導言：伊朗原油的第二大買家——印度無視美國對伊朗的制裁令，繼續(xù)從伊朗進口原油。為什么印度不惜得罪美國，仍堅持從伊朗進口原油呢？

10月6日的一則新聞，Gulf  News引用路透社的消息“盡管美國頒布不能購買伊朗原油的公告，會制裁購買伊朗原油的國家，但是印度仍然堅持購買伊朗的原油。預計11月份將購買伊朗原油約900萬桶/月，折合約30萬桶/天?！?/p>

圖1. 印度采購伊朗原油

一、購買的數量

印度由于經濟的發(fā)展，原油進口量達到約為310萬桶/天，印度國內原油產量約為100萬桶/天。根據EIA的數據，2017年印度從伊朗進口的原油量達到57.5萬桶/天，約占其全部原油進口量的18.54%，這個比重不低啊，可以看出進口伊朗原油對于印度原油進口來源多元化的重要性。

圖2. 印度原油消費

雖然印度采購的伊朗原油不算多，但是也不算少哦，有18.54%約為57.5萬桶/天，但印度為什么不理會美國的制裁威脅，仍然要進口伊朗的原油呢？這當然還有其它的原因，下面會講到，這里先賣個關子。

二、采購成本

根據華爾街雜志的數據。2015年，印度進口原油為399萬桶/天，其中中東國家占其全部原油進口的比例達到55.30%?？梢?，印度采購的原油價格受中東局勢影響最大，如果美國制裁伊朗了，導致中東局勢緊張，由此帶來的原油價格上漲，印度原油商的成本將會增加。按照阿曼現貨原油價格90美金/桶（為了便于估算，取90美金/桶），布倫特原油86美金/桶計算，光是中東原油與布倫特原油的價差為4美金/桶，明天要多付出685萬美金/天，一年約為25億美金/年，這個成本不小啊。那原來是多少呢？那就要看看沙特及中東其它國家的官價了。

圖3. 印度原油進口來源國

三、中東官價

來說說沙特的官價，以沙重為例，10月份沙特賣給遠東地區(qū)/國家和美國的原油，分別是在基準價格上-1.35、-1.75美金/桶。那么基準價格呢？遠東為72.57美金/桶，美國69.327美金/桶（8月份價格）。如10月份也按照8月份的基準價，遠東到岸價至少為71.22美金/桶、美國則為67.58美金/桶，兩者相差3.64美金/桶。按照煉油行業(yè)2010—2017年的利潤利潤來看，一般的煉油純利潤也就3-5美金/桶，如果原油采購成本再增加3.64美金/桶，那么煉油廠的利潤肯定會壓縮至3美金/桶以下，這也是印度擔心的，煉油廠盈利下降，煉油商可能降低企業(yè)的開工率。

圖4. 沙特原油官價

四、為什么要買

伊朗南帕斯凝析油產能約有60萬桶/天，而印度兩個產能為4000萬噸/年的煉油廠，設計加工的油種就是中東的原油、凝析油，煉油廠的下游產品以PX。這兩者有何聯系呢？或者為什么印度比較傾向于加工伊朗南帕斯凝析油。為什么美國的凝析油就不可以呢？

南帕斯凝析油直鏈烷烴含量高；美國頁巖油環(huán)烷烴含量高，企業(yè)如果采購美國的頁巖油或者其它輕烴，那么由于原料與設計存在偏差，裝置的產品收率將發(fā)生改變。煉油商不得不對原料進行二次調和才能滿足裝置設計的指標，這個對于煉廠來說，不是不可以，但是，要算成本賬，是否劃算。那是否劃算呢？

五、美國原油實際價格

那美國原油會不會便宜點呢？畢竟按照目前布倫特和WTI的原油價格來看，兩者價差接近10美金/桶，完全可以買美國的原油呢，畢竟那么便宜呢。實際呢？不好意思，美國原油到亞洲的價格并不低啊，運費、加上貿易商的利潤，基本上完全費用也有10美金/桶了，因此，買美國的原油也不靠譜，除非有很好的貼水才可以。美國靠不住，當然就要自己想辦法了。畢竟，錢是花自己的，而且是真金白銀。

圖5. 印度能源消費

六、中國會跟進嗎？

“大地”認為，中國最終還是會跟進的。其原因有，由于美國威脅制裁進口伊朗原油的國家，導致全球多數國家都不敢買伊朗的原油，這個相當于全球的原油供應量減少了200—250萬桶/天，全球原油供應從供過于求轉為供不應求，中東原油立馬吃香了，沙特開始漲官價，這個雖然是趁火打劫，但換個角度來看，也是理所當然的，供應就那么多，一下子減少了200—250萬桶/天，這個缺口一下子補不回來；其次，缺口那么大，油價就會上漲，東北亞多數的國家要承受高油價了，或者再直白點，中國只能買高價的中東原油了。而且沙特也提高了其原油的貼水，“大地”按照中國進口的原油有50%是中東原油計算，遠東采購的沙重原油與歐洲采購的貼水價差為4美金/桶，國內原油進口商的后續(xù)采購的成本將比2018年9月份增加35億美金/年，如果按照60%的中東原油計算，則是增加42億美金/年，對于中國來說，也不想當這個冤大頭的；再次，打壓中東原油價格的考慮，畢竟中國進口的中東原油太多了，能將中東地區(qū)的基準價格打下來，將能降低國內采購原油的成本，“大地”按照阿曼現貨價格90美金/桶計算（為了方便計算），當其價格降至65美金/桶，國內進口的中東原油比例為60%，一年將能比目前的情況節(jié)約262億美金/年，這個對中國來說，也是一個很有誘惑力的東西哦；最后，控制國內通脹的需要，原油是所有化工產品的錨定商品，如果原油漲價了，將會帶動下游的化工產品價格上漲，也就是塑料及其它產品價格上漲，從而導致國內PPI上漲。在2018年CPI低迷的時候，可不是一件好事情啊。

當然，印度也面臨同樣的問題，也擔心原油價格上漲對印度社會帶來的沖擊。

圖6. 中國PPI和CPI

七、為什么是伊朗

伊朗的石油生產區(qū)域大多數在其國家的西北角，在南部的胡澤斯坦地區(qū)，目前伊朗有20多個油田在生產石油，其中阿瓦士、馬倫、加齊薩蘭、阿加賈里、比比哈吉麥和帕里斯六個油田的產量合計占伊朗全國原油產量的66.7%以上，有18個油田的儲量超過了1.4億噸左右，其中有三個油田與鄰國共有。

伊朗中部是除西南部以外伊朗最大的含油氣區(qū)域。目前，已經在中阿拉伯盆地的伊朗部分發(fā)現了11個油氣田，億噸級以上的大油氣田5個。

伊朗發(fā)現的主要大油田有阿扎德甘油田(可采儲量50--60億桶)、達庫汶海上油田(可采儲量50億桶)、達斯特阿巴丹淺海油田(規(guī)模與阿扎德甘油田相當)、塔布納克氣田(14萬億立方英尺)、霍馬氣田(4萬億立方英尺)以及宰拉氣田(8000億立方英尺)等。

伊朗的很多原油性質都較伊拉克原油好，不管是API還是硫含量，簡單的說性價比相對高一些。伊朗典型原油的API為27--35，硫含量為0.5--4.2%。伊朗原油可代替沙特原油，可以這樣說，伊朗是沙特原油市場的競爭者。如果少了伊朗，沙特是有底氣漲價的。

圖7. 全球原油性質

八、小結

天下往來皆為利，無利不起早。為什么印度要大膽采購伊朗的原油呢？當前，印度面臨的問題有，沙特提高官價，其采購的原油價格暴漲，美國又不愿意提供低于沙特官方的廉價原油，每年印度將多增加32億美金綠花花的扔給沙特及其它中東國家，肯定心不甘；再則對于國內通脹的考慮，也會通過采購伊朗原油，抑制高漲的中東原油價格。中國也是類似的問題，“大地”預計將會以某種特殊的形式采購伊朗原油，以降低中東各原油的采購價格。

一句話，地主家也沒有余糧了，不給錢，小弟都不聽話了。問題來了，地主還會給小弟錢嗎？