理查?丹尼斯偶爾也破例試一試抄底或摸頂。在1974年的糖交易中，理查?丹尼斯在60美分/磅的價格拋空糖，但是11月時最高升到66美分/磅，后來一路跌到13美分/磅。但他后來又在10美分/磅附近抄底，屢抄屢敗，他自己說，賠的錢超過摸頂拋空下來賺的。所以逆勢的結(jié)果仍然是得不償失。做單要順勢，勢越強(qiáng)，越容易賺錢。他在交易所現(xiàn)場當(dāng)交易員，主要是靠跟市場走賺錢。很多人有了利潤總是急著離場，甚至在市場漲停板時也急著獲利出場，生怕賺到的錢泡湯，這時候丹尼斯總是把單子接下來，第二天總是賺大錢。

 　2. 技術(shù)分析。理查?丹尼斯分析行情主要以技術(shù)分析為主，并根據(jù)自己多年的經(jīng)驗(yàn)，以跟隨大市趨勢為原則，與他的合伙人數(shù)學(xué)博士威廉?厄克哈德,設(shè)計(jì)了一套電腦程序自動交易系統(tǒng)，但當(dāng)電腦程序自動電腦程序自動交易系統(tǒng)與自己的入市靈感背道而馳時，他會選擇暫時離場，不買不賣。

　　3. 反市場心理。不要向多數(shù)人認(rèn)同，因?yàn)樵谄谪浭袌龃蟛糠秩耸琴r錢的。期貨市場有一種"市場心理指標(biāo)"指出，如果80%的交易者看多，則表示頭部不遠(yuǎn)了，行情會跌；80%的交易者看空，則表示底部不遠(yuǎn)了，行情會漲。（但對于初入門者須慎之又慎，筆者注。）

　　4. 風(fēng)險控制。從第一次犯錯誤賠掉1／3本金時起，理查?丹尼斯就學(xué)會了風(fēng)險控制。一般說來，好單進(jìn)場后不久就會有利潤，一張單進(jìn)場后要是過了一兩周還賠錢，十有八九是方向錯了。就算回頭打平了出來，但是過了那么長時間你可能還是錯了?進(jìn)單后總要做最壞的打算，你認(rèn)為不可能的事情往往就會發(fā)生。所以要設(shè)好砍倉價位，過了價位堅(jiān)決砍倉。

　　1978年理查?丹尼斯決定離開交易所現(xiàn)場，在辦公室做單。原因是幾年前，期貨市場還比較單一，主要是商品期貨。到70年代末，外匯、證券等期貨市場已逐步成熟。為了從更多的市場獲利，理查?丹尼斯決定離開交易所現(xiàn)場，在場外做單。第一年由于不習(xí)慣，理查?丹尼斯賠了些錢。后來他發(fā)現(xiàn)：

　　第一，離場做單已沒有現(xiàn)場做單時那么快捷，因此要看得比較遠(yuǎn)，多做一些長線。

　　其次在判斷走向方面也不大相同。在場內(nèi)你可以感覺得到，比如有幾個人在市場轉(zhuǎn)向時總是錯，當(dāng)你知道他們同時做多頭或空頭時（美國至今仍然采用人工叫價），你自然就會對市場的走向有較正確的判斷。離場后這方面的信息沒有了，就得想辦法另找判斷市場的依據(jù)。（對國內(nèi)大部分的場外投資者來說頗有益處。）

　　理查?丹尼斯與他的朋友威廉?厄克哈德兩人在期貨交易方面配合得天衣無縫，一同創(chuàng)下美國期貨史上少有的佳績，但他倆在人生哲學(xué)方面卻有很大差異。理查? 丹尼斯高中畢業(yè)后一直做期貨,是在實(shí)踐中殺出來的。威廉?厄克哈德卻是飽浸文墨，他們經(jīng)常爭執(zhí)不休的問題是":究竟一個成功的交易員是天生的還是練出來的?" 理查?丹尼斯認(rèn)為是可以培養(yǎng)的，威廉?厄克哈德則認(rèn)為更多的是靠天份，兩人誰也說服不了誰，干脆打賭驗(yàn)證。為此，他們在1983底和1984年初《華爾街日報》上登尋人廣告，尋找一些愿意接受訓(xùn)練成為期貨交易者的人。工作條件是：交易者必須搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易賺錢可以有20%的分紅。慕名前來應(yīng)聘者上千人，他們從中挑選了80人到芝加哥面試，最后選定23人從事此項(xiàng)訓(xùn)練計(jì)劃，這23人的背景、學(xué)識、愛好、性格各不相同，具有廣泛的代表性。

　　理查?丹尼斯花了兩周時間培訓(xùn)，毫無保留教授他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。他教導(dǎo)學(xué)生追求趨勢，先分析決定市場是多頭還是空頭，進(jìn)場交易時必須做好資金管理，適當(dāng)控制買賣單量，并選擇時機(jī)獲利出場。理查?丹尼斯在亞洲參觀一家水產(chǎn)養(yǎng)殖場時發(fā)現(xiàn)該場繁殖烏龜很有一套，回來后一時興起稱他的徒兒們?yōu)?龜兒"。課程結(jié)束后，理查。丹尼斯給每人一個10萬美元的帳戶進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)練習(xí)。這些"龜兒"還真爭氣，在4年的訓(xùn)練課程中，23名學(xué)生有3人退出，其余20人其余都有上乘表現(xiàn)，平均每年收益率在l00％左右，而他付給這些學(xué)生20%的分紅就達(dá)3000-3500萬美元，其中最成功的一名學(xué)生，4年下來替理查?丹尼斯賺了3150萬美元。名聲傳出去后許多大基金會紛紛出高薪來挖人，如今大部分"龜兒"要么被挖走，要么拉出去單干，手頭都控制著上億元美金，成為期貨市場的一支生力軍。"烏龜幫"的名聲也越叫越響。結(jié)果證實(shí)理查。丹尼斯的觀點(diǎn)是正確的：成功的交易者是可以通過訓(xùn)練與學(xué)習(xí)而得的，這無關(guān)乎聰明才智，全在于交易者的方法、原則。

　　1974年，丹尼斯在60美分的高價位賣空期糖（也就是前面介紹的筆者的老師斯丹利?克羅買糖期貨獲利100倍的行情）入市后，期糖繼續(xù)走高，最高漲至11月的66美分才轉(zhuǎn)頭向下，七個月后跌到12美分以下。此單的利潤數(shù)以千萬計(jì)，但是最初的逆市經(jīng)驗(yàn)并不愉快。

　　在期糖的熊市期間，他又在6美分的價位嘗試買進(jìn)，然而經(jīng)驗(yàn)苦不堪言。前次的巨額利潤竟不抵此番的損失，總體計(jì)算，出現(xiàn)了龐大的赤字。原因在于期貨合約的溢價。在期糖的熊市階段，遠(yuǎn)月的合約高于近月，當(dāng)臨近交割月須換月買進(jìn)遠(yuǎn)月合約時，可能要付出一美分的溢價，如以四美分賣出三月合約而以五美分買進(jìn)七月合約。七月合約到期之前，類似損失再度發(fā)生。逆市買進(jìn)期糖合約，每次轉(zhuǎn)期都要付出額外的溢價，徒增虧損，導(dǎo)致兩邊失利。丹尼斯告誡要避免逆市交易，強(qiáng)調(diào)順勢交易以及贏錢要贏到盡頭。在多年的投機(jī)生涯中，丹尼斯出盡風(fēng)頭，給人的感覺是常?？梢栽谧畹忘c(diǎn)買進(jìn)，然后在最高峰反手賣空。實(shí)際上丹尼斯認(rèn)為此類買賣得益不多，他積聚的巨額利潤，并非依賴準(zhǔn)確地測中大市頂點(diǎn)或底部。據(jù)他估計(jì)，他本人95%的利潤來自5%的交易。他深信讓利潤充分發(fā)展的道理。

　　1978年，丹尼斯的交易成績不佳，經(jīng)歷了一個調(diào)整階段。他總結(jié)出兩個原因：

　　1.因?yàn)楫?dāng)年大部分市場處于橫行狀態(tài)，假突破的市勢多不勝數(shù)，未能提供可靠的趨勢令其展露身手；

　　2.他脫離交易池，轉(zhuǎn)而在寫字樓遙控交易，喪失了可獲得各種信息和第一手資料的優(yōu)勢。在場外遙控交易，可以同時買賣多種商品及外匯和利率期貨，長遠(yuǎn)看來是明智的抉擇。針對環(huán)境和條件的變化，他相應(yīng)地把交易策略逐漸調(diào)整為以中長線交易為主。

　　80年代，丹尼斯成為期貨市場叱咤風(fēng)云的人物，下單入場經(jīng)常可以帶動市勢。他的成績繼續(xù)提高，平均每年都從市場賺取5000萬以上的利潤。但是1987年股災(zāi)中，丹尼斯遭受重挫。旗下基金由損失近半，個人帳戶也遭同樣敗績。他的投入主要放在賣空債券上。股災(zāi)后利率下調(diào)，債券沖高，雖有風(fēng)險控制，但一時難以止住，所以損失慘重。對此他淡然處之。他的過人之處就在于可以不動聲色，泰然面對逆境，全無情緒上的波動。他了解"重大損失無可避免"的現(xiàn)實(shí)。情感波動對交易并無益處，過于關(guān)注反將影響大局。勝敗過于介懷，倒表示對自己信心不足。實(shí)際上，交易順手時他不會過分喜悅，運(yùn)氣欠佳時，感情上所受的挫傷自然減弱。

　　1988年，理查德?丹尼斯淡出交易場，留下一座傳奇豐碑。但是在1995年他從延續(xù)成功者的格言："從哪里跌到就從哪里爬起來。" 理查德?丹尼斯又重新返回市場。
　　

　　筆者收集合研究了理查德?丹尼斯的操作系統(tǒng)和培訓(xùn)"海龜"的資料，發(fā)現(xiàn)這些方法和理念是完全可以復(fù)制的，只要投資者能堅(jiān)守原則，就一定能投資成功。