在中美貿(mào)易談判還未結(jié)束之時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部暫停數(shù)據(jù)更新給市場(chǎng)帶來許多不確定性。

從很多方面來看，本年度的市場(chǎng)處于過渡期，但現(xiàn)在年度已經(jīng)進(jìn)入到中期，但出現(xiàn)的問題仍多于答案。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著中國(guó)儲(chǔ)備棉庫(kù)存的下降，2018/19年度中國(guó)有望增加進(jìn)口量，但是到目前為止，中國(guó)的進(jìn)口量也未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增加。

影響中國(guó)棉花進(jìn)口增加的原因之一是中美貿(mào)易戰(zhàn)。1月7日的貿(mào)易磋商雖然取得了進(jìn)展，但沒有公布具體要點(diǎn)，也沒有任何跡象表明中國(guó)將購(gòu)買更多的美國(guó)棉花。

另一個(gè)因素是，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景不看好。去年夏天以來，全球GDP增速不斷下調(diào)，主要原因是中國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然強(qiáng)勁，但有一些指標(biāo)表明，美國(guó)的增長(zhǎng)可能已經(jīng)達(dá)到峰值。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與棉花需求增長(zhǎng)放緩密切相關(guān)，大宗商品也是如此。由于市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，10月以后國(guó)際油價(jià)大幅下跌。業(yè)界普遍認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月預(yù)測(cè)的棉花消費(fèi)量和近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的勢(shì)頭不相吻合。

現(xiàn)在距離2019/20年度的初期預(yù)測(cè)的發(fā)布越來越近，而未來1-2個(gè)年度內(nèi)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退將給市場(chǎng)帶來不確定性。盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷意味著工廠用量增長(zhǎng)放緩，但也應(yīng)記住，大多數(shù)衰退并不會(huì)像2008/09年那樣嚴(yán)重。

從初步預(yù)測(cè)來看，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為2019/20年度全球產(chǎn)量會(huì)大幅增加。本年度，全球幾個(gè)最大的棉花生產(chǎn)國(guó)都遭遇惡劣天氣。美國(guó)得州春夏季干旱，東南棉區(qū)遭遇多次颶風(fēng)襲擊，幾乎整個(gè)產(chǎn)棉區(qū)在收獲季節(jié)都遭受降雨，澳大利亞也經(jīng)歷了異常的干旱，印度、巴基斯坦和中亞的灌溉水供應(yīng)也低于正常水平。這些因素給本年度的棉花產(chǎn)量帶來負(fù)面影響。

2019/20年度天氣情況將有所好轉(zhuǎn)，全球棉花產(chǎn)量高于本年度。美國(guó)棉花產(chǎn)量形勢(shì)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，近幾個(gè)月的降雨充沛使干旱形勢(shì)完全緩解，美國(guó)農(nóng)業(yè)部和私營(yíng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美棉產(chǎn)量增加大約220-240萬包，其他國(guó)家（如印度和澳大利亞）總產(chǎn)量增加100-200萬包，巴西的種植面積可能會(huì)大幅增加，全球產(chǎn)量同比增加1000萬包。

如果預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)，下年度的全球棉花產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高（達(dá)到1.292億包）。如果產(chǎn)量大幅增加，價(jià)格走低的可能性將非常大。需求量可能會(huì)下降而產(chǎn)量可能會(huì)創(chuàng)新高，表明棉花庫(kù)存將大幅增加。