昨日（9月4日），上海期貨交易所網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展黃金期權(quán)仿真交易的通知》，計(jì)劃于2019年9月9日（下周一）起開(kāi)展黃金期權(quán)仿真交易。這也意味著黃金期權(quán)離投資者不遠(yuǎn)了。

目前國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)主要有7個(gè)品種，一個(gè)50ETF， 6個(gè)是商品期權(quán)，分別是豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)、橡膠期權(quán)、玉米期權(quán)和棉花期權(quán)。如果黃金期權(quán)正式推出，它將成為國(guó)內(nèi)第7個(gè)商品期權(quán)。

據(jù)了解，最早開(kāi)辦黃金期權(quán)交易是荷蘭的阿姆斯特丹交易所，1981 年4 月開(kāi)始公開(kāi)交易。期權(quán)以美元計(jì)價(jià)，黃金的成色為99%的10 盎司黃金合同，一年可買賣四期。之后，加拿大的溫尼伯交易所引進(jìn)黃金期權(quán)交易。后來(lái)，英國(guó)、瑞士、美國(guó)都開(kāi)始經(jīng)營(yíng)黃金或其他某些貴金屬的期權(quán)交易。

黃金期權(quán)仿真交易合約

一、開(kāi)戶流程

客戶通過(guò)期貨公司開(kāi)戶。在交易所仿真測(cè)試環(huán)境已有交易編碼的，可直接參與仿真交易。

二、掛牌合約

黃金期貨和黃金期權(quán)同時(shí)開(kāi)展仿真交易。初始掛牌的黃金期貨合約對(duì)應(yīng)月份為AU1909、AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。初始掛牌的黃金期權(quán)合約對(duì)應(yīng)月份為AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。

三、交易時(shí)間

仿真交易時(shí)間與日盤時(shí)間保持一致，不進(jìn)行夜盤交易。

四、相關(guān)參數(shù)

仿真交易期間，黃金期貨相關(guān)參數(shù)與實(shí)盤保持一致。黃金期權(quán)相關(guān)參數(shù)具體如下：

五、持倉(cāng)限額

仿真交易中黃金期貨持倉(cāng)限額根據(jù)交易所現(xiàn)有規(guī)定確定。

仿真交易中黃金期權(quán)與黃金期貨分開(kāi)限倉(cāng)，黃金期權(quán)非期貨公司會(huì)員、客戶和做市商的持倉(cāng)限額采用絕對(duì)值，期貨公司會(huì)員不設(shè)限倉(cāng)。黃金期貨合約交割月前二月之前，非期貨公司會(huì)員黃金期權(quán)持倉(cāng)限額為18000手，客戶黃金期權(quán)持倉(cāng)限額為9000手，做市商黃金期權(quán)持倉(cāng)限額為27000手；黃金期貨合約交割月前一月（期權(quán)到期日所在月份），非期貨公司會(huì)員黃金期權(quán)持倉(cāng)限額為5400手，客戶黃金期權(quán)持倉(cāng)限額為2700手，做市商黃金期權(quán)持倉(cāng)限額為9000手。

會(huì)員單位應(yīng)該在仿真交易過(guò)程中管理好客戶持倉(cāng)，避免到期日黃金期貨合約超倉(cāng)。

六、黃金期權(quán)和黃金期貨的區(qū)別

黃金期權(quán)是買賣雙方在未來(lái)約定的價(jià)位具有購(gòu)買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利，而非義務(wù)，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買賣者有利，則會(huì)行使其權(quán)利而獲利，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利，則放棄購(gòu)買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時(shí)購(gòu)買期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。

黃金期貨，是指以國(guó)際黃金市場(chǎng)未來(lái)某時(shí)點(diǎn)的黃金價(jià)格為交易標(biāo)的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進(jìn)場(chǎng)到出場(chǎng)兩個(gè)時(shí)間的金價(jià)價(jià)差來(lái)衡量，契約到期后則是實(shí)物交割。

具體來(lái)說(shuō)，黃金期權(quán)與黃金期貨的區(qū)別如下：

投資門檻不同

1、黃金期貨交易的對(duì)象是期交所提供的各期限的黃金合約，報(bào)價(jià)以人民幣提供，交易起點(diǎn)為1手合約，即1000克。個(gè)人投資黃金期貨各合約的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)一般為合約價(jià)值的11%，目前最近的合約是2008年6月合約，個(gè)人投資者進(jìn)行買賣的話，至少需要24000元投入，每天的交易有漲跌停5%的限制。

2、黃金期權(quán)交易的對(duì)象是國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)貨黃金，報(bào)價(jià)以美元提供，交易起點(diǎn)是20盎司黃金，即622克。個(gè)人投資黃金期權(quán)，需要交納一定的期權(quán)費(fèi)，而銀行提供的期權(quán)期限包括從一周到6個(gè)月不等的6種，以最短的一周期權(quán)來(lái)看，期權(quán)費(fèi)一般為10美元/盎司，則投資者需要投資200美元進(jìn)行黃金期權(quán)投資，“黃金期權(quán)”投資沒(méi)有漲跌停的限制規(guī)定。

風(fēng)險(xiǎn)不同

由于是不同的兩個(gè)產(chǎn)品，“黃金期貨”和“黃金期權(quán)”面臨著不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。

1、黃金期貨投資時(shí)，個(gè)人客戶會(huì)面臨保證金余額不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)?？蛻魮p失的可能是賬戶內(nèi)的所有資金。由于國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)受國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)影響，而金價(jià)常常在晚間的紐約市場(chǎng)大幅波動(dòng)，因此國(guó)內(nèi)期貨交易所金價(jià)難免出現(xiàn)跳空的價(jià)格走勢(shì)，投資人持倉(cāng)的交易風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

2、黃金期權(quán)交易時(shí)，客戶作為期權(quán)買方，其最大的損失在交易開(kāi)始就已經(jīng)確定，即支付給銀行的期權(quán)費(fèi)。未來(lái)無(wú)論金價(jià)如何變動(dòng)，客戶最大的損失已經(jīng)確定。只要在期權(quán)有效期內(nèi)(含到期日)，市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)客戶有利，則客戶都可以選擇賣出期權(quán)鎖定獲利，而不必?fù)?dān)心其中有過(guò)的大幅反向波動(dòng)。

七、黃金期權(quán)三大作用

對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者，黃金期權(quán)的用途可以簡(jiǎn)單地概括為：

1、在市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)保護(hù)所持有的黃金頭寸（如紙黃金投資者），或者在市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)抵消不斷上升的成本（如用金企業(yè)）；

2、作為獨(dú)立工具進(jìn)行投機(jī)或套利；

3、與其他金融工具結(jié)合，進(jìn)行投機(jī)或套利。

八、三類個(gè)人期權(quán)

A類，平價(jià)期權(quán)

即買權(quán)和賣權(quán)的執(zhí)行價(jià)都定為915美元，期權(quán)費(fèi)由銀行報(bào)價(jià)給出，例如1個(gè)月買權(quán)為26美元，1個(gè)月賣權(quán)也為26美元?？春命S金價(jià)格未來(lái)一月走勢(shì)的投資者可以考慮購(gòu)買這類產(chǎn)品的買權(quán)，而看空黃金1月走勢(shì)的投資者則可以買入賣出期權(quán)。期權(quán)費(fèi)就可以看作對(duì)未來(lái)走勢(shì)的一個(gè)投資，如果判斷失誤，期權(quán)費(fèi)就作為判斷失誤的成本，如果判斷正確就可以獲得因此帶來(lái)的收益（當(dāng)然如果期權(quán)獲得利潤(rùn)不夠多，綜合來(lái)看還是會(huì)有虧損）。

B類，價(jià)內(nèi)期權(quán)

（相對(duì)買權(quán)）。即買權(quán)和賣權(quán)的執(zhí)行價(jià)都定為比當(dāng)前價(jià)格稍低的價(jià)格，比如為910美元/盎司，從而使得當(dāng)前的買權(quán)變?yōu)閮r(jià)內(nèi)期權(quán)（即當(dāng)前執(zhí)行即有價(jià)值），與此同時(shí)賣權(quán)則為價(jià)外權(quán)證，因此買權(quán)的報(bào)價(jià)比平價(jià)期權(quán)的買權(quán)價(jià)格要高比如為32美元（大于26美元）；賣權(quán)則比平價(jià)賣權(quán)要低比如為20美元（小于26美元）。

C類，價(jià)外期權(quán)

（相對(duì)買權(quán)）。即買權(quán)和買權(quán)的執(zhí)行價(jià)都定為比當(dāng)前價(jià)格稍高的價(jià)格，比如為920美元/盎司，從而使得當(dāng)前的買權(quán)變?yōu)閮r(jià)外權(quán)證（當(dāng)前執(zhí)行的收益為負(fù)），同時(shí)賣權(quán)則成為價(jià)內(nèi)期權(quán)。因此買權(quán)的報(bào)價(jià)比平價(jià)期權(quán)的買權(quán)價(jià)格要低比如為22美元（小于26美元）；賣權(quán)則比平價(jià)買權(quán)要高比如為30美元（大于26美元）。

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