鐵礦石漲停引市場(chǎng)熱議

鐵礦石的漲停無(wú)疑打響了今年商品期貨市場(chǎng)的第一炮?！笆种杏械V，心里不慌”是今天不少期貨人的心理寫(xiě)照。投資者小王稱，甚至還能多放一天假，因?yàn)榻裉焓掷锏牡V根本就沒(méi)什么波動(dòng)。

受淡水河谷礦難持續(xù)發(fā)酵的影響，春節(jié)期間新加坡鐵礦石期貨累漲近8%，2月8日盤(pán)中上漲至每噸94美元，創(chuàng)2014年8月以來(lái)最高。今日連礦的開(kāi)盤(pán)一字漲停并沒(méi)有太出乎大家意料，但尾盤(pán)卻涌入大量空單短暫開(kāi)板，收盤(pán)依然封死漲停，鐵礦的“一舉一動(dòng)”都成了當(dāng)前市場(chǎng)熱議的話題。

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此次鐵礦快速拉漲的導(dǎo)火索無(wú)疑是淡水河谷礦難事件，鐵礦石未來(lái)短期價(jià)格也依然與此次事件息息相關(guān)，那么接下來(lái)就帶大家重新仔細(xì)梳理一遍事件發(fā)酵的全過(guò)程以及未來(lái)的注意點(diǎn)。

鐵礦1905合約

淡水河谷礦難事件梳理

1月25日下午，淡水河谷（Vale）位于巴西米納斯吉拉斯州布魯馬迪紐市的Córrego do Feijo礦區(qū)1號(hào)尾礦壩發(fā)生泄漏。

事故發(fā)生后的1月30日，淡水河谷公司承諾，將關(guān)閉多達(dá)10%的鐵礦石產(chǎn)能，以避免再出現(xiàn)潰壩事故類似事件。2018年12月淡水河谷曾表示，2018年計(jì)劃生產(chǎn)鐵礦石3.9億噸，2019年產(chǎn)量目標(biāo)將達(dá)到峰值4億噸。按照這一目標(biāo)產(chǎn)量推算，淡水河谷計(jì)劃削減的鐵礦石產(chǎn)能即高達(dá)4000萬(wàn)噸。

全球鐵礦石市場(chǎng)在1月30日當(dāng)日即出現(xiàn)劇震。新加坡交易所鐵礦石期貨價(jià)格一度大漲9.5%，至每噸86.10美元，為2017年3月以來(lái)的最高水平。大連商品交易所的鐵礦石合約也出現(xiàn)漲停。

該事件在整個(gè)春節(jié)期間持續(xù)發(fā)酵。2月4日，米納斯吉拉斯州民事法庭命令巴西淡水河谷公司不能在其東南系統(tǒng)的8座尾礦壩上處理尾礦。這項(xiàng)決定包括吊銷了淡水河谷在Laranjeiras大壩的使用許可證。該尾礦壩為該州最大的Brucutu礦山提供服務(wù)。停止使用Laranjeiras尾礦壩將使Brucutu礦區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到影響。后者鐵礦年產(chǎn)能約3000萬(wàn)噸。

2月5日，淡水河谷(Vale)官方宣布為加快尾礦壩關(guān)停進(jìn)程，將暫停Vargem Grande項(xiàng)目的選礦廠生產(chǎn)，該項(xiàng)目年產(chǎn)鐵礦石約1300萬(wàn)噸，這是公司此前宣布的減產(chǎn)4000萬(wàn)噸產(chǎn)量計(jì)劃的一部分。

2月6日，淡水河谷又宣布，由于Brucutu礦區(qū)生產(chǎn)暫時(shí)性關(guān)停，公司針對(duì)部分鐵礦石及球團(tuán)相關(guān)銷售合同已宣布不可抗力，引發(fā)國(guó)際鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上漲。

受供應(yīng)或?qū)⑾鳒p的影響，新加坡鐵礦石掉期合約價(jià)格持續(xù)上行，春節(jié)期間累計(jì)漲幅在8%左右，2月8日盤(pán)中上漲至94美元/噸，創(chuàng)2014年8月以來(lái)新高。

2月10日，米納斯吉拉斯州民防部門(mén)最新通報(bào)說(shuō)，該州上月25日發(fā)生的潰壩事故已造成165人死亡，仍有160人失蹤。

2月11日，春節(jié)后首個(gè)交易日，大連商品交易所鐵礦石期貨開(kāi)盤(pán)即漲停，上漲7.95%報(bào)652.0元/噸，較上個(gè)交易日上漲48元/噸，創(chuàng)2017年3月底以來(lái)最高價(jià)。

淡水河谷礦難事件影響

淡水河谷CEO宣布將臨時(shí)關(guān)停相關(guān)尾礦壩地區(qū)的生產(chǎn)設(shè)施，包括事故發(fā)生地Córrego do Feij?o所屬的 Paraopeba綜合礦區(qū)的所有5個(gè)礦山，Vargem Grande綜合礦區(qū)的4個(gè)礦山，以及兩個(gè)球團(tuán)廠，預(yù)計(jì)最多將影響 4000 萬(wàn)噸鐵礦石年產(chǎn)量。

據(jù)了解，事故沖毀了Paraopeba礦區(qū)通往南北部鐵路線路的入口，并且此次事故遇難人數(shù)驚人，遠(yuǎn)超2015年Samarco潰壩事件（Samarco 礦山至今未能復(fù)產(chǎn)），因此判斷關(guān)停時(shí)間可能較長(zhǎng)?？紤]到北方系統(tǒng)S11D項(xiàng)目今年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到7000-8000萬(wàn)噸，以中值7500萬(wàn)噸作為假設(shè)，則淡水河谷2019年產(chǎn)量將降至3.75億噸，同比減少1500萬(wàn)噸左右，全球鐵礦石供應(yīng)量增長(zhǎng)則降至約1430萬(wàn)噸。

單純從產(chǎn)量上看，該事故實(shí)際影響較小。但由于該地區(qū)近年來(lái)連續(xù)發(fā)生嚴(yán)重礦難，不排除巴西政府會(huì)進(jìn)一步對(duì)淡水河谷各礦區(qū)加強(qiáng)整治力度的可能，從而對(duì)后者鐵礦石供應(yīng)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。巴西前環(huán)境部長(zhǎng)Marina Silva在25日通過(guò)推特表示，對(duì)3年前發(fā)生于Mariana的嚴(yán)重的生態(tài)破壞的調(diào)查尚未結(jié)束，相關(guān)方也尚未遭受懲罰之時(shí)，歷史就已經(jīng)重演?！罢偷V業(yè)企業(yè)沒(méi)有吸取任何教訓(xùn)，這是不可接受的?！?/p>

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成指出鐵礦石價(jià)格上漲將對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)相關(guān)商品價(jià)格帶來(lái)明顯影響。“相對(duì)來(lái)看，節(jié)日期間鋼鐵行業(yè)相關(guān)消息面較為平淡，除了唐山非采暖季限產(chǎn)措施進(jìn)一步細(xì)化外，基本沒(méi)有其他對(duì)盤(pán)面有直接影響的價(jià)格。目前黑色商品整體焦點(diǎn)還是集中在鐵礦石和焦煤方面，在鐵礦石和焦煤價(jià)格均出現(xiàn)飚漲的局面下，黑色商品整體在節(jié)后均出現(xiàn)大幅上漲的概率還是非常大。但對(duì)于成材來(lái)說(shuō)，節(jié)后庫(kù)存出現(xiàn)大幅攀升是必然的，在需求尚未啟動(dòng)的情況下一旦價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，也意味著這么大量的庫(kù)存將全部有豐厚的利潤(rùn)空間，后期一旦需求不能快速釋放，這部分資源的獲利套現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)將會(huì)形成明顯壓力。因此，節(jié)后整體成材端的價(jià)格表現(xiàn)還將不及原料端，原料價(jià)格的大漲對(duì)成材價(jià)格會(huì)有拉動(dòng)，但持續(xù)性或許不會(huì)太強(qiáng)，還需要進(jìn)一步觀察成材端需求釋放以及庫(kù)存的變化情況，節(jié)后成材出現(xiàn)先漲后跌的概率我認(rèn)為還是挺大的?！?/p>

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨研究所：

盤(pán)面情況：周一I1905合約漲停，最高報(bào)652，最低報(bào)651，收盤(pán)652，較上一交易日漲4.91%；成交量282462，-1630006；持倉(cāng)量1024396，+11186；基差71，擴(kuò)大16；I9-5月價(jià)差-46.5，擴(kuò)大3。

消息：目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，在可吸收金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響下，今日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。鑒于今日有200億元逆回購(gòu)到期，人民銀行實(shí)現(xiàn)凈回籠200億元。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：遼寧66%粉礦報(bào)675元/干噸，漲10元/干噸；青島港：巴粗（SSFG）62%粉礦報(bào)723元/干噸，漲54元/干噸；唐山建龍鋼廠采購(gòu)65%粉礦報(bào)價(jià)660元/干噸，持平。

倉(cāng)單庫(kù)存：大商所鐵礦石倉(cāng)單日?qǐng)?bào)為0手，持平。

主力持倉(cāng)：今日主力合約前20名凈持倉(cāng)為凈多29308手，較上一日增加3370手，多單增幅大于空單。

總結(jié)：淡水河谷潰壩事件繼續(xù)影響市場(chǎng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅走高，期價(jià)漲停收盤(pán)。技術(shù)上，I1905合約均線組合多頭排列，MACD指標(biāo)顯示紅柱繼續(xù)放大。操作上建議，以650為止損擇機(jī)短多。

曾寧黑色團(tuán)隊(duì)：

總體來(lái)看，淡水河谷礦難影響在不斷發(fā)酵，對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響也超出預(yù)期，目前預(yù)估影響產(chǎn)量2750萬(wàn)噸，導(dǎo)致主要礦山產(chǎn)量出現(xiàn)下降，全球供需平衡也大幅改善。特別是在短期內(nèi)，大量低成本礦區(qū)關(guān)閉或臨時(shí)停產(chǎn)，導(dǎo)致鐵礦石邊際成本大幅提升至90-100美元區(qū)間，對(duì)短期價(jià)格提振明顯。

2019年鐵礦石主要受總量供需改善和需求結(jié)構(gòu)惡化的博弈，而礦難發(fā)生后，總量供需的矛盾將成為主導(dǎo)邏輯，價(jià)格的底部也將抬升。我們之前在年報(bào)中預(yù)計(jì)鐵礦石2019年的主區(qū)間將在60-70美元，波動(dòng)區(qū)間較窄，但因巴西礦難改變?nèi)蜩F礦供需平衡表，且鐵礦尾部成本曲線比較陡峭，預(yù)計(jì)鐵礦的主區(qū)間將上升至70-85美元，高點(diǎn)可能攀升至接近100美元，若未來(lái)鋼材需求大幅下行且巴西北部系統(tǒng)重新增產(chǎn)，鐵礦價(jià)格最低點(diǎn)可能重新回歸至原先均衡點(diǎn)65美元左右，鐵礦石的波動(dòng)率將大幅加大。

從短期來(lái)看，由于當(dāng)前的價(jià)格并未超出事件對(duì)鐵礦供需平衡表影響的價(jià)格范圍，且鋼材需求在節(jié)后有望較強(qiáng)，短期內(nèi)鐵礦仍然將維持較強(qiáng)，不能因價(jià)高而趨勢(shì)做空鐵礦。從長(zhǎng)期來(lái)看，如果鋼材需求走弱，且巴西北部系統(tǒng)重新增產(chǎn)，以及其他地區(qū)出現(xiàn)因高價(jià)刺激鐵礦增產(chǎn)的跡象，則鐵礦價(jià)格將重新明顯走弱，但目前仍需等待。

浙商期貨研究所：巴西礦山事件若延續(xù)，2019年全球鐵礦石供應(yīng)增量可能轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)計(jì)今年礦石庫(kù)存下降的幅度高于先前預(yù)期，礦石基本面進(jìn)一步改善。建議礦石多單持有，做空鋼礦比頭寸持有，礦石正套頭寸繼續(xù)持有。

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