基金產(chǎn)品固定管理費模式“旱澇保收”一直受到投資者詬病,基金行業(yè)在積極尋找新的方案。近期有消息稱,浮動管理費率基金有望重新開閘,目前分兩批合計12家基金公司試點。業(yè)內(nèi)人士表示,期待新一代的浮動費率基金給行業(yè)帶來新的變化和驚喜。 12家基金公司試點 浮動管理費基金是指基金管理人收取的管理費與業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤的基金,可以打破固定管理費“旱澇保收”的模式,實現(xiàn)管理人和投資者利益捆綁。近期從行業(yè)傳出消息稱,目前此類產(chǎn)品有望重新開閘,分兩批合計12家基金公司試點。 “聽說有12家基金公司在試點,分為兩批,每批6家?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱,試點的12家基金公司多數(shù)為中長期權(quán)益基金業(yè)績較好的公司,以及一些投研實力較為雄厚的大型基金公司。 另一位業(yè)內(nèi)人士也表示,業(yè)內(nèi)確實傳出消息,也有一些非試點公司在上報此類基金。 據(jù)了解,目前已有相關(guān)產(chǎn)品獲受理。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示,兩只8月底上報的兩年持有期及三年持有期混合基金已于9月初受理,9月初上報的一年持有期混合基金也已于近日被受理。 實際上,早在2013年就有浮動管理費率基金出臺,不過主要在2013年至2016年密集成立。而2017年監(jiān)管層曾下發(fā)了浮動管理費基金指引征求意見稿,明確根據(jù)收費方式不同,將浮動管理費基金分為兩類:一是“支點式”上下浮動管理費基金,基金管理人實際收取的報酬(管理費)與基金的業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤;二是提取“業(yè)績報酬”浮動管理費基金,基金管理人在收取固定管理費的基礎(chǔ)上,當(dāng)基金的業(yè)績超越預(yù)先設(shè)定基準(zhǔn)時,按照超額收益的一定比例收取附加管理費。 據(jù)中國基金報記者了解,目前試點的浮動管理費率基金或是采取“業(yè)績報酬”模式,一般是一年業(yè)績超過8%就可以進行業(yè)績提成,固定管理費不可以超過0.8%。也有消息稱,鼓勵采取逐筆計提的模式。同時,重新開閘的浮動管理費基金,銀行不能參與附加管理費部分的分成。 也有基金公司表示,目前浮動管理費基金仍未見到新的指引,基金公司傾向于等相關(guān)指引正式出臺后再去評判是否跟進此類產(chǎn)品。 部分浮動管理費基金上調(diào)管理費 Wind數(shù)據(jù)顯示,自2013年6月27日國內(nèi)首只浮動費率債基——富國一年期純債基金成立以來,截至9月15日,國內(nèi)基金行業(yè)相繼推出了40只浮動管理費基金,基金品種涵蓋權(quán)益、固收等,投資策略也涵蓋多頭、量化對沖等。隨著今年行情回暖,部分此前管理費下浮至零的浮動管理費基金,近期管理費已上浮到最高的收費區(qū)間。 9月6日,東方紅產(chǎn)業(yè)升級基金發(fā)布“確定季度對日區(qū)間適用管理費率”的公告,公告稱, 2018年9月6日(含)至2019年9月6日(不含)的收益率為16.84%,依據(jù)基金合同約定的管理費計提標(biāo)準(zhǔn),自2019年9月6日起(含)至2019年12月6日(不含)這一季度適用的管理費率為2.5%。 東方紅產(chǎn)業(yè)升級基金是一只分檔費率固定模式的基金,基金合同生效滿一年后的每個季度對日,根據(jù)基金在該日之前一年(不含該日)的收益率分檔收取,當(dāng)前一年的收益率虧損超過5%,則該季度不收取管理費;當(dāng)前一年的收益率介于“-5%至8%之間”、“超過8%”時,該季度管理費為1.5%、2.5%。 這也是東方紅產(chǎn)業(yè)升級基金在此前連續(xù)兩個季度管理費為零之后,首次上調(diào)管理費。拉長業(yè)績周期來看,自該基金2015年6月8日開始收取浮動管理費以來,僅有3個季度收取零管理費,12個季度收取2.5%的管理費,還有兩個季度收取1.5%的管理費。 此外,一些收取業(yè)績報酬的浮動管理費基金也已經(jīng)開始計提業(yè)績提成。興全新視野靈活混合基金在2018年報稱,報告期內(nèi)存在符合合同約定的附加管理費提取條件的情況。2019年上半年,該基金并未收取附加管理費。 東方紅睿元三年定開混合基金在2018年第一個三年封閉期到期時,也曾一次性提取了1.46億元的業(yè)績報酬。 也有部分分檔固定類的浮動管理費基金目前仍在最低檔管理費區(qū)間。如中歐成長優(yōu)選回報基金近日公告稱,依據(jù)基金合同約定的管理費計提標(biāo)準(zhǔn),2019年8月21日至11月20日所適用的年管理費率為1.00%。自2018年8月21日起,該基金已連續(xù)維持1%的管理費超過1年時間。 新一代浮動費率基金或有驚喜 與傳統(tǒng)固定費率基金相比,目前浮動費率基金并未體現(xiàn)出明顯優(yōu)勢,業(yè)內(nèi)人士期待新一代的浮動費率基金給行業(yè)帶來新變化和驚喜。 業(yè)內(nèi)人士表示,過去浮動管理費基金是一種嘗試,未來浮動費率基金的發(fā)展仍取決于基礎(chǔ)市場表現(xiàn)和基金經(jīng)理的能力,但“業(yè)績好多收費、業(yè)績差少收費”的模式更有利于將基金公司、基金經(jīng)理、持有人利益捆綁一致。隨著資本市場越來越成熟,此類產(chǎn)品的優(yōu)勢會逐漸發(fā)揮出來。 “投資者是否認(rèn)可主動權(quán)益類基金,關(guān)鍵還要看基金經(jīng)理的投資能力,如果投資能力出色,投資者也不在意增加浮動管理費中的業(yè)績提成部分,反之,若是投資能力不行,哪怕不收管理費都不會有人買。對于部分投資能力較強的基金公司而言,推出浮動管理費基金可產(chǎn)生邊際改善效應(yīng)?!币患一鸸井a(chǎn)品部人士說。 也有基金公司產(chǎn)品人士表示,主動權(quán)益類基金的投資收益里可分為貝塔和阿爾法兩個部分,若基金公司基于貝塔部分收取浮動管理費,并不太合理,浮動管理費基金首先要設(shè)定合理的基準(zhǔn)。同時,管理費應(yīng)該對稱浮動,既然下浮甚至不收管理費存在下限,超過業(yè)績基準(zhǔn)收取的那部分浮動管理費,也應(yīng)該設(shè)定上限。此外,還要注意是否會引發(fā)基金經(jīng)理過度冒險行為,在國外這也并不是主流的基金產(chǎn)品模式。 責(zé)任編輯:劉文強 |
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