1.5萬字銀行理財新規(guī)，并沒有太多驚喜，但卻是各家商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)令槍。今年的前三季度，受限于文件未出臺階段的轄區(qū)監(jiān)管限制，受制于非標(biāo)額度和整改進(jìn)度，多數(shù)銀行的理財增量業(yè)務(wù)幾乎陷入停滯狀態(tài)。

2018年最后一個季度已經(jīng)到來，時不我待，特奉上“極簡理財新規(guī)解讀”——打油詩部分僅1260字，兄弟，快快上路吧！

一、厘清概念，凱撒歸凱撒

理財必須不保本，保本都得是存款。

無論全部&部分保，是否涉及結(jié)構(gòu)化，

本金統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)存款，準(zhǔn)備撥備不能少。

以前本金不進(jìn)表，利息拿去玩掛鉤，

化名“結(jié)構(gòu)性理財”，現(xiàn)在叫停一刀切。

依據(jù)：第三條 本辦法所稱理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行接受投資者委托，按照與投資者事先約定的投資策略、風(fēng)險承擔(dān)和收益分配方式，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。

本辦法所稱理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件和實際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的非保本理財產(chǎn)品。

依據(jù)：第七十五條 商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)行的保證收益型和保本浮動收益型理財產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。

結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)納入商業(yè)銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，納入存款準(zhǔn)備金和存款保險保費的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定計提資本和撥備。衍生產(chǎn)品交易部分按照衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理，應(yīng)當(dāng)有真實的交易對手和交易行為。

行業(yè)規(guī)范信息化，系統(tǒng)留痕第一步。

理財頒發(fā)身份證，領(lǐng)證才可談發(fā)行。

依據(jù)：第十二條 商業(yè)銀行不得發(fā)行未在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)進(jìn)行登記并獲得登記編碼的理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在理財產(chǎn)品銷售文件的顯著位置列明該產(chǎn)品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)獲得的登記編碼，并提示投資者可以依據(jù)該登記編碼在中國理財網(wǎng)查詢產(chǎn)品信息。

破產(chǎn)隔離見雛形，

財產(chǎn)權(quán)屬做分離。

產(chǎn)品之間倒貓膩，

利益輸送被叫停。

依據(jù)：第四條 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)獨立于管理人、托管機構(gòu)的自有資產(chǎn)，因理財產(chǎn)品財產(chǎn)的管理、運用、處分或者其他情形而取得的財產(chǎn)，均歸入銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品管理人、托管機構(gòu)不得將銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)，因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)不屬于其清算財產(chǎn)。

第五條 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品管理人管理、運用和處分理財產(chǎn)品財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權(quán)，不得與管理人、托管機構(gòu)因自有資產(chǎn)所產(chǎn)生的債務(wù)相抵銷；管理人管理、運用和處分不同理財產(chǎn)品財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵銷。

依據(jù)：第二十條 商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守市場交易和公平交易原則，不得在理財產(chǎn)品之間、理財產(chǎn)品投資者之間或者理財產(chǎn)品投資者與其他市場主體之間進(jìn)行利益輸送。

理財不當(dāng)白手套，

前車之鑒土妖害。

依據(jù)：第二十一條 商業(yè)銀行不得以理財資金與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)交易、利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場，包括但不限于投資于關(guān)聯(lián)方虛假項目、與關(guān)聯(lián)方共同收購上市公司、向本行注資等。

產(chǎn)品分類不贅述，

資管新規(guī)一脈承。

創(chuàng)新尺度不好控，

一事一議問屬地。

二、管理革新，顛覆行領(lǐng)導(dǎo)思維

行長大人得想好，

理財業(yè)務(wù)門檻高。

專業(yè)系統(tǒng)專業(yè)人，

制度還有十一套。

依據(jù)：第十三條 商業(yè)銀行董事會和高級管理層應(yīng)當(dāng)充分了解理財業(yè)務(wù)及其所面臨的各類風(fēng)險，根據(jù)本行的經(jīng)營目標(biāo)、投資管理能力、風(fēng)險管理水平等因素，確定開展理財業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略和政策，確保具備從事理財業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理所需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計核算系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)等人力、物力資源。

第十六條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險特征，建立健全理財業(yè)務(wù)管理制度，包括產(chǎn)品準(zhǔn)入管理、風(fēng)險管理與內(nèi)部控制、人員管理、銷售管理、投資管理、合作機構(gòu)管理、產(chǎn)品托管、產(chǎn)品估值、會計核算和信息披露等。

估值問題不扯皮，

前有央行財政部，

后有過渡期商議。

一步一步慢慢來，

成本、市價都可以。

依據(jù)：第十九條 商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和《指導(dǎo)意見》等關(guān)于金融工具估值核算的相關(guān)規(guī)定，確認(rèn)和計量理財產(chǎn)品的凈值。

問題關(guān)鍵在審計，內(nèi)審?fù)鈱弮傻揽病?/p>

疊加IFRS9，這才真的打七寸。

逃表貓膩對不上，信托看得心慌慌。

若要比照來執(zhí)行，以后利差無處藏。

依據(jù)：第十六條 商業(yè)銀行內(nèi)部審計部門應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)關(guān)于內(nèi)部審計的相關(guān)規(guī)定，至少每年對理財業(yè)務(wù)進(jìn)行一次內(nèi)部審計，并將審計報告報送審計委員會及董事會。董事會應(yīng)當(dāng)針對內(nèi)部審計發(fā)現(xiàn)的問題，督促高級管理層及時采取整改措施。內(nèi)部審計部門應(yīng)當(dāng)跟蹤檢查整改措施的實施情況，并及時向董事會提交有關(guān)報告。

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)關(guān)于外部審計的相關(guān)規(guī)定，委托外部審計機構(gòu)至少每年對理財業(yè)務(wù)和公募理財產(chǎn)品進(jìn)行一次外部審計，并針對外部審計發(fā)現(xiàn)的問題及時采取整改措施。

流動性風(fēng)險最要命，監(jiān)管怎能不知道。

壓力測試、應(yīng)急計劃，專人專崗來負(fù)責(zé)，

人車馬喂又增加，銀行資管成本漲。

依據(jù)：第四十六條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立健全理財產(chǎn)品壓力測試制度。理財產(chǎn)品壓力測試應(yīng)當(dāng)至少符合以下要求：

（一）針對單只理財產(chǎn)品，合理審慎設(shè)定并定期審核壓力情景，充分考慮理財產(chǎn)品的規(guī)模、投資策略、投資者類型等因素，審慎評估各類風(fēng)險對理財產(chǎn)品的影響，壓力測試的數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確可靠并及時更新，壓力測試頻率應(yīng)當(dāng)與商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)；

（二）針對每只公募理財產(chǎn)品，壓力測試應(yīng)當(dāng)至少每季度進(jìn)行一次，出現(xiàn)市場劇烈波動等情況時，應(yīng)當(dāng)提高壓力測試頻率；

（三）在可能情況下，應(yīng)當(dāng)參考以往出現(xiàn)的影響理財產(chǎn)品的外部沖擊，對壓力測試結(jié)果實施事后檢驗，壓力測試結(jié)果和事后檢驗應(yīng)當(dāng)有書面記錄；

（四）在理財產(chǎn)品投資運作和風(fēng)險管理過程中應(yīng)當(dāng)充分考慮壓力測試結(jié)果，必要時根據(jù)壓力測試結(jié)果進(jìn)行調(diào)整；

（五）制定有效的理財產(chǎn)品應(yīng)急計劃，確保其可以應(yīng)對緊急情況下的理財產(chǎn)品贖回需求。應(yīng)急計劃的制定應(yīng)當(dāng)充分考慮壓力測試結(jié)果，內(nèi)容包括但不限于觸發(fā)應(yīng)急計劃的各種情景、應(yīng)急資金來源、應(yīng)急程序和措施，董事會、高級管理層及相關(guān)部門實施應(yīng)急程序和措施的權(quán)限與職責(zé)等；

（六）由專門的團隊負(fù)責(zé)壓力測試的實施與評估，該團隊?wèi)?yīng)當(dāng)與投資管理團隊保持相對獨立。

委外合作仍支持，明確要求名單制。

新機構(gòu)合作要報備，老機構(gòu)管理要到位。

委外不再是個人事，逐級審批流程控，

總行高管得介入，批準(zhǔn)名單、定期評估。

道德風(fēng)險規(guī)避掉，委外還是好業(yè)務(wù)。

以前投顧能當(dāng)家，以后下單得請示。

委外難度有提高，快到社保學(xué)習(xí)去。

第四十八條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對理財投資合作機構(gòu)的資質(zhì)條件、專業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險管理水平等開展盡職調(diào)查，實行名單制管理，明確規(guī)定理財投資合作機構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、責(zé)任與義務(wù)、存續(xù)期管理、利益沖突防范機制、信息披露義務(wù)及退出機制，理財投資合作機構(gòu)的名單應(yīng)當(dāng)至少由總行高級管理層批準(zhǔn)并定期評估，必要時進(jìn)行調(diào)整。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)以書面方式明確界定雙方的權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)方式，切實履行投資管理職責(zé)，不因委托其他機構(gòu)投資而免除自身應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。

商業(yè)銀行聘請理財產(chǎn)品投資顧問的，應(yīng)當(dāng)審查投資顧問的投資建議，不得由投資顧問直接執(zhí)行投資指令，不得向未提供實質(zhì)服務(wù)的投資顧問支付費用或者支付與其提供的服務(wù)不相匹配的費用。

商業(yè)銀行首次與理財投資合作機構(gòu)合作的，應(yīng)當(dāng)提前10日將該合作機構(gòu)相關(guān)情況報告銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)。

三、小銀行的憂傷與竊喜，大行你不懂

衍生品外匯和QDII，

復(fù)雜產(chǎn)品資格先行，

小銀行展業(yè)又添堵。

資格限制不單行，

結(jié)構(gòu)性存款也有資格論。

沒資格的不讓做，零售代銷行不行？

然而一提衍生品，銷售立馬往后退，

十年前的零收益，現(xiàn)在還是說不清。

小眾產(chǎn)品小眾發(fā)，小銀行不碰也挺好。

依據(jù)：第十一條 商業(yè)銀行發(fā)行投資衍生產(chǎn)品的理財產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)具有衍生產(chǎn)品交易資格，并遵守國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)關(guān)于衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理的有關(guān)規(guī)定。

商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)涉及外匯業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)具有開辦相應(yīng)外匯業(yè)務(wù)的資格，并遵守外匯管理的有關(guān)規(guī)定。

依據(jù)：第七十五條 商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

銷售渠道仍受限，BATJ都不賣，

本行網(wǎng)點+電銷，他行代銷也可以。

小行農(nóng)商別灰心，電子渠道搞起來。

誰有客戶誰牛逼，銷售費率隨便談。

依據(jù)：第三十一條 商業(yè)銀行只能通過本行渠道（含營業(yè)網(wǎng)點和電子渠道）銷售理財產(chǎn)品，或者通過其他商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)代理銷售理財產(chǎn)品。

四、銷售管理，門檻低了雙錄成最大障礙

最大看點在這里，

1萬門檻意義大。

新產(chǎn)品：募集難，

老產(chǎn)品：沒額度。

降到1萬試一試，

四季度，上規(guī)模！

依據(jù)：第三十條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財產(chǎn)品的性質(zhì)和風(fēng)險特征，設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙藓弯N售起點金額。

商業(yè)銀行發(fā)行公募理財產(chǎn)品的，單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣。

資管可以投理財，

向上穿透就可以。

又給理財畫張餅，

機構(gòu)業(yè)務(wù)還能搞。

只要持續(xù)業(yè)績好，

也把公募基金客戶撬。

依據(jù)：第二十九條 商業(yè)銀行不得通過對理財產(chǎn)品進(jìn)行拆分等方式，向風(fēng)險承受能力等級低于理財產(chǎn)品風(fēng)險等級的投資者銷售理財產(chǎn)品。

其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照穿透原則，有效識別資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最終投資者。

為防投訴下辛苦，每只產(chǎn)品全程錄。

錄音錄像要多久？一筆買賣20分鐘。

大堂經(jīng)理心里苦，就算專職賣理財，

一天才賣二十多，何況基層減員季，

多重任務(wù)人人背，哪來專職雙錄員？

依據(jù)：第三十二條 商業(yè)銀行通過營業(yè)場所向非機構(gòu)投資者銷售理財產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定實施理財產(chǎn)品銷售專區(qū)管理，并在銷售專區(qū)內(nèi)對每只理財產(chǎn)品銷售過程進(jìn)行錄音錄像。

禁止理財搞分級，收益受償不得分層。

嵌套信托或可行，優(yōu)先級+預(yù)期收益。

除非信托也發(fā)文，預(yù)期收益不讓提。

依據(jù)：第四十二條 商業(yè)銀行不得發(fā)行分級理財產(chǎn)品。

本辦法所稱分級理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財產(chǎn)品。

五、投資管理，護了非標(biāo)，攔了私募

理財不能投理財，本行他行都不行。

表內(nèi)CLO表外接，這個玩法也失靈；

優(yōu)先劣后都不行，他行資產(chǎn)還得“審慎”。

依據(jù)：第三十六條 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于本行或其他銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的次級檔信貸資產(chǎn)支持證券。

依據(jù)：第四十條 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)受（收）益權(quán)，面向非機構(gòu)投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受（收）益權(quán)。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資于信貸資產(chǎn)受（收）益權(quán)的，應(yīng)當(dāng)審慎評估信貸資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險，按照市場化原則合理定價，必要時委托會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評級機構(gòu)等獨立第三方機構(gòu)出具專業(yè)意見。

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)向投資者及時、準(zhǔn)確、完整地披露理財產(chǎn)品所投資信貸資產(chǎn)受（收）益權(quán)的相關(guān)情況，并及時披露對投資者權(quán)益或投資收益等產(chǎn)生重大影響的突發(fā)事件。

理財資金接私募，過去熱門好生意。

但是新規(guī)沒松口，私募還是不能投。

唯有一類是例外，債轉(zhuǎn)股公司生的，行。

依據(jù)：第三十六條 商業(yè)銀行面向非機構(gòu)投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)、不良資產(chǎn)支持證券，國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另有規(guī)定的除外。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于本辦法第三十五條所列示資產(chǎn)之外，由未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可設(shè)立、不持有金融牌照的機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或管理的資產(chǎn)，金融資產(chǎn)投資公司的附屬機構(gòu)依法依規(guī)設(shè)立的私募股權(quán)投資基金以及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另有規(guī)定的除外。

標(biāo)品投資集中度，細(xì)看沒有證監(jiān)嚴(yán)。

雙10限制很合理，證監(jiān)也是一樣的。

單只基金上限30%，包養(yǎng)公募不可能。

但最后一句有深意，征求意見時可沒有：

“國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另有規(guī)定的除外”

集中度問題可以談，關(guān)鍵國家讓你干。

依據(jù)：第四十一條 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品直接或間接投資于銀行間市場、證券交易所市場或者國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)認(rèn)可的其他證券的，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：

（一）每只公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；

（二）商業(yè)銀行全部公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；

（三）商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另有規(guī)定的除外。

六、三點存疑，不知是空子還是……

剛性兌付要打破，監(jiān)管決心大大滴。

若“經(jīng)認(rèn)定”你剛兌，資本補完準(zhǔn)備金補。

問題是，咋認(rèn)定？誰來多久查一次？

依據(jù)：第六十九條 商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)，根據(jù)《指導(dǎo)意見》經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，應(yīng)當(dāng)足額補繳存款準(zhǔn)備金和存款保險保費，按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，足額計提資本、貸款損失準(zhǔn)備和其他各項減值準(zhǔn)備，計算流動性風(fēng)險和大額風(fēng)險暴露等監(jiān)管指標(biāo)。

預(yù)期收益不能說，歷史業(yè)績可以提。

時下流行新姿勢，收益區(qū)間、業(yè)績基準(zhǔn)……

全是新瓶裝舊酒，到底能說不能說？

依據(jù)：第二十六條 商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，不得宣傳理財產(chǎn)品預(yù)期收益率，在理財產(chǎn)品宣傳銷售文本中只能登載該理財產(chǎn)品或者本行同類理財產(chǎn)品的過往平均業(yè)績和最好、最差業(yè)績，并以醒目文字提醒投資者“理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于理財產(chǎn)品實際收益，投資須謹(jǐn)慎”。

理財風(fēng)險非信貸，

風(fēng)控得有投資范er

But“納入其全面風(fēng)險管理體系”作何解？

理財還是沒脫表，表外信貸仍默許。

心里又喜又擔(dān)心，非標(biāo)是個好東西，關(guān)鍵政策變不變？

依據(jù)：第十六條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)針對理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征，制定和實施相應(yīng)的風(fēng)險管理政策和程序，確保持續(xù)有效地識別、計量、監(jiān)測和控制理財業(yè)務(wù)的各類風(fēng)險，并將理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理納入其全面風(fēng)險管理體系。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)關(guān)于內(nèi)部控制的相關(guān)規(guī)定，建立健全理財業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制體系，作為銀行整體內(nèi)部控制體系的有機組成部分。