七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

方杭瑞

浙江蘭瑞資產(chǎn)創(chuàng)辦人、投資總監(jiān)

浙江義烏人，辦過(guò)工藝品廠，1998年參與股票投資，2007年參與期貨投資。

期貨交易從日內(nèi)短線開(kāi)始，到隔夜短線、波段、中線、對(duì)沖，一路不斷提升交易周期。隨著交易周期的延長(zhǎng)，從技術(shù)面為主轉(zhuǎn)變?yōu)榛久鏋橹鳌，F(xiàn)在主要以短線波段、中線波段、對(duì)沖交易為主，主要依據(jù)基本面研究。

短線交易曾從數(shù)十萬(wàn)做到數(shù)千萬(wàn)。

多次獲得“藍(lán)海密劍”中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽晉銜獎(jiǎng)。

訪談精彩語(yǔ)錄：

執(zhí)行紀(jì)律是做好交易的重要前提。

只有對(duì)市場(chǎng)保持一份敬畏之心，才能夠在設(shè)計(jì)策略時(shí)更全面，也不會(huì)因?yàn)橹饔^交易而產(chǎn)生一些不可控的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)發(fā)生后，我們根據(jù)事實(shí)去進(jìn)行交易，這樣比較客觀。

交易要有耐心，只做概率大的機(jī)會(huì)，規(guī)避一些概率小的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)防范上，不論概率小還是概率大，都應(yīng)該有充分的計(jì)劃。

風(fēng)險(xiǎn)管理不應(yīng)該是根據(jù)概率大小去設(shè)定，應(yīng)該根據(jù)策略去設(shè)定。

從價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律來(lái)說(shuō)，影響價(jià)格本質(zhì)的應(yīng)該是基本面。

基本面容易主觀，不容易把握，風(fēng)險(xiǎn)也更大；技術(shù)面客觀，容易把握。

對(duì)基本面研究透徹的話，就能拿得住單子，抓到一大波行情。

品種方面，還是先用技術(shù)面選擇，選擇后再用基本面過(guò)濾，這樣比較客觀，也不會(huì)錯(cuò)過(guò)行情。

如果是從技術(shù)面的角度去交易，且對(duì)基本面沒(méi)有研究能力，那么也就沒(méi)有必要去看基本面了，去看基本面反而會(huì)有反作用。

其實(shí)做交易就是找到一種必然性，使自己在某個(gè)點(diǎn)上有一定的優(yōu)勢(shì)，也就是看透一個(gè)點(diǎn)。

在基本面交易中，如果我發(fā)現(xiàn)一個(gè)品種有交易機(jī)會(huì)，會(huì)重點(diǎn)去研究，甚至是進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，直到將這個(gè)品種研究透為止。

雖然不能明確說(shuō)股市現(xiàn)在就是底部，但基本上可以斷定已經(jīng)處于底部區(qū)域。

選對(duì)了行業(yè)，選對(duì)了公司，還要有一個(gè)合理的估值，再去介入。

最重要的還是研究公司的產(chǎn)品，最好是找到賣方市場(chǎng)的產(chǎn)品。

投資一家公司，如果以投資股權(quán)的思路進(jìn)行投資，那么只考慮經(jīng)營(yíng)如何，是否賺錢，不用管大盤如何，不用管公司股價(jià)如何。

從價(jià)值投資角度來(lái)考慮，選股比擇時(shí)更重要。

靠擇時(shí)來(lái)做交易并且做的非常好，這個(gè)人一定有非常高的天賦。

中國(guó)文化太高深，我喜歡看道德經(jīng)，對(duì)這本書里面的內(nèi)容只能學(xué)到皮毛。我對(duì)它非常膚淺的理解：道即規(guī)律，德即無(wú)為。

相對(duì)性格開(kāi)朗好動(dòng)的人來(lái)說(shuō)，性格安靜的人更適合做交易。

投資是一件乏味的事情，面對(duì)很好機(jī)會(huì)的時(shí)候要保持理性，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候也要保持理性?！八{(lán)海密劍”給乏味的市場(chǎng)增添了幾分樂(lè)趣。

關(guān)于投資理念

七禾網(wǎng)1、方總，您好，感謝您和東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您有個(gè)網(wǎng)絡(luò)昵稱叫“鐵紀(jì)”，是否說(shuō)明您特別重視交易紀(jì)律？您能否做到每筆單子都按計(jì)劃執(zhí)行？

方杭瑞：這個(gè)名字是炒股時(shí)起的網(wǎng)名，也不是因?yàn)榧o(jì)律特別強(qiáng)，正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)自己的紀(jì)律不夠好才起的這個(gè)名字，可以時(shí)刻提醒自己執(zhí)行好紀(jì)律。久而久之，現(xiàn)在已經(jīng)形成習(xí)慣了。執(zhí)行紀(jì)律是做好交易的重要前提。

七禾網(wǎng)2、有人認(rèn)為漲跌方向可以確定，也有人認(rèn)為方向無(wú)法確定。您怎么看？

方杭瑞：我更樂(lè)意認(rèn)為漲跌是不確定的，因?yàn)?strong>只有對(duì)市場(chǎng)保持一份敬畏之心，才能夠在設(shè)計(jì)策略時(shí)更全面，也不會(huì)因?yàn)橹饔^交易而產(chǎn)生一些不可控的風(fēng)險(xiǎn)。我們雖然交易的是預(yù)期，但其實(shí)更是一種事實(shí)，是事實(shí)發(fā)生后，我們根據(jù)事實(shí)去進(jìn)行交易，這樣比較客觀。比如今年蘋果的行情，蘋果減產(chǎn)這是一種事實(shí)，事實(shí)導(dǎo)致了后面價(jià)格的上漲，而不是全憑主觀去預(yù)測(cè)結(jié)果會(huì)如何。

七禾網(wǎng)3、當(dāng)無(wú)法完全確定時(shí)，能否對(duì)概率進(jìn)行交易？如何區(qū)分概率的大??？

方杭瑞：這個(gè)肯定是可以的，大家都是在交易概率，巴菲特也在交易概率，只不過(guò)有些人交易的是勝率，有些人交易的是盈虧比。交易要有耐心，只做概率大的機(jī)會(huì)，規(guī)避一些概率小的機(jī)會(huì)。機(jī)會(huì)的概率是動(dòng)態(tài)的，有些機(jī)會(huì)可能由于研究上有誤區(qū)，所以剛開(kāi)始感覺(jué)可能不大，那就輕倉(cāng)去做，即便錯(cuò)了也是虧小錢，但是隨著事件轉(zhuǎn)變，事實(shí)不斷確認(rèn)，那就變成了一個(gè)概率高的機(jī)會(huì)，那就可以不斷加倉(cāng)。

七禾網(wǎng)4、對(duì)不同概率的投資機(jī)會(huì)，如何設(shè)置倉(cāng)位，如何防控風(fēng)險(xiǎn)？

方杭瑞：這個(gè)就如我前面所說(shuō)，小概率的機(jī)會(huì)盡量不要去做，如果一定要做的話也只能試倉(cāng)。風(fēng)險(xiǎn)防范上，不論概率小還是概率大，都應(yīng)該有充分的計(jì)劃。不一樣的交易方法，風(fēng)險(xiǎn)管理也是不一樣的，風(fēng)險(xiǎn)管理不應(yīng)該是根據(jù)概率大小去設(shè)定，應(yīng)該根據(jù)策略去設(shè)定。

七禾網(wǎng)5、就您看來(lái)，技術(shù)分析有何優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)？基本面分析有何優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)？

方杭瑞：從價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律來(lái)說(shuō)，影響價(jià)格本質(zhì)的應(yīng)該是基本面，但是在交易當(dāng)中，基本面又比較難研究，要對(duì)產(chǎn)業(yè)的方方面面研究透徹，哪怕去實(shí)地調(diào)研也不一定能得出一個(gè)正確的結(jié)果。技術(shù)面研究比較客觀，走勢(shì)如何就是如何。基本面做對(duì)了能賺一大波行情，盈利比較豐厚；技術(shù)面只能賺一小波行情的錢。但是基本面容易主觀，不容易把握，風(fēng)險(xiǎn)也更大；技術(shù)面客觀，容易把握。

七禾網(wǎng)6、為什么您以前主要做技術(shù)分析，而現(xiàn)在轉(zhuǎn)為以基本面分析為主？

方杭瑞：隨著市場(chǎng)越來(lái)越有效，技術(shù)面交易的難度也在提高，現(xiàn)在想在交易當(dāng)中融入基本面。在以前的技術(shù)面交易中，很難抓到大行情，有可能在行情啟動(dòng)時(shí)賺了一小波就離場(chǎng)了，但如果對(duì)基本面研究透徹的話，就能拿得住單子，抓到一大波行情。

七禾網(wǎng)7、就您看來(lái)，一個(gè)普通的個(gè)人投資者能否做好基本面分析？

方杭瑞：我相信肯定有很多普通投資者通過(guò)基本面研究賺到很多錢，基本面分析就好比股票市場(chǎng)的價(jià)值投資。但是基本面研究的難度更高，更容易主觀，在交易中要深刻認(rèn)識(shí)到自己的研究水平，根據(jù)自己的研究水平制定研究策略。如果能夠研究得非常透徹，那就可以把止損放得非常大，甚至不設(shè)置止損。如果研究水平只能達(dá)到70%、80%，那就還是需要運(yùn)用概率，不適合太激進(jìn)，不適合加倉(cāng)。

七禾網(wǎng)8、基本面和技術(shù)面的互相配合方面，您是怎么處理的？

方杭瑞：技術(shù)面可以通過(guò)程序編出來(lái)一些開(kāi)平倉(cāng)信號(hào)，比如得出十次交易機(jī)會(huì)，再將這十次機(jī)會(huì)用基本面過(guò)濾。如果基本面也配合，那就入場(chǎng)；如果基本面不配合，那就過(guò)濾掉。這樣一來(lái)，就提高了技術(shù)面的成功率，效果好于單單成技術(shù)面角度做交易。

品種方面，還是先用技術(shù)面選擇，選擇后再用基本面過(guò)濾，這樣比較客觀，也不會(huì)錯(cuò)過(guò)行情。比如一個(gè)品種技術(shù)面出信號(hào)，基本面是呈中性的，那也可以做，因?yàn)橐苍S這個(gè)品種是我們基本面沒(méi)有研究透。如果先用基本面選擇，那萬(wàn)一基本面判斷錯(cuò)誤了，就可能會(huì)錯(cuò)過(guò)行情。我們要做的最起碼是基本面不逆勢(shì)，這樣就已經(jīng)能對(duì)技術(shù)面的交易有很大的幫助了。

七禾網(wǎng)9、有人認(rèn)為做基本面分析就不應(yīng)該看技術(shù)，也有人認(rèn)為做技術(shù)分析就必須不被基本面信息干擾。您怎么看？

方杭瑞：這個(gè)問(wèn)題的結(jié)論非常多，不同的投資者會(huì)有不同的看法。做基本面的投資者會(huì)覺(jué)得不應(yīng)該看技術(shù)面，做技術(shù)面的投資者會(huì)認(rèn)為不應(yīng)該看基本面，其實(shí)都是有道理的。但有一點(diǎn)需要注意的是，影響價(jià)格的本質(zhì)肯定不是技術(shù)面而是基本面。所以，如果是從基本面的角度去交易，可以不看技術(shù)面。如果是從技術(shù)面的角度去交易，且對(duì)基本面沒(méi)有研究能力，那么也就沒(méi)有必要去看基本面了，去看基本面反而會(huì)有反作用。如果是對(duì)基本面有研究，同時(shí)技術(shù)面也做得比較好，可以將兩者相結(jié)合，通過(guò)基本面過(guò)濾掉一些不確定的機(jī)會(huì)。比如說(shuō)基本面是看多的，技術(shù)面卻出現(xiàn)了看空的信號(hào)，那么我們就可以過(guò)濾掉不去做。這個(gè)問(wèn)題的看法還是很多的，主要還是看投資者自身的優(yōu)勢(shì)在哪里。