公募首批商品期貨ETF獲批，華夏、大成和建信拔得頭籌。

券商中國記者據(jù)悉，上述三家公司獲批的商品期貨ETF類型各異，華夏基金獲批的是飼料豆粕期貨ETF，另兩家公司獲批的分別是有色金屬ETF和能源化工ETF。

商品期貨ETF投資優(yōu)勢多

商品期貨ETF是指以持有商品期貨合約為投資策略，并跟蹤商品期貨價(jià)格走勢的交易型開放式基金。由于大宗商品與傳統(tǒng)股票和債券相關(guān)性較低，商品期貨ETF可作為良好的資產(chǎn)配置工具用于分散風(fēng)險(xiǎn)。

商品ETF具備投資門檻低、交易成本低，交易渠道便捷，低杠桿、風(fēng)險(xiǎn)可控，T+0交易、投資效率高，緊跟商品指數(shù)、透明度高，跟蹤誤差小，掛鉤商品、具有資產(chǎn)配置和抗通脹功能等優(yōu)勢。

商品期貨ETF的投資優(yōu)勢

1資產(chǎn)配置優(yōu)勢

近幾年，權(quán)益市場震蕩波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)受到多重因素沖擊，單一資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。高盛報(bào)告稱，全球經(jīng)濟(jì)形勢很大可能將得到改善，投資者情緒也將逐漸回溫，下半年市場對周期性大宗商品的需求也將隨之獲得提振。

公私募FOF（特別地公募養(yǎng)老FOF）、銀行理財(cái)（非標(biāo)投資受限）等配置型機(jī)構(gòu)客戶的需求逐步發(fā)展，商品基金作為獨(dú)特的資產(chǎn)類別，在未來將持續(xù)的發(fā)揮出越來越大的作用。

建信基金認(rèn)為，商品期貨是標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，具有標(biāo)準(zhǔn)化、可流通等特點(diǎn)，是大類資產(chǎn)配置中的重要組成部分。一方面，商品期貨與股、債相關(guān)性低，在組合中加入商品期貨標(biāo)的能夠有效分散組合風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，商品期貨的走勢是對商品價(jià)格的直觀反映，是一般價(jià)格水平的重要組成成分，對通貨膨脹更加敏感，在組合中加入商品期貨標(biāo)的能夠在一定程度上對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)。

2投資門檻優(yōu)勢

以建信能化ETF為例，易盛鄭商所能源化工期貨指數(shù)A（以下簡稱易盛能化A）是建信能化ETF重要的商品期貨配置標(biāo)的之一，它包含四類成分品種，分別為動(dòng)力煤、PTA、甲醇和玻璃，均為鄭商所成交量大、交易活躍的能源化工期貨品種，走勢與原油相關(guān)性高，能夠有效反映能源化工市場整體的價(jià)格漲跌，并在一定程度上反映商品期貨市場整體走勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2010年3月1日至今年6月28日，易盛能化A與代表商品期貨大類資產(chǎn)的南華商品指數(shù)的月度相關(guān)性高達(dá)69%。同時(shí)，四類成分品種的權(quán)重由期貨成交量和現(xiàn)貨消費(fèi)量兩個(gè)指標(biāo)確定，有利于指數(shù)及時(shí)跟蹤商品期貨市場走勢。投資者可通過布局易盛能化A指數(shù)產(chǎn)品，間接布局商品期貨市場，分享商品期貨市場走勢發(fā)展收益。

投資如此高相關(guān)度的商品期貨基金的門檻卻不高。以大成有色金屬期貨ETF為例，其認(rèn)購的投資門檻為1000元，聯(lián)接基金認(rèn)購的投資門檻僅為1元。這樣一來，跳過了期貨市場的50萬元投資門檻，投資者可輕松參與分享期貨市場投資收益。

3投資策略優(yōu)勢

券商中國從大成基金了解到，大成有色金屬期貨ETF基金的投資策略十分清晰：“買入并持有”，被動(dòng)式管理策略，通過持有上期所有色金屬指數(shù)成分合約跟蹤指數(shù)長期走勢；投資者不直接參與商品市場交易，僅通過申購贖回基金份額或二級市場交易即可參與大宗商品投資。

大成基金期貨投資部總監(jiān)李紹對記者表示，大成有色金屬期貨ETF基金進(jìn)行指數(shù)化投資降低期貨投資風(fēng)險(xiǎn)，基金本身為無杠桿的商品期貨基金，也不采用賣空策略，有效隔離期貨風(fēng)險(xiǎn)；期貨合約總頭寸維持與基金資產(chǎn)凈值一致，即所有商品期貨合約的價(jià)值合計(jì)（軋差計(jì)算）介于基金資產(chǎn)凈值的90%至110%之間。

三大公募商品期貨品種的選擇依據(jù)

目前，我國三大商品期貨交易所流通上市的期貨品種已經(jīng)多達(dá)數(shù)十種，但此次首批獲發(fā)的商品期貨ETF卻分別選擇了豆粕、有色與能源化工，這其中的選擇依據(jù)是什么呢？券商中國進(jìn)行了進(jìn)一步了解。

1華夏基金為什么選擇豆粕期貨？

華夏基金回應(yīng)券商中國記者，豆粕期貨主要有以下幾大投資優(yōu)勢：

①豆粕期貨ETF是重要的資產(chǎn)配置工具。豆粕與股票和債券的相關(guān)系數(shù)均為負(fù)值，將豆粕納入配置可分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；

②豆粕可以對抗通貨膨脹。由于CPI是計(jì)量消費(fèi)品的價(jià)格變動(dòng)，配置商品有天然的抗通脹優(yōu)勢。農(nóng)產(chǎn)品期貨與 CPI 主要構(gòu)成部分——食品類的對應(yīng)商品分別位于食品產(chǎn)業(yè)鏈的上下游， 中間存在價(jià)格傳導(dǎo)的關(guān)系，因而CPI與油脂油料類的相關(guān)性高于其他資產(chǎn)。畜肉類占CPI權(quán)重最大，且豆粕是生豬的主要飼料來源，豆粕與CPI有穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系。

③豆粕穩(wěn)居全球農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量首位。在2016-2018年全球農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量排名中，豆粕常年穩(wěn)居第一位。根據(jù)美國商品期貨委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2019年5月7日，CBOT大豆的總多頭持倉量在70萬張，其中商業(yè)多頭有41萬張，占比接近58%，自2017年以來穩(wěn)定在60%附近。基于豆類的商品基金有Paradigm 標(biāo)普高盛大豆超額收益基金，總規(guī)模約3000萬美元，超2億人民幣。

④大商所豆粕期貨價(jià)格與國際市場聯(lián)動(dòng)，市場化程度高。大商所豆粕合約與CBOT大豆價(jià)格走勢緊密聯(lián)動(dòng)，兩者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.70；與國內(nèi)的商品相比，農(nóng)產(chǎn)品類的內(nèi)外相關(guān)性稍低于貴金屬、有色金屬等品種；在農(nóng)產(chǎn)品類中，豆粕與外盤的相關(guān)性居于大類中前列，僅次于豆油。2大成基金為什么選擇有色金屬期貨？

大成基金回應(yīng)券商中國記者，自2000年至今，商品經(jīng)歷了多輪牛熊迭代的現(xiàn)象。但就有色金屬而言，整體呈現(xiàn)出牛長熊短的格局，歷次迭代的跡象是底部區(qū)域逐級上抬（幅度約30%-50%），猶如過去20年的買房，任何一次調(diào)整事后看都是理想的上車時(shí)點(diǎn)。商品一旦進(jìn)入牛市，則是一個(gè)長期理想的安全配置區(qū)域。

“目前在內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜、不確定因素增多的情況下，相對其它資產(chǎn)，不帶杠桿投資有色金屬等大類商品的安全邊際更高！”大成基金相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說。

據(jù)悉，有色金屬可分為重金屬（如銅、鉛、鋅）、輕金屬（如鋁、鎂）、貴金屬（如金、銀、鉑）及稀有金屬（如鎢、鉬、鋰、鈷、鈾）。它不僅是世界上重要的戰(zhàn)略物資，重要的生產(chǎn)資料，而且也是人類生活中不可缺少的消費(fèi)資料的重要材料。有色金屬在基建、軍工、飛機(jī)、高鐵、芯片、5G基站中都有用途，也是重要的投資品種。

“我國是全球最大的有色金屬生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)出口國，有色金屬是大宗商品體量最大的集群。在這樣的內(nèi)外部環(huán)境因素的疊加下，有色金屬是一種絕佳的投資選擇?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。