摘要：

甲醇站穩(wěn)2530重要支撐后，重心進一步抬升，意欲測試2700關(guān)口壓力位。但市場利好支撐力度有限，盤面短暫調(diào)整。甲醇現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強勢，價格不斷上推。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)簽單順利，出貨平穩(wěn)，部分停售。隨著甲醇走高，廠家生產(chǎn)利潤增加。由于廠家?guī)齑娌桓?，心態(tài)向好，出廠報價上調(diào)。西北地區(qū)部分裝置負荷下降，但西南地區(qū)部分裝置恢復(fù)運行或者負荷提升，甲醇開工水平略有上漲，但整體變化不大。3月下旬開始，企業(yè)檢修數(shù)量增加，甲醇裝置運行負荷將明顯下滑，損失產(chǎn)量增加，或出現(xiàn)區(qū)域性貨源緊張局面。隨著下游企業(yè)開工回升，甲醇終端需求增加。目前烯烴裝置運行穩(wěn)定，剛需采購為主。傳統(tǒng)需求也出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，但開工依舊偏低。甲醇港口庫存窄幅回落，但仍在110萬噸附近，處于偏高水平。沿海市場受到高庫存的影響，漲勢略弱。然而實際可流通貨源不多，甲醇供需矛盾并不突出。近期煤炭市場表現(xiàn)偏強，成本端提供一定支撐。在春季檢修預(yù)期下，甲醇基本面向好。短期內(nèi)，甲醇重心或下探，但空間不大，2530處存在有力支撐。操作上，建議逢低介入多單為宜，等待春檢行情到來。此外，可關(guān)注甲醇與PP的跨品種套利機會。

一、甲醇期價走勢改善

今年以來，甲醇止跌企穩(wěn)，重心窄幅上移，期價在2400-2600內(nèi)運行。春節(jié)假期結(jié)束后，甲醇市場回暖，迎來一波上漲，最高攀升至2598。但終端需求恢復(fù)緩慢，甲醇向上驅(qū)動不足，反復(fù)測試2600壓力位，但未能成功突破，甲醇圍繞2530一線上下徘徊，震蕩洗盤。進入3月份，甲醇期貨強勢反彈，站穩(wěn)2530,成功向上突破。主力合約1905上破2600關(guān)口后，進一步攀升，逼近2700點，創(chuàng)年內(nèi)新高。由于利好支撐力度有限，甲醇考驗2650壓力位，盤面短暫調(diào)整。

二、現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有升

國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場氣氛偏暖，各地區(qū)價格出現(xiàn)不同程度上漲，內(nèi)地市場表現(xiàn)相對偏強，沿海市場漲勢略弱。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫存不高，心態(tài)向好。廠家簽單順利，出貨平穩(wěn)，部分出現(xiàn)停售。下游市場階段性補貨帶動下，甲醇報價穩(wěn)中有升。隨著甲醇現(xiàn)貨價格推漲，企業(yè)生產(chǎn)利潤增加。近期運輸費用有所上調(diào)，甲醇到貨成本增加。下游終端需求增加，市場買氣提升，甲醇交投放量改善。

三、國內(nèi)、外聯(lián)動上漲

國際市場甲醇表現(xiàn)偏強，甲醇價格加速上行。尤其是東南亞地區(qū)漲幅較為明顯，部分業(yè)者意向轉(zhuǎn)口貿(mào)易，一定程度上有利于甲醇沿海市場降庫存。主要受到文萊85萬噸/年甲醇裝置3月份為期40天的檢修以及馬油裝置低負荷以及后續(xù)仍有檢修安排的影響，貨源供應(yīng)明顯縮減。歐美甲醇市場價格偏高，少數(shù)合約補空需求仍存，有貨者挺價報盤，存在惜售情緒。截止3月6日，F(xiàn)OB美國海灣報價為361.15美元/噸，CFR中國主港報價為297.52美元/噸，F(xiàn)OB鹿特丹報價為281.06歐元/噸，CFR東南亞報價為332.49美元/噸。

四、裝置春季檢修臨近

甲醇整體裝置開工負荷為71.07%，環(huán)比上漲0.66%；西北地區(qū)的開工負荷為80.19%，環(huán)比下跌1.11%。西北地區(qū)部分甲醇裝置負荷下降，開工率窄幅下降。但西南地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運行或者負荷提升，導(dǎo)致整體開工水平略有上漲，但變化不大。3月下旬開始，企業(yè)檢修增加，甲醇裝置運行負荷將明顯下滑，損失產(chǎn)量增加，或出現(xiàn)區(qū)域性貨源緊張局面。

五、港口庫存居高不下

沿海市場甲醇提貨量有所提升，進口貨源抵達較少，甲醇港口庫存窄幅回落，下降至110.71萬噸，但仍處于偏高水平，消化速度緩慢。甲醇港口庫存居高不下，打壓沿海市場甲醇走勢。但整體可流通貨源不多，預(yù)估在27.1萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)不完全統(tǒng)計，從03月08日至24日中國進口船貨到港量在33.64萬-34萬噸。由于太倉、常州和張家港等等江蘇重要庫區(qū)庫容依然緊張且有少數(shù)伊朗大船排隊卸貨中，3月中下旬部分伊朗船貨集中去往浙江下游工廠。沿海轉(zhuǎn)口貨源多集中在3月上中旬，下旬至月底相對縮量。

六、下游剛需采購穩(wěn)定

國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在83.91%，上漲2.11個百分點。因?qū)幉ǜ坏?、神華榆林MTO裝置負荷提升，帶動國內(nèi)CTO/MTO裝置開工水平提升。傳統(tǒng)需求也出現(xiàn)一定程度改善，但甲醛和二甲醚開工依舊處于低位，在二至三成附近。分別來看：甲醛因河北地區(qū)部分裝置負荷提升，導(dǎo)致開工率上漲；二甲醚因部分裝置重啟，導(dǎo)致開工率上漲；醋酸因部分裝置停車，導(dǎo)致開工下滑；DMF因興化裝置臨時停車，導(dǎo)致開工率下滑。

七、關(guān)注跨品種套利

PP與3倍甲醇的價差前期處于較高位置，已經(jīng)超出正常水平，近期兩者價差有收斂趨勢，或進一步縮小。當(dāng)前PP與3倍甲醇的價差為1056，可嘗試做空兩者價差，即空PP多MA,操作比例為1:3。