盡管國內(nèi)資本市場已經(jīng)發(fā)展了許多年，但相比海外成熟市場百年的發(fā)展路徑畢竟還是比較年輕，新興市場的高波動在今年以來的A股市場上再次顯露無疑。

從資本市場最為成熟的美國市場來看，公募產(chǎn)品是其投資者投資的主要渠道：個人投資者更多的通過專業(yè)管理者提供的產(chǎn)品介入資本市場有助于緩解市場的波動，而在公募基金當(dāng)中被動產(chǎn)品又成為近年來的“明星類型”，對于多數(shù)投資者而言，良莠不齊的主動股票型基金的選擇難度較高，而費率較低、透明度高的指數(shù)基金則直觀性更強，只要了解對應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)漲幅就能大致知道基金的凈值走勢，因而被動產(chǎn)品近年來在海外發(fā)展的風(fēng)生水起。

對于指數(shù)基金，你可能之前已經(jīng)聽過各種的“金玉或者良言”，但是被稱為“指數(shù)基金教父”的約翰·博格關(guān)于基金投資尤其是指數(shù)基金投資的智慧總結(jié)是其中最常被提及和摘引的。

約翰·博格，先鋒集團的創(chuàng)始人與董事長，這家基金公司旗下管理著超過1萬億美元的資金。博格是指數(shù)基金的締造者，正是他所創(chuàng)造的指數(shù)基金開創(chuàng)了一個全新的投資時代。以下內(nèi)容摘自約翰·博格《投資還是投機》第九章，內(nèi)容有刪減，由艾經(jīng)緯整理。

法則1：記住均值回歸法則

均值回歸法則清楚地表明，通過考察歷史業(yè)績來選擇基金是非常危險的嘗試。過去永遠不能代表未來。就像鐘擺，股票價格擺向一邊時會大大高于其合理價格，接著會重新擺回至合理價格，再擺向低于這一價格的另一邊，接著又回到均衡點。當(dāng)股市表現(xiàn)完全脫離其基本面，或者落后基本面太多，均值回歸法則早晚會起作用。

法則2：時間是你的朋友，沖動是你的敵人

永遠別忘記時間是你的朋友。利用這一點，好好享受復(fù)利帶來的奇跡。給予你自己充足的時間，并牢記通脹的風(fēng)險。沖動是你的敵人。投資最嚴(yán)重的錯誤之一就是被市場的塞壬之歌誘惑，引誘你在股票價格上漲時買入，在價格跳水時賣出。因為揣測市場時機是不可能的。當(dāng)你以長遠眼光看待股市時，你就不太會讓股票價格短期的變化影響整個投資計劃。在股市時刻變化的波動性中有太多噪聲，如果你放任沖動取代理性的預(yù)期，那么沖動就是你的敵人。

法則3：選擇最正確的基金買入并長期持有

投資者將要面臨的下一個嚴(yán)峻考驗就是在投資組合中選擇最恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置方式。股票的目的是提供資產(chǎn)和收入的增長，而債券則是保持現(xiàn)有資產(chǎn)和現(xiàn)有的收入水平。考慮剛開始投資時將資產(chǎn)分配為一半股票一半債券，如果發(fā)生以下情況則考慮將投資股票的份額提高：你仍然還有足夠時間進行財富累積；你用來進行高風(fēng)險投資的資金保持在適度的水平；現(xiàn)有收入對你影響不大；你有足夠勇氣來面對經(jīng)濟繁榮和蕭條，并能以平常心待之。

法則4：對未來保有現(xiàn)實的預(yù)期：貝果面包和甜甜圈

兩類差異很大的烘焙類食物——貝果面包和甜甜圈，正好代表了股市收益中兩種完全不同的元素。將貝果面包看做股市中的投資收益，即股息收入加上盈利增長。松軟可口的甜甜圈也代表了價格發(fā)生實質(zhì)性變化后得到的投機收益，而投資者非常愿意為所獲得的投機收益支付一定金額。長遠來看，投資回報才是決定一切的因素。當(dāng)然也吸取一個教訓(xùn)：好好享受貝果面包的健康成分，不要期望甜甜圈的甜味或酸味能夠長期起作用。

法則5：忘掉那根針，買下整個草堆

塞萬提斯曾警告我們，“千萬別試圖在草堆中找一根針?！贝蠖鄶?shù)投資者都花了大量的時間和精力關(guān)注基金過往業(yè)績，關(guān)注媒體和電視新聞以及來自朋友的小道消息，還有夸大其詞的基金廣告和來自用心良苦的基金評級機構(gòu)的報告。事實上，對預(yù)測基金未來可能的收益沒有任何幫助。如果你不能肯定你的投資決定是正確的，可以分散風(fēng)險和進行多樣化投資。當(dāng)你認(rèn)識到了找這根針有多么困難，只需買下整個草堆。

法則6：最小化莊家的抽成

股市和賭場事實上非常相似。跑贏股市和賭博都是零和博弈，但是僅在支付必要費用之前。一旦向金融中介支付了高昂費用后，對投資者作為一個整體來說，跑贏股市必然是輸家的游戲。同理，在莊家抽走傭金后，對所有賭徒作為一個群體來說，想要贏走賭場的錢必然也是不可能的。因此，投資者最好的機會就是擁有市場本身，并將莊家的抽成降至最低。在共同基金中，業(yè)績總是有好有壞，但是成本永遠存在。在共同基金行業(yè)，不僅你的付出不能為你掙得什么，而且你所掙得的正是你所沒有付出的。

法則7：永遠逃不開風(fēng)險

當(dāng)你決定用現(xiàn)有資金來累積長期財富時，你必須決定的是你想要具體承擔(dān)哪一類風(fēng)險。正如審慎規(guī)則所說的，“無論怎么做，資金一直都會處于風(fēng)險之中”。確實，將錢放在儲蓄賬戶中很安全，但是這些安全的資金肯定將隨著時間的流逝被通脹逐漸消磨殆盡。當(dāng)然，將資金投入股市，短期來看風(fēng)險也極大。但是如果你的投資組合能通過投資不同的股票而將風(fēng)險分散，長期來看將獲得極為可觀的收益增長。

法則8：警惕最后一場戰(zhàn)爭

絕大多數(shù)投資者——既包括個人投資者也包括機構(gòu)投資者，通常都是基于最近的數(shù)據(jù)和過去久遠的教訓(xùn)來做出投資決定。投資者不應(yīng)該無視過去，但也不能想當(dāng)然地認(rèn)為某種特定的周期性循環(huán)會永遠存在。沒有什么是永遠存在的。僅僅因為個別投資者堅持要“打完最后一場仗”，不代表你也要這么做。這種做法很快就會失敗。

法則9：刺猬會戰(zhàn)勝狐貍

偉大的古希臘詩人阿奇勞哲斯曾說：“狐貍多技巧，刺猬僅一招?！焙偧樵p、狡猾、詭計多端，代表擁有眾多投資專家的金融機構(gòu)，它們知道關(guān)于復(fù)雜市場的諸多情況和精妙的投資策略。刺猬，當(dāng)它滾作一團時，全身尖銳的刺會變成它不可戰(zhàn)勝的盔甲，代表只知道一件大事的那類金融機構(gòu)：保持長期投資成功的精髓是簡潔。金融界中老謀深算的狐貍告訴投資者，只有依靠他們的知識和專業(yè)技能投資者才能生存下來，這正是狐貍存在的價值。隨之產(chǎn)生的成本會將即便是最狡猾的狐貍能產(chǎn)生的價值都消耗殆盡。刺猬明白真正偉大的投資策略之所以成功，不是因為它有多么復(fù)雜或者多么聰明，而是因為它非常簡潔，并保持極低的成本。刺猬廣泛分散投資風(fēng)險，買入并長期持有，將成本控制在最低程度。

法則10：堅持到底！

投資根本就沒有終極秘訣，只有最偉大的簡潔。這些投資法則都是關(guān)于基本的算術(shù)，關(guān)于最基本和最沒有爭議的原則。但是投資不是件容易的事，因為它需要紀(jì)律、耐心、毅力以及最寶貴的品質(zhì)與常識。金融市場總是來回搖擺，你需要盡可能忽略那些轉(zhuǎn)瞬即逝的不和諧因素，將短期的變化與長期的情況分開。一切投資智慧中最重要的原則總結(jié)起來不過這四個字：堅持到底！