初入市場的投資者往往認(rèn)為，投資過程中有無數(shù)看不見卻真實(shí)存在的敵人，在股市中認(rèn)為莊家是敵人，在期市中對手盤是敵人。而市場老手卻更傾向于投資中最大的敵人就是自己。投資界有句老話：投資者最大的敵人是貪婪和恐懼。雖然很多人都聽過巴菲特先生說的，要在別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。但是，很多人往往還是做不到。該恐懼的時候大膽，該大膽的時候退縮。今日小編要給大家推薦的一本書籍《投資者的敵人》，從美國、中國、臺灣多地股市30年投資者行為的大數(shù)據(jù)分析，揭示投資人的心理和行為模式。也許看完這本書你能知道，到底要戰(zhàn)勝多少敵人，才能賺到錢？

內(nèi)容簡介

投資是一門技術(shù)，更是心理較量。“投資者必須掌控自己的沖動，洞察他人的沖動”，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主羅伯特·席勒在本書的序言中如是說。 投資思維方式與日常思維方式不同，它要求投資者既活在當(dāng)下，又活在未來。投資者必須時刻察覺自己內(nèi)心的細(xì)微變化，在這兩種思維方式之間自如地切換；如此，才能將投資者最大的敵人——貪婪和恐懼，化為積極的力量。 本書通俗易讀，通過大量發(fā)生在國內(nèi)外金融市場的典型實(shí)例、生動故事，及有說服力的數(shù)據(jù)，解釋了許多令人困惑的金融現(xiàn)象，揭示了金融學(xué)的一般原理，并提出了許多專業(yè)投資者和散戶投資者在實(shí)踐中都應(yīng)該予以認(rèn)真考慮的建議。 作者運(yùn)用行為金融學(xué)理論，梳理呈現(xiàn)了投資與心理的關(guān)系，深入分析了投資者的敵人：不安分的心態(tài)、不分散的組合、不淡定的擇時、不明智的選股、不給力的基金、不理性的大腦等等。作者進(jìn)一步展示，個人投資者常犯的心理錯誤如何在企業(yè)高管、機(jī)構(gòu)投資者和政府身上成倍放大，從而造成更慘重的損失。 不懂投資心理學(xué)，不知投資者的敵人，投資時需謹(jǐn)慎。

作者簡介

朱寧，耶魯大學(xué)金融博士，現(xiàn)任上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長、金融學(xué)教授、耶魯大學(xué)國際金融中心研究員，并在北京大學(xué)光華管理學(xué)院及加州大學(xué)擔(dān)任特聘金融教授；曾任加州大學(xué)戴維斯分校金融學(xué)副教授（終身教職）。

名家推薦

股市如戰(zhàn)場，投資者需要做到知己知彼。然而知彼不易，知己更難。朱寧教授從行為金融學(xué)的角度，運(yùn)用大量生動而極具說服力的例子，對市場及各類參與主體非理性行為的成因及后果作了深入淺出的闡述。閱讀此書，有助于投資者走出認(rèn)識誤區(qū)，糾正行為偏差，在制定投資決策時理性思考，趨利避害。

——國內(nèi)知名基金經(jīng)理 王亞偉

朱寧教授的《投資者的敵人》一書通俗易讀，通過大量發(fā)生在國內(nèi)外金融市場的典型實(shí)例、生動故事，及有說服力的數(shù)據(jù)，解釋了許多令人困惑的金融現(xiàn)象，揭示了金融學(xué)的一般原理，并提出了許多專業(yè)投資者和散戶投資者在實(shí)踐中都應(yīng)該予以認(rèn)真考慮的建議。

——春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長，高盛銀行前大中華區(qū)主席 胡祖六

人的行為既受理性的支配，也受情緒的支配；我們既貪婪，又無知。這就是人類犯錯誤的根源。減少錯誤的唯一辦法就是不斷學(xué)習(xí)，既從自己的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)，也從別人的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)。讀一讀朱寧教授這本通俗的行為金融學(xué)著作，或許可以幫助你成為一個更理性的投資者。

——著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 張維迎

投資總是說起來容易，做起來難！也許以前你不知道，之所以是這樣，恰恰是因?yàn)槲覀兊男袨槠睿屒榫w和迷信主導(dǎo)我們的買賣決策！朱寧教授幫助我們理清這些誤區(qū)，改善我們的投資業(yè)績。

——耶魯大學(xué)金融學(xué)教授 陳志武

投資者的敵人有哪些？

散戶投資者的損失27%來自于錯誤的股票和交易。32%來自于券商對投資者的傭金，34%來自政府征收的與交易相關(guān)的稅收和費(fèi)用，余下的7%來自于投資者不能夠正確地選擇投資時機(jī)。

不安分的散戶

散戶普遍不賺錢主要是由于他們不安分。交易越頻繁，對于投資者的業(yè)績越有負(fù)面影響。如果投資者相對安分一點(diǎn)、淡定一點(diǎn)，就可能會取得更好的業(yè)績。

中國散戶投資基金的年均成本是3.5%～4%（1.5管理費(fèi)+0.21托管費(fèi)+（1.44申購費(fèi)+0.51托管費(fèi)）x1.2換手率），比國際水平1.9%高出近一倍，這里還不包括通過攤薄基金凈值而發(fā)生的市場費(fèi)用。

投資不能輸在起跑線上，別在還沒有開始投資的時候，就已經(jīng)支付高額的交易成本了。

不分散的組合

平均持有時間少于三個月和多于兩年的投資者，其收益非常底。散戶的換手率如此之高，背后的原因是其不太多元化的投資組合。

投資學(xué)的一個基本原理是“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”。也就是說，投資者要多元化投資，分散風(fēng)險。但是散戶的投資決策往往和教科書的理論相去甚遠(yuǎn)。

不淡定的擇時，不明智的選股

散戶投資者的信息來源比較集中，而且對同樣的信息反應(yīng)趨于同質(zhì)化。

眾多投資者認(rèn)為，多元化只是在不同地域、不同板塊的資產(chǎn)間進(jìn)行分散化投資的一種策略。其實(shí)，在投資時機(jī)選擇上也需要進(jìn)行多元化。

不理性的大腦 

正因?yàn)樾袨槠詈蛣游锞竦钠毡樾裕覀儾艖?yīng)該特別關(guān)注這些錯誤怎么影響我們每個人的投資決定、投資業(yè)績，影響整個金融市場，甚至全球金融體系的有效性和穩(wěn)定性。

行為偏差與投資決策 

當(dāng)股票交易量放大和當(dāng)股價創(chuàng)出新高或新底的時候，散戶才會開始關(guān)注并去大量地交易這些股票。

過度自信、控制幻覺、思維定勢、代表性偏差、選擇性偏見、情緒化……人類的這些行為偏差給投資決策造成了巨大的影響。

不給力的基金 

在投資基金的過程中，同樣要進(jìn)行基金種類和入市時間的選擇。散戶投資者只有通過充分、廉價的多元化投資，才能保證自己的投資凈收益至少可以與市場大盤的表現(xiàn)持平?；鸸咀鳛檎w，它的業(yè)績是不可能跑過整個股票大市的（投資積極基金只能是賺得少，賠的多，應(yīng)關(guān)注消極或被動型基金）；而且，為了收益，不但要關(guān)注基金公司能否戰(zhàn)勝市場，更要重視如何降低交易成本（公司、經(jīng)理、入場和出場時間等）。作者建議如果投資基金，由于大多數(shù)基金并不能跑贏大盤，應(yīng)該優(yōu)先選擇指數(shù)型基金。 

風(fēng)險管理

風(fēng)險的來源有很多：個人、制度、成功的經(jīng)驗(yàn)、監(jiān)管的缺失、金融創(chuàng)新……無論前景如何誘人，投資者一定要有風(fēng)險意識，對于高風(fēng)險的產(chǎn)品，應(yīng)淺嘗輒止，多元投資。

收益來自于風(fēng)險、風(fēng)格、技巧和運(yùn)氣。承擔(dān)高風(fēng)險的收益不可持續(xù)也不值得鼓勵；風(fēng)格決定選擇但不能確定其準(zhǔn)確性；技巧能力的衡量必須建立在風(fēng)險和風(fēng)格之上；而運(yùn)氣與以上三點(diǎn)相比，不可預(yù)測也不可重復(fù)。

面對如此多敵人，我們何去何從？

投資者所面臨的最大敵人，很可能既不是外國的陰謀策劃者，也不是本國的政府和監(jiān)管層，更不是上市公司或者金融公司。投資者所面臨的最大敵人其實(shí)是自身和對于風(fēng)險的有限了解。因此，了解自我、了解金融、了解投資，對于投資者保護(hù)自己，獲得更好收益并規(guī)避風(fēng)險都至關(guān)重要。

投資的難題在于投資者事先很難判斷哪些信息對投資者真正有幫助。在做決策過程中，我們也會產(chǎn)生幻覺，看到或者相信一些根本就不存在的事物和信息。無論是誰的陰謀，無論是誰發(fā)起的戰(zhàn)爭，只要自己能夠進(jìn)行充分的防御和充分的準(zhǔn)備，就可以對自己的投資真正負(fù)責(zé)，至少可以做到本金安全。

投資是一個非常復(fù)雜的過程，剛開始的時候大家還比較了解自己的能力，隨著時間的推移，大家對自己的投資能力卻越來越迷惑，因而需要更多的外界幫助。所以從這個角度講，投資是比較緩慢的學(xué)習(xí)過程。

網(wǎng)友短評

鱗潛者：因?yàn)槭苄袨榻鹑趯W(xué)的影響，此書和馬爾基爾的漫步華爾街有很多一致的觀點(diǎn)。

Simpson：行為金融學(xué)的入門書，理論和案例很全。 部分章節(jié)對我而言實(shí)用性強(qiáng)，不錯。

Janus：土豪不看有機(jī)會成屌絲，屌絲看了有機(jī)會成土豪！

Klait：經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)無法預(yù)測、解釋的市場現(xiàn)象，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)做了一定補(bǔ)充。從投資者風(fēng)險概念入題，通過大量研究數(shù)據(jù)、真實(shí)案例，逐步介紹散戶投資者、企業(yè)高管、金融機(jī)構(gòu)、政府、監(jiān)管者在其中扮演的角色，幫助讀者構(gòu)建完整、有機(jī)的市場全貌，了解已知、未知風(fēng)險的存在，以及規(guī)避風(fēng)險的重要性。行文略顯凌亂，也不免有些訛誤，但總體而言，每位投資者入場之前都值得一讀——畢竟巴菲特說，不賠錢才是第一位的；畢竟我們還有不入市的基本權(quán)利。

Kevin Lee：投資者的敵人是投資者自己對風(fēng)險的認(rèn)識。本書從行為金融角度闡述了投資者在投資過程中由于缺乏對自身行為的了解而產(chǎn)生的"非理性"行為——其實(shí)，“非理性”是不變的人的本性，要認(rèn)識到想戰(zhàn)勝人的本性本身就是艱難的挑戰(zhàn)。

形影相隨：行文有點(diǎn)像漫步華爾街的味道，還是自上而下指出很多在金融中很多容易被人忽略的問題，了解和更加認(rèn)識自己，才可以生存下來不被市場淘汰。他的另一本剛性泡沫更加好看一些。

網(wǎng)友書評1：投資最大的敵人就是自己

很有深度的一本書。正如作者所說，投資者所面臨的最大敵人其實(shí)是自身和對于金融和風(fēng)險的有限了解。其實(shí)最大的敵人就是我們自己。最好欺騙的也是我們自己。

我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識到每一個人都是有缺陷的，每一個都只有二十四個小時。在浩瀚的資本里，面對無數(shù)的暗礁和暗流，我們唯一能做的就是看好自己的小船，在風(fēng)暴來臨的時候盡快駛離那片已經(jīng)不能行船的地域。

資本是有周期的，而且這個周期可以延緩，但絕不會消失。任何的高收益都不會長久。在自然和時間面前我們個人所取的的成就根本不值得一提。在等風(fēng)的日子里應(yīng)該沉下去。另外不錯一點(diǎn)，每個行業(yè)都有周期，關(guān)鍵是我們是否能借風(fēng)而行，索羅斯說當(dāng)情況發(fā)生改變的時候，要去改變自己的認(rèn)知，但不能放棄金融的本質(zhì)，反身和強(qiáng)化理論是泡沫里最閃亮的泡沫。

投資者面臨者無數(shù)的影響，一個合格的投資者應(yīng)該了解自己的不住，并且要持續(xù)不斷的學(xué)習(xí)，敬畏市場 ，同時敬畏人心。

在金錢和欲望以及貪婪面前，人心經(jīng)不起試探。

不要放縱自己的貪婪。當(dāng)貪婪來臨的時候要把自己捆到桅桿上，并封住自己的耳朵，這樣才能到達(dá)彼岸。

應(yīng)該看到所謂的繁榮的背后是一片荒蕪。只要我們記得在奔跑的時候摘掉自己蒙在自己眼前的布。

網(wǎng)友書評2：投資人必備的武林秘笈

投資看上去就像選美，考驗(yàn)的是投資者的眼光，如果你眼光獨(dú)到，贏得美人并不是難事?？墒聦?shí)上，投資更像拳擊，你必須和對手爭個你死我活，不但出拳要穩(wěn)準(zhǔn)狠，還需要隨時防備對手的猛烈進(jìn)攻，更重要的是你的對手個個都是職業(yè)選手，和你遠(yuǎn)非一個級別。

這本《投資者的敵人》全面詳細(xì)的闡述了投資者在投資過程中遇到的各種問題，包括盲目自信、錯誤的選股方式與時機(jī)、決策偏差以及投資標(biāo)的的誤導(dǎo)等等。正如我前面所說的，投資是一場你死我活的戰(zhàn)爭，在這場戰(zhàn)爭中任何一點(diǎn)疏忽都可能導(dǎo)致自己的努力前功盡棄，輕者損失點(diǎn)錢財，重者傾家蕩產(chǎn)。而這本《投資者的敵人》就像一本武林秘笈，告訴你江湖如何兇險，怎樣才能立足。當(dāng)然，武林秘笈在手未必就是大俠，不過至少可以了解些江湖規(guī)矩，少犯低級錯誤。

作者朱寧，專業(yè)從事行為金融學(xué)研究多年，對投資心理和行為有非常深入的見解。作為一本金融學(xué)書籍，內(nèi)容深刻，行文卻通俗易懂，完全沒有專業(yè)腔，即適合專業(yè)人士研究，也適合業(yè)余投資者學(xué)習(xí)，是國內(nèi)同類書籍中不可多得的好書。相信假以時日，本書一定會成為投資人士書架上常備的書目之一。