熊市中買(mǎi)基，一不小心虧損是避免不了的。而損失帶來(lái)的痛苦往往遠(yuǎn)大于收益帶來(lái)的滿足感，這是人性使然，即便你可能在熊市中搶到了便宜的籌碼，你依然會(huì)覺(jué)得自己虧。

短期的虧損是為了最終的勝利。如果你相信隨著時(shí)間的推移，凈值可以從A漲到B，那么漲的路徑是無(wú)法預(yù)測(cè)的，但可以確定的是最終一定會(huì)到B。有時(shí)候漲快一點(diǎn)，有時(shí)候漲慢一點(diǎn)，你還會(huì)在乎虧損嗎？

有人會(huì)說(shuō)了：排排君你別在這說(shuō)這些沒(méi)用的大道理，你直接跟我說(shuō)買(mǎi)什么基金吧！

還真別說(shuō)，用這種“不在乎虧損”的思維去選基，買(mǎi)基，選出來(lái)的或許就是未來(lái)的財(cái)富。

在資本市場(chǎng)，基金盈虧非常正常，但如何從正常的波動(dòng)中選出牛逼的基金呢？在這里排排君希望通過(guò)勝率，展開(kāi)今天的話題。

1 什么是基金勝率？

所謂基金勝率，就是你在買(mǎi)入基金后持有一段時(shí)間后賺錢(qián)的概率，根據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師的釋義，即基金取得正收益的月份比例。目前可設(shè)定的區(qū)間包括：近一年、近兩年、近三年、近五年、近十年、成立以來(lái)、今年以來(lái)。

很好理解，如果某只私募產(chǎn)品或私募機(jī)構(gòu)剛好成立1年，這一年當(dāng)中有10個(gè)月盈利了，那該產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)的月勝率就是83.33%。

那么問(wèn)題來(lái)了：分析風(fēng)險(xiǎn)收益的指標(biāo)那么多，標(biāo)準(zhǔn)差、區(qū)間收益都可以啊！為啥選勝率這個(gè)小眾化的指標(biāo)呢？

別忘了排排網(wǎng)的初衷，我們是讓投資更簡(jiǎn)單！能簡(jiǎn)化的東西咱就不要復(fù)雜化！計(jì)算勝率是最簡(jiǎn)單、最直觀的衡量一只基金盈利能力的指標(biāo)。你不會(huì)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差啥的沒(méi)關(guān)系，數(shù)數(shù)總會(huì)吧？以展弘投資為例，組合大師數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去3年多（40個(gè)月）的時(shí)間里，展弘投資取得正收益的月份數(shù)為32，因此其月勝率則為80%。所以，勝率越高的管理人，其產(chǎn)品越靠譜。

當(dāng)然，如果你說(shuō)我數(shù)數(shù)也不會(huì)，我要的就是簡(jiǎn)單！好吧~好在機(jī)智的排排君發(fā)現(xiàn)了另一個(gè)規(guī)律：月勝率越高的私募，其收益不僅表現(xiàn)好，而且收益曲線更平穩(wěn)。有圖有真相！

是不是覺(jué)得和開(kāi)頭那張圖似曾相識(shí)？宏觀環(huán)境確定是長(zhǎng)期向好，股市終究不可能只跌不漲，見(jiàn)底反彈開(kāi)啟牛市只是時(shí)間問(wèn)題，只是唯一不能確定的是產(chǎn)品的未來(lái)收益。但中國(guó)是政策市，宏觀環(huán)境大趨勢(shì)向上，市場(chǎng)絕對(duì)不會(huì)差到哪去。

所以，我們得出的結(jié)論是：收益曲線與斜向上直線越重合，未來(lái)確定性越強(qiáng)，也就是說(shuō)如果你選到這種基金并持有后賺錢(qián)的概率更大。

2 什么樣的產(chǎn)品才能如此優(yōu)秀？

沒(méi)錯(cuò)！答案是量化對(duì)沖。而決定月勝率高低的關(guān)鍵則在于對(duì)沖這個(gè)點(diǎn)。量化對(duì)沖就是買(mǎi)入收益跑贏指數(shù)的一攬子股票，然后通過(guò)做空對(duì)應(yīng)的股指期貨將股票中與指數(shù)相關(guān)的這部分風(fēng)險(xiǎn)(beta)對(duì)沖掉，從而獲得獨(dú)立于指數(shù)的超額收益(alpha)。而目前市場(chǎng)上主流的量化對(duì)沖基本都離不開(kāi)期貨。

股指期貨對(duì)沖就是最常見(jiàn)的Alpha對(duì)沖策略。操作原理為買(mǎi)入股票的同時(shí)，賣(mài)空與股票等市值的股指期貨進(jìn)行完全對(duì)沖，靠所買(mǎi)股票組合超越大盤(pán)漲跌幅的那部分來(lái)盈利。而展弘投資則將股票現(xiàn)貨換成了境內(nèi)ETF。

由于國(guó)內(nèi)ETF指數(shù)會(huì)受到國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)宏觀因素影響產(chǎn)生波動(dòng)，而境外股指期貨同樣會(huì)受到國(guó)內(nèi)、香港、美國(guó)等市場(chǎng)的影響而產(chǎn)生波動(dòng)。所以展弘的做法是程序化軟件一鍵下單，快速捕捉雙邊市場(chǎng)波動(dòng)不一致產(chǎn)生的價(jià)差獲得絕對(duì)收益，策略對(duì)同時(shí)成交，無(wú)任何裸露風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，宏觀對(duì)沖和復(fù)合套利策略也是很好的對(duì)沖方式之一，尤其是跨境宏觀對(duì)沖，即在不同國(guó)家，對(duì)不同大類資產(chǎn)進(jìn)行輪動(dòng)配置。而復(fù)合套利策略則分為多種，包括商品跨期套利、股指期貨跨期套利、ETF跨市場(chǎng)套利等。

所以，正是因?yàn)閷?duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，使得產(chǎn)品能夠規(guī)避許多不必要承受的風(fēng)險(xiǎn)，因此提高了勝率，最終體現(xiàn)出來(lái)的就是長(zhǎng)期穩(wěn)健向上的收益曲線。

有人說(shuō)股市是零和博弈，我虧了，肯定有人賺我的錢(qián)。這道理沒(méi)錯(cuò)，而且賺錢(qián)的人是少數(shù)，賠錢(qián)的是多數(shù)。但別忘了，這是對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)的“盈虧二八開(kāi)”。那既然這樣，為什么不把錢(qián)交給勝算更大的機(jī)構(gòu)，而去做虧錢(qián)的冤大頭呢？

成熟的市場(chǎng)總是先于成熟的投資者而產(chǎn)生，只有這樣才能培養(yǎng)出成熟的投資者。所以在市場(chǎng)短暫的不穩(wěn)定時(shí)，不要放棄，相信市場(chǎng)！