七禾網(wǎng)15、目前國內(nèi)許多商品期貨的手續(xù)費都有所提高，不少品種還額外加收平今手續(xù)費，您認(rèn)為在當(dāng)前情況下，有哪些品種是比較適合做中短線交易的？

賴一夢：這個問題其實挺有意思的，我覺得有一些品種是有這個潛力成為一個主力品種的，比如我覺得燃料油這個品種，它進行了改革，手續(xù)費又如此低廉，還是小合約，未來可能會成為一個超級大品種，也不是沒有這種可能，現(xiàn)在我看到它成交量增速很快。其他品種的話，這個就真的也只能看基本面了，螺紋也沒有怎么限制，但是成交量跟去年、前年也是沒法比的，我也不知道什么品種更適合，我只是覺得現(xiàn)在來看還算活躍的我都在做的，至于以后誰會活躍，想了一下除了燃料油可能沒有更合適的。

七禾網(wǎng)16、您表示您曾經(jīng)歷過股指期貨流動性危機和商品期貨策略加倉過多，導(dǎo)致賬戶大虧。請您分別介紹一下這兩次經(jīng)歷，您從這兩次經(jīng)歷中，分別總結(jié)了哪些經(jīng)驗？

賴一夢：第一個經(jīng)驗就是，流動性不好的品種千萬別做，可能你覺得不會發(fā)生的事情，但是往往可能會發(fā)生，像股指那次確實是失誤，交易所比最初已經(jīng)提了一百倍手續(xù)費了，它的流動性應(yīng)該相當(dāng)差了，我們不僅在那里做，而且還下市價單，確實是有點過分了，那次損失很大，后來我們就再也不會去理這些品種了。然后商品期貨策略加倉過多，這個是今年年初，確實是一個主觀上的失誤，因為我們2017年做得還是不錯的，我們覺得2018年在有一定資金回撤的情況下加倉無可厚非。但是問題就在于2018年不一樣，我感覺2018年突然變得非常沒有行情，有一個很重要的原因我覺得可能是因為2017年好多資管產(chǎn)品到年底了，2018年不做了，導(dǎo)致一下子市場流動性變差了，因為這個魚塘里的魚變少了，行情就變得不行。對于加倉的話，一個是你最好不要加已經(jīng)有不少資金在做的那種策略，如果我加倉加的是股指，我覺得我現(xiàn)在可能還在堅持加，我覺得沒什么問題，但是我又加了商品，我覺得加得有點太多，這確實是大意了，雖然后來賺回來了，然后我們就不敢了，立馬就停掉了?，F(xiàn)在我們賬戶里有好多錢其實是閑置的，但我覺得閑置總比盲目虧掉要好?？偨Y(jié)的經(jīng)驗就是，年初加倉的時候，你要考慮今年可能跟去年不一樣了，這個我覺得還是比較有道理的，因為過了一年以后，很多人心態(tài)就會不一樣，就跟日內(nèi)交易隔一天它就不一樣，日內(nèi)收盤跟第二天開盤，這個心理因素會差很多，那你做日內(nèi)的策略，隔一天可能就變得很難做。除了跨年要注意問題以外，還有就是相關(guān)性比較高的東西不要加太多，沒有這個必要，寧可錢閑置著。

七禾網(wǎng)17、laiyimeng賬戶也曾有過資金曲線半年不創(chuàng)新高的情況，您是如何度過漫長的回撤期的？

賴一夢：當(dāng)時我的其他賬戶還在賺錢，所以這個賬戶不賺錢沒什么關(guān)系，我覺得半年不創(chuàng)新高也沒什么，以前最早的時候，做股指期貨那會，2012、2013年的股指期貨也挺一般的，那個時候我只做股指期貨，也就一個賬戶，錢也不是很多，那個時候大概有半年沒創(chuàng)新高，就算創(chuàng)新高超出的幅度也不大，我覺得還好。最怕的是回撤半年，真的是很要命了，虧半年這個真的很嚇人，如果是這樣的話我肯定要換策略了，我那個策略我覺得狂虧3個月就已經(jīng)有點不正常了。不創(chuàng)新高沒關(guān)系，總是去碰一下新高，這個是運氣問題，可能多賺個百分之零點幾你就新高了，那再等一波回撤，這完全可以理解，那種向下的真的好危險，如果半年回撤了我肯定會改策略，應(yīng)該是這個策略不行。

七禾網(wǎng)18、國內(nèi)股市近半年來整體表現(xiàn)不太好，近期上證指數(shù)最低曾跌到2700以下，有人認(rèn)為股市的牛市快要來了。您對股票的行情怎么看？您未來是否會考慮增加做股票程序化交易的策略？

賴一夢：股票牛市來了嗎？這個我覺得還未必，看你怎么定義牛市，有的人覺得漲30%就是牛市，有的人覺得漲50%才是牛市，每個人不一樣的，牛市的標(biāo)準(zhǔn)定義是漲20%，中國股市反彈20%有什么難的，反彈20%接著創(chuàng)新低這種事情不是歷史上經(jīng)常有嗎？吃飯行情可能是要來了，也有可能已經(jīng)來了，因為本來基本面也比較穩(wěn)健了，上半年各種各樣危機型的情況，下半年可能會少。但是你說大牛市要來了，我不敢恭維，因為我覺得美股這么多年下來有點太高了，只要美股一跌，A股不太可能獨善其身。

我們有股票程序化策略，但是流動性太差了，幾年前錢還不是很多的時候，我覺得做一做沒什么問題，但是現(xiàn)在做這個東西有點雞肋了，因為現(xiàn)在基本上有種類注冊制的那種感覺了，三千多只股票，行情又很一般，資金很分散。以前前50名股票的成交數(shù)據(jù)都是很亮眼的，現(xiàn)在前50名當(dāng)中一天超過10億以上成交額的都已經(jīng)很少，你說能做的能有幾個？所以說短線的股票程序化就算做也不會對我們的業(yè)績產(chǎn)生多大的幫助，就是可有可無的那種狀況，我中長線的股票程序化交易是不考慮牛市熊市的，我們準(zhǔn)備幾乎就是全天候地在那里做的，這跟最近跌到2700與否我覺得關(guān)系不大，我們今年也沒打算用這么中長線的策略，這種策略一般都是要做就做一輩子，并不挑時間點。

七禾網(wǎng)19、現(xiàn)在私募機構(gòu)和交易團隊眾多，各有各的特點，您認(rèn)為您的團隊核心優(yōu)勢在于哪些方面？

賴一夢：我覺得只有一個優(yōu)勢，就是我們自營的錢還是比較多的，這個優(yōu)勢應(yīng)該是一個比較大的優(yōu)勢，就意味著假設(shè)我們?nèi)ツ技Y金的話，不需要太為業(yè)績而發(fā)愁，我們就可以挑投資人。但是這也是個劣勢，也就意味著你不太可能做得很大，因為你做得大也就是為了多賺錢，或者享受那種做大的快感，那我們沒有這種沖勁和動力。我覺得好就好在可以更穩(wěn)健，不會太激進，但是不激進有時候?qū)τ谧鏊侥歼@件事并不是很好，動力沒有了。

七禾網(wǎng)20、請您談?wù)勀鷤€人未來的投資規(guī)劃，以及團隊的發(fā)展愿景和規(guī)劃，是否會往資管的方向發(fā)展？

賴一夢：我個人沒有往資管方向發(fā)展的計劃，因為我覺得找合適的投資人這件事情非常難，我現(xiàn)在幫人做的，也就是一些很好的朋友、親戚，他們無條件信任我，他們愿意把錢投給我。其他人他們把錢投給我，我覺得壓力也都挺大的，因為我很了解這個市場其中的參與者是一種什么樣的心態(tài)，投資人是一種什么樣的心態(tài)，我也沒有那么大的野心去做得很大，我的合伙人也差不多，并沒有這樣想。但是我個人除了資管以外的發(fā)展方向是有的，我覺得可以做家族辦公室的那種感覺，因為我未來要投資，就不是短線那么簡單了，比如說做股票，像我們這種資金量一做就是三十只股票，靠一個人去加點程序化軟件可能都不一定交易得過來，那得組一群人。或者做外盤，那不可能一天24小時在那里看，就算是程序化也得找一個人去看，那就相當(dāng)于一種辦公室的性質(zhì)，不對外招募職員，就是有人推薦的，他也認(rèn)可我們的，我們可以接納這樣的一些人，就是比私募還要來得隱蔽的一種模式，國外有好多這樣轉(zhuǎn)型成家族辦公室的。然后我們什么都會投，什么測出來好做我們就做什么，絕對不僅僅局限于商品期貨或者股指期貨的短線，但這個也要很久以后了，說不定我們做不到那種水平，我覺得也不是沒有可能，當(dāng)你真覺得不想再做任何投機或者投資的那一天起，你才能告訴自己，是不是真正在這行業(yè)已經(jīng)是成功了？不然這些東西就永遠(yuǎn)都只是規(guī)劃，運氣好了可以實現(xiàn)，運氣不好了就實現(xiàn)不了了。

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傅旭鵬訪談?wù)?/strong>

2018-7-25

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