隨著股指期貨上市日的臨近,以基金為代表的機構投資者,將成為股指期貨市場的中流砥柱,基金業(yè)也將迎來大發(fā)展。 股指期貨推出后,基金等機構投資者將成為最大受益者。隨著單邊市的終結,基金等機構投資者得以在漲跌過程中都有機會獲利,盈利能力將得到提升。同時,股指期貨的杠桿機制為基金提供了低成本的保值策略,基金業(yè)趨勢操作的局面將得到改善,市場信心也將得以穩(wěn)定。套利型基金可利用期現兩個市場之間的偏離進行套利交易,實現現貨市場和期貨市場供求關系的均衡,從而減弱市場的非理性波動。 基金可以利用股指期貨構建不同的投資策略和投資產品,各類專業(yè)型基金將應運而生。具體而言,公募基金可以采用Alpha基金的模式,利用股指期貨設計對沖大盤風險的產品,淡化擇時的概念,穩(wěn)定投資收益和投資行為。私募基金則可以根據自己對行情的判斷,靈活使用套保、投機和套利交易,利用杠桿配置設計出高收益的產品。指數基金可以利用股指期貨復制指數,在縮小誤差跟蹤的基礎上,考慮設計多元化投資的產品,強化投資收益。保本基金可以采用可轉移Alpha策略,利用股指期貨的杠桿機制,將節(jié)省的多余資金投資于固定收益類資產,從而墊高保本收益。套利基金則可將股指期貨價格作為參照系,設計期現套利或價差套利產品??梢灶A見的是,隨著量化投資和程序化交易的成熟,各類套利基金將脫穎而出,成為股指期貨市場的中堅力量。 當前,關于私募基金和專戶理財的入市指引尚未公布。從國外實踐來看,由于私募基金風險偏好度較高,操作策略較為靈活,是股指期貨的重要參與者。專戶理財也是股指期貨市場不可或缺的參與者之一。因此,兩者的入市指引應盡快制定。 股指期貨的上市,為基金業(yè)帶來了新契機。基金各類創(chuàng)新產品將進一步細分市場,為不同風險收益偏好的投資者帶來更多選擇。從長遠看,中國資本市場將進入機構投資者為主的發(fā)展路徑,這對于完善投資者結構、優(yōu)化市場層次具有積極意義。當前我們也不必過于苛求期指功能的發(fā)揮,這必然是一個動態(tài)漸進的過程。 |
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