為了規(guī)范期貨交易行為，維護(hù)期貨市場秩序，防范市場風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人的合法權(quán)益和社會(huì)公共利益，中金所建立了一系列嚴(yán)格的交易規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。投資者應(yīng)該特別關(guān)注交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度，避免在交易中因各種原因被強(qiáng)行平倉從而造成不應(yīng)有的損失。

中金所實(shí)行的風(fēng)險(xiǎn)管理制度主要包括：

1.保證金制度；

2.漲跌停板制度；

3.持倉限額制度；

4.大戶持倉報(bào)告制度；

5.強(qiáng)行平倉制度；

6.強(qiáng)制減倉制度；

7.結(jié)算擔(dān)保金制度；

8.風(fēng)險(xiǎn)警示制度。

（一）保證金制度

和其它商品期貨一樣，股指期貨同樣實(shí)行保證金制度，這是期貨交易的特點(diǎn)之一?！案軛U效應(yīng)”使投資者可交易的金額被數(shù)倍放大，也使投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

凡參與股指期貨交易，無論買方還是賣方，在進(jìn)行交易時(shí)均需按交易所的規(guī)定繳納交易保證金，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加保證金。因此，交易保證金是已被合約占用的資金。目前，中金所規(guī)定對(duì)于套期保值交易和非套期保值交易，滬深300和上證50股指期貨為合約價(jià)值的10%，中證500股指期貨為合約價(jià)值的15%。需要提醒的是，由于期貨公司為了更嚴(yán)格地控制客戶的風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)在中金所規(guī)定的保證金比例基礎(chǔ)上浮0到3個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)保證金率投資者就可以算出買賣一手股指期貨所需保證金，更科學(xué)地分配和管理資金，控制交易風(fēng)險(xiǎn)。

此外，中金所還規(guī)定了四種特殊情形，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整交易保證金：

1.期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)（單邊市）。

什么是單邊市呢？是指某一合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)格的買入（賣出）申報(bào)、沒有停板價(jià)格的賣出（買入）申報(bào)，或者一有賣出（買入）申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)格的情形。也就是說，收市前5分鐘漲（跌）停板沒有打開。

2.遇國家法定長假。

由于國內(nèi)外某些假期的不同步，可能會(huì)出現(xiàn)長假期間國內(nèi)股市休市，而國外股市繼續(xù)開市。假期內(nèi)如果出現(xiàn)重大事件，可能會(huì)造成節(jié)后開市產(chǎn)生單邊市的風(fēng)險(xiǎn)，因此交易所可能會(huì)采取臨時(shí)提高保證金標(biāo)準(zhǔn)的措施。這種防范市場風(fēng)險(xiǎn)的方式在商品期貨市場非常常見。

3.交易所認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)明顯變化。

4.交易所認(rèn)為必要的其他情形。

（二）漲跌停板制度

一旦市場連續(xù)出現(xiàn)單邊市后，中金所有權(quán)根據(jù)市場情況采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施，包括：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉、限制出金、限制平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

交易所有權(quán)采取上述措施，但不是必須要采取，同時(shí)交易所可以采取以上風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種。

目前中金所股指期貨合約的每日漲跌停幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%，這點(diǎn)不同于股票市場，股票市場漲跌停幅度是上一交易日收盤價(jià)的±10%。在最后交易日，為了使股指期貨合約價(jià)格波動(dòng)有足夠的自由空間，此時(shí)的漲跌停板幅度將為20%。

（三）持倉限額制度

持倉限額是指交易所規(guī)定的客戶持倉的最大數(shù)量。同一客戶在不同期貨公司開倉交易，其持倉合計(jì)不得超出該客戶的持倉限額。

實(shí)行持倉限額制度是交易所為了防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)交易者，以及為了防范操縱市場行為，對(duì)投資者的持倉量進(jìn)行限制的制度。

持倉限額的限制主要是針對(duì)投機(jī)交易，進(jìn)行套期保值交易和套利交易的持倉則另有規(guī)定，匹配中金所現(xiàn)貨要求即可。目前IF持倉限額為5000手，IH、IC持倉限額為1200手。

（四）大戶持倉報(bào)告制度

中金所規(guī)定，客戶持倉達(dá)到交易所規(guī)定的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)或者交易所要求報(bào)告的，應(yīng)當(dāng)與交易所規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向交易所報(bào)告。

通過實(shí)施大戶報(bào)告制度，中金所可以對(duì)持倉量較大的投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)有積極的意義。

（五）強(qiáng)行平倉制度

強(qiáng)行平倉是指交易所或期貨公司按有關(guān)規(guī)定對(duì)投資者持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉的一種強(qiáng)制性風(fēng)險(xiǎn)控制措施 。強(qiáng)行平倉制度的實(shí)行，能及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延，是一種迫不得已的紀(jì)律性控制風(fēng)險(xiǎn)的最后手段。

中金所列出了幾種強(qiáng)行平倉的情形：

1.客戶持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉；

2.因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處理；

3.根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉；

4.交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的其他情形。

強(qiáng)行平倉的價(jià)格通過市場交易形成。通常采取市價(jià)委托方式平倉。

（六）強(qiáng)制減倉制度

強(qiáng)制減倉和強(qiáng)行平倉是兩個(gè)不同的概念。強(qiáng)行平倉制度針對(duì)的是單個(gè)投資者或期貨公司的持倉違規(guī)或保證金不足而采取的個(gè)案處理方式，而強(qiáng)制減倉制度針對(duì)的是持有合理持倉頭寸、不存在違規(guī)或保證金不足的市場全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。

強(qiáng)制減倉制度是指當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日的同方向漲（跌）停板單邊市等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中金所為迅速、有效化解市場風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的緊急措施。

（七）結(jié)算擔(dān)保金制度

結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依照交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。

（八）風(fēng)險(xiǎn)警示制度

風(fēng)險(xiǎn)警示制度是指中金所認(rèn)為必要的，可以分別或同時(shí)采取要求期貨公司及機(jī)構(gòu)投資者報(bào)告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。這一制度主要是針對(duì)期貨公司及機(jī)構(gòu)投資者的不良交易行為的。

對(duì)中小散戶來說，因資金實(shí)力所限，無需擔(dān)心持倉數(shù)量會(huì)觸到限額。持倉限額制度、大戶持倉報(bào)告制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度顯然都是針對(duì)機(jī)構(gòu)大客戶的，對(duì)中小散戶具有保護(hù)作用。

總的來說，股指期貨交易規(guī)則的制定是以市場風(fēng)險(xiǎn)控制為主要目的。其中的保證金制度、強(qiáng)行平倉制度和強(qiáng)制減倉制度是一系列風(fēng)險(xiǎn)控制制度中的最根本、也是最重要的制度。期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的根源來自于保證金交易的杠桿效應(yīng)，強(qiáng)行平倉或強(qiáng)制減倉是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的最后防線。這就提醒投資者注意強(qiáng)行平倉或強(qiáng)制減倉的條件，避免在交易中因各種原因被強(qiáng)行平倉，從而造成不應(yīng)有的損失。