下游需求好轉(zhuǎn)

往年春節(jié)后，聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈下游復工時間點比市場開市要晚一些，市場會呈現(xiàn)“皇帝不急太監(jiān)急”的心態(tài)，然而，今年春節(jié)后的市場情況跟往年略有不同。

采訪中期貨日報記者了解到，去年春節(jié)前市場對于后市過度樂觀，春節(jié)后到港的進口貨量比較集中，加上節(jié)后下游“需求延遲恢復”，導致去年春節(jié)后各個地區(qū)主流倉庫和港口出現(xiàn)爆滿的情況。而今年，社會庫存還未到如此嚴重的地步。

“一般大部分下游產(chǎn)業(yè)會在元宵節(jié)后復工，下游需求回暖需要1—2周的‘緩沖期’?！瘪R來西亞CommoPlast研究員闕云云介紹，從這段時間的市場情況來看，大部分主流的PP、PE下游工廠都表示近期內(nèi)終端成品訂單還不錯，小部分反饋訂單較去年略好，而近期大部分下游企業(yè)在春節(jié)前已經(jīng)采購了2—3月份到的貨（包括進口貨），因此暫時并不著急于采購現(xiàn)貨。

此外，下游企業(yè)目前也都維持正常開工率，加上部分倉庫反饋提貨的速度并不差，港口的庫存比2017和2018年同期都低，這其實也證明了下游的需求并不差。

“可以看到下游需求在轉(zhuǎn)好，但目前的需求轉(zhuǎn)好主要是預期內(nèi)的季節(jié)性提升。”大地期貨分析師張學成表示，從需求恢復進度上來看，LLDPE由于地膜旺季因素導致需求恢復更快，而PP需求恢復速度不及預期，主要體現(xiàn)在下游的高庫存和偏弱的終端工廠原料采購力度上。

不過綜合來看，下游的成品訂單近期內(nèi)有啟動的跡象，若是短期內(nèi)價格持續(xù)回落，將導致下游利潤較好而促進補貨的需求。

本周是今年元宵節(jié)后的第三個完整周，一般這個時間點是下游需求啟動的初期，因此關鍵還要看未來一到兩周整體庫存消耗的節(jié)奏。

實際上，從歷史的季節(jié)性規(guī)律來看，聚烯烴一般會從3月開始去庫存過程?！斑@是由于聚烯烴主要應用在包裝、物流等其他產(chǎn)品生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)的輔料上。往往需要先見到下游終端產(chǎn)品需求啟動，再帶動聚烯烴的消費和去庫存過程，需求的傳導需要時間?！睆垖W成稱。

“目前來看，今年春節(jié)后的去庫存依舊會在3月份啟動，不過集中去庫存的節(jié)奏暫時還未出現(xiàn)。”闕云云表示，近期聚烯烴期貨仍然是振蕩行情，市場還是比較謹慎。LLDPE剛需穩(wěn)定，成品庫存低，PP下游企業(yè)高庫存訂單弱，從當前的供需情況看，LLDPE要強于PP。

“聚烯烴的期現(xiàn)套利機會上，受增值稅降稅政策影響，期現(xiàn)方向上適合正套，主要取決于05合約交割前降稅政策能否落地?！睆垖W成建議。