期現(xiàn)套利屬于價差交易的一種,是針對指數(shù)期貨與現(xiàn)貨之間的價差進行買賣的交易模式,其道理非常簡單,但是實務上,往往要考慮眾多的細節(jié),微薄的套利空間下,正是這些細節(jié)的處理決定著套利的成敗。 事實上每個套利投資者由于自身軟硬件環(huán)境、認知以及套利技術的不同,都面臨不同套利模型。然而大體上而言,每個模型均遵從利潤大于套利成本的前提。利潤對各投資者而言是相同的,但成本各不相同,于是套利模型簡化成了成本模型。每個套利者都有一個成本模型,對自身套利成本估算的精細程度,決定了各投資者套利空間的大小與凈利潤的多寡。 指數(shù)期貨與商品期貨的最大區(qū)別是,指數(shù)是編制出來的指標,是沒有現(xiàn)貨的,現(xiàn)貨需要構建。現(xiàn)貨復制存在跟蹤誤差。對跟蹤誤差進行管理的能力也決定了套利成本的大小,并且其在套利成本中占比最大。 投資者買賣的是自己構造的指數(shù)現(xiàn)貨組合,并非真正的指數(shù),于是實時行情中的指數(shù)點位并非是考察的對象,亦即應該依照構建的現(xiàn)貨組合的規(guī)則重新計算需要的指數(shù)點位。 |
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