主持人：追蹤止損止盈就是說要讓利潤奔跑，不要斬斷利潤。

濮元愷：是的，不要斬斷利潤，不要好不容易熬到了圣杯分布出現(xiàn)的時候，自己又害怕了。

主持人：您講的最后一個方式是突破歷史新高，那我們是不是可以這樣，比如這個品種突破它的一個月新高，或者半年新高，這也是可以變通的一種方式，您是否認(rèn)可？

濮元愷：一個月可能短了一點(diǎn)，一個月交易日就22天左右，突破半年和一年的新高、新低的時候，都應(yīng)該格外地注意。

主持人：最近一兩年推出了不少新品種，4月底剛推出了紅棗期貨，行情也是非?；鸨?。有些量化交易者認(rèn)為，量化交易應(yīng)該等到有足夠多的數(shù)據(jù)時再做，所以不能做新品種。對此您怎么看，新品種是否可以做量化？

濮元愷：我覺得可以放心去做，至于它沒有多少數(shù)據(jù)可用于建模的時候，我們就拿其他品種的數(shù)據(jù)給他建模就可以了，由于它是新品種，它所爆發(fā)出來的那種動量，是其他上市時間長的老品種不能比的，因?yàn)樗a(chǎn)業(yè)的這種套保的格局還沒有形成，做期現(xiàn)的那幫人也不知道這個品種具體要怎么操作，是比較亂、比較瘋狂的，這時候可以放心去做。

主持人：只要模型是沒問題的，是經(jīng)得起考驗(yàn)的，就可以去做。

濮元愷：是的，而且我們要看一看這個品種以后是否能持續(xù)活躍下去，比如棉紗這個品種上市之后情況不太好，它交易很不活躍，那這個品種就可以放棄了，我們國內(nèi)的期貨市場死掉的品種也不少了，這都是由于投機(jī)資金不活躍導(dǎo)致的，它只要活躍起來就都可以做。

主持人：一些新品種，比如去年的紙漿、乙二醇，今年的紅棗，還有2017年12月上市的蘋果，剛上市的時候波動都非常大，如果那個時候去加載程序化做的話效果還是不錯的。所以我們可以關(guān)注一下新品種。

股指期貨最一兩年逐漸松綁，您認(rèn)為股指期貨松綁對商品期貨和股市會產(chǎn)生哪些影響，您是否會考慮加大股指的資金投入？

濮元愷：我覺得股指雖然是在松綁的過程中，但是它已經(jīng)遠(yuǎn)不及剛上市的時候的活躍度了，我也比較擔(dān)心它到底能松綁到什么程度，會不會完全地放開，從現(xiàn)在的情況來看，它的流動性是足夠交易的，甚至足夠一些較大資金去做套保，不會說剛要建倉，就把股指給打跌停了，現(xiàn)在松綁已經(jīng)差不多了，接下來繼續(xù)降低它的平今手續(xù)費(fèi)，是否會帶來這個品種的活躍，我覺得可能都不一定了，因?yàn)檫€得看它的現(xiàn)貨情況，股指IF在2013年推出的時候，股票市場也是大熊市，也不好做，然后IC和IH推出的時候，又是大牛市，大熊市的時候雖然不好做，但是馬上2014、2015年就是大牛市，所以那時候的股指是由于現(xiàn)貨原因?qū)е滤米?，現(xiàn)在可能不會那么地好做。所以大家可以不用太擔(dān)心或者不用太糾結(jié)股指是否對自己的交易會產(chǎn)生多大的影響，我覺得專注于做好活躍的商品，然后股指隨著它放開，可以保持一個倉位去做，也要觀察它的成交額的變化，如果它的放開沒有帶來成交額顯著的提升的話，不要用太多資金去做股指。

主持人：有些程序化交易者會根據(jù)自己的需求開發(fā)自制的量化交易平臺，據(jù)我們了解，您是用交易開拓者（TB）進(jìn)行程序化交易的。您精通編程，是否之后也會考慮自己開發(fā)自制的量化交易平臺？

濮元愷：像我們這樣的編寫策略的交易者，我們精通編程是在比較淺表的層面去開發(fā)策略，這是足夠用的，但是要開發(fā)IT平臺，我們自己還是暫時開發(fā)不了的。我們公司現(xiàn)在在用的是自己開發(fā)的平臺，但自己開發(fā)的平臺，并不意味著在上面做策略會很好做，做策略我們依然是用TB、MC，運(yùn)行、下單的時候用自制的平臺，因?yàn)樗目梢暬Ч?、策略的績效統(tǒng)計，都遠(yuǎn)不如TB、MC，我相信大部分的私募機(jī)構(gòu)甚至一些公募機(jī)構(gòu)，所開發(fā)的IT平臺都非常簡陋和粗糙，因?yàn)樗ＷC了交易時候的安全性，沒有人管它的界面，沒有人管前端使用者的體驗(yàn)，甚至它的數(shù)據(jù)源也不是那么的穩(wěn)定，因?yàn)椴⒉皇悄膫€機(jī)構(gòu)都能像交易開拓者這個公司一樣，據(jù)我了解，他們可能有幾十人將近一百人的團(tuán)隊，像我們行業(yè)內(nèi)一些大軟件，他們這么專業(yè)的方式去做IT，我們投入不起，我們的軟件必然沒有他們的軟件那么的精致。

可能很多交易者也有這樣的疑惑，我覺得不要有這樣的疑惑，不要覺得我用了一個第三方的、公共的IT平臺，我就會技不如人，或者我賺得就沒別人多，不是這樣的，這和賺多少錢根本沒有任何關(guān)系，你的策略做得多好，交易的管理能力有多好，這才有關(guān)系。

主持人：所以說核心還是交易策略和交易方式。您在2018年撰寫了圖書《量化投資 技術(shù)分析實(shí)戰(zhàn)》，幫助不少投資者走上了量化之路。請您介紹一下這本書的主要內(nèi)容。您認(rèn)為本書適合怎樣水平的交易者？

濮元愷：2017年年末的時候，出版社讓我寫書，當(dāng)時我也有點(diǎn)不好意思，我就說要不然就先不要寫，出版社告訴我說，你積累業(yè)績也需要時間，寫書也需要很長時間，可以兩個都并行慢慢做。我就用了將近半年的時間，慢慢地把這個書就寫出來了。書中的主要內(nèi)容，我覺得就是針對CTA模型和股票模型，主要是對股票傳統(tǒng)上的一些思路模型做了介紹，一小部分內(nèi)容介紹了股票的多因子模型的構(gòu)建，和一些小的機(jī)器學(xué)習(xí)的技巧，所以我覺得這本書適合大部分想要走入這個領(lǐng)域的一些交易者來學(xué)習(xí)。

主持人：但是有的人認(rèn)為，策略一旦公開被大部分人知道后就容易失效，對此您怎么看？

濮元愷：策略有一個失效的曲線，這個曲線在前四分之一段都是上升的，它不會失效，隨著這個策略被越來越多的人所知道，大家都想用這種方式去交易的情況下，它的績效會變得越來越好，會自我加強(qiáng)，到了資金容量承載不了的時候，它會一直衰敗下去，績效會一直往下走。我不擔(dān)心的一個原因，就是我們給大家講的一些交易策略，首先是在資金容量上我確認(rèn)過，都是資金容量非常高的交易策略。第二個，一些朋友聽完課以后，通過他們反饋的情況，我們也了解到，大家在對策略都已經(jīng)深入了解的情況下，做了自己的迭代，所以導(dǎo)致我們的入場和出場都不在同一個時刻，我們部署的品種有可能都不一樣。所以這樣就好了，這也是我們想要的一種情況，就是大家真正地學(xué)懂了，了解到了這個策略的優(yōu)勢，然后把它變成自己的東西，所以我們也不擔(dān)心它會在同一時刻過度地去發(fā)單、追單。第三個，我覺得我們目前的規(guī)模還是不用擔(dān)心這個問題，比如說行情到了20日的關(guān)鍵點(diǎn)位置，可能有一些大機(jī)構(gòu)的一個小的部門的交易員的一個發(fā)單，就頂?shù)蒙衔覀冞@些人所有的發(fā)單的量的總和，所以我們不用過度擔(dān)心這些問題。

主持人：所以經(jīng)典的策略還是值得大家去研究。

濮元愷：是的，值得去研究、值得去用，值得去把它變成自己的東西。我們做程序化交易的份額在全市場來看依然是不多的，我們的交易還沒有密集到要和自己去競爭，你說高頻的對手是高頻自己，但是中低頻的對手是中低頻自己加上所有的普通交易者，所以沒有問題。

主持人：對于剛學(xué)或者想學(xué)量化交易的投資者，您有哪些建議？應(yīng)該從哪方面入手？

濮元愷：我覺得還是可以給大部分人潑一盆冷水，如果你是一個手工交易做得很好的交易者，你有很好的手工交易賺錢能力，就不用去急著去轉(zhuǎn)程序化，因?yàn)檗D(zhuǎn)程序化是一個很痛苦的過程，有可能把你轉(zhuǎn)得還很不流暢，你產(chǎn)生了很長時間的虧損。第二個，我們不說數(shù)學(xué)要學(xué)得多好，我們說有沒有數(shù)學(xué)的基本的素養(yǎng)，統(tǒng)計學(xué)、概率等，如果基本的一些東西還沒有完全建立起來，僅憑回測到一條可以賺錢的資金曲線，然后就砸錢去做這件事情，風(fēng)險還是非常大的。所以我覺得還是先提示風(fēng)險，提示風(fēng)險完了以后，大家再考慮自己是不是這個領(lǐng)域的料，然后再慢慢嘗試著去做。

對于想要做量化交易的投資者，我覺得第一個就是要了解這個市場的本質(zhì)，要了解這個市場還是一個以手工交易、以傳統(tǒng)的方式下單為主的一個市場。第二個，就是開始學(xué)習(xí)經(jīng)典策略，比如說，佩里.考夫曼寫的《精明的交易者》，還有像《海龜交易法則》這樣的一些書，從經(jīng)典的交易策略里面改進(jìn)，逐步地推導(dǎo)出自己的一套交易模型，這個是最安全的。

主持人：今天非常感謝濮老師的精彩分享，也感謝大家的收看。

濮元愷老師將在8月17日（周六）推出免費(fèi)量化培訓(xùn)第四期，詳情請點(diǎn)擊查看

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