融智中國(guó)私募證券投資基金評(píng)級(jí)報(bào)告(2018-08)

一、評(píng)級(jí)情況

2018年8月份，市場(chǎng)三大指數(shù)全部跌破7月份的最低單，再創(chuàng)年內(nèi)新低，市場(chǎng)的悲觀氣氛濃厚。滬指來(lái)看，最低點(diǎn)已經(jīng)距離2638點(diǎn)僅有一步之遙，并沒有跌破三年前的熔斷期間的2638點(diǎn)。下面統(tǒng)計(jì)分析存續(xù)基金的評(píng)級(jí)情況，8月份，共有8790只產(chǎn)品參與一年期評(píng)級(jí)，4889只產(chǎn)品參與二年期評(píng)級(jí)，2616只產(chǎn)品參與三年期評(píng)級(jí)，567只產(chǎn)品參與五年期評(píng)級(jí)。參與評(píng)級(jí)的產(chǎn)品數(shù)量相比上個(gè)月均有些許增加。具體星級(jí)分布數(shù)據(jù)如表1：

表1：各評(píng)級(jí)周期星級(jí)產(chǎn)品數(shù)量分布

二、業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況

絕對(duì)收益方面，所有參與一年期評(píng)級(jí)的基金產(chǎn)品平均收益率為-4.67%，相比上個(gè)月的-1.39%再次出現(xiàn)大幅下降，主要原因在于8月份的市場(chǎng)再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，市場(chǎng)信心非常脆弱，虧錢效應(yīng)依舊蔓延，大部分私募基金再次虧損嚴(yán)重;所有參與二年期評(píng)級(jí)的基金產(chǎn)品平均收益率為2.91%，所有參與三年期評(píng)級(jí)的基金產(chǎn)品平均收益率為7.53%，而所有參與五年期評(píng)級(jí)的基金產(chǎn)品平均收益率為69.56%，各大評(píng)級(jí)周期的平均收益利率，環(huán)比7月份都出現(xiàn)了較大的下降。表2為各個(gè)周期各星級(jí)的評(píng)級(jí)收益率，可以看見，由于收益率指標(biāo)在評(píng)級(jí)方面占了較大的權(quán)重，所以星級(jí)越高，收益率要大一個(gè)級(jí)別。

表2：各評(píng)級(jí)周期星級(jí)之間收益率對(duì)比(%)

上面是縱向比較各個(gè)評(píng)級(jí)區(qū)間的平均收益率，下面將對(duì)各個(gè)評(píng)級(jí)周期的產(chǎn)品收益率進(jìn)行橫向比較，比較結(jié)果見表3。從表中的數(shù)據(jù)可知，今年以來(lái)，評(píng)級(jí)周期越大的產(chǎn)品收益率越低，五年期的產(chǎn)品今年以來(lái)的平均收益率為-14.53%，反而成立時(shí)間較短的一年期產(chǎn)品中，今年以來(lái)的平均跌幅最小，為-7.67%，意味著成立時(shí)間越長(zhǎng)的產(chǎn)品，在今年的表現(xiàn)情況比成立時(shí)間較短的要差。而最近一年和最近兩年的指標(biāo)中，各個(gè)評(píng)級(jí)周期的產(chǎn)品表現(xiàn)差異性不大。

表3：各評(píng)級(jí)周期區(qū)間收益率對(duì)比(%)

三、最大回撤情況

最近3年的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)較差，收益率指標(biāo)普遍不太好看。下面看各個(gè)評(píng)級(jí)周期的最大回撤情況。下面對(duì)4個(gè)評(píng)級(jí)周期的最大回撤進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，數(shù)據(jù)結(jié)果如下表4。

表4：各評(píng)級(jí)周期星級(jí)之間最大回撤對(duì)比(%)

從上面的結(jié)果可知，最近一年，產(chǎn)品的平均回撤為17.20%，整體處于偏高位置。但是最近三年和最近五年的平均最大回撤高達(dá)24.45%和37.98%，主要原因在于這段時(shí)間市場(chǎng)處于熊市階段，同期市場(chǎng)指數(shù)跌幅較大。雖然市場(chǎng)如此，但是五星級(jí)產(chǎn)品表現(xiàn)非常好，最近一年，一年期評(píng)級(jí)五星級(jí)產(chǎn)品的最大回撤只有5.51%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平。