雖然今天鄭糖探底回升，但陽(yáng)線實(shí)體僅僅侵入昨日長(zhǎng)陰線五分之一左右的位置，屬于大跌之后的反彈行情，此輪上漲已宣告結(jié)束的觀點(diǎn)不變，隨后應(yīng)以震蕩整固為主，不排除再次回踩五千點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的走勢(shì)出現(xiàn)。

近期鄭糖走勢(shì)與文華商品指數(shù)波動(dòng)相似度極高，這種情況也屬于較為少見(jiàn)，歷史上鄭糖走勢(shì)一直較為獨(dú)立，這和白糖獨(dú)特行業(yè)結(jié)構(gòu)與基本面較為另類有關(guān)，也和糖業(yè)政策一直搖擺不定有直接關(guān)系。

今天中國(guó)海關(guān)公布了12月食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)，2018年累計(jì)進(jìn)口糖280萬(wàn)噸，同比增加約50萬(wàn)噸。如果本榨季最終如預(yù)期國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)量在1060萬(wàn)噸左右，進(jìn)口維持280萬(wàn)噸不變，走私200萬(wàn)噸合計(jì)已高達(dá)1540萬(wàn)噸，而食糖消費(fèi)預(yù)期只有1500萬(wàn)噸左右，如果包括結(jié)轉(zhuǎn)的177萬(wàn)噸則總供應(yīng)量已經(jīng)超過(guò)需求200萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)若只出不收則出多少就是供應(yīng)過(guò)剩200萬(wàn)噸加多少，這就是國(guó)內(nèi)糖市本榨季面臨最大的困難。

追求和將食糖總供需維持緊平衡一直是國(guó)內(nèi)糖市調(diào)控的主要思想，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)糖刺激周期還是進(jìn)口糖按需進(jìn)口本應(yīng)該都一以貫之，但從連年大量結(jié)轉(zhuǎn)來(lái)看最終的結(jié)果反而是供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，顯然維持供需總平衡的調(diào)控只能以失敗告終。本榨季已開(kāi)始接近4個(gè)月了，剩余不過(guò)8個(gè)月，若這種狀態(tài)依舊維持，談穩(wěn)定糖價(jià)只能是奢望。食糖消費(fèi)能維持不減少已經(jīng)不錯(cuò)，根本不可能爆發(fā)式增長(zhǎng)。

本榨季國(guó)內(nèi)糖市從總供需關(guān)系角度來(lái)看十分嚴(yán)峻，食糖供應(yīng)不但有充足保障而且存在繼續(xù)過(guò)剩的可能性極高，除非采取更加嚴(yán)厲有效高壓打擊食糖走私和徹底貫徹按需進(jìn)口原則。按照當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市面對(duì)的嚴(yán)峻形勢(shì)，個(gè)人認(rèn)為2019年原則上已不應(yīng)該進(jìn)口食糖，發(fā)放的進(jìn)口配額完全可以國(guó)際糖價(jià)價(jià)格折算以國(guó)儲(chǔ)代替，而不是將國(guó)儲(chǔ)不負(fù)責(zé)任一拋了之徒增市場(chǎng)銷售壓力。

所以，本榨季總供需嚴(yán)峻形勢(shì)擺在那里，調(diào)控思路不變，低價(jià)出清滿盤(pán)皆輸，漲價(jià)去庫(kù)存除非有更多重磅利好，比如2019年做到不再進(jìn)口食糖等等。指望外盤(pán)上漲屬于望梅止渴，唯一可行的選擇還是各方達(dá)成共識(shí)，并積極爭(zhēng)取更多扶持政策，才能化險(xiǎn)為夷穩(wěn)定住國(guó)內(nèi)糖價(jià)不至于再次陷入全行業(yè)巨虧。

無(wú)論從國(guó)內(nèi)糖市基本面還是技術(shù)面，此輪上漲已暫告一段落，指望短期繼續(xù)向上拓展更大空間已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)。今天的低開(kāi)高走只是對(duì)昨天高點(diǎn)是否是短期頭部的確認(rèn)，近期一旦確認(rèn)有效則將轉(zhuǎn)為再尋支撐為主。不過(guò)，考慮到資金博弈和經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)，指望整體再次下一個(gè)臺(tái)階也十分困難，預(yù)計(jì)還是圍繞五千點(diǎn)低位箱體中軌震蕩居多。