今天，我想聊一聊這些年來在金屬市場中，我以及其他人所犯過的錯(cuò)誤。

在2000年的時(shí)候，我剛踏入期貨市場兩年。還在黑暗中摸索之際，有朋友給我看一張圖表：是從1997年~2000年的銅價(jià)走勢，貌似完美的底部構(gòu)造，完美的向上突破，完美的對稱性結(jié)構(gòu)，即將要出現(xiàn)完美的對稱性上漲……

結(jié)果是，我買了個(gè)頂，“悲劇”了。

后來，從1993年起就做期貨的老手們告訴我：1995年銅價(jià)漲到3000美元以上，是因?yàn)樽∮焉躺鐬I中泰男的操縱，他從LME的交割倉庫中運(yùn)走了100萬噸銅藏到了美國西海岸。智利是全球最大的銅生產(chǎn)國與出口國，他們生產(chǎn)一噸銅的現(xiàn)金成本只有1100美元，采用濕法冶煉的現(xiàn)金成本更是低至900美元。

結(jié)果，在2003年之后的銅期貨大牛市中，老手們悲劇了。

通過更長的歷史數(shù)據(jù)研究才知道，原來，上世紀(jì)70年代以來，LME銅價(jià)曾4次漲到過3000美元以上，都是發(fā)生在供應(yīng)短缺、庫存水平極低的情況下。2004~2005年，專家們斷言，銅價(jià)3000美元以上是近40年來歷史的頂部區(qū)域，可以戰(zhàn)略性地拋空——可是，到2006年5月，銅價(jià)已經(jīng)直上8000美元。

2008年，我們遇到了也許是一生當(dāng)中只能遇到一次的熊市，同時(shí)又學(xué)會(huì)了一個(gè)更加時(shí)尚的新名詞兒——去杠桿化。

就在2005年，人們還認(rèn)為3000美元以上的銅價(jià)高得不可理喻，而2008年10月銅價(jià)跌到4000美元，人們已經(jīng)覺得銅價(jià)太低了，12月跌到2800美元，簡直就是世界末日。人，是會(huì)變的。

“總有一個(gè)錯(cuò)誤在前面等著你”，是杰西·利弗莫爾的名言。我記得他還說過另外一句話：“太陽底下沒有新東西，華爾街沒有新事物?！彼f這話的時(shí)候，一定忘記了有個(gè)錯(cuò)誤在前面等著他，所以他最后也悲劇了。

歷史是會(huì)重演，但問題在于你不知道重演的是哪段歷史——是重演10年前的歷史呢，還是重演80年前的歷史？于是，從歷史數(shù)據(jù)中尋找未來的答案，就變成了一句空話。

次貸危機(jī)爆發(fā)之前，華爾街統(tǒng)計(jì)了過去30年的住房抵押貸款的違約率，得出違約風(fēng)險(xiǎn)很小的結(jié)論。但是，過去30年美國房價(jià)一直處于上升之中，一旦房價(jià)下跌，違約率一定會(huì)大大上升。這是普通人用腳趾頭都能想得出來的，而30年數(shù)據(jù)卻不會(huì)告訴你這個(gè)答案。人的理性或許有限，卻是我們唯一的依賴。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)往往只是用來對理性進(jìn)行驗(yàn)證，而不能指望數(shù)據(jù)本身能告訴我們什么。常識告訴我們，天底下不會(huì)有免費(fèi)的午餐，當(dāng)一個(gè)方案好得似乎難以置信時(shí)，一定要找到那張不知藏在什么地方的午餐價(jià)目表。

當(dāng)前市場的主要焦點(diǎn)，集中于貨幣相對商品將貶值到何種程度的問題上。各國政要為挽救危機(jī)所做的各種努力，都會(huì)對最終結(jié)果產(chǎn)生不可捉摸的影響。俗話說：是藥三分毒，任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策都會(huì)有副作用?？倳?huì)有一個(gè)錯(cuò)誤在前面等著我們。