前段時(shí)間巴菲特老先生被一個(gè)國(guó)人狠狠“消費(fèi)”了一把，最終拍下巴菲特午餐的孫宇晨發(fā)道歉信為自己的炒作與營(yíng)銷致歉結(jié)束了這場(chǎng)鬧劇，這也從側(cè)面體現(xiàn)出巴菲特老先生在投資界中的神圣地位。

“復(fù)制巴菲特”最成功的三位投資人之一

巴菲特用自己數(shù)十年的投資經(jīng)歷詮釋了價(jià)值投資的魅力，價(jià)值投資的理念也被國(guó)內(nèi)投資者爭(zhēng)相學(xué)習(xí)引用，而最成功的的，當(dāng)屬被《證券市場(chǎng)周刊》譽(yù)為在中國(guó)“復(fù)制巴菲特”最成功的三位投資人之一的深圳市同威投資管理有限公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李馳。

李馳是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最早的參與者，在內(nèi)地和香港市場(chǎng)分別擁有27年和23年的證券市場(chǎng)投資經(jīng)歷，長(zhǎng)期參與股票、股權(quán)投資，經(jīng)歷了中國(guó)證券市場(chǎng)的全部周期，是國(guó)內(nèi)價(jià)值投資最早的踐行者。當(dāng)然，他也并非從一開(kāi)始就悟道于價(jià)值投資，而是經(jīng)歷過(guò)多年磨礪才走上價(jià)值投資之路的，在見(jiàn)證證券市場(chǎng)數(shù)次風(fēng)雨之后，李馳才真正成長(zhǎng)為堅(jiān)定的價(jià)值投資者。

2004年3月13日，李馳在深圳南山文體中心門口買了當(dāng)時(shí)僅有的一本《沃倫?巴菲特的投資組合》，當(dāng)時(shí)他在扉頁(yè)上寫了“好書”，“熊市里的小火爐”等幾個(gè)字，這可能便是他開(kāi)始價(jià)值之路的開(kāi)端，今天，李馳已經(jīng)成為堅(jiān)定的價(jià)值投資者，但他仍認(rèn)為，要堅(jiān)持長(zhǎng)期的價(jià)值投資與集中投資，有關(guān)巴菲特的書是應(yīng)該放在床頭枕邊的，這些書不但可以為熊市集中投資打氣，而且可以為牛市里投資降火去燥。但也正如李馳所言，真正的價(jià)值投資不可能是讀幾本書就可以嬗變的。讀書、學(xué)習(xí)是前提，實(shí)踐、探索才能梅花香自苦寒來(lái)。

相關(guān)鏈接：李馳：買什么股票比什么時(shí)候買更重要

一戰(zhàn)成名——持有中國(guó)平安

“等待是投資中最無(wú)聲的力量。在持有中國(guó)平安的六七年中，我們每天都承受著來(lái)自各個(gè)方面的壓力。更痛苦的是，9年中，中國(guó)平安業(yè)績(jī)連續(xù)上漲，沒(méi)有一年出現(xiàn)虧損，但股價(jià)就是不漲。”這是2017年李馳在接受媒體訪問(wèn)時(shí)說(shuō)的話。在2008年股災(zāi)過(guò)后，李馳公開(kāi)看好平安并且重倉(cāng)平安，然而平安的股價(jià)并沒(méi)有如期上漲，作為基金管理人的李馳以及同威的團(tuán)隊(duì)承受著巨大的壓力。價(jià)值投資最艱難的地方也在于此，漫長(zhǎng)的等待后，在2014年A股開(kāi)啟一輪波瀾壯闊的牛市，中國(guó)平安一路領(lǐng)先，李馳也表示當(dāng)時(shí)充分體會(huì)到了，用99%的時(shí)間換來(lái)1%時(shí)間里的驚人上漲?！半m然等待是無(wú)趣的，但等待其實(shí)才是投資中最無(wú)聲的力量?！?/p>

平安一戰(zhàn)的出色表現(xiàn)，李馳與同威投資聲名大噪，甚至于香港的財(cái)經(jīng)雜志《經(jīng)濟(jì)一周》有一期因?yàn)椴稍L了李馳而被賣斷貨?！爸袊?guó)巴菲特”，這本香港具代表及權(quán)威性財(cái)經(jīng)雜志毫不吝嗇的把這個(gè)稱號(hào)給予了這位有著20余年投資經(jīng)驗(yàn)的李馳。

（李馳攝影作品，李馳每年四分之一的時(shí)間游歷于世界各地，跟羅杰斯一樣在旅途中思考投資方向。）

而在2019年，當(dāng)藍(lán)籌股劇烈波動(dòng)影響著國(guó)內(nèi)諸多知名價(jià)值投資私募業(yè)績(jī)的時(shí)候，同威投資照樣波瀾不驚的取得了遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的收益表現(xiàn)，特別是在二季度整個(gè)市場(chǎng)大幅回調(diào)下跌期間，同威旗下多個(gè)產(chǎn)品仍然逆勢(shì)沖高，獲得了超額收益。

好公司+便宜價(jià)格=買進(jìn)

伴隨李馳平安一戰(zhàn)一起成長(zhǎng)的同威投資就成立于2008年，“價(jià)值投資，集中投資”自然而然的成為了同威的理念，經(jīng)過(guò)十余年的成長(zhǎng)，同威投資的凈資產(chǎn)增值超過(guò)50倍，憑借優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司曾榮獲“中國(guó)十佳私募管理機(jī)構(gòu)”、“中國(guó)本土最佳PE投資人”、“2009年度中國(guó)最佳私募管理人”、2014年“格上理財(cái)中國(guó)陽(yáng)光私募基金巔峰榜”深廣地區(qū)第二名、2016年“排排網(wǎng)?最全私募榜”股票策略夏普組廣深地區(qū)前十名等榮譽(yù)、2017年“萬(wàn)得最強(qiáng)私募公司”業(yè)績(jī)排行榜TOP100。

“我們投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是買入便宜的好公司股份，我們僅關(guān)心一個(gè)公式：好公司+便宜價(jià)格=買進(jìn)”在李馳的眼中，價(jià)值投資無(wú)非就是這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的公式。

同威投資取得這樣的成績(jī)，歸根結(jié)底還是離不開(kāi)“價(jià)值投資”，“我們投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是買入便宜的好公司股份，我們僅關(guān)心一個(gè)公式：好公司+便宜價(jià)格=買進(jìn)”在李馳的眼中，價(jià)值投資無(wú)非就是這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的公式。同威的投資風(fēng)格的第一條，就是堅(jiān)持價(jià)值投資的根本理念：

1、投資股票即投資企業(yè)：我們以投資企業(yè)的心態(tài)來(lái)投資股票，買入股票是基于其優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)、低估的價(jià)值，以及富有成長(zhǎng)性的前景，并與企業(yè)一同成長(zhǎng)；

2、強(qiáng)調(diào)安全邊際：我們喜好具備估值優(yōu)勢(shì)及安全邊際的好公司，重視估值以保證較好的收益風(fēng)險(xiǎn)比，而不是盲目追求高成長(zhǎng)高估值；

3、中長(zhǎng)期持有：我們一般會(huì)中長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司，在估值過(guò)度透支未來(lái)增長(zhǎng)或企業(yè)度過(guò)發(fā)展的蜜月期后選擇賣出；

4、堅(jiān)守能力圈：我們只持有我們能看得懂的公司。

投資優(yōu)秀公司是同威投資的主要風(fēng)格，因?yàn)橹挥姓嬲齼?yōu)秀的公司才能具備穿越牛熊、帶來(lái)顯著超越市場(chǎng)的超額收益、以及逆境中抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。同威同時(shí)也重視行業(yè)的特性，好的市場(chǎng)格局、好的行業(yè)前景里的優(yōu)秀公司，是同威的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

在選股策略上，同威投資遵循5個(gè)要點(diǎn)：

1、與優(yōu)秀的公司為伍，精選績(jī)優(yōu)股，遠(yuǎn)離垃圾股。

2、估值是決定因素，選定低估值期，關(guān)注PE,PEG,PB指標(biāo)。

3、不熟不了解不投資，嚴(yán)守安全邊際。

4、集中投資下重注，預(yù)留倉(cāng)位等機(jī)會(huì)。

5、拒絕小道內(nèi)幕，堅(jiān)持自有邏輯與判斷。

在投資策略上，同威也有5個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

1、選股：龍頭與黑馬并重，選好行業(yè)，再選好公司。

2、買入：買入方式靈活保守，分階段建倉(cāng)，追求在好的買點(diǎn)拿下更多倉(cāng)位。

3、跟蹤：對(duì)持倉(cāng)企業(yè)保持緊密的跟蹤與研究，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的變化來(lái)調(diào)整倉(cāng)位。

4、賣出：在四種情形下選擇賣出：1、股價(jià)出現(xiàn)泡沫導(dǎo)致透支未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期；2、公司度過(guò)發(fā)展的蜜月期，而又發(fā)現(xiàn)更具性價(jià)比的公司；3、企業(yè)基本面發(fā)生本質(zhì)的惡化；4、市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

5、組合：適度集中。

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪

除了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)收益，同威投資的走勢(shì)表現(xiàn)也非常穩(wěn)健，這也得益于同威投資有著完善的合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制原則和措施。同威投資堅(jiān)持合法、合規(guī)、持有人利益至上原則。在交易中，通過(guò)價(jià)值挖掘體系建立股票池，與績(jī)優(yōu)龍頭股為伍，長(zhǎng)線為王，與上市公司一起成長(zhǎng)，奉行“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”的理念，關(guān)注企業(yè)本身的質(zhì)量和內(nèi)在價(jià)值，看不清的不做，看不懂的不做，并通過(guò)適度分散投資，規(guī)避黑天鵝。

在同威投資眼中，真正的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不達(dá)預(yù)期或惡化，而不是股價(jià)的波動(dòng)。同威投資一直對(duì)持倉(cāng)企業(yè)保持緊密的跟蹤與研究，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的變化來(lái)調(diào)整倉(cāng)位。因此對(duì)于持續(xù)表現(xiàn)超預(yù)期的公司會(huì)增加倉(cāng)位，而對(duì)不及預(yù)期的公司則會(huì)降倉(cāng)觀察，以此來(lái)增強(qiáng)組合的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

（李馳攝影作品，李馳每年四分之一的時(shí)間游歷于世界各地，跟羅杰斯一樣在旅途中思考投資方向。）

未來(lái)的道路：中國(guó)式的價(jià)值投資

與同樣是國(guó)內(nèi)其他價(jià)值投資踐行者的買入并長(zhǎng)期持有的策略不同，李馳認(rèn)為價(jià)值投資不等于長(zhǎng)期投資更不等于買入不動(dòng)，好公司也不是任何時(shí)候都會(huì)漲，買入價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于價(jià)值的好股票并持有，直到價(jià)格明顯高于價(jià)值的時(shí)候賣出是為巴菲特投資理念的精髓所在。李馳一直在為中國(guó)式價(jià)值投資做努力，想要“以價(jià)值投資方法精選值得投資的股票”后，結(jié)合“周期投機(jī)理論”進(jìn)行買賣操作，但是到目前還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)。在接受七禾網(wǎng)的采訪中被問(wèn)及價(jià)值投資是否可以一條路走到底的問(wèn)題時(shí)，“絕對(duì)，永不退休，這是最好的一個(gè)行當(dāng)?！崩铖Y的回答是異常的堅(jiān)定有力，中國(guó)式的價(jià)值投資之路也許將在這位最接近巴菲特理念的人身上實(shí)現(xiàn)。

本文信息來(lái)源于市場(chǎng)公開(kāi)渠道，不構(gòu)成投資建議。