2018年9月17日晚，美國宣布向中國2000億美元商品家政10%關(guān)稅，下周一（9月24日生效），并與明年調(diào)高至25%。

緊接著，9月18日晚，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對原產(chǎn)于美國的5207個(gè)稅目、約600億美元商品，加征10%或5%的關(guān)稅，自2018年9月24日12時(shí)01分起實(shí)施。

如果美方執(zhí)意進(jìn)一步提高加征關(guān)稅稅率，中方將給予相應(yīng)回應(yīng)，有關(guān)事項(xiàng)另行公布。

加征關(guān)稅清單見文末

1. 新一輪關(guān)稅，美國企業(yè)反應(yīng)劇烈

不愿透名的美國官員表示，將關(guān)稅提高至25%延至明年，是為了讓美國企業(yè)進(jìn)行調(diào)整，及尋找替代供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)。

美國總統(tǒng)特朗普早前警告，準(zhǔn)備對近乎所有從中國進(jìn)口的商品加征關(guān)稅，除了可能對價(jià)值2000億美元的商品征稅之外，還會(huì)對另外2670億美元的商品征稅。然而，美國境內(nèi)對加征關(guān)稅的態(tài)度也有所不一，從本次發(fā)布的關(guān)稅清單和之前發(fā)布的清單相比較就可以方面一些貓膩。

根據(jù)紐約時(shí)報(bào)，零售商、制造商和其他許多美國企業(yè)都警告，新的關(guān)稅可能會(huì)損害他們的利潤、招聘和增長。美國政府上個(gè)月就擬議的2000億美元關(guān)稅輪舉行了為期六天的公開聽證會(huì)，會(huì)上許多公司都警告，美國不再有能力為受關(guān)稅影響的中國進(jìn)口產(chǎn)品生產(chǎn)替代品。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，關(guān)稅可能會(huì)削弱美國的經(jīng)濟(jì)增長。摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究人員估計(jì)，最新一輪關(guān)稅可能會(huì)使美國今年的經(jīng)濟(jì)增長下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)有關(guān)稅也會(huì)拉低0.1個(gè)百分點(diǎn)。如果中國采取措施，其影響可能會(huì)增加，而中國已經(jīng)在這樣做。

在公司提出異議之后，政府從關(guān)稅清單中刪除了大約300個(gè)產(chǎn)品系列，以及一些單獨(dú)的產(chǎn)品。刪除的項(xiàng)目包括智能手表、藍(lán)牙設(shè)備、騎行頭盔、塑膠手套、高腳椅、嬰兒圍欄和列表中的某些化學(xué)品。然而，關(guān)稅將影響大量行業(yè)，推高原材料和商品的價(jià)格，并要求許多行業(yè)尋找新的供應(yīng)商、提高價(jià)格或裁員，商業(yè)團(tuán)體迅速對此公告作出憤怒的反應(yīng)。

但是仍有價(jià)值230億美元的多種互聯(lián)網(wǎng)電子設(shè)備在征稅清單上，但經(jīng)過很長一段時(shí)間的公眾意見征詢后，諸如智能手表、藍(lán)牙設(shè)備和其他消費(fèi)科技產(chǎn)品被排除在清單外。公眾意見征詢期間共收到6,000多條意見，其中Fitbit Inc公司曾向監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)信稱，關(guān)稅措施將累及其在美國的投資。

蘋果也在本月稍早對政府提案置評的信函中表示，“我們對這些關(guān)稅措施的關(guān)切之處在于，美國會(huì)不會(huì)受到最嚴(yán)重的沖擊，這會(huì)不會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長放緩、競爭力降低，對美國消費(fèi)者而言價(jià)格上漲?！?雖然當(dāng)時(shí)特朗普回應(yīng)“想避稅，就回美國生產(chǎn)”，但這次還是對這些企業(yè)的大部分產(chǎn)品開了特赦。但是，如果在之后要繼續(xù)追加剩余的2670億美元商品的關(guān)稅的話，那么這些產(chǎn)品將不能幸免。

2. 中國市場對加征關(guān)稅反應(yīng)平淡

且不說特朗普把公布時(shí)間放到918，實(shí)施時(shí)間定到中秋節(jié)的意圖，我們先來看看這一輪加征關(guān)稅對市場有什么影響。

農(nóng)產(chǎn)品：加關(guān)稅？意料之中

對于大宗商品，特別是農(nóng)產(chǎn)品來說，早在半年前，貿(mào)易戰(zhàn)的影響就波及到盤面了。一直到7月6日，第一批針對價(jià)值340億美元商品加征關(guān)稅之后，豆粕的供需和成本變化就已經(jīng)在盤面上表現(xiàn)出來了，還記著那艘載滿了大豆，牽動(dòng)著千萬人心，飛馳向大連港的小船么，它大概可能是第一批承擔(dān)貿(mào)易沖突結(jié)果的貨物了。

在前一輪加征關(guān)稅中，豆粕已經(jīng)上漲，只不過還沒達(dá)到豆粕的成本價(jià)格。隨著新一輪關(guān)稅推出，有可能在市場情緒的作用下推動(dòng)豆粕上漲。當(dāng)漲過成本后，理論上會(huì)驅(qū)使油廠選擇支付25%的關(guān)稅來進(jìn)口美豆，但是如果美豆進(jìn)不來，到了明年1月份，到港量不夠，下游有錢都買不到貨，屆時(shí)價(jià)格漲到哪都有可能，不信看看上個(gè)月的PTA?貿(mào)易戰(zhàn)下豆粕將持續(xù)正套邏輯，基差走強(qiáng)，油脂中豆油也在四季度油脂去庫過程中率先走出反彈。

能化板塊：烯烴出口受到重創(chuàng)

對于能化板塊，影響主要是在聚烯烴和橡膠板塊。首先，貿(mào)易戰(zhàn)對進(jìn)口供應(yīng)有限，雖然美國的的聚烯烴產(chǎn)品除了高壓外均列入了加稅清單，但是美國的石化企業(yè)絕大部分屬于全球性公司，因此這些美國企業(yè)可以通過物流調(diào)整來規(guī)避關(guān)稅上漲帶來的成本上升的影響。相反，中國出口至美國的塑料制品則完全可能遭受重創(chuàng)，2017年歸屬于被加征關(guān)稅的中國出口美國的聚烯烴制品約170萬噸，同時(shí)屬附著物形式出口的聚烯烴制品（如冰箱、空調(diào)、玩具等）預(yù)計(jì)至少在130萬噸，兩項(xiàng)合計(jì)中國聚烯烴制品涉及出口美國的總量預(yù)計(jì)高達(dá)300萬噸，約占中國聚烯烴制品總量的6%左右。此次貿(mào)易戰(zhàn)對聚烯烴的需求影響作用相當(dāng)大。

貿(mào)易戰(zhàn)對能化品的影響主要是在需求端。比如說橡膠，橡膠重要下游產(chǎn)品是輪胎，而2017年中國出口的輪胎中，有14%是出口到美國。這還是因?yàn)閮纱坞p反，導(dǎo)致出口到中國出口到美國的輪胎紛紛轉(zhuǎn)去南美和中東市場，在2013年-2014年中國出口美國的輪胎數(shù)量一度占到全年總出口量的23%。

2017年中國出口充氣輪胎國家

具體到橡膠這個(gè)品種上，只能說，已經(jīng)這么差了，還能怎么樣呢？供應(yīng)嚴(yán)重過剩，膠林棄割，是橡膠產(chǎn)業(yè)面對的主要問題。雖然貿(mào)易戰(zhàn)對國內(nèi)的橡膠需求造成影響，但是從全球的角度來考慮，橡膠的消費(fèi)并沒有被影響多少，只是消費(fèi)地域性的變化。

有色金屬：形式大于實(shí)質(zhì)

對于有色金屬板塊來講，一句話：形式大于實(shí)質(zhì)。中美貿(mào)易戰(zhàn)對有色行業(yè)的影響主要從兩個(gè)角度考慮：一是情緒對大宗商品的價(jià)格影響；二是影響工業(yè)金屬企業(yè)的成本和出口，以及行業(yè)的供需情況對價(jià)格的影響?？傮w而言，貿(mào)易摩擦對有色產(chǎn)業(yè)和公司層面的影響較低。從情緒面看，摩擦加劇了風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒升溫，對于基本金屬價(jià)格形成壓制，同時(shí)凸顯了貴金屬的配置價(jià)值；而從工業(yè)金屬的的行業(yè)影響來看，以鋁加工板塊為例，受到實(shí)際關(guān)稅的影響，雖然短期出口企業(yè)成本增加，不利于國內(nèi)鋁材和鋁合金的對美銷售；但中長期來看，價(jià)格仍將回歸供需基本面，而且標(biāo)準(zhǔn)化的商品存在全球流通性的特征，對企業(yè)中長期的盈利影響較為有限，同時(shí)可能會(huì)加劇行業(yè)的緊張程度，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲。

在銅方面，2017年我國從美國進(jìn)口銅精礦43.3萬噸，占進(jìn)口比重的2.5%；進(jìn)口廢銅53.5萬噸，占進(jìn)口比重的15%；進(jìn)口精煉銅0.21萬噸，占進(jìn)口比重的0.06%。從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，從美國進(jìn)口的銅精礦和精煉銅的比重很小，廢銅的進(jìn)口比重相對較大；但隨著中國對美廢銅征收關(guān)稅，導(dǎo)致廢銅的進(jìn)口量下降，目前精銅廢銅價(jià)差縮小，廢銅的優(yōu)勢不明顯，外加國內(nèi)的環(huán)保政策愈發(fā)嚴(yán)格，中國對廢銅的需求量會(huì)被精銅取代，所以未來不會(huì)對銅的供應(yīng)產(chǎn)生很大的影響。中美貿(mào)易戰(zhàn)對銅的短期供應(yīng)有限，主要是市場對未來全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，進(jìn)而間接影響價(jià)格走勢。

在鋁方面， 2017年中國從美國進(jìn)口廢鋁61.8萬噸，估算中國按25%稅率征收進(jìn)口關(guān)稅，2018年廢鋁含鋁進(jìn)口量將減少28萬噸，在國內(nèi)鋁總供應(yīng)占比約為0.6%；2017年中國出口至美國鋁材約為71萬噸，占國內(nèi)表觀消費(fèi)類的2%，但同時(shí)由于低比值和變相出口即轉(zhuǎn)口等因素，預(yù)計(jì)實(shí)際對鋁材的出口影響程度有限。中美貿(mào)易摩擦對中國鋁產(chǎn)業(yè)的影響主要為兩點(diǎn)，一是直接真丟進(jìn)口鋁產(chǎn)品的關(guān)稅加征；二是進(jìn)口商品額外關(guān)稅征稅對中國國內(nèi)鋁需求的減弱。但目前海外鋁市場供應(yīng)缺口明確，而且不確定性依然存在，預(yù)計(jì)年內(nèi)我國鋁材出口將同比增加，中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國鋁出口影響不大。

在鎳鋅錫鉛方面，中國主要是以進(jìn)口為主，出口很少，而且從美國的進(jìn)口數(shù)量很小，公司和行業(yè)受到實(shí)際影響的可能性很小，主要是市場擔(dān)憂帶來的價(jià)格波動(dòng)。

上述的數(shù)據(jù)顯示中美貿(mào)易戰(zhàn)對有色金屬的供需影響并不大，可是貿(mào)易戰(zhàn)后，有色金屬的價(jià)格就開啟了下跌模式??？這還要從以下兩方面考慮，一是美元的走強(qiáng)，有色金屬是以美元計(jì)價(jià)的，在供需面沒有重大變化的情況下，美元的走勢與有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元持續(xù)走強(qiáng)，有色金屬的價(jià)格走低；二是市場的消極情緒，貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球恐慌情緒，導(dǎo)致恐慌指數(shù)VIX升高，使得投資者尋求避險(xiǎn)類資產(chǎn)，有色金屬除了具備商品屬性還具備一定的金融屬性，屬于風(fēng)險(xiǎn)類的產(chǎn)品，在市場悲觀的情況下被拋售從而導(dǎo)致價(jià)格的下跌。這就是在貿(mào)易戰(zhàn)政策還未落實(shí)前，有色金屬的價(jià)格就開始承壓下跌的主要原因。