我國期貨市場自上世紀(jì)90年代初至今一直使用雙邊計(jì)算成交量、成交額和持倉量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，未與單邊計(jì)算統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的國際慣例直接掛鉤，這不僅形成了表觀成交量、成交額和持倉量加倍、按國際慣例需要減半計(jì)算的現(xiàn)象，而且出現(xiàn)了單雙邊計(jì)算混用的狀況，既不便于期貨行業(yè)內(nèi)外統(tǒng)計(jì)分析，也不便于國際交流對比。尤其是在采用單邊計(jì)算成交量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的股指期貨上市后，我國期貨市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)體系統(tǒng)一問題將更顯突出。在研究統(tǒng)計(jì)概念和案例分析的基礎(chǔ)上，文章找出了雙邊計(jì)算的緣起，探討了雙邊計(jì)算的不足和單邊計(jì)算的便利。分析表明，“雙改單”不僅在實(shí)務(wù)上是可行的，而且可能成為現(xiàn)行期貨市場基本框架格局創(chuàng)新發(fā)展的突破點(diǎn)。

境內(nèi)外統(tǒng)計(jì)概念相同但算法有別
　　
　　我國期貨市場成交量是指期貨合約在一定交易期間買賣雙方成交合約雙邊數(shù)量的總和，其單位為手。持倉量是指期貨市場買賣雙方持有未平倉合約雙邊數(shù)量的總和，由此可知，我國期貨市場成交量是買方成交合約與賣方成交合約的加總，也就是說，成交1張合約，成交量表示為2手。而持倉量指的是買入頭寸和賣出頭寸在未平倉前的總和，是該未平倉合約的買賣雙方持倉部位的總和，也就是說，持倉量都是偶數(shù)。

境外期貨市場成交量多是指交易者在一定交易期間買賣雙方之間成交的合約數(shù)量，其單位為張。也就是說，成交1張合約，盡管涉及買賣雙方，但成交量指的是合約數(shù)量，所以成交量表示為1，而不是2。而持倉量是指一定時(shí)點(diǎn)期貨交易買賣雙方持有的未平倉的合約數(shù)量，換句話說，持倉量指的是一定時(shí)點(diǎn)期貨交易累計(jì)的未平倉合約的總數(shù)，是買盤或賣盤的單邊總和，而不是雙邊總和。所以，成交量和持倉量可以是奇數(shù)，也可以是偶數(shù)。

我國三家商品期貨交易所的成交量、成交額和持倉量都是雙邊計(jì)算的。歷經(jīng)近20年的發(fā)展，雙邊計(jì)算交易量的方法不僅被期貨市場采用，而且國內(nèi)大多數(shù)電子商品交易市場也都采用雙邊計(jì)算方法。

我國期貨市場單邊計(jì)算成交量的案例可以追溯到民國初年的“信交風(fēng)潮”。經(jīng)查，盡管20世紀(jì)初期舊中國期貨交易成交量計(jì)量單位視交易商品不同而各不相同（多為噸、包、兩等），但根據(jù)數(shù)值推算，其成交量均是單邊計(jì)算的。據(jù)悉，中國金融期貨交易所即將上市的滬深300指數(shù)期貨交易也將采用單邊計(jì)算成交量、成交額和持倉量。股指期貨采用單邊計(jì)算統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的設(shè)計(jì)理念，一是使股指期貨的統(tǒng)計(jì)口徑與單邊計(jì)算的股票交易相適應(yīng)；二是參照國際慣例，與國際統(tǒng)計(jì)口徑接軌；三是避免發(fā)生表觀成交量看上去過大而實(shí)際成交合約減半的現(xiàn)象。這不僅使仿真交易成交量看上去適中，而且也與股指期貨上市初期不追求交易量等監(jiān)管要求相適應(yīng)。

單雙邊計(jì)算交易量案例分析

全球幾乎所有國家的交易所都采用單邊計(jì)算方法。盡管這是一項(xiàng)國際慣例，但是，當(dāng)問及一些投資者對“雙邊計(jì)算”有何看法時(shí)，其第一反應(yīng)多是“國際上難道不是雙邊計(jì)算嗎？”，這說明人們對單邊計(jì)算這一國際規(guī)范認(rèn)識(shí)不足。

我們知道，只要有成交，就必定有買進(jìn)也有賣出，而且兩者在數(shù)量上相等。比如，交易者報(bào)價(jià)以1300元/噸買進(jìn)10張小麥期貨合約，另一交易者報(bào)價(jià)以1300元/噸賣出10張小麥期貨合約，如果這10張單子成交了，那么，成交量是多少呢？如果按照交易雙方之間實(shí)際成交合約張數(shù)計(jì)算，成交量就是10張，這就是國際上通用的以單邊計(jì)算交易量的方法。另一方面，如果按照交易所是買方的賣方、賣方的買方這一原則計(jì)算，把買賣雙方之間達(dá)成的1張合約分解成由賣方賣給交易所、交易所再賣給買方的話，那么，整體來說，成交量就是20張，這就是國內(nèi)現(xiàn)行的以雙邊計(jì)算交易量的方法，雙邊計(jì)算是將買賣雙方成交的數(shù)量加起來統(tǒng)計(jì)的。由此可見，單邊計(jì)算交易量是以買賣雙方之間成交合約數(shù)量為計(jì)算單位的，雖然涉及買賣雙方，但是，統(tǒng)計(jì)的是兩者之間達(dá)成的合約數(shù)量。而雙邊計(jì)算交易量是以買賣雙方各自與交易所達(dá)成的合約數(shù)量為計(jì)算單位的，即買進(jìn)的交易者與交易所之間、交易所與賣出的交易者之間所達(dá)成的合約數(shù)量，不僅涉及買賣雙方，而且涉及交易所。

雙邊計(jì)算緣起交易所的中介地位

主要因素

按照1992年鄭州糧食批發(fā)市場上報(bào)國家有關(guān)部門的交易規(guī)則：“交易所結(jié)算中心在買賣雙方之間處于中介地位，是買方會(huì)員的賣方、也是賣方會(huì)員的買方，在買賣雙方之間承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任，保證期貨合約的履行。會(huì)員直接通過結(jié)算中心進(jìn)行結(jié)算?！痹谄谪浭袌霭l(fā)展早期，根據(jù)這樣的規(guī)定和理解，交易所把買賣雙方之間達(dá)成的合約視為買方與交易所以及賣方與交易所之間達(dá)成了協(xié)議，交易所把買賣雙方達(dá)成的合約作為雙邊計(jì)算成交量的依據(jù)，似乎也無可非議。既然成交量是雙邊計(jì)算的，那么，成交額和持倉量自然也就加倍計(jì)算了。

其他因素

一是保證金和交易手續(xù)費(fèi)是雙邊收取的。按照早期交易所交易規(guī)則規(guī)定，交易手續(xù)費(fèi)是按買賣雙方雙邊收取的，保證金的收取也是按買賣雙方會(huì)員收繳的。所以，成交量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)理應(yīng)按雙邊計(jì)算，與手續(xù)費(fèi)雙邊收費(fèi)以及保證金雙方收繳恰好匹配，既便于做賬，又方便結(jié)算。二是追求表觀成交量。我國期貨市場是在農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，在期貨市場最初萌發(fā)的年代，由于農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場現(xiàn)貨成交量較低，且是單邊計(jì)算，所以，人們希望推出期貨交易后成交量會(huì)放大增長。如果采用雙邊計(jì)算成交量的話，成交量、成交額以及持倉量等數(shù)據(jù)都會(huì)顯得大一些，這也是當(dāng)時(shí)發(fā)展市場心切的潛在因素。另外，也有人認(rèn)為，在期貨交易剛剛起步的上世紀(jì)90年代初，為了便于財(cái)務(wù)報(bào)表中借方和貸方的記賬才采用雙邊計(jì)算交易量的。時(shí)至今日，雙邊計(jì)算已經(jīng)成為了期貨市場運(yùn)行近20年的“習(xí)慣”。無論我們怎樣考證其緣由，相對于具有普遍意義的單邊計(jì)算這一國際慣例來說，它只能是個(gè)“傳說”，而我們重點(diǎn)關(guān)注的是當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)和未來的道路。

雙邊計(jì)算不足之處日益突出

在我國期貨市場最初發(fā)展階段，由于發(fā)展格局、市場規(guī)模和合約規(guī)格都不大，系統(tǒng)功能也不多，加之規(guī)范化程度不高，因此，雙邊計(jì)算方法有其可接受性和可操作性，它不僅是特定歷史條件下的產(chǎn)物，而且也是早期期貨市場非規(guī)范發(fā)展的見證。然而，相比之下，當(dāng)前期貨市場發(fā)展規(guī)模、格局態(tài)勢以及規(guī)范化程度與上世紀(jì)90年代初不可同日而語。隨著市場透明度進(jìn)一步增強(qiáng)，更多錯(cuò)綜復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)將面向公眾，尤其是單邊計(jì)算成交量的股指期貨推出后，統(tǒng)計(jì)方法不一的問題將更為突出，雙邊計(jì)算的不足之處將會(huì)日益明顯。

金融期貨和商品期貨數(shù)據(jù)難以對接

隨著股指期貨的上市，單邊計(jì)算的股指期貨交易與雙邊計(jì)算的商品期貨交易形成了兩個(gè)不能直接相通的統(tǒng)計(jì)體系。同是期貨交易，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有的單邊計(jì)，有的雙邊計(jì)，既不統(tǒng)一，也缺乏規(guī)范性。如果不統(tǒng)一計(jì)算方法的話，國內(nèi)期貨數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)總量將或是把金融期貨單邊計(jì)算的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)加倍后總計(jì)，或是把商品雙邊計(jì)算的數(shù)據(jù)除2后總計(jì)，才能得到總成交量、總成交額和總持倉量數(shù)據(jù)。盡管靜態(tài)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以通過乘2或除2的技術(shù)處理將就搭配，然而，實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)卻不能直接對接。

商品期貨市場計(jì)量單位不一、單雙邊計(jì)算混用

國內(nèi)三家商品期貨交易所都有不同程度的單雙邊混合使用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的現(xiàn)象，這不僅容易引起統(tǒng)計(jì)上的混亂和不便，而且容易形成期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的交易、而不是規(guī)范化的統(tǒng)計(jì)和計(jì)量的局面。例如，我們發(fā)現(xiàn)，三家商品交易所的倉單單位各不相同，有張、噸和手之分。有的交易所網(wǎng)站靜態(tài)數(shù)據(jù)表格的數(shù)據(jù)表中，1/3的數(shù)據(jù)表為單邊計(jì)算（盡管倉單數(shù)據(jù)是單邊計(jì)算，而其他是雙邊計(jì)算）。此外，我們還發(fā)現(xiàn)另一些現(xiàn)象，例如，交割配對的倉單，如果要與持倉量相比較的話，持倉量的減少數(shù)量需要乘2，不能直接對比；同一表格中，持買倉量和持賣倉量是單邊計(jì)算，而成交量是雙邊計(jì)算；持倉數(shù)量分為多頭數(shù)量和空頭數(shù)量，兩者分別乘2才等于各自的套期保值持倉量，需要由單邊換算成雙邊；倉單數(shù)量是單邊計(jì)算，需要乘2才可以與持倉量比較；期轉(zhuǎn)現(xiàn)量與成交量相關(guān)時(shí)采用雙邊計(jì)算，而與交割量相關(guān)時(shí)卻采用單邊計(jì)算（會(huì)員填報(bào)的期轉(zhuǎn)現(xiàn)供求信息表中的合約數(shù)為單邊計(jì)算）。

全國各相關(guān)行業(yè)之間單雙邊計(jì)算混雜

國內(nèi)大宗商品電子交易市場多追隨期貨市場采用雙邊計(jì)算成交量。例如，廣西柳州白糖電子交易市場、天津渤海商品交易所、廣東塑料交易所、上海黃金交易所、上海石油交易所等的成交量均是雙邊計(jì)算。而其他市場，如上海大宗鋼鐵電子交易中心等則是單邊計(jì)算。這種單雙邊計(jì)算方法混用的狀況導(dǎo)致我國各專業(yè)市場間分析對比的極大不便。

雙邊計(jì)算不便于國內(nèi)外統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析和交流

在數(shù)據(jù)交換時(shí)，容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，造成不必要的誤解或增加統(tǒng)計(jì)工作量。國際同行對全球唯有我國大陸交易所采用雙邊計(jì)算統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的方法不僅難以理解，而且時(shí)常被這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)迷惑。