報(bào)告摘要

“鋼材新標(biāo)準(zhǔn)后的鐵合金市場(chǎng)”高端研討會(huì)

（內(nèi)蒙古·呼和浩特）

2018.09.10

主辦方：中信期貨西部分公司

2018年9月10日，我們針對(duì)鋼材新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后對(duì)鐵合金市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響這一主題，邀請(qǐng)部分資深專(zhuān)家和產(chǎn)業(yè)高層人士，專(zhuān)門(mén)舉辦了一場(chǎng)高端研討會(huì)，以下是研討會(huì)會(huì)議紀(jì)要：

一、主要議題

1、新國(guó)標(biāo)的實(shí)施對(duì)硅錳合金需求的影響

1）中信期貨研究部

據(jù)我們了解，南方鋼廠至少有五成在不同程度地使用穿水工藝，這一比例要高于北方。后期鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)若完全嚴(yán)格按照新國(guó)標(biāo)實(shí)施，則對(duì)硅錳合金需求影響較大，具體影響根據(jù)我們前期報(bào)告中的測(cè)算大約在4萬(wàn)噸左右，有關(guān)計(jì)算的詳細(xì)情況可以參考那份報(bào)告?？紤]今年下半年新增的硅錳產(chǎn)能，我們對(duì)硅錳影響的看法總體偏中性。 

2）MySteel鐵合金分析師

鋼材新標(biāo)準(zhǔn)對(duì)鐵合金的影響主要涉及Mn、V元素。按照2017年我國(guó)年產(chǎn)2億噸螺紋測(cè)算，不符合新國(guó)標(biāo)的產(chǎn)量約為6700萬(wàn)噸，則對(duì)硅錳需求的月增量為3-6萬(wàn)噸，即冶煉1噸鋼需添加20Kg以上的硅錳。而部分鋼廠目前硅錳添加量已達(dá)到該值，我們預(yù)期增量不會(huì)很大。主要還要看11月后新國(guó)標(biāo)的具體執(zhí)行情況，這一點(diǎn)需要我們保持持續(xù)關(guān)注。

3）寧夏某大型貿(mào)易公司總經(jīng)理

我認(rèn)為不使用穿水工藝的話(huà)將對(duì)硅錳需求的增加產(chǎn)生明顯效果，但如果從供給端來(lái)看，下半年新增的產(chǎn)能將會(huì)對(duì)這部分需求有所滿(mǎn)足。據(jù)我們了解，南方各省中以福建、江西的鋼廠使用穿水工藝較為普遍，其他省份和地區(qū)大多采用弱穿水。因此從地區(qū)上來(lái)講，江西、福建等地的鋼廠對(duì)硅錳需求增量將較為明顯。但我們需要等到2019年1季度才能看到新國(guó)標(biāo)對(duì)硅錳供需實(shí)際上的影響是否被過(guò)度解讀。

4）某國(guó)有大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)人

從硅錳需求角度看，冬季限產(chǎn)十月份將開(kāi)始執(zhí)行，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將減少400-600萬(wàn)噸/月，那么對(duì)硅錳需求也將減少3-4萬(wàn)噸/月。同時(shí)，鋼材新國(guó)標(biāo)對(duì)硅錳的增量需求據(jù)我們測(cè)算約為4-8萬(wàn)噸/月左右，那么整體上硅錳的凈增需求約為3-5萬(wàn)噸/月。從硅錳供給角度看，下半年新增產(chǎn)能月增量為4萬(wàn)噸左右。綜上所述，我們認(rèn)為硅錳供需下半年仍將處于緊平衡狀態(tài)。

5）某公司總經(jīng)理

據(jù)了解，華南、華東地區(qū)鋼廠一些中小型鋼廠或有50%穿水，這些鋼廠對(duì)硅錳新增需求預(yù)計(jì)在4萬(wàn)噸/月以上。例如，福建某鋼企打算不再使用穿水工藝，已開(kāi)始主動(dòng)累積硅錳庫(kù)存。而且就目前調(diào)研的合金廠而言，基本都沒(méi)有硅錳庫(kù)存。鋼材新標(biāo)對(duì)硅錳合金增量需求明顯，預(yù)計(jì)5-8萬(wàn)噸/月。但不能忽略螺紋價(jià)格也會(huì)對(duì)硅錳價(jià)格有影響，因此需要關(guān)注鋼廠合金的冬儲(chǔ)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

6）某鐵合金生產(chǎn)企業(yè)高管

就我們這邊了解到的信息，目前部分鋼廠平均每噸的硅錳添加量分別為： A鋼廠23.55Kg（不需增加）、B鋼廠23.38Kg（不需增加）、C鋼廠10.52Kg（需增加12.86Kg）、D鋼廠6.68Kg（需增加16.7Kg）、E鋼廠23.71Kg（不需增加）、F鋼廠13.36Kg（需增加10.02Kg）。綜上所述，北方多數(shù)鋼廠都不需新增硅錳用量，而南方大多鋼廠都需新增。此外，目前硅錳現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。

7）某鐵合金貿(mào)易企業(yè)高管

根據(jù)寧夏自治區(qū)的有關(guān)規(guī)劃，寧夏平羅地區(qū)20000KV·A以下的小爐將集中拆除整改，小爐退出主要方式為產(chǎn)能置換。但實(shí)際上該地區(qū)在產(chǎn)的20000KV·A以下小爐并不多，且因?yàn)榭梢赃M(jìn)行產(chǎn)能置換，對(duì)產(chǎn)量影響不大，甚至不排除有增加可能。

8）其他嘉賓匯總

從供需來(lái)看，鋼廠即將進(jìn)入限產(chǎn)而硅錳產(chǎn)量不減反增，疊加新標(biāo)實(shí)施對(duì)硅錳需求有所增加，我們預(yù)計(jì)2019年硅錳產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到峰值。但由于當(dāng)前宏觀不確定性較強(qiáng)，給后期市場(chǎng)走向也帶來(lái)諸多不確定性。當(dāng)前廣西地區(qū)硅錳貨源充裕，而北方供應(yīng)相對(duì)偏緊，庫(kù)存水平較低。需要關(guān)注南方鋼廠的開(kāi)工率，且近期欽州港錳礦庫(kù)存由70萬(wàn)噸下降為40萬(wàn)噸，消耗的庫(kù)存或?qū)⑥D(zhuǎn)化為硅錳產(chǎn)量。今年寧夏石嘴山地區(qū)負(fù)荷減少20-30%，影響硅錳的產(chǎn)量在5-6萬(wàn)噸/月左右；而寧夏地區(qū)整體環(huán)保一刀切的可能性較小，同時(shí)合金廠是否限產(chǎn)的不確定性也較大。

嘉賓總體觀點(diǎn)：

不穿水鋼筋因強(qiáng)度要求需要錳元素的含量為1.3-1.5%，即每噸鋼筋需添加23.44Kg左右硅錳合金，用量增加幾無(wú)懸念，而由此預(yù)計(jì)對(duì)硅錳月增量需求為3-8萬(wàn)噸。目前北方多鋼廠穿水現(xiàn)象并不太嚴(yán)重，新國(guó)標(biāo)的實(shí)施對(duì)南方鋼廠的影響較大。而具體來(lái)看，對(duì)硅錳合金的影響需看11月后實(shí)際的執(zhí)行力度等情況，當(dāng)前不應(yīng)過(guò)度解讀。但硅錳的供需矛盾仍是行情的主導(dǎo)因素，同時(shí)我們也不能不考慮當(dāng)前宏觀方面的不確定性。

2、對(duì)后期鋼材市場(chǎng)走勢(shì)看法

1）中信期貨研究部

我們?cè)谇捌诘膱?bào)告中也專(zhuān)門(mén)分析了這一點(diǎn)，總體來(lái)看，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)“無(wú)近憂(yōu)，有遠(yuǎn)慮”。從中短期需求來(lái)看，地產(chǎn)需求仍有一定延續(xù)性，同時(shí)社會(huì)庫(kù)存以及鋼廠庫(kù)存都偏低，尤其是鋼廠庫(kù)存處于近幾年的歷史低位，對(duì)鋼材價(jià)格有支撐。但從長(zhǎng)期來(lái)看，棚改貨幣化政策收緊，地產(chǎn)尤其是三四線(xiàn)城市的地產(chǎn)銷(xiāo)售后期可能有所放緩，家電等消費(fèi)類(lèi)商品也可能繼續(xù)轉(zhuǎn)差，出口可能繼續(xù)下滑等因素均可能從供需兩端打壓鋼價(jià)。

2）MySteel分析師

當(dāng)前影響鋼價(jià)的因素較多，我們梳理以后主要有冬季限產(chǎn)、鋼材新標(biāo)實(shí)施，以及人民幣貶值等三方面因素，而這三方面因素均將在不同程度上導(dǎo)致鋼材或原材料價(jià)格的上漲。因此，我們對(duì)鋼材后市走向持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

3）某國(guó)有大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)人

根據(jù)我們的了解，唐山地區(qū)當(dāng)前的鋼材生產(chǎn)結(jié)構(gòu)為螺紋占比約17%，線(xiàn)材占比約13%，熱卷及帶鋼占比約50%。冬季限產(chǎn)對(duì)螺紋產(chǎn)量的影響為月產(chǎn)量減少10萬(wàn)噸左右，而同時(shí)由于電爐產(chǎn)能破1億噸，開(kāi)工率高達(dá)70%以上，電爐產(chǎn)的螺紋的月增量可以在一定程度抵消高爐限產(chǎn)對(duì)螺紋產(chǎn)量減少帶來(lái)的影響。而從總體來(lái)說(shuō)，我們對(duì)明年初的螺紋行情并不看好，而對(duì)硅錳則不看空。

4）其他嘉賓匯總

冬季限產(chǎn)或?qū)?dǎo)致鐵水產(chǎn)量下降，而從去年的情況來(lái)看，鋼材產(chǎn)量或略有增加；從趨勢(shì)上來(lái)講，若今年冬季限產(chǎn)后鋼產(chǎn)量同比增加，則利空鋼價(jià)，利多合金，但還要考慮宏觀因素不確定性的影響。目前硅鐵庫(kù)存較少，但可以買(mǎi)到貨，供需呈緊平衡。限產(chǎn)對(duì)鋼材產(chǎn)量的影響我覺(jué)得主要還是要看鋼材價(jià)格，因?yàn)殇搹S的生產(chǎn)主要還是看的利潤(rùn)。

3、部分主產(chǎn)區(qū)硅錳新增產(chǎn)能及生產(chǎn)情況

1）內(nèi)蒙烏蘭察布地區(qū)某鐵合金廠高管

我簡(jiǎn)單介紹一下烏蘭察布地區(qū)硅錳的新增產(chǎn)能情況?；绿斐山谛略?臺(tái)42000KV·A的礦熱爐；新創(chuàng)鐵合金新增2臺(tái)36000KV·A的礦熱爐，預(yù)計(jì)今年9-10月將會(huì)正式投產(chǎn)；吉鐵吉炭烏蘭察布豐鎮(zhèn)市鐵合金項(xiàng)目新增2臺(tái)36000KV·A的礦熱爐，其中一臺(tái)八月底已經(jīng)正式投產(chǎn)，而另外一臺(tái)預(yù)計(jì)九月中下旬可投產(chǎn)。此外，新增產(chǎn)能的釋放情況需要綜合考慮當(dāng)?shù)仉娏ω?fù)荷情況。

在當(dāng)前螺紋的高利潤(rùn)下，9-10月合金價(jià)格預(yù)計(jì)將平穩(wěn)運(yùn)行。但不排除合金廠將根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)硅錳及高硅硅錳生產(chǎn)比例進(jìn)行調(diào)配。而2019年1月鋼廠冬儲(chǔ)在價(jià)格方面或不會(huì)壓價(jià)太多，也為利多因素。

從錳礦方面來(lái)看，應(yīng)重新看待天津港錳礦庫(kù)存量，因當(dāng)前開(kāi)工和新增產(chǎn)能較多，市場(chǎng)容積變大，港口200萬(wàn)噸錳礦庫(kù)存可能并不能說(shuō)明錳礦的需求疲弱。而非主流礦山的開(kāi)工增量將利空錳礦。結(jié)合匯率因素來(lái)看，美元兌人民幣匯率由5月底的6.35左右上漲到近期的6.85左右，將對(duì)礦價(jià)產(chǎn)生支撐。此外，當(dāng)前北方港口錳礦現(xiàn)貨價(jià)格陰跌，而南方港口礦價(jià)則有所上漲。

2）內(nèi)蒙包頭地區(qū)某鐵合金廠高管

我簡(jiǎn)單介紹一下包頭地區(qū)的情況。目前包頭地區(qū)暫時(shí)沒(méi)有明確的對(duì)合金行業(yè)提出整改的政府文件，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)2020年底將淘汰20000KV·A以下的小爐，而關(guān)于申請(qǐng)新產(chǎn)能等問(wèn)題當(dāng)前也沒(méi)有相關(guān)的文件說(shuō)明。

當(dāng)前合金廠采購(gòu)的錳礦多為期礦，因此我們常以3個(gè)月為一個(gè)周期，用計(jì)算得到的平均礦價(jià)來(lái)核算硅錳廠的生產(chǎn)成本。硅錳行情仍需關(guān)注供需矛盾，同時(shí)宏觀政策及地方債等因素也應(yīng)綜合考慮。