七禾網(wǎng)11、現(xiàn)在玉米各類加工企業(yè)的利潤(rùn)情況如何？

高崇輝：我認(rèn)為仍有盈利，但是盈利空間大幅降低。

七禾網(wǎng)12、請(qǐng)您談?wù)剮讉€(gè)大糧商對(duì)玉米價(jià)格的影響。

高崇輝：對(duì)深加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，外國(guó)糧食介入很少，只有“益?！鞭k了一家，其他企業(yè)還沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)有介入。飼料企業(yè)方面，“正大”辦了飼料加工廠，但是近幾年也不景氣，不如國(guó)內(nèi)的“通威”、“海大”、“新希望”等企業(yè)。他們的動(dòng)作可能是為了進(jìn)行大量收購(gòu)，引起玉米價(jià)格不斷上漲，使市場(chǎng)感覺(jué)供應(yīng)緊張，但是又對(duì)市場(chǎng)后期不看好，不想囤積更多的糧，對(duì)價(jià)格的影響是使玉米價(jià)格平穩(wěn)下跌，因?yàn)楦嗟挠衩自谑袌?chǎng)流通，壓制市場(chǎng)價(jià)格的變化。實(shí)際上，今年春節(jié)前后貿(mào)易商存糧比較少，他們認(rèn)為價(jià)格還會(huì)跌。直到目前，尤其是飼料廠商不敢大量存玉米，非洲豬瘟影響玉米消費(fèi)，國(guó)家公布的豬瘟狀況市場(chǎng)不認(rèn)可，市場(chǎng)認(rèn)為豬瘟影響程度比國(guó)家公布的嚴(yán)重的多，不敢大量存儲(chǔ)玉米，目前屬于隨用隨買(mǎi)的狀態(tài)。

七禾網(wǎng)13、全球玉米的種植、收獲、增減產(chǎn)等，對(duì)我國(guó)玉米價(jià)格的影響大不大？

高崇輝：影響不大，玉米進(jìn)口是配額制，進(jìn)口配額只有720萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)量較少。最近傳聞中國(guó)要擴(kuò)大進(jìn)口配額，擴(kuò)大美國(guó)玉米進(jìn)口，我認(rèn)為不大可能，如果大量進(jìn)口玉米也是中國(guó)儲(chǔ)備糧總公司進(jìn)口，中國(guó)儲(chǔ)備玉米規(guī)模小，進(jìn)口1千萬(wàn)噸到2千萬(wàn)噸影響不大。外盤(pán)玉米對(duì)國(guó)內(nèi)玉米的影響遠(yuǎn)小于大豆，美國(guó)玉米最近幾年曾跌到300美分，進(jìn)口玉米價(jià)格在1500/噸左右，但國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格近幾年沒(méi)有跌到1500以下（東北港口價(jià)格），只是期貨市場(chǎng)跌的較多。

七禾網(wǎng)14、您如何展望2019年玉米的價(jià)格走勢(shì)？有沒(méi)有可能出現(xiàn)相對(duì)大的行情？

高崇輝：我認(rèn)為2019年下半年玉米會(huì)出現(xiàn)比較大的行情，早一點(diǎn)的話可能五六月份。因?yàn)榻衲陣?guó)內(nèi)玉米拍賣(mài)肯定要推遲到6月以后，四五月份玉米的供應(yīng)就出現(xiàn)空檔，這段時(shí)間玉米價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步上漲，至少一兩百點(diǎn)。除了拍賣(mài)要推遲到6月份，另一個(gè)是每次拍賣(mài)的量要縮減到三四百萬(wàn)噸，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求，市場(chǎng)的產(chǎn)需缺口遠(yuǎn)大于人們所預(yù)期的缺口。深加工企業(yè)和飼料企業(yè)增加一個(gè)月的玉米庫(kù)存一下子就需要幾千萬(wàn)噸，所以市場(chǎng)一旦緊張就要多增加庫(kù)存。據(jù)我了解，黑龍江農(nóng)民的玉米賣(mài)到月底肯定基本上沒(méi)有了，有地方甚至說(shuō)還有七八天玉米肯定賣(mài)完了。農(nóng)家主要是地趴糧，如果這時(shí)候不賣(mài)容易壞糧，春季潮氣一上來(lái)就容易霉變。

七禾網(wǎng)15、2019年研究玉米，最需要關(guān)注哪些信息、數(shù)據(jù)和變數(shù)？最需要提防哪些風(fēng)險(xiǎn)？

高崇輝：我覺(jué)得主要關(guān)注兩個(gè)因素，第一是非洲豬瘟，第二是進(jìn)口玉米放開(kāi)。進(jìn)口玉米放開(kāi)這個(gè)事可能到了三月底就會(huì)比較清晰，如果是進(jìn)口一兩千萬(wàn)噸玉米，對(duì)市場(chǎng)玉米供求沒(méi)什么影響，那市場(chǎng)擔(dān)心增加供給的壓力就大大減輕。此外，豬瘟是不是繼續(xù)嚴(yán)重發(fā)酵，如果情況不能好轉(zhuǎn)，對(duì)豬飼料的影響還要加大，因?yàn)樨i飼料對(duì)玉米需求的影響占比達(dá)到55%-60%。如果豬飼料需求減少20%，那其他雞飼料、禽飼料、水產(chǎn)飼料等等都是補(bǔ)不上來(lái)這個(gè)缺口的。再者需要看每周拍賣(mài)量縮小程度和拍賣(mài)成交比率，如果每周拍賣(mài)只有三百萬(wàn)噸，那成交比率就會(huì)很大，這樣對(duì)價(jià)格的影響就會(huì)很大。

2018/2019年是從供大于求轉(zhuǎn)向供小于求的年份，2019/2020年我認(rèn)為國(guó)內(nèi)供應(yīng)就會(huì)緊張了。產(chǎn)量不可能大幅上升，如果遇到災(zāi)害有可能還會(huì)大幅下降，所以今年是供需矛盾轉(zhuǎn)折的年份。

七禾網(wǎng)16、玉米期權(quán)已經(jīng)上市，您如何理解期權(quán)這個(gè)工具？

高崇輝：期權(quán)現(xiàn)在成交量還比較小，而且參與交易有很多限制，比如考試，所以就排除了一大批交易者?，F(xiàn)在的成交量還完全影響不到市場(chǎng)，等成交量起來(lái)了再看。

七禾網(wǎng)17、做玉米期貨投機(jī)的人應(yīng)如何用好玉米期權(quán)？做玉米現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的人應(yīng)如何用好玉米期權(quán)？

高崇輝：我認(rèn)為做期權(quán)和做期貨應(yīng)該是基于一樣的判斷，操作手法一樣。有些人可能為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就在期貨上做多，在期權(quán)上看空，一邊損失個(gè)權(quán)利金，一邊就賺大錢(qián)。但目前玉米期貨和期權(quán)兩邊的資金完全不成比例，所以其實(shí)沒(méi)有什么意義，起不到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的作用。

七禾網(wǎng)18、除了玉米，您對(duì)油脂板塊的其他品種也很熟悉（大豆、豆油、豆粕、菜油、菜粕、棕櫚油），您如何看待近期“油強(qiáng)粕弱”的局面？

高崇輝：豆粕弱是需求受到兩方面影響，一個(gè)是豬瘟影響，另一個(gè)是豆粕被其他蛋白替代，主要是玉米蛋白粉和玉米DDGS，因?yàn)橛衩咨罴庸ち看蠓黾印?014年玉米深加工量增加六千萬(wàn)噸左右，到現(xiàn)在要超過(guò)一億噸，我認(rèn)為這個(gè)年度要在一億二千萬(wàn)噸左右，那顯然玉米蛋白的供應(yīng)大量增加。所以即便是沒(méi)有豬瘟事件，豆粕的需求也會(huì)同比下降。因?yàn)槎蛊尚枨罅繙p少，大豆加貨量肯定要縮減，縮減以后對(duì)油脂的供應(yīng)就產(chǎn)生影響，油脂原來(lái)供需比較平衡，現(xiàn)在就顯得供應(yīng)略微緊張。

七禾網(wǎng)19、有人指出，在供應(yīng)充足和豬瘟的影響下，豆粕價(jià)格起不來(lái)甚至還要下跌。您怎么看？您覺(jué)得豆粕還有多大的下跌空間？

高崇輝：在目前這個(gè)價(jià)格，下跌空間不大，最多跌5%到10%之間，很難超過(guò)10%。跌10%到2200點(diǎn)左右，跌到2015年的低點(diǎn)，2015年最低點(diǎn)是2200點(diǎn)，那年我們看空大豆和豆粕，2015年豆粕最高才4000點(diǎn)左右。

七禾網(wǎng)20、分析豆粕菜粕價(jià)差的朋友發(fā)現(xiàn)，豆粕和菜粕的比價(jià)到了歷史低點(diǎn)，即豆粕的價(jià)格相對(duì)低了。有人要做“買(mǎi)豆粕拋菜粕”的套利，您覺(jué)得可行嗎？為什么？

高崇輝：價(jià)差大是有原因的，因?yàn)槎蛊傻墓?yīng)量比較大，菜粕的供應(yīng)量比較小，而且受加拿大油菜籽進(jìn)口限制的影響，國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口量也會(huì)相應(yīng)減少，所以這個(gè)套利不一定合適。我很少做套利，基本不做套利，本來(lái)可以賺300塊錢(qián)一噸，結(jié)果被套走100，只能賺200了，如果看對(duì)，直接賺300塊多好。所以我覺(jué)得有時(shí)候有些人做套利，本質(zhì)原因就是看不清，不確定，在我看來(lái)，不確定就不要做。