2010年2月22日9時(shí)起，市場(chǎng)盼望已久的股指期貨開(kāi)戶正式啟動(dòng)。雖然由于門檻高、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，使期指開(kāi)戶首日投資者的反應(yīng)并非特別積極，但開(kāi)戶慢熱并不代表廣大散戶對(duì)期指的好奇就不存在，許多人還是想在此間躍躍欲試。不過(guò)，散戶若要在股指期貨中生存，必須得講究一定的操作策略。其中，套利交易就是一種運(yùn)用得較多的戰(zhàn)法。

　　所謂套利交易，是指交易者利用市場(chǎng)上兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現(xiàn)的不合理價(jià)格關(guān)系，同時(shí)進(jìn)行一買一賣的交易。當(dāng)這種不合理的價(jià)格關(guān)系縮小或消失時(shí)，再進(jìn)行相反的買賣，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。

　　股指期貨套利的實(shí)質(zhì)，是對(duì)基差或合約的價(jià)差進(jìn)行投機(jī)。基差及合約間價(jià)差的變動(dòng)是可以分析和預(yù)測(cè)的，分析正確可以獲利，即使分析失誤套利的風(fēng)險(xiǎn)，也遠(yuǎn)比單向投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)低。那么股指期貨套利有哪些類型呢?

　　期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利又叫指數(shù)套利?，F(xiàn)貨指數(shù)和期貨指數(shù)價(jià)格之間，理論上應(yīng)該存在一種固有的平價(jià)關(guān)系，但實(shí)際上，期貨指數(shù)價(jià)格常受多種因素影響而偏離其合理的理論價(jià)格。一旦這種偏離出現(xiàn)，就會(huì)帶來(lái)套利機(jī)會(huì)。如果期貨價(jià)格高于合理價(jià)格，可以根據(jù)指數(shù)成分股構(gòu)成及權(quán)重買進(jìn)復(fù)制指數(shù)的一籃子股票，并放空價(jià)格相對(duì)高估的期貨合約，在期貨合約到期時(shí)，根據(jù)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格收斂的原理，賣出股票組合，平倉(cāng)期貨合約，將獲得套利利潤(rùn)。這種策略稱為正基差套利。如果散戶能夠融券，還可以進(jìn)行負(fù)基差套利，即融券賣出股指現(xiàn)貨組合，買入股指期貨。

　　跨期套利跨期套利是利用同一市場(chǎng)不同交割月份的期貨交易價(jià)格的偏差進(jìn)行套利。如6月合約與12月合約間的套利?？缙谔桌翘桌灰字凶钇毡榈囊环N交易方式，主要包括三種基本的交易形式：買近賣遠(yuǎn)套利、賣近買遠(yuǎn)套利和蝶式套利。散戶在進(jìn)行跨期套利時(shí)，要對(duì)股指中期運(yùn)行趨勢(shì)應(yīng)有正確的判斷。

　　跨品種套利跨品種套利，是指交易者在兩個(gè)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的不同指數(shù)期貨合約上開(kāi)立相反頭寸的交易方式，這兩個(gè)指數(shù)期貨可以是在同一個(gè)交易所交易的，也可以是在不同交易所交易的。

　　例如，美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)-普爾指數(shù)與紐約股票交易所綜合指數(shù)的相關(guān)程度很高，二者之間存在套利機(jī)會(huì)。當(dāng)小公司業(yè)績(jī)優(yōu)于大公司時(shí)，紐約股票交易所綜合指數(shù)期貨的價(jià)格很可能相對(duì)指數(shù)期貨的價(jià)格上升，則買入紐約股票交易所綜合指數(shù)期貨，賣出標(biāo)準(zhǔn)-普爾指數(shù)期貨進(jìn)行套利。在我國(guó)則有在做多或做空股指期貨時(shí)買入或賣出俄ETF產(chǎn)品。

　　跨市場(chǎng)套利跨市場(chǎng)套利是指在不同的交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出相同交割月的同種或類似的股指期貨合約，以賺取價(jià)差利潤(rùn)的套利方式，又稱市場(chǎng)間價(jià)差。

　　例如，日經(jīng)225指數(shù)期貨同時(shí)在新加坡國(guó)際金融交易所進(jìn)行交易，由于標(biāo)的指數(shù)是相同的，因此各個(gè)期貨合約的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)也相同。不過(guò)，由于各種因素的影響，同一指數(shù)期貨合約之間的價(jià)格會(huì)保持一個(gè)合理的價(jià)差水平。如果比價(jià)關(guān)系出現(xiàn)暫時(shí)的反常，散戶就存在進(jìn)行套利交易獲利的可能。