4月7日，大連豆粕強勢上漲，量價齊升，其中主力909合約一舉突破前期壓力位，并創(chuàng)出近半年來的新高，價格收于2875元∕噸，成交量近140萬手，持倉量也創(chuàng)下近期的最高點，達到37.5萬手。豆粕此番大漲，得益于以下幾點：

　　首先，資金流入推動豆粕上漲

　　2009年1季度，豆類品種中之前的“強勢股”連豆，由于走勢脫離芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆走勢，但在期價得不到現(xiàn)貨價格支撐的情況下，在國內(nèi)利好政策支撐的情況下，其價格上漲空間有限，而下跌亦有支撐，從而造成了連豆價格“夾縫”中求生存的局面，從而使得連豆交易“食之無味，棄之可惜”。就在連豆操作性不強的情況下，資金流入相關(guān)衍生品種，即豆粕和豆油，且“粕強于油”，造成豆粕此番大漲。從年前12月初至今年4月7日止，豆粕指數(shù)上漲幅度近34%，豆油上漲幅度近19.4%；3月份，豆粕主力0909持倉平均30萬手左右，4月7日，豆粕主力909合約的持倉達到37.5萬手，創(chuàng)出近期新高；豆油主力0909合約平均持倉24.7萬手。同期，連豆主力0909合約平均持倉只有22萬手左右。資金對于豆粕上漲的推動，從持倉量上可見一斑。由于資金持續(xù)流入，因此成就了豆粕的強勢上漲。

　　其次，3月份USDA報告利多推動豆粕上漲

　　3月31日，美國農(nóng)業(yè)部報告(USDA)顯示，2009年美國大豆種植面積預(yù)計為7602.4萬英畝，較去年的7571.8萬英畝增加30.6萬英畝，低于市場此前預(yù)測的7925.1萬英畝均值。報告利多，帶動美豆強勢上漲，當(dāng)天美豆指數(shù)上漲5.47%，收于934.1點。利多的種植意向報告帶動了美豆近期的漲勢。截至4月7日，美豆指數(shù)最高上沖984.6點。目前，美豆正考驗下一目標(biāo)位1050美分附近。在外盤美豆大漲的情況下，國內(nèi)豆粕經(jīng)過前期六個交易日的回調(diào)之后再一次沖高，并創(chuàng)出新高。

　　再次，油廠停產(chǎn)，供給受限

　　今年3月份，油廠停工限產(chǎn)消息頻現(xiàn)，油廠開工率下降，許多油廠停產(chǎn)限收，有效供給受限制。據(jù)了解，黑龍江東部油廠大面積停機，而山東、華東及沿海部分油廠也有停機計劃。另外，部分進口大豆到港延期，也不斷有新的油廠可能加入到停工限產(chǎn)的行列之中。這使油廠的油粕庫存出現(xiàn)持續(xù)下降的情況，從而支持了豆粕價格上漲。

　　最后，商品市場整體氛圍利多

　　大宗商品市場整體回暖，其有可能已經(jīng)接近或者已經(jīng)形成周期性底部。從2008年下半年至今，多數(shù)類別的商品價格跌幅都在60%至70%左右，尤其是大宗商品的風(fēng)向標(biāo)原油，其價格下跌幅度達到74.5%，其他商品如銅的跌幅達到65.1%，小麥跌幅64%，玉米跌幅61.1%。下跌幅度如此之深，時間之短，都已經(jīng)接近1929年大蕭條時期的跌幅，此輪回調(diào)可能已經(jīng)到位。

　　同時，由于全球主要經(jīng)濟體大幅降低利率以穩(wěn)定金融系統(tǒng)、刺激經(jīng)濟，目前而言，利率已經(jīng)降至近百年來的新低。由于全球主要經(jīng)濟體紛紛采取數(shù)量型放松貨幣政策，競爭性貨幣貶值不可避免。由于實物資產(chǎn)價格對貨幣貶值非常敏感，所以有理由認(rèn)為主要大宗商品可能接近或者已經(jīng)形成周期性底部。近期而言，G20會議上推出1.1萬億美元救市計劃，也激發(fā)了市場做多的信心。在商品市場整體回暖的氛圍下，豆粕上漲并創(chuàng)出新高也就順理成章。

　　但是，筆者認(rèn)為，通脹預(yù)期帶給整個商品市場的是長期效應(yīng)，即使商品價格具有長期上漲的內(nèi)在動力，但任何上漲過程都將會是螺旋式上升，價格的漲跌也會遵循“蓄水池”原則。目前而言，豆粕價格上漲已經(jīng)接近于大豆價格。豆粕價格超過大豆價格的情況出現(xiàn)過一次，但是后期價格依然是應(yīng)聲而落，所以做多豆粕的風(fēng)險也日益加大，追多需謹(jǐn)慎。