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轉(zhuǎn)債指數(shù)新年7連漲,機(jī)構(gòu)看好2019年可轉(zhuǎn)債行情

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2019-01-17 13:58:01 來(lái)源:藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)

業(yè)內(nèi)常有“大盤水暖,轉(zhuǎn)債先知”這一說(shuō)法。2019年以來(lái),可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)一波上漲行情,1月3日至1月11日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)更是連續(xù)拉出7根陽(yáng)線,連漲近4%。受此影響,可轉(zhuǎn)債基金也在新年伊始迎來(lái)普漲,截至1月15日年內(nèi)平均收益率2.15%。


作為債市和股市的連通器,券商、公募等機(jī)構(gòu)也紛紛表示了對(duì)2019年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的看好。


可轉(zhuǎn)債新年迎來(lái)7連漲


2019年以來(lái),A股探底走出一小波反彈行情,截至1月16日收盤,上證綜指年內(nèi)上漲3.07%,而債市的表現(xiàn)則比股市更強(qiáng)勁一些,1月3日至1月11日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)拉出7根陽(yáng)線,連漲近4%。


截至1月16日收盤,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)報(bào)收289.6點(diǎn),單日上漲0.04%。整體來(lái)看,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)已上漲4.2%。


對(duì)此,中信證券在研報(bào)中表示,近日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)不俗,主要受益于少數(shù)走勢(shì)優(yōu)于正股的轉(zhuǎn)債標(biāo)的,轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅優(yōu)于平價(jià)指數(shù),周成交量快速回升再度超百億規(guī)模,個(gè)券層面而言5G板塊的相關(guān)個(gè)券均迎來(lái)不小漲幅。


而從資金面來(lái)看,2018年四季度以來(lái),險(xiǎn)資、公募、社保等機(jī)構(gòu)均大舉買入可轉(zhuǎn)債。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,僅2018年12月,券商資管和券商自營(yíng)盤單月增持超過(guò)40億元,基金增持滬市可轉(zhuǎn)債21.29億元,險(xiǎn)資增持9.58億元,社保資金增持1.8億元。而近日海通證券資產(chǎn)管理有限公司大舉買入顧家轉(zhuǎn)債219.46萬(wàn)張也引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。


長(zhǎng)江宏觀研究趙偉團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將迎來(lái)重要配置時(shí)機(jī)。一方面,轉(zhuǎn)債具有攻守兼?zhèn)涞奶匦?,而?dāng)前股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)接近歷史高位,"向風(fēng)險(xiǎn)要收益"或?qū)⑹?019年市場(chǎng)的重要邏輯,資產(chǎn)配置的天平已向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜,轉(zhuǎn)債迎配置;另一方面,可轉(zhuǎn)債的吸引力還源于近兩年市場(chǎng)的擴(kuò)容,特別是2017年受定增新規(guī)等政策催化,目前轉(zhuǎn)債存量達(dá)111只,規(guī)模接近2000億元。2017年以來(lái),險(xiǎn)資、專戶理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)債倉(cāng)位迅速提升。


國(guó)泰君安認(rèn)為,2019年可轉(zhuǎn)債投資可以重點(diǎn)以下幾個(gè)方向:一是關(guān)注回售博弈和下修博弈兩大特性,其中回售博弈重點(diǎn)關(guān)注近兩年進(jìn)入回售期的標(biāo)的,下修博弈則主要關(guān)注大股東及一致行動(dòng)人持券比例較大的標(biāo)的;二是從行業(yè)角度,建議關(guān)注預(yù)期修復(fù)(光伏、PPP)以及大基建板塊;三是關(guān)注表現(xiàn)較好的優(yōu)質(zhì)新券;四是關(guān)注超跌白馬,一般而言市場(chǎng)中關(guān)注度較高的白馬券往往是由于基本面表現(xiàn)不佳才造成了轉(zhuǎn)債價(jià)格跌幅較大,而作為良好的左側(cè)布局品種,在下跌的過(guò)程中適合逆勢(shì)加倉(cāng)。


公募看好可轉(zhuǎn)債后市


2004年5月,我國(guó)第一只可轉(zhuǎn)債基金——興全可轉(zhuǎn)債成立,但此后六年多的時(shí)間里,可轉(zhuǎn)債基金的發(fā)行進(jìn)入停滯狀態(tài),直到2010年才陸續(xù)有博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、富國(guó)可轉(zhuǎn)債等新基金成立。


據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至目前,市場(chǎng)上共有82只可轉(zhuǎn)債基金(按不同份額分開計(jì)算),規(guī)模合計(jì)近160億元,其中2018年新成立了10只。受可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回暖影響,可轉(zhuǎn)債基金也在新年伊始迎來(lái)普漲,截至1月15日年內(nèi)平均收益率2.15%。



目前,易方達(dá)安心回報(bào)是目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債基金,且規(guī)模、業(yè)績(jī)和基金經(jīng)理均較為穩(wěn)定。該基金成立于2011年6月,基金經(jīng)理張清華為易方達(dá)資產(chǎn)投資部總經(jīng)理,于2013年12月開始管理該產(chǎn)品,截至2018年末,該基金資產(chǎn)凈值65.69億元。從持倉(cāng)來(lái)看,三季報(bào)信息顯示,該基金持有的可轉(zhuǎn)債市值占基金凈值83.56%,截至1月15日,該基金2019年已經(jīng)上漲了2.76%。


而作為市場(chǎng)上成立時(shí)間最長(zhǎng)的可轉(zhuǎn)債基金,興全可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。截至2018年末,該基金規(guī)模30.11億元,近三年收益為10.94%,截至1月15日2019年內(nèi)已經(jīng)上漲了2.74%,長(zhǎng)期和短期業(yè)績(jī)?cè)谒锌赊D(zhuǎn)債基金中都位居前列。從持倉(cāng)來(lái)看,季報(bào)信息顯示,該基金在2018年的震蕩行情中,債券倉(cāng)位維持在76%-88%,股票倉(cāng)位則在14%-17%的較低范圍,且以大盤為主。


鵬華可轉(zhuǎn)債則是2019年反彈最多的可轉(zhuǎn)債基金,年內(nèi)漲幅已經(jīng)達(dá)到4.22%,據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,該基金持有可轉(zhuǎn)債占基金凈值比97.85%。但值得注意的是,該基金資產(chǎn)凈值2018年末僅剩4600萬(wàn)元,且現(xiàn)任基金經(jīng)理王石千2018年7月才剛剛上任。


除上述已經(jīng)成立的可轉(zhuǎn)債基金外,2018年下半年以來(lái),基金公司也加大了對(duì)可轉(zhuǎn)債基金的布局,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示,農(nóng)銀匯理、招商、平安、海富通等多家公募都提交了發(fā)行或變更為可轉(zhuǎn)債基金的申請(qǐng)。


金鷹基金絕對(duì)收益部總經(jīng)理林龍軍建議,2019年要提高對(duì)可轉(zhuǎn)債的重視。林龍軍認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)沉寂三年,目前的價(jià)格足夠便宜、品種足夠豐富,作為債市和股市的連通器,2019年可轉(zhuǎn)債將出現(xiàn)戰(zhàn)略性的投資機(jī)會(huì)。在融資端,可轉(zhuǎn)債能解決銀行資本不足、企業(yè)融資成本過(guò)高的問(wèn)題;在投資端,可轉(zhuǎn)債在能賦予投資者固定收益的同時(shí),給予分享公司成長(zhǎng)收益的期權(quán),這些作用在2019年顯得格外重要和明顯。


長(zhǎng)信基金表示,一方面,可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在經(jīng)歷大幅擴(kuò)容和股市回調(diào)后,相較正股市場(chǎng)出清幅度更高,配置的性價(jià)比更高,預(yù)計(jì)2019年下調(diào)幅度在3%-5%,向上改善空間在10%-15%;另一方面,相比純債,可轉(zhuǎn)債區(qū)間回報(bào)來(lái)源更多,幅度更大,轉(zhuǎn)股周期在2.5年左右,平均年化回報(bào)在10%以上,而純債到期收益率進(jìn)一步下行的空間有限,可轉(zhuǎn)債更具吸引力。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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