鋼材期貨背后上演著"三國(guó)演義"，利益之爭(zhēng)貫穿始終。沒(méi)有全球金融危機(jī)，沒(méi)有鋼材價(jià)格的暴跌，鋼材期貨難以在今年面市。鋼鐵期貨一旦推出，意味著鋼材定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移，意味著電子盤(pán)交易市場(chǎng)資金將被分流，在妥協(xié)中尋求合作的故事將持續(xù)演義。

　　鋼材期貨："兵家"必爭(zhēng)的市場(chǎng)

　　我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量自1996年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)13年雄踞世界第一的寶座，2008年粗鋼產(chǎn)量5億噸，占全球的37.6%。中國(guó)作為世界鋼材生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易的頭號(hào)大國(guó)，掌握國(guó)際鋼材定價(jià)權(quán)的意義不言而喻。

　　目前世界上已經(jīng)開(kāi)展鋼材期貨業(yè)務(wù)的有印度的鋼板期貨和鋼條期貨、日本的廢鋼期貨、迪拜的螺紋鋼期貨、LME的鋼坯期貨，各國(guó)國(guó)際鋼材定價(jià)中心的爭(zhēng)奪非常激烈，但值得慶幸的是，這些已經(jīng)啟動(dòng)的國(guó)外期貨由于品種和市場(chǎng)所限，整體交易規(guī)模偏小，影響力還非常有限。

　　在1993年~1994年，我國(guó)就曾推出線材期貨，并得到了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)迅速反映，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，這期間線材期貨累計(jì)成交總量達(dá)到4.52多億噸，成交金額計(jì)1.32多萬(wàn)億元，交割總量為251多萬(wàn)噸，是當(dāng)時(shí)全國(guó)成交量最大的商品。

　　國(guó)泰君安研究報(bào)告認(rèn)為，生產(chǎn)商、貿(mào)易商和投資者參與鋼材期貨的積極性可能會(huì)比銅鋁鋅金期貨低，但由于龐大的產(chǎn)銷(xiāo)量基數(shù)，預(yù)計(jì)鋼材期貨的絕對(duì)成交量和成交金額將非常可觀，甚至有望躍居成為國(guó)內(nèi)最大的期貨品種。保守估計(jì)，2009年鋼材期貨成交量為7.3億噸，總成交額為25709億元，基本與鋁相當(dāng)。

　　期貨業(yè)：招兵買(mǎi)馬搶占客戶(hù)資源

　　"鋼材期貨的推出，對(duì)期貨公司影響非常大。從鐵礦石、鋼材加工再到終端消費(fèi)方面，各個(gè)行業(yè)均有涉及，不同的產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)均有套期保值的需要。業(yè)內(nèi)預(yù)估目前全國(guó)做鋼材的貿(mào)易商大概有20萬(wàn)家，貿(mào)易商群體將成為鋼材期貨的中堅(jiān)力量。"倍特期貨總經(jīng)理劉國(guó)強(qiáng)表示，有研究報(bào)告預(yù)期鋼材期貨平均可以為每家期貨公司新增1千萬(wàn)元以上的經(jīng)紀(jì)收入，占倍特期貨去年經(jīng)紀(jì)收入的12%~15%，因此公司對(duì)于鋼材期貨的布局將是一個(gè)中長(zhǎng)期的過(guò)程。

　　長(zhǎng)城偉業(yè)期貨分析師謝趙維在接受記者采訪時(shí)也表示，他們公司很早就開(kāi)始了鋼材期貨的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)工作，已經(jīng)開(kāi)發(fā)了大量的鋼材期貨客戶(hù)，其中多以貿(mào)易商客戶(hù)為主，其中還有一些大型的煉鋼企業(yè)。在開(kāi)發(fā)過(guò)程中，他們還舉辦了大型的市場(chǎng)推介會(huì)，與鋼鐵貿(mào)易商會(huì)等建立合作關(guān)系。

　　"最近一段時(shí)間我們的客戶(hù)開(kāi)戶(hù)呈現(xiàn)很活躍的跡象，很多客戶(hù)就是直接奔著鋼材期貨而來(lái)。"倍特期貨總經(jīng)理劉國(guó)強(qiáng)表示，在這些開(kāi)戶(hù)的企業(yè)中，很多已經(jīng)與公司表達(dá)了明確的套保意向，有些企業(yè)甚至選派了人員到公司定期培訓(xùn)。鋼材產(chǎn)品價(jià)格目前與白糖大豆差不多，而鋼材期貨的產(chǎn)業(yè)鏈輻射能力更強(qiáng)，有望成為上海期貨交易所新的當(dāng)家花旦。許多現(xiàn)有客戶(hù)群體也對(duì)鋼材期貨的上市充滿(mǎn)期待，認(rèn)為鋼材期貨市場(chǎng)規(guī)模將與白糖和大豆形成三足鼎立局面。

　　從鋼材期貨上市后活躍情況來(lái)看，倍特期貨分析師劉明亮認(rèn)為，鋼材整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，特別是我們國(guó)家流通環(huán)節(jié)大，貿(mào)易商群體大，鋼材期貨上市，他們利用來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有現(xiàn)實(shí)需要和必要性，面對(duì)如此大的產(chǎn)業(yè)鏈和群體，鋼材期貨的前景是值得期待的，也是看好的。

　　鋼材期貨品種上市后，市場(chǎng)有一個(gè)從認(rèn)識(shí)到了解再到熟悉的過(guò)程，參與者也需要一段時(shí)間的熟悉，因此要活躍起來(lái)也需要一個(gè)過(guò)程，本身其市場(chǎng)培育就需要時(shí)間，逐步完善和活躍利于市場(chǎng)健康穩(wěn)健地發(fā)展。由于整個(gè)鋼材市場(chǎng)大，參與的群體廣而大，所以鋼材期貨上市后，隨著參與者的逐步進(jìn)入，市場(chǎng)會(huì)慢慢活躍起來(lái)，并可能成為期貨市場(chǎng)一個(gè)成交最活躍的品種。

　　鋼鐵廠商：金融危機(jī)過(guò)后元?dú)獯髠?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前鋼鐵期貨曾因其風(fēng)險(xiǎn)性大而被鋼鐵協(xié)會(huì)視為"洪水猛獸"，由于國(guó)內(nèi)大型鋼鐵生產(chǎn)商都是鋼協(xié)成員，鋼協(xié)的否定態(tài)度是鋼鐵期貨上市的最大阻力。

　　原來(lái)是國(guó)內(nèi)大型鋼企主導(dǎo)鋼材價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)再來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)，這種定價(jià)方式不能真正反映市場(chǎng)供求，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，也不能真實(shí)反映市場(chǎng)供需關(guān)系。依照這種定價(jià)方式，企業(yè)并不能用于指導(dǎo)生產(chǎn)，不能使自己的資源得到有效的配置，市場(chǎng)反應(yīng)也比較遲緩，并導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大。近年來(lái)出現(xiàn)了多次大型生產(chǎn)企業(yè)違反市場(chǎng)規(guī)律的價(jià)格政策也證實(shí)了這一點(diǎn)。

　　由于這種機(jī)制，去年鋼價(jià)暴跌，造成國(guó)內(nèi)鋼企4季度以來(lái)持續(xù)的全行業(yè)虧損。正是基于此種原因，中鋼協(xié)也為鋼材期貨讓路。

　　前期中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)和上期所在北京聯(lián)合召開(kāi)了鋼鐵期貨上市工作座談會(huì)，寶鋼、鞍鋼、首鋼、馬鋼等11家鋼鐵企業(yè)負(fù)責(zé)人都參加了座談。根據(jù)會(huì)后鋼協(xié)印發(fā)給涉鋼企業(yè)的會(huì)議紀(jì)要，我國(guó)普通線材、螺紋鋼期貨上市已具備了基礎(chǔ)和條件，鋼鐵期貨上市符合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和衍生品市場(chǎng)發(fā)展的方向。

　　此后，實(shí)行期貨交易，就是期貨定價(jià)，鋼廠跟隨，現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)節(jié)。期貨交易價(jià)格將直接左右現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將圍繞期貨價(jià)格而上下波動(dòng)。

　　國(guó)元證券行業(yè)分析師蘇立峰告訴記者，在期貨實(shí)行后的初期，不少大中型鋼廠估計(jì)會(huì)持觀望態(tài)度，鋼廠的主動(dòng)定價(jià)仍然重要，隨著時(shí)間的推移，參與者會(huì)逐漸增加，期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)肯定會(huì)對(duì)鋼廠定價(jià)構(gòu)成影響。

　　蘇立峰同時(shí)認(rèn)為，盡管期貨從本質(zhì)上講是為了減少鋼鐵價(jià)格的波動(dòng)。但從歷史數(shù)據(jù)看，大多數(shù)商品期貨在推出的前期實(shí)際上是加大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。

　　電子盤(pán)市場(chǎng)：客戶(hù)將被分流

　　2004年以來(lái)，上海先后建立了多家鋼材遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)，也就是類(lèi)似于期貨的"準(zhǔn)期貨"--電子盤(pán)市場(chǎng)。

　　據(jù)了解，目前上海有三四家較大的鋼材大宗交易電子盤(pán)公司，是我國(guó)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，目前共有2000多家現(xiàn)貨背景的貿(mào)易商參與交易，其中60%以上的企業(yè)都對(duì)鋼材期貨躍躍欲試，加之期貨居間人的"牽線搭橋"，電子盤(pán)市場(chǎng)份額將會(huì)大量分流。

　　另外期貨市場(chǎng)也必然引入鋼廠的套保盤(pán)，上海某電子交易中心旗下的工作人員向記者透露，以螺紋鋼為例，全國(guó)共有20多家主流企業(yè)，產(chǎn)量多在30至50萬(wàn)噸，"如果他們拿出10%來(lái)做套保，那就又是將近100萬(wàn)噸的量了，新推出的鋼材期貨能吸引不少力量參與是不爭(zhēng)事實(shí)。"

　　上海中期分析師宋聰表示，電子遠(yuǎn)期交易目前已經(jīng)有了相當(dāng)多企業(yè)在那里做交易，但是這些客戶(hù)光靠期貨公司本身去挖掘效果并不理想。為了在鋼材期貨推出后能夠在最大程度上接管這些客戶(hù)，各個(gè)期貨公司紛紛絞盡腦汁，不少期貨公司甚至直接去挖電子盤(pán)公司的員工，因?yàn)樗麄冋莆罩罅靠蛻?hù)資源，從而間接得到挖客戶(hù)的效果。

　　中國(guó)鋼鐵電子交易市場(chǎng)執(zhí)行董事潘代忠近日在接受采訪時(shí)表示，已經(jīng)有4家期貨公司一直在給他們打電話，不斷地游說(shuō)他們進(jìn)行合作。他同時(shí)表示，傳統(tǒng)的傭金分成模式已并非他們所希望的了，他們希望更深層次的合作。

　　話語(yǔ)當(dāng)中，已透露出對(duì)電子盤(pán)未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂。不過(guò)市場(chǎng)人士對(duì)此有不同的看法。

　　中信建投期貨副總經(jīng)理邵劍秋表示，雖然在一定程度上鋼材期貨的推出，可能會(huì)將電子交易的資金分流出去。但是從整體上看，這兩個(gè)市場(chǎng)都有各自的特色。電子交易品種豐富，彌補(bǔ)了鋼材期貨兩個(gè)品種的不足。交割方面，期貨最小交割單位是300噸，不利于流通，但電子交易最小交收數(shù)量只有20噸，利于市場(chǎng)流通。

　　因此鋼材期貨和遠(yuǎn)期電子交易只有兩者找好各自的定位，它們之間應(yīng)該是一個(gè)相輔相成、互相補(bǔ)充的關(guān)系。

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　　鋼材期貨最佳品種：線材、螺紋鋼

　　線材、螺紋鋼是符合上市條件的兩個(gè)最佳的品種。我國(guó)鋼材品種規(guī)格繁多，如果鋼材總體在期貨市場(chǎng)上市，存在許多困難，因此選擇線材、螺紋鋼等兩個(gè)品種可操作性較強(qiáng)。

　　首先，中國(guó)是全球最大的線材、螺紋鋼的生產(chǎn)國(guó)(2007年總產(chǎn)量1.817億噸，約占世界總產(chǎn)量的50%)。

　　其次，線材、螺紋鋼兩個(gè)品種標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)規(guī)范簡(jiǎn)單，規(guī)格較少，有利于交割標(biāo)準(zhǔn)化。另外，我國(guó)是全球最大的螺紋鋼鋼材的出口國(guó)，如果這兩個(gè)品種在上海期貨交易所上市，由此形成的期貨價(jià)格將對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響，成為全球定價(jià)中心的可能性更高。