近期，A股市場賺錢效應(yīng)明顯提升，而投資股票的基金卻有喜有憂。有些因去年底提前加倉賺得盆滿缽滿，有些則猶豫不決踏空本輪行情，還有部分黯然神傷的量化基金。從類型上來看，被動權(quán)益類基金凈值漲幅相比主動權(quán)益類基金更占上風(fēng)。其中，主動股票型基金業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，有的年內(nèi)收益率跑輸大盤。

多只主動股基掉隊(duì)

截至3月6日收盤，滬深兩市震蕩拉升，上證綜指收報3102.1點(diǎn)，上漲1.57%，時隔近9個月成功站上3100點(diǎn)，各大主要指數(shù)均飄紅。同時，也帶動權(quán)益類基金凈值整體上行。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，上證綜指年內(nèi)漲幅達(dá)22.47%，股票型基金單位凈值年內(nèi)平均上漲23.27%，偏股型基金單位凈值年內(nèi)平均上漲20.93%。其中，有1400多只權(quán)益類基金年內(nèi)漲幅超過大盤。

不過，也有一些倒霉的基金沒有跟上大盤上漲的步伐，在同類基金中掉隊(duì)了。

據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計(jì)，剔除今年以來新成立的基金，共有442只股票型基金和396只偏股型基金年內(nèi)凈值漲幅跑輸大盤。其中，有167只主動股票型基金未能跟上大盤漲幅，業(yè)績急劇分化。具體來看，有12只主動股票型基金凈值漲幅不足10%，有31只凈值漲幅不足15%，有92只凈值漲幅不足20%。

從產(chǎn)品類型來看，上述基金中還包含148只主動量化基金?？梢?，踏空本輪A股行情的主動股票型基金大多來自量化品種。

從產(chǎn)品所屬行業(yè)來看，這些基金的主題主要為化肥農(nóng)藥、銀行、醫(yī)藥生物、紡織服裝等行業(yè)。而申萬一級行業(yè)指數(shù)漲幅顯示，計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、非銀金融、電子等行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅在40%以上，紡織服裝、銀行、醫(yī)藥生物等指數(shù)漲幅排名則接近墊底。

靠提前加倉和行業(yè)獲利

“君子慎始，差若毫厘，謬以千里”。換言之，在事情開始時總是倍加小心，但若存在微小的差錯，結(jié)果會造成重大錯誤。

記者注意到，類似的事情便發(fā)生在主動股票型基金上。今年斬獲超額收益的主動股票型基金主要是去年四季度大幅加倉和選對了主題行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，收益率跑贏大盤的主動股票型基金共有182只。這些基金所屬主題大多為計(jì)算機(jī)、電子、通信、食品飲料等跑贏大盤的行業(yè)。

去年10月市場低迷，前海開源基金率先喊出“棋局明朗，全面加倉”，其掌門人王宏遠(yuǎn)表示，加倉邏輯明確堅(jiān)定沒有改變，并且大幅提升旗下基金的倉位。并在去年四季度頂住市場壓力，成功實(shí)現(xiàn)左側(cè)建倉。今年以來，前海開源再融資主題精選等股票型基金獲得較為豐厚的回報。

相比之下，其他部分基金并未有堅(jiān)定地加倉行為，反而是在減倉和加倉之間來回徘徊。

國金基金權(quán)益投資副總監(jiān)張航表示：“A股這波上漲源于悲觀預(yù)期的修復(fù)，以及流動性緩和迎來的估值修復(fù)。得益于年初的判斷，今年一季度市場熱點(diǎn)頻出，基金保持著高倉位，行業(yè)持股集中度保持在中位水平，取得了不錯的業(yè)績。后續(xù)我們著重于調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，通過自下而上的研究，聚焦醫(yī)藥消費(fèi)品、電子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個股，為投資者創(chuàng)造價值?！?/p>

主動為何跑不贏被動

“現(xiàn)在買股票型基金還是指數(shù)型基金能趕上這波行情？”近日，有多名投資者向《國際金融報》記者表達(dá)投資前的焦慮和猶豫，為了回避股票波動，他們均選擇投資基金，卻因市場五花八門的基金品種和名稱難以取舍。

對于部分主動股票基金未能跟上大盤上漲的步伐，恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋向《國際金融報》記者表示，主動基金沒能跟上大盤節(jié)奏主要原因有四點(diǎn)：“一是基金投資策略不同造成的，以量化對沖為代表的采取相對價值策略的基金在牛市中往往落后于大盤；二是基金的重點(diǎn)配置行業(yè)表現(xiàn)落后大盤造成的；三是選對行業(yè)的基金持有的個股漲幅落后造成的；四是基金倉位太低造成業(yè)績落后大盤。”

萬霽資產(chǎn)董事長牛春寶在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“在一輪以游資驅(qū)動為主的行情中，大部分主動管理的股票基金短期內(nèi)很難跑贏指數(shù)。因?yàn)橛钨Y主導(dǎo)的主要是業(yè)績較差的小盤股，而此類股票主動管理型基金很難配置。”

不過，牛春寶認(rèn)為，拉長周期來看，業(yè)績差的小盤股會哪里來哪里去，而價值投資風(fēng)格的主動管理基金依然會取得良好收益。

長期來看，韓瑋認(rèn)為，主動基金要保持戰(zhàn)略定力，不要為了業(yè)績排名盲目追逐熱點(diǎn)。對于行業(yè)基金和有明確主題的基金而言，要避免發(fā)生風(fēng)格漂移現(xiàn)象，對于無明確投資主題的基金，只要在基金經(jīng)理的能力范圍內(nèi)，并耐心投資，往往會取得較好的長期業(yè)績。

“隨著市場效率的提高，主動管理型基金戰(zhàn)勝指數(shù)基金的難度會越來越大，但根據(jù)國內(nèi)外統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，往往也會有一些主動基金經(jīng)理管理的基金業(yè)績長期大幅超越指數(shù)。”韓瑋表示。