臨近春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)交投放緩，物流企業(yè)及下游逐步放假，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入春節(jié)“假期模式”。節(jié)后需要視石化庫(kù)存累積程度及下游補(bǔ)庫(kù)力度判斷LLDPE價(jià)格走勢(shì)。

臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)LLDPE下游備貨已基本結(jié)束，倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)及物流企業(yè)也開(kāi)始放假，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清，有價(jià)無(wú)市，已進(jìn)入春節(jié)“假期模式”。

現(xiàn)貨庫(kù)存再度增加

上周，原油價(jià)格企穩(wěn)，石化企業(yè)借機(jī)排庫(kù)，LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定，華東主流成交在8950—9150元/噸。但下游備貨已基本進(jìn)入尾聲，整體需求不及預(yù)期，庫(kù)存下降有限。本周初，國(guó)內(nèi)塑料總庫(kù)存再度攀升至60萬(wàn)噸附近，除去高壓等個(gè)別品種銷(xiāo)售順暢外，大部分牌號(hào)滯銷(xiāo)。本周石化企業(yè)仍在積極排庫(kù)，但下游已基本放假，物流車(chē)輛也比較難尋，價(jià)格小幅走弱50—100元/噸，華東現(xiàn)貨主流成交在8950—9100元/噸。

對(duì)比往年同期，今年實(shí)際需求與往年基本相當(dāng)。進(jìn)入2019年1月，下游春節(jié)前備貨開(kāi)啟，“兩油”整體庫(kù)存從近70萬(wàn)噸開(kāi)始下降，截至上周末，已降至50萬(wàn)噸左右，較去年同期基本持平。從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，春節(jié)假期前后，下游需求會(huì)大幅下滑，將造成3—4周的累庫(kù)期，節(jié)后庫(kù)存或再度攀升至80萬(wàn)噸以上。

期貨行情走勢(shì)偏弱

由于元旦期間LLDPE庫(kù)存意外大幅增加，1月上半月期貨行情振蕩偏弱；月中下游備貨積極性提升，整體庫(kù)存下降，加之國(guó)際油價(jià)反彈，LLDPE主力合約1905才出現(xiàn)短時(shí)拉升。但在1月21日短暫觸及年內(nèi)高點(diǎn)8830元/噸之后，再度走弱，主要原因還是整體供應(yīng)偏多，春節(jié)備貨未能使庫(kù)存大幅下降。本周期貨價(jià)格再度走跌，正是現(xiàn)貨需求的真實(shí)體現(xiàn)，周二在觸及40日均線8570元/噸之后，已經(jīng)回到月初的價(jià)格。

由于春節(jié)期間整體需求下滑，期貨或振蕩偏弱。節(jié)后需要視石化庫(kù)存累積程度及下游補(bǔ)庫(kù)力度判斷LLDPE價(jià)格走勢(shì)。從歷史同期來(lái)看，節(jié)后期貨市場(chǎng)將以振蕩偏弱走勢(shì)為主。

現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期欠佳

2019年是石化企業(yè)檢修小年，裝置檢修力度小于2018年。從已公布檢修計(jì)劃來(lái)看，多數(shù)裝置集中于二季度末至三季度檢修，一季度整體供應(yīng)壓力依舊較大。往年同期，春節(jié)假期過(guò)后，下游短期內(nèi)備貨積極性并不很高，春節(jié)期間維持正常開(kāi)工的下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)為第一階段需求，下游大面積開(kāi)工是第二階段需求，時(shí)間上要在農(nóng)歷正月十五至二月上旬。

當(dāng)前農(nóng)地膜企業(yè)開(kāi)工下降，整體需求已經(jīng)弱化，本月石化企業(yè)持續(xù)排庫(kù)造成中間商及下游庫(kù)存偏高，節(jié)后短線需求預(yù)期無(wú)法啟動(dòng)，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。

整體來(lái)看，今年供應(yīng)較去年略顯偏多，下游需求基本持穩(wěn)，供大于需矛盾并不十分突出。但考慮到2019年全球仍有接近400萬(wàn)噸的PE產(chǎn)能將投產(chǎn)，供應(yīng)壓力將高于2018年，下游心態(tài)偏空。

同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格寬幅振蕩。春節(jié)期間，國(guó)際油市不休盤(pán)，油價(jià)向上向下的可能性都有，成本端的變化為節(jié)后LLDPE市場(chǎng)增添了不確定性。

綜上所述，臨近春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)交投放緩，物流企業(yè)及下游逐步放假，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入春節(jié)“假期模式”。節(jié)后市場(chǎng)面臨庫(kù)存積壓、下游需求啟動(dòng)緩慢等利空影響，價(jià)格振蕩偏弱，但由于國(guó)際油價(jià)存在較大的不確定性，市場(chǎng)仍有異動(dòng)可能。操作上建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)，關(guān)注節(jié)后庫(kù)存累積及下游補(bǔ)庫(kù)情況。