周三上證綜指低開低走，尾盤報收于2744.07點，收跌1.27%，市場資金呈流出態(tài)勢，技術(shù)上未站穩(wěn)5日均線。兩市成交量為3053.5億元，較上一交易日減少113.2億元，仍屬于強勢反彈后的正常休整階段。各大指數(shù)普跌，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅高達2.14%，上證50指數(shù)也下跌了1.32%。標的資產(chǎn)50ETF日內(nèi)弱勢調(diào)整，尾盤報收于2.494，收跌1.42%，成交量縮小至504.6萬手，技術(shù)上連續(xù)受5日均線支撐，上方受到10日與20日均線壓制。

期權(quán)市場成交大幅縮量，但仍處于較高的成交水平。全日累計成交1299409張期權(quán)合約，較上一交易日減少311514張合約。其中，認購期權(quán)成交731568張，較上一交易日減少20.5%；認沽期權(quán)成交量567841張，較上一交易日減少17.7%。日成交量PCR升至0.776，上一交易日PCR為0.750，表明市場恐慌情緒有所釋放。上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1851827張，增加55123張。8月認購期權(quán)成交量最大的合約均集中在8月2.55合約上，認沽期權(quán)成交量最大的合約則集中在2.50合約上，短期市場快速下跌，多空雙方的博弈區(qū)間下移至2.50—2.55。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率較上一交易日略有下降，為25.26%，高于認購期權(quán)隱含波動率，但略低于認沽期權(quán)隱含波動率。期權(quán)隱含波動率方面，日內(nèi)認購期權(quán)隱含波動率穩(wěn)步下降。從日間周期看，認購與認沽期權(quán)隱含波動率均略有下降，且兩者水平接近。平值期權(quán)方面，50ETF購8月2.50期權(quán)的隱含波動率為25.85%，減少0.76個百分點；50ETF沽8月2.50期權(quán)的隱含波動率為26.16%，與前一交易日相比減少0.9個百分點。

由于標的資產(chǎn)50ETF價格大幅下挫，認購期權(quán)價格全線下跌，認沽期權(quán)價格全線上漲，市場仍偏向于買入虛值認沽期權(quán)避險。平值期權(quán)方面，8月平值認購合約“50ETF購8月2.50”報收于0.0505，下跌29.86%；8月平值認沽期權(quán)合約“50ETF沽8月2.50”報收于0.0544，上漲35.32%。

綜合來看，標的資產(chǎn)50ETF短期內(nèi)仍在底部區(qū)域振蕩，波動率雖然略有下降，但相對前期仍在較高水平。期權(quán)策略方面，因時間價值偏大，不建議采用買入期權(quán)策略，仍適宜以區(qū)間振蕩思路對待。建議投資者在新的趨勢未明朗之前，仍以賣出期權(quán)策略為主。具體而言，建議在區(qū)間上沿構(gòu)建熊市垂直價差。