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東證期貨方世圣:股指期貨豐富基金競爭手段

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-03-30 09:35:10 來源:證券時報

  近期,監(jiān)管部門就基金投資股指期貨指引征求意見,據(jù)悉,正式規(guī)則有望在4月16日股指期貨上市前夕出臺。業(yè)內(nèi)專家認為,屆時,基金參與股指期貨將豐富其投資領域,并進一步推動基金行業(yè)進化。

  “公募基金講求相對收益,股指期貨推出后,基金利用得好,排名可以上去,大家都會競相參與。而對于講求絕對收益的基金專戶理財、一對多產(chǎn)品,他們本身對股指期貨就非常感興趣?!?東證期貨高級顧問方世圣表示。

  據(jù)他介紹,股指期貨好比工具,可以幫助基金行業(yè)再進化,基金可以根據(jù)監(jiān)管法規(guī)開放程度,在不同階段設計不同的新產(chǎn)品。比如,目前所處的第一階段,發(fā)展只具有部分套保功能的股票型基金與股債混合型新基金,強調(diào)熊市時可有效降低虧損;第二階段,發(fā)展完全套保的股票型基金與股債混合型基金,用以完全規(guī)避熊市下跌風險,也可發(fā)展絕對收益型基金或專戶管理賬戶,甚至現(xiàn)貨與期貨套利基金;第三階段,向期貨信托基金方向發(fā)展,產(chǎn)品特點是無論牛、熊市都能創(chuàng)造最大收益。

  套值和套利將是基金參與股指期貨的主要方式,但具體操作卻并非教材上這么簡單。方世圣指出,所謂套保不僅僅只是利用衍生工具的避險交易,也可以是在股票建倉過程中,先買期貨鎖定成本,然后才買股票,降低大資金對個股沖擊成本;也可以在熊市尾聲,利用期貨指數(shù)通常比現(xiàn)貨低的特點,買入更便宜的指數(shù)期貨,隨后再逐步建立股票頭寸。而套利策略,一種是完全及部分復制,一種是做阿爾法策略?;鸷妥C券公司有很強的選股能力,最適合做阿爾法策略,獲取股票組合相對大盤的超額收益。

  方世圣同時指出,基金參與股指期貨需要注意若干問題。首先最重要是資金管理,由于期貨采用保證金交易,具有杠桿特性,會放大資金效用,比如在同一時段行情中,用同樣的錢去買入萬科和股指期貨,最終結果差異很大。在避險和套利過程中,特別要控制好自己的倉位。

  其次,還要對指數(shù)的權重編制原則非常熟悉,目前滬深300指數(shù)前50大成分股權重占到58%,前100大成分股占71%,金融類占權重比較大,因而需要重點關注金融、地產(chǎn)和資源類股票。

  最后,要注重選擇避險時機,基金參與期貨要根據(jù)市場狀況和自身需求,并非隨時都有必要。要注意合約月份的選擇,注意合約流動性、價差結構的關系,把握好最佳的轉倉時機。

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