A股市場素有“炒新”傳統(tǒng)，發(fā)行價(jià)無論高低都要炒。2010年前后，“炒新”之風(fēng)最盛，2010年新股發(fā)行的平均市盈率接近60倍。當(dāng)時(shí)在不少股民心中，炒新就能賺錢。無獨(dú)有偶，如今在商品期貨市場，“炒新”似乎也形成了一股流行風(fēng)。

由于國內(nèi)期貨市場的轉(zhuǎn)型升級，導(dǎo)致2016年一年市場新品種上市一度暫停。而在2017年里，通過期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策指引，期貨新品種恢復(fù)上市，白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)作為首批商品期權(quán)率先問世，下半年，棉紗期貨、蘋果期貨年內(nèi)也相繼掛牌交易。今年更是推出了原油期貨、燃料油期貨、兩年期國債期貨、紙漿期貨、乙二醇期貨。

蘋果

曾經(jīng)期貨市場推出新品種時(shí)，大家更多是懷著觀望的心態(tài)，成交量在初期總是緩慢上升。今年的市場則是由小蘋果拉開了市場“炒新”的序幕。四五月份，蘋果期貨的火爆令人咂舌，快速上漲帶來巨額利潤，使各方資金爭相涌入，成交量迭創(chuàng)新高，單個(gè)品種成交金額一度占整個(gè)國內(nèi)商品期貨市場的25%。多家期貨公司客戶負(fù)責(zé)人均表示，此前參與蘋果期貨的大多數(shù)是個(gè)人投機(jī)盤，游資、牛散占了絕大多數(shù)，此外就是跟風(fēng)資金。蘋果期貨交易火爆借助了天氣因素、交易環(huán)節(jié)不明確等等，投機(jī)者認(rèn)為是非常好的題材，當(dāng)市場有了賺錢效應(yīng)，跟風(fēng)盤大量涌入。由于新品種歷史數(shù)據(jù)有限，專業(yè)高頻機(jī)構(gòu)參與量也很小，才引發(fā)了這一場“炒新”盛宴。

當(dāng)時(shí)有不少投資者擔(dān)心，蘋果期貨將重蹈綠豆覆轍。在曾經(jīng)讓整個(gè)期貨界都為之愕然的1999年“1.18風(fēng)波”中，由于投機(jī)資金的大量進(jìn)入，綠豆期貨的交易量、持倉量急劇擴(kuò)大，彼時(shí)，鄭州商品期貨交易所將其中幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的合約的所有持倉全部進(jìn)行對沖，并擴(kuò)大價(jià)幅，將各月份合約保證金比例統(tǒng)一為10%。隨著之后，保證金比例被擴(kuò)增至20%，綠豆期貨交易市場行情冷淡，最終在2009年5月5日，證監(jiān)會(huì)公開宣稱中止綠豆期貨交易，自那時(shí)起，綠豆期貨的歷史也便走向了完結(jié)。

但相較彼時(shí)，如今有了足夠的經(jīng)驗(yàn)后，交易所在過程中出臺的相關(guān)調(diào)整、管控政策顯然更符合市場需求，幫助新品種更加穩(wěn)定、健康運(yùn)行。經(jīng)過半年的調(diào)整，蘋果價(jià)格日趨穩(wěn)定，且品種對資金依然有著足夠的吸引力，目前蘋果期貨上仍有45億沉淀資金，日成交量在20余萬手。

原油

除了小蘋果，今年市場另一備受關(guān)注的新品種就是原油期貨。美原油、布倫特原油走勢一直是其他期貨商品的重要參考。我國原油期貨也是醞釀多年，市場期待已久，直到今年3月26日正式上市。由于原油期貨設(shè)定了一定的投資者交易門檻，所以上市初期成交量緩慢上升。但總體來說，中國原油期貨的表現(xiàn)仍好于預(yù)期。2018年8月8日，中國原油期貨的成交量達(dá)到新高41萬手（雙邊），單邊20.5萬手，超過原先排名全球第三的阿曼原油期貨。今日（12月13日）原油期貨的成交量達(dá)到46萬手。

原油的成交量快速上升與其本身的行情走勢也不無關(guān)系。原油今年上市以來，一路隨著國際油價(jià)震蕩上行，最高沖至598.4點(diǎn)。當(dāng)大家以為國際油價(jià)將一飛沖天，突破80，沖擊100時(shí)，現(xiàn)實(shí)卻潑了一盆冷水！10月就在國際油價(jià)觸及每桶逾86美元的四年高位后開始大幅下跌。按照國外通常的指標(biāo)來說，下跌超過20%則是牛市轉(zhuǎn)熊市的重要。我國的原油期貨就在10月末稍加盤整后急速下跌，多日出現(xiàn)跌停。隨著前期的上漲之路有些許坎坷，但后續(xù)的下跌卻極為流暢，這對于不少趨勢投資者來說是交易的最佳機(jī)會(huì)，因此即便才上市不到一年，市場對于原油期貨的參與熱情卻日益高漲。

燃料油

與原油期貨密切相關(guān)的還有一個(gè)新品種燃料油期貨，這是一個(gè)置之死地而后生的品種。2004年180燃料油期貨應(yīng)運(yùn)而生，于2008年迎來大爆發(fā)，成交量最高時(shí)超過2000萬手，一度是期貨市場的明星品種。但好景不長，隨著消費(fèi)稅的不斷上調(diào)，燃料油期貨成交量開始大幅下降，2011年交易所將合約標(biāo)的由電廠用燃料油改為內(nèi)貿(mào)船用燃料油后，加之品質(zhì)較為混亂，市場參與度逐漸降低，從2017年10月份起交易量徹底歸零。380燃料油期貨重新上市，從走下神壇到煥然一新，卻帶來了新的交易機(jī)會(huì)。

由于我國原油期貨有一定投資門檻，燃料油與原油的價(jià)格運(yùn)動(dòng)軌跡基本一致，燃料油一重新上市就被不少投資者當(dāng)作“小原油”交易，上市沒幾天成交量就穩(wěn)定在50萬手左右。近期由于出現(xiàn)了流暢的下跌行情，成交日益增加，目前已經(jīng)突破100萬手。

紙漿

相比以上新品種，近期誕生的紙漿期貨成長速度更是快得驚人。紙漿期貨于11月27日正式上市交易，但并沒有如期盼地迎來“開門紅”，反而是震蕩走低，收盤時(shí)幾近全線跌停，這在新品種中并不多見。不僅如此，在隨后的幾個(gè)交易日，紙漿期貨仍然是“跌跌不休”，截至12月3日，主力1906合約相比基準(zhǔn)價(jià)跌幅已高達(dá)17%。但期貨市場并不畏懼大跌，對大波動(dòng)反而更喜聞樂見。上市第一天成交量在47萬手左右，10%的大陰線后，第二天成交量便翻倍至102萬手，12月3日成交高達(dá)141萬手，市場的“炒新”熱情被點(diǎn)燃。

同時(shí)，市場上不少投資者猜測紙漿期貨會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)蘋果期貨，暴跌后來個(gè)V型反轉(zhuǎn)？但分析師們紛紛指出，此前市場整體氛圍偏空，大宗商品集體下跌，紙漿期貨也受到拖累，遭到資金打壓。紙漿期貨上市后的大幅下行加劇了市場的恐慌性情緒，從而使紙漿加速下行，而后期則是大概率回歸基本面。

乙二醇

有了紙漿期貨10%跌幅的前車之鑒，加上整個(gè)能化市場仍被空頭氛圍籠罩，油價(jià)跌跌不休，乙二醇期貨上市前一天，便有投資者認(rèn)為做空乙二醇也是個(gè)值得“搏一把”的機(jī)會(huì)。以至于乙二醇掛牌當(dāng)日主力合約成交便有逾67萬手，可以見得市場對于新品種的關(guān)注度和參與熱情都較高。

以上今年火爆的新品種，之所以一上市就獲得投機(jī)資金關(guān)注，主要有以下幾個(gè)原因：

1、新品種沒有過往技術(shù)圖形和技術(shù)指標(biāo)可作參考，受市場情緒影響較大，因此波動(dòng)也增大。

2、新品種沒有歷史期貨價(jià)格，題材炒作更容易引發(fā)市場較大波動(dòng)。

3、新品種相較于成熟品種，交易規(guī)則更容易出現(xiàn)不合理現(xiàn)象，更容易產(chǎn)生交易機(jī)會(huì)。

但同時(shí)“炒新”也并不無風(fēng)險(xiǎn)，若是完全脫離基本面的“搏一把”，紙漿開盤10%的跌幅，若是反向操作則會(huì)產(chǎn)生巨大風(fēng)險(xiǎn)。此外，纖維板、膠板在上市之初也是極為火爆的明星品種，最后卻落得坐冷板凳的下場，所以投資者在“炒新”時(shí)也要密切關(guān)注品種成交量，一旦喪失流動(dòng)性，不如盡快抽身。

據(jù)上海期貨交易所理事長姜巖表示，下一步上期所將要開發(fā)不銹鋼、氧化鋁、鉻鐵等期貨品種。鄭州商品交易所總經(jīng)理熊軍介紹，明年鄭商所也在考慮其他新的品種，包括紅棗、尿素、純堿、短纖、花生、咖啡等。大商所總經(jīng)理王鳳海近日表示大商所正在推進(jìn)辣椒、生豬、苯乙烯、氣煤、廢鋼、遠(yuǎn)洋集裝箱航運(yùn)、LPG等期貨品種開發(fā)。其中，生豬品種今年年初獲得證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)批復(fù)。毫無疑問的是，未來將會(huì)有更多新品種加快上市的步伐，而對于投資者來說，既是一個(gè)機(jī)遇也是新的挑戰(zhàn)。

七禾網(wǎng)韓奕舒編輯整理

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